張樹安，韓麗娜

(大連民族學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，遼寧大連116605)

一、問題的提出

低碳經(jīng)濟(jì)作為一種新興的經(jīng)濟(jì)形態(tài)與發(fā)展模式，在氣候問題備受關(guān)注的國際大背景下，已經(jīng)成為未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律，而低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開金融體系的支撐。中國經(jīng)濟(jì)以粗放型的經(jīng)濟(jì)增長方式為主，傳統(tǒng)能源占該地區(qū)能源消耗的80%以上，高耗能、高污染的情況使得中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。摒棄傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長模式，建立全新的低碳經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的重要問題。經(jīng)濟(jì)決定金融，低碳經(jīng)濟(jì)所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式乃至消費(fèi)模式變革，會(huì)導(dǎo)致金融業(yè)發(fā)生革命，由傳統(tǒng)金融走向碳金融，以適應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

碳金融市場(chǎng)的構(gòu)建是低碳金融構(gòu)建的核心。2005年2月16日，伴隨著《京都議定書》的生效，全球碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展空間越來越大。由于《京都議定書》中規(guī)定了各個(gè)國家為了促進(jìn)減排的四種協(xié)作形式，即:一、難以完成削減任務(wù)的國家，可以花錢從超額完成任務(wù)的國家買進(jìn)超出的額度;二、以凈排放量計(jì)算溫室氣體排放量;三、采用綠色開發(fā)機(jī)制，促使發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家共同減排溫室氣體;四、“集團(tuán)方式”，歐盟內(nèi)部許多國家可視為一個(gè)整體。這使以碳排放權(quán)交易為核心的碳金融市場(chǎng)得到了迅速的發(fā)展和擴(kuò)張［1-7］。

二、中國碳交易市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制的構(gòu)建

中國作為碳排放權(quán)最大供應(yīng)國，如何借鑒國際碳排放權(quán)交易中心的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，逐步建立具有國際影響力、具有碳排放權(quán)定價(jià)能力的碳排放產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)變得尤為重要。而碳交易市場(chǎng)的構(gòu)建應(yīng)當(dāng)參照美國杜克法則，推動(dòng)農(nóng)、林、牧、副、漁業(yè)等生態(tài)補(bǔ)償類項(xiàng)目，促進(jìn)市場(chǎng)向工業(yè)補(bǔ)償農(nóng)業(yè)、城市補(bǔ)償農(nóng)村、東部補(bǔ)償西部、高排放者補(bǔ)償?shù)团欧耪叩姆较虬l(fā)展。具體包括明確該市場(chǎng)的基本要素及規(guī)范運(yùn)行機(jī)制兩個(gè)方面。

1.要選擇適當(dāng)?shù)奶冀鹑谑袌?chǎng)類型

在國際碳交易市場(chǎng)上，根據(jù)交易排放權(quán)本身的產(chǎn)生方式，分為自愿減排市場(chǎng)(Project-based Markets)和配額碳交易市場(chǎng)(Allowance-based Markets)。自愿碳減排市場(chǎng)是指在國際上沒有減排義務(wù)或未簽約方的國家，自發(fā)在本國形成的碳交易市場(chǎng)，參加企業(yè)多以實(shí)現(xiàn)碳中和為目的，即購買的碳排放量用以補(bǔ)償自己生產(chǎn)活動(dòng)中產(chǎn)生的碳排放。配額碳交易市場(chǎng)是履行減排義務(wù)的國家中，由管理者規(guī)定各個(gè)市場(chǎng)總碳排放額度，并在各個(gè)參與者之間進(jìn)行分配，超額完成任務(wù)的國家買進(jìn)超出的額度。由于我國屬于沒有減排義務(wù)的國家，在當(dāng)前狀況下應(yīng)當(dāng)通過政策引導(dǎo)發(fā)展自愿減排市場(chǎng)，并在有條件的情況下過度到發(fā)展配額碳交易市場(chǎng)［8-9］。

2.建立國內(nèi)統(tǒng)一的碳交易平臺(tái)

當(dāng)前中國國內(nèi)缺乏統(tǒng)一的碳交易平臺(tái)，主要的三家涉及排放權(quán)的交易所分別位于北京、上海、天津。上述三個(gè)交易平臺(tái)的建設(shè)目標(biāo)雖表述不同，但本質(zhì)無區(qū)別。因此，有必要對(duì)三個(gè)交易平臺(tái)進(jìn)行重新布局，發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，避免競爭，形成互補(bǔ)，統(tǒng)籌區(qū)域分工，共同建構(gòu)完善碳交易市場(chǎng)體系。同時(shí)在平臺(tái)中，通過自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，為交易雙方提供準(zhǔn)確的碳交易供求信息和交易細(xì)節(jié)，降低交易成本，形成碳減排量的人民幣價(jià)格體系。同時(shí)在借鑒國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，制定比較完善的我國碳市場(chǎng)交易規(guī)則。

3.要積極培育碳金融市場(chǎng)主體

碳金融市場(chǎng)的主體可以分為碳排放權(quán)的供給者、最終使用者和中介等三大類。碳市場(chǎng)的供給方包括項(xiàng)目開發(fā)商、減排成本較低的排放實(shí)體、國際金融組織、碳基金、各大銀行等金融機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)、技術(shù)開發(fā)轉(zhuǎn)讓商等。最終使用者是履約買家，包括減排成本較高的排放實(shí)體;早期最終使用者主要是能源業(yè)，但近年隨著碳金融市場(chǎng)的發(fā)展，能源業(yè)的領(lǐng)先地位開始受到挑戰(zhàn)，農(nóng)業(yè)、零售業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)等天氣敏感的行業(yè)越來越多地參與到碳金融市場(chǎng)中來。而伴隨碳金融市場(chǎng)迅速發(fā)展，商業(yè)銀行、共同基金、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司、基金公司等中介機(jī)構(gòu)也逐漸參與到金融市場(chǎng)中來，成為該市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)。

4.要開發(fā)碳交易產(chǎn)品

碳金融市場(chǎng)中用來交換的產(chǎn)品主要是圍繞著碳排放權(quán)的原生產(chǎn)品，同時(shí)以一系列創(chuàng)新性衍生產(chǎn)品為輔的交易體系。為此，一方面發(fā)展核心產(chǎn)品市場(chǎng)。在碳金融市場(chǎng)中，碳排放權(quán)是核心產(chǎn)品。由于不同企業(yè)的排放量，減排成本不同，一些持有較多排放權(quán)的企業(yè)可以將多余的指標(biāo)出售給排放權(quán)不足的企業(yè)，這樣碳排放權(quán)可以像一般的商品在排放企業(yè)間交易。

另一方面開發(fā)衍生產(chǎn)品。在中國碳金融市場(chǎng)上相當(dāng)長的一段時(shí)期，除上述碳排放權(quán)外，還應(yīng)當(dāng)包括對(duì)天氣風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分割、重組、與交易的新型金融產(chǎn)品——金融衍生品。金融衍生品對(duì)轉(zhuǎn)移因價(jià)格而帶來的風(fēng)險(xiǎn)具有重要作用。包括天氣衍生品、巨災(zāi)債券及碳信用等等。此外，還包括工業(yè)損失保證及碳排放期貨等。中國應(yīng)充分利用后發(fā)優(yōu)勢(shì)，借鑒國際碳金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，立足與我國金融市場(chǎng)的改革進(jìn)程相協(xié)調(diào)，構(gòu)建多層次金融市場(chǎng)體系。目前，中國對(duì)碳金融衍生品的了解尚處于初級(jí)階段，碳金融衍生品市場(chǎng)未建立起來。因而，中國發(fā)展碳金融衍生品市場(chǎng)具有廣闊的前景。為此應(yīng)當(dāng)從加快發(fā)展期貨期權(quán)等基礎(chǔ)市場(chǎng)、提高碳排放行業(yè)主體的市場(chǎng)參與意識(shí)、建立和規(guī)范碳金融衍生品的技術(shù)支撐體系、創(chuàng)新碳金融衍生交易工具等方面創(chuàng)造中國特有的碳金融衍生產(chǎn)品。

5.構(gòu)建碳金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制

碳金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制是指通過金融市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)、市場(chǎng)主體之間的利益競爭、金融市場(chǎng)供求關(guān)系的變化來調(diào)節(jié)市場(chǎng)運(yùn)行的機(jī)制。現(xiàn)階段，中國碳金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制主要包括價(jià)格機(jī)制、供求機(jī)制、競爭機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制。

(1)價(jià)格機(jī)制。碳金融市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制是市場(chǎng)機(jī)制的核心。所謂價(jià)格機(jī)制是排放權(quán)的供給與需求同價(jià)格的相互制約作用。在我國，碳排放權(quán)供給多，價(jià)格機(jī)制還不完善，因此應(yīng)當(dāng)建立適當(dāng)?shù)膬r(jià)格機(jī)制，使碳排放權(quán)的價(jià)格隨著市場(chǎng)供求的變化，圍繞著價(jià)值上下波動(dòng)。正是在這種聯(lián)系和變動(dòng)中，使碳排放權(quán)供求趨向一致，價(jià)格與價(jià)值也進(jìn)一步趨向一致。

(2)供求機(jī)制。碳金融市場(chǎng)供求機(jī)制是市場(chǎng)機(jī)制的主體。在我國應(yīng)當(dāng)構(gòu)建適當(dāng)?shù)墓┣髾C(jī)制調(diào)節(jié)碳排放權(quán)的總量平衡、結(jié)構(gòu)平衡、地區(qū)之間的平衡、時(shí)間上的平衡。

(3)競爭機(jī)制。碳金融市場(chǎng)機(jī)制是指市場(chǎng)行為主體之間為獲取經(jīng)濟(jì)利益最大化而進(jìn)行的斗爭。競爭是商品經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)屬性，碳金融市場(chǎng)競爭包括排放權(quán)買者之間的競爭、買者之間的競爭與買賣雙方的競爭。在碳金融市場(chǎng)發(fā)展的初級(jí)階段，應(yīng)當(dāng)規(guī)范各方的市場(chǎng)行為，制止保護(hù)主義、不正當(dāng)競爭及壟斷等行為的發(fā)生，使其向良性方向發(fā)展［10］。

(4)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制。碳金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制是碳排放同盈利、虧損、破產(chǎn)之間的相互聯(lián)系和作用的機(jī)制。當(dāng)前，由于碳交易市場(chǎng)對(duì)中國來說是一個(gè)新生事物，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。首先是政策風(fēng)險(xiǎn)。隨著《京都議定書》即將于2012年到期，“后京都時(shí)代”國際社會(huì)應(yīng)對(duì)全球氣候變化的政策走向，將對(duì)今后全球碳交易市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。另一方面是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，主要包括兩個(gè)方面:一是一級(jí)市場(chǎng)上的惡性價(jià)格競爭，二是二級(jí)市場(chǎng)上排放權(quán)交易價(jià)格的變動(dòng)。因此應(yīng)當(dāng)建立風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，構(gòu)建一個(gè)包括參與主體、設(shè)立碳基金、機(jī)構(gòu)投資者培育、排放權(quán)期貨等金融衍生品的推出、交易所制度完善、信用評(píng)級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理框架、監(jiān)管體系在內(nèi)的多維度全方位風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制［11］。

三、中國碳交易市場(chǎng)的宏觀配套政策和制度體系的構(gòu)建

在中國，政府的宏觀調(diào)控政策將對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生舉足輕重的作用。碳市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的建立還有賴于政府宏觀政策的支持。

1.碳金融市場(chǎng)框架下的銀行業(yè)變革

商業(yè)銀行作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中連接國民經(jīng)濟(jì)各部門的紐帶，擔(dān)負(fù)著微觀主體和金融中介的雙重身份，其貸款政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有導(dǎo)向性作用。一個(gè)完整的交易市場(chǎng)需要銀行業(yè)的支持。而低碳銀行的運(yùn)行應(yīng)當(dāng)以低碳信貸理念為核心，包括管理部門、低碳信貸產(chǎn)品開發(fā)、低碳信貸風(fēng)險(xiǎn)管理體系及低碳報(bào)告制度在內(nèi)的綜合性運(yùn)行體系。首先，低碳理念的建立，是現(xiàn)代商業(yè)銀行建立碳金融的關(guān)鍵。其次低碳管理體系的構(gòu)建是商業(yè)銀行低碳的內(nèi)部保障。第三，鼓勵(lì)低碳信貸業(yè)務(wù)的建立?，F(xiàn)階段商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)開發(fā)提高能源效率、清潔機(jī)制下的低碳信貸產(chǎn)品，包括為節(jié)能環(huán)保企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)，清潔能源、生物多樣化保護(hù)、小額信貸等，探索和創(chuàng)新低碳信貸產(chǎn)品。第四，建立低碳信貸風(fēng)險(xiǎn)管理體系。商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)信貸業(yè)務(wù)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，降低和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的限度之內(nèi)。碳銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理主要建立低碳信貸風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別系統(tǒng)、低碳信貸風(fēng)險(xiǎn)量化系統(tǒng)以及低碳信貸風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，對(duì)整個(gè)低碳信貸風(fēng)險(xiǎn)過程予以監(jiān)控如圖1。這樣，就可以有效地規(guī)避由低碳貸款而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，建立的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告制度。低碳報(bào)告制度的建立體現(xiàn)了商業(yè)銀行所蘊(yùn)含的綠色理念以及實(shí)現(xiàn)的環(huán)境與社會(huì)效益，也鼓勵(lì)企業(yè)自身發(fā)布報(bào)告。

2.碳金融市場(chǎng)框架下的保險(xiǎn)業(yè)變革

碳金融市場(chǎng)的啟航，保險(xiǎn)業(yè)承擔(dān)著規(guī)避和轉(zhuǎn)移分析的責(zé)任。如何把碳風(fēng)險(xiǎn)納入傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)的承保范圍是碳保險(xiǎn)發(fā)展的關(guān)鍵。首先，應(yīng)當(dāng)設(shè)計(jì)綠色保險(xiǎn)制度層面，包括綠色保險(xiǎn)機(jī)制的運(yùn)行、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管、健全法制環(huán)境、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的分散等。另一方面，設(shè)計(jì)綠色保險(xiǎn)技術(shù)層面。包括綠色保險(xiǎn)方式、綠色保險(xiǎn)方法的確定、科學(xué)界定綠色保險(xiǎn)費(fèi)率、綠色保險(xiǎn)時(shí)效的界定。

3.碳金融市場(chǎng)框架下的財(cái)政政策

公共財(cái)政對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要作用，應(yīng)當(dāng)在社會(huì)形成重視節(jié)約能源資源、減少碳排放的良好氛圍，形成激勵(lì)和約束機(jī)制相結(jié)合的低碳財(cái)政稅收機(jī)制。首先，調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)。公共財(cái)政應(yīng)當(dāng)按照低碳金融的要求，以低碳為發(fā)展方向，重點(diǎn)由對(duì)“高碳”產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向?qū)Α暗吞肌碑a(chǎn)業(yè)的支持。其次，完善財(cái)政轉(zhuǎn)移支付，要注重中央與地方財(cái)政低碳經(jīng)濟(jì)扶持的結(jié)合。再次，以低碳財(cái)政稅收激勵(lì)機(jī)制為依托，改變企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的考評(píng)辦法，在企業(yè)生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)型中推進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。最后，建立與完善稅收體系，完善碳稅、環(huán)境稅等稅制。未來需要結(jié)合綠色稅制的構(gòu)建，加強(qiáng)稅收的調(diào)節(jié)作用，以平衡我國的財(cái)政和稅收工具職能，使財(cái)政和稅收的協(xié)同調(diào)控作用更加明顯。為此應(yīng)當(dāng)完善現(xiàn)有的環(huán)境稅、擴(kuò)大消費(fèi)稅征稅范圍，將部分高耗能、高污染產(chǎn)品列入征稅范圍。

4.碳金融市場(chǎng)框架下的產(chǎn)業(yè)政策

碳金融的發(fā)展，需要發(fā)揮產(chǎn)業(yè)政策具有的戰(zhàn)略性、長期性、方向性等特點(diǎn)，構(gòu)建長期穩(wěn)定的低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向機(jī)制，形成新型低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)制。產(chǎn)業(yè)政策的構(gòu)建應(yīng)當(dāng)包括:政府應(yīng)當(dāng)由發(fā)展高碳產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向發(fā)展低碳產(chǎn)業(yè);優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu);編制外商投資項(xiàng)目的管理名錄;設(shè)立行業(yè)準(zhǔn)入條件;產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。

綜上可見，發(fā)展低碳交易市場(chǎng)是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要站在全局的高度，綜合多種機(jī)制方可達(dá)到預(yù)期效果。各相關(guān)政策特別應(yīng)當(dāng)按照中國未來碳金融市場(chǎng)的發(fā)展路徑謀劃，提高我國在碳市場(chǎng)的各相關(guān)政策，特別是宏觀調(diào)控部門在出臺(tái)時(shí)機(jī)和政策目標(biāo)上要加強(qiáng)協(xié)作配套，才能保證中國碳交易市場(chǎng)的順利進(jìn)行。

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