陳海萍

年 初，比利時船東Euronav首席執(zhí)行官Paddy Rodgers表示，今明兩年Euronav將加速擴大旗下VLCC及蘇伊士型油輪船隊。其中，今年年底計劃將油輪船隊擴大到50艘；明年年底，船隊規(guī)模還將增加一倍，達到100艘。屆時，Euronav將成為全球前五大油輪船東，與商船三井、伊朗國家石油公司、Sovcomflot和Fredriksen集團齊名。目前，全球共有VLCC630艘，蘇伊士型油輪430艘。 之前，Euronav所擁有的油輪數(shù)量并不多，其去年年報顯示，旗下?lián)碛?0艘VLCC，外加22艘蘇伊士型油輪，共計32艘油輪、620萬載重噸。從Euronav的動作來看，其目前主要著重在壯大VLCC船隊。

年內(nèi)目標實現(xiàn)

據(jù)報道，1月份，Euronav宣布將收購馬士基油輪旗下15艘VLCC，價值9.8億美元，并開始為該筆交易籌錢。同時參與競購的有General Maritime（Genmar），最后還是由Euronav競得。

截至7月1日，Euronav接受馬士基油輪8艘VLCC，分別為“Nautilus輪”、“Nucleus”輪、“Navarin輪”、“Sara輪”、“Newton輪”、“Ilma輪”、“Nautic輪”和“Ingrid輪”，平均船齡為5年（見表1）。剩余6艘于7月底前完成交付，最后1艘“Maersk Sandra”輪將于明年3月底前交付。Euronav表示，從馬士基油輪收購的這批VLCC將全部進入國際油輪聯(lián)營體運營。據(jù)悉，國際油輪聯(lián)營體由Euronav于1999年組建，目前運營情況不錯。

為了完成目標，Euronav不放過任何可收購VLCC的機會。1月底，Euronav表示有意競拍已進入破產(chǎn)流程的美國船東Overseas Shipholding Group（OSG）旗下的10艘VLCC，參與競標的還有Genmar。OSG旗下10艘VLCC中，有2艘分別建于1996 和1997年，5艘建于2000—2003年，3艘建于2010—2012年。為成功獲得這10艘VLCC，Euronav特意與另一家企業(yè)共同成立合資企業(yè)——GSO Capital Partners LP （GSO）， 志在必得。然而， 2月初，Euronav官網(wǎng)顯示，由于遭到債權人反對，OSG不能出售這10艘VLCC，導致該交易流產(chǎn)。

經(jīng)過幾個月的不懈努力，Euronav近期又網(wǎng)羅到若干艘VLCC。7月8日，Euronav官網(wǎng)顯示，其收購由日本船廠建造的4艘VLCC，合同總價值3.42億美元，即平均0.86億美元/艘，平均船齡 3年，其中3艘船將于三四季度陸續(xù)交付，另有1艘船計劃于明年二季度交付。

除以上公布的收購案外，Euronav 7月23日發(fā)布的半年報還顯示5艘“陌生”的悄悄收購的VLCC——“Noble”輪、“Nectar”輪、“Simone”輪、“Neptun” 輪和“Sonia”輪，都收購于7月份。

Euronav油輪船隊數(shù)量并非只增不減，一些船齡大的船舶將逐步退役。Euronav VLCC船隊中船齡最大的“Luxembourg”輪，299150載重噸，建于1999年，服役15年后于1月份被出售，售價約為640萬美元，買方將其改造成浮式生產(chǎn)儲油船。在蘇伊士型油輪船隊中，4艘建于1998年的油輪也或將退役——“Cap Georges”輪、“Cap Jean”輪、“Cap Laurent”輪和“Cap Romuald”輪。

按目前的收購情況看，除2艘計劃于明年交付的VLCC外，如不出意外，Euronav年內(nèi)將擁有53艘油輪，超額完成指標。但是，基于以上所述的4艘等待退役的老齡油輪，Euronav 如要實現(xiàn)明年擁有100艘油輪的目標則需繼續(xù)努力。

資金何來

在為Euronav的“狂購”行為感到不可思議的同時，更讓人好奇的是其哪里來這么多資金？

Paddy Rodgers表示，為了以上兩筆收購案——馬士基油輪的15艘VLCC 和日本船廠建造的4艘VLCC，Euronav勒緊褲腰帶，精打細算，四處籌錢，尤其是涉及金額較大的馬士基油輪的15艘VLCC收購案，從合同談成到船舶交付期限僅半年，不過好在最終還是成功籌款，圓滿完成任務。

2月初，Euronav 在成功獲得價值9.8億美元的馬士基油輪15艘VLCC的收購合同后，興奮地宣布成功為該筆收購案籌集到一些款項。據(jù)Euronav 公開資料顯示，1月6日，發(fā)行547萬新股，獲得增資5000萬美元；2月4日，從挪威銀行、北歐聯(lián)合銀行和瑞典北歐斯安銀行共獲得授信5億美元，期限是6年；當天還發(fā)行 7年期債券獲得2.35億美元；2月24日，經(jīng)股東大會同意，發(fā)行股票3200余萬股，獲得增資3億美元。經(jīng)統(tǒng)計得出，Euronav 為收購馬士基油輪的15艘VLCC共籌資10.85億美元（見表2）。

7月8日，Euronav在宣布斬獲日本船廠建造的4艘VLCC（價值3.42億美元）的同時，公布其對這筆交易的籌資情況：通過直接配售105萬新股（即直接將債券售予法團投資人），獲得資金1.25億美元。此外，打算向銀行貸款 2億美元，但具體時間和銀行尚未公布。

緣何鐘情二手船

Euronav熱衷收購二手VLCC，但對訂造VLCC新船的行為表示不屑。

VLCC市場目前仍運力過剩，供需比例約為150艘VLCC中能獲得運輸合同的占125～140艘。但最近市場上出現(xiàn)VLCC訂單潮，針對這一現(xiàn)象，Paddy Rodgers發(fā)出警告，如果一些船東不識時務堅持要大規(guī)模訂造新船，將會扼殺未來10～15年的原油運輸市場，給市場帶來毀滅性打擊。在供過于求的市場上，船隊必須接受虧本運營，沒有誰會獲利，也不存在相互間的競爭優(yōu)勢。Paddy Rodgers認為聯(lián)合運營船隊才是上策并建議船東之間進行相互合作，以保證一定的投資回報率。

Paddy Rodgers認為如果要擴大油輪船隊，收購二手油輪比下新船訂單來得更明智。從Euronav來看，收購二手油輪有利于迅速壯大其自身船隊，且二手油輪價格較新造船價要低，投資回報也快，因此很大程度上提高投資回報率。比如馬士基油輪的15艘VLCC，平均船齡 5年，總價值9.8億美元，平均每艘船6530萬美元，相比每艘1.05億美元的新船價格節(jié)省3920萬美元，15艘船共節(jié)省5.88億美元。

進入國際油輪聯(lián)營體內(nèi)運營的油輪都享受比其他油輪更高的運價收入。近兩年來，國際油輪聯(lián)營體內(nèi)的油輪平均等價期租租金（TCE）約為2萬美元/日，而2000—2010年建造的油輪平均TCE約為1.8萬美元/日，2010年以后建造的油輪平均TCE約為1.9萬美元/日。此外，Euronav油輪船隊兩年來平均TCE約為1.8萬美元/日，而2000—2010年建造的油輪平均TCE約為1.2萬美元/日，2010年以后建造的油輪平均TCE約為1.6萬美元/日（見圖）。由此證明，Euronav 有能力經(jīng)營更多的油輪。

有業(yè)內(nèi)人士表示，航運市場上有時二手船比新船更受歡迎，因為二手船交付后即可馬上投入運營，投資回報快，而新船從下單到下水需要一定時間，屆時運價水平難以預測，投資回報難以保證。據(jù)克拉克森相關研究顯示，近10年來，國際市場上油輪運價跌宕起伏，總體來看，2009年前保持在盈利平衡點以上，其中VLCC分別在2005年1月和2008年1月運費超過20萬美元/日；2009年后運價普遍在盈利平衡點上下掙扎；2012年7月到去年年底運價一度跌至平衡點以下，今年1月以后情況才有所好轉，甚至快速竄至10萬美元/日，之后增幅又放緩。運價的波動著實令人捉摸不透。