王博 余海宗

作者簡(jiǎn)介：王博（1990.03-），男，漢族，四川成都人。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院在讀研究生，研究方向：公司治理結(jié)構(gòu)；

余海宗，男，博士，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授。中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，四川省高級(jí)經(jīng)濟(jì)師認(rèn)定委員會(huì)委員，成都房地產(chǎn)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)副秘書長(zhǎng)。研究方向：資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、成本管理會(huì)計(jì)。

摘要：本文結(jié)合我國(guó)川渝地區(qū)上市公司數(shù)據(jù)對(duì)該地區(qū)上市公司治理結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果表明：董事會(huì)的規(guī)模對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量沒(méi)有本質(zhì)影響；獨(dú)立董事比例與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量呈顯著正相關(guān)關(guān)系；國(guó)有股比例對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文進(jìn)而結(jié)合具體的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)如何提高川渝地區(qū)上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提出建議。

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)信息質(zhì)量；公司治理結(jié)構(gòu)；股權(quán)結(jié)構(gòu)

一、引言

為了讓上市公司能夠更好地披露更為決策有用的會(huì)計(jì)信息，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2001年發(fā)布了《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的意見(jiàn)指導(dǎo)》，開啟了公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展之路。近年來(lái)，我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)雖發(fā)展迅速，但大股東侵占現(xiàn)象仍然嚴(yán)重，尤其是地處偏遠(yuǎn)的川渝地區(qū)，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的起步與發(fā)展?fàn)顩r更為落后。本文將從董事會(huì)特征和股權(quán)結(jié)構(gòu)這兩個(gè)方面出發(fā)，采用多元回歸分析的方法對(duì)我國(guó)川渝地區(qū)上市公司的治理結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，并就如何提高上市公司會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量提出建議。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

1.董事會(huì)規(guī)模

董事會(huì)為公司制定經(jīng)營(yíng)決策并監(jiān)督經(jīng)理人。董事會(huì)人數(shù)過(guò)多，其成員溝通與協(xié)調(diào)較為困難，效率更加低下，更容易受到總經(jīng)理的干擾和控制，將影響其治理職能。本文綜合了川渝地區(qū)相對(duì)不成熟的公司治理背景，認(rèn)為較大的董事會(huì)規(guī)模會(huì)導(dǎo)致董事會(huì)成員更容易被經(jīng)理人控制，難以有效地執(zhí)行監(jiān)控任務(wù)，無(wú)法保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。由此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)1：董事會(huì)規(guī)模與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2.獨(dú)立董事比例

美、英等發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家為更好地改善公司治理結(jié)構(gòu)，早在20世紀(jì)40年代就引入了獨(dú)立董事制度。推行獨(dú)立董事制度是改善公司治理結(jié)構(gòu)的必然趨勢(shì)，它將積極推動(dòng)對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)督約束機(jī)制，同時(shí)使得中小股東的利益得到保護(hù)，并能有效提高公司運(yùn)作效率。由此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)2：獨(dú)立董事比例與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系。

3.國(guó)有控股比例

Beasley（1996）的研究表明，增加發(fā)行在外的普通股比例，可以有效減小公司發(fā)生舞弊的可能性。通過(guò)對(duì)川渝地區(qū)早期上市公司的研究，不難發(fā)現(xiàn)其中絕大部分是能源類國(guó)有企業(yè)，國(guó)有控股現(xiàn)象十分普遍。這樣，就很有可能發(fā)生政企不分、企業(yè)經(jīng)營(yíng)與行政壟斷權(quán)力不分的現(xiàn)象，也就不能保證所披露的會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。由此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)3：國(guó)有控股比例與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（二）變量選擇與模型設(shè)定

1.變量選擇

（1）被解釋變量

財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)意見(jiàn)向報(bào)表使用者傳達(dá)了會(huì)計(jì)報(bào)告的可信度，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低。所以本文選取審議意見(jiàn)作為AIQ（會(huì)計(jì)信息質(zhì)量指數(shù)）的替代變量。取值方法為：當(dāng)審計(jì)意見(jiàn)為無(wú)保留意見(jiàn)時(shí)，取值為0；當(dāng)審計(jì)意見(jiàn)為保留意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)時(shí)，取值為1；對(duì)于經(jīng)證監(jiān)會(huì)查實(shí)存在會(huì)計(jì)舞弊的企業(yè)，無(wú)論審議意見(jiàn)如何均取值為1。

（2）解釋變量

本文主要研究川渝地區(qū)上市公司董事會(huì)特征和股權(quán)結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的關(guān)系。根據(jù)上文提出的3個(gè)假設(shè)選取了董事會(huì)人數(shù)，獨(dú)立董事比例和國(guó)有控股比例作為解釋變量。

（3）控制變量

考慮到信息披露質(zhì)量可能與公司的財(cái)務(wù)特征有關(guān)，本文選取了凈資產(chǎn)收益率（ROE）和資產(chǎn)負(fù)債率（ALR）為控制變量。

2.模型設(shè)定

為考察上述設(shè)定變量之間的關(guān)系，本文參考了譚興民、宋增基、蒲勇健（2009）的模型①，最終建立以下模型：

LNP（AIQ=1）1-P（AIQ=1）=β0+β1BSIZE+β2DRATIO+β2DRATIO+β3NRATIO+β4ALR+β5ROE+ε

本文logistic回歸分析采用Eviews6.0統(tǒng)計(jì)分析軟件進(jìn)行。

（三）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2002-2012年全部158家川渝地區(qū)上市公司作為研究樣本，一共獲得1092個(gè)初始樣本。剔除金融類上市公司、T公司、SST公司、停市公司和休市公司以及異常數(shù)據(jù)后得到859個(gè)有效樣本。數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，部分缺失數(shù)據(jù)由金融界和鳳凰財(cái)經(jīng)網(wǎng)站公司年度報(bào)告查得。

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2為各變量的描述性統(tǒng)計(jì)，可以發(fā)現(xiàn)董事會(huì)人數(shù)在9到10人之間，且波動(dòng)不大，符合《公司法》規(guī)定的5至19人的范圍；獨(dú)立董事比例平均值34%，符合我國(guó)規(guī)定的上市公司獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)至少占董事會(huì)成員的三分之一，但是也可以看到，一些公司并沒(méi)有設(shè)立獨(dú)立董事，說(shuō)明川渝地區(qū)獨(dú)立董事這部分公司治理結(jié)構(gòu)建設(shè)是有所欠缺的；另外，通過(guò)表3中分年度的數(shù)據(jù)分析可以得到，國(guó)有股自2005年上市公司股權(quán)分置改革后，發(fā)生了連續(xù)的、較大幅度的下降。

（二）多元回歸

本文回歸結(jié)果如表4所示。模型中，BSIZE未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，DRATIO通過(guò)了0.01水平上的顯著性檢驗(yàn)，NRATIO通過(guò)了0.05水平上的顯著性檢驗(yàn)。

四、研究結(jié)論和建議

（一）研究結(jié)論

本文的實(shí)證結(jié)果顯示，對(duì)川渝地區(qū)上市公司而言：

董事會(huì)規(guī)模與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量指標(biāo)無(wú)顯著相關(guān)性，假設(shè)1不成立。究其原因，可能是因?yàn)楸疚亩聲?huì)規(guī)模數(shù)據(jù)趨勢(shì)比較穩(wěn)定，并無(wú)明顯線性關(guān)系，或者存在很難驗(yàn)證的、復(fù)雜的非線性關(guān)系。本文這一結(jié)論與劉立國(guó)，杜瑩（2003）中關(guān)于董事會(huì)規(guī)模的結(jié)論是一致的。

獨(dú)立董事比例與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量指標(biāo)顯著正相關(guān)，假設(shè)2成立。由此可見(jiàn)，獨(dú)立董事在企業(yè)財(cái)務(wù)信息的公允披露和保證質(zhì)量方面有重要的地位和作用，獨(dú)立董事在董事會(huì)中的監(jiān)督作用有效地限制了公司的舞弊行為。這也與Beasley （1996的結(jié)論相吻合。

國(guó)有控股比例與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量指標(biāo)顯著負(fù)相關(guān)，假設(shè)3成立。流通股比例的增加，將在一定程度上完善公司的治理結(jié)構(gòu)，從而提高會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量。

（二）政策建議

針對(duì)目前川渝地區(qū)上市公司在公司治理方面存在的問(wèn)題，結(jié)合上述結(jié)論，本文提出以下建議：

1.增強(qiáng)獨(dú)立董事的獨(dú)立性。獨(dú)立董事應(yīng)由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，采取一人一票制，讓獨(dú)立董事更好地代表中小股東的利益。并且，可通過(guò)鼓勵(lì)其適當(dāng)購(gòu)買公司股票的方式使獨(dú)立董事“像股東一樣思考”。

2.從政府和企業(yè)的角度出發(fā)，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，川渝地區(qū)政府及上市公司可以利用股份回購(gòu)、可轉(zhuǎn)換債券等多種金融工具，推動(dòng)相關(guān)企業(yè)國(guó)有股的減持和退出，擴(kuò)充和增加流通股比例，進(jìn)一步完善公司的治理結(jié)構(gòu)。（作者單位：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

注釋

①本文借鑒了譚興民、宋增基、蒲勇健在2009年發(fā)表的《公司治理影響信息披露了嗎？——對(duì)中英資本市場(chǎng)的實(shí)證比較研究》一文中的研究模型。

參考文獻(xiàn)：

[1]Jensen， M.C.The modern industrial revolution， exit， and the failure of internal control systems.The Journal of Finance，1993.（7）：831 –880.

[2]劉立國(guó)，杜瑩.公司治理與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量關(guān)系的實(shí)證研究[J]，會(huì)計(jì)研究， 2003，（2）：28–36.