吾谷

截至2014年7月4日的一周，全球油籽市場(chǎng)全線下跌，主要因?yàn)槊绹?guó)以及全球大豆供應(yīng)形勢(shì)良好。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的季度庫(kù)存報(bào)告和播種面積數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期，成為大豆期價(jià)暴跌的導(dǎo)火索。

由于周五是美國(guó)的獨(dú)立日，芝加哥期貨交易所（CBOT）休市。周四CBOT成交活躍的新季11月大豆期約收于1133.5美分/蒲式耳（約合每噸416.5美元/噸），比一周前下跌94.5美分或7.7個(gè)百分點(diǎn)。陳季8月大豆期貨收于1299.75美分/蒲，比一周前下跌78.25美分或5.7個(gè)百分點(diǎn)。美灣1號(hào)黃大豆的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每蒲式耳1364.75美分到1379.75美分（平均約合每噸502.4美元），低于一周前的1506美分到1513美分。大連商品交易所的9月大豆期貨收于每噸4307元（約合每噸689美元），比一周前下跌128元。加拿大洲際交易所的11月油菜籽期約比一周前下跌11.50加元，報(bào)收455.90加元/噸（合每噸428.5美元）。阿根廷2014年7月交貨大豆的買賣方報(bào)價(jià)分別為每噸497.80美元/503.31美元，一周前為493.02/518.74美元，上河FOB價(jià)格。羅薩里奧谷物交易所的大豆現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2350比索（合每噸282美元），低于上周的2480比索/噸。

首先來看一下周初美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的兩份重磅報(bào)告，其中播種面積報(bào)告顯示今年美國(guó)大豆播種面積將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8480萬(wàn)英畝，比2013年的實(shí)際播種面積高出11個(gè)百分點(diǎn)，也高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月份播種意向面積8149.3萬(wàn)英畝。作為對(duì)比，報(bào)告出臺(tái)前分析師平均預(yù)測(cè)為8215.4萬(wàn)英畝。此外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部季度庫(kù)存報(bào)告顯示今年6月1日美國(guó)大豆庫(kù)存為4.05億蒲式耳（相當(dāng)于1100萬(wàn)噸），高于分析師平均預(yù)期的3.80億蒲式耳。這兩份報(bào)告出臺(tái)后，市場(chǎng)跌聲一片，當(dāng)日CBOT的11月新季大豆期貨下跌了70.75美分或者5.8個(gè)百分點(diǎn)。隨后的3個(gè)交易日里大豆期貨也是連續(xù)下跌。

從基本面看，美國(guó)中西部地區(qū)天氣良好，大豆作物優(yōu)良率創(chuàng)下20年來同期最好水平。而且氣象機(jī)構(gòu)發(fā)布的報(bào)告顯示未來一周中西部將出現(xiàn)陣雨，氣溫偏低，這對(duì)作物生長(zhǎng)依然有利，預(yù)示著大豆單產(chǎn)潛力可能高于趨勢(shì)線水平。再加上美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告證實(shí)大豆播種面積創(chuàng)下新高，因此今年秋季美國(guó)收獲的大豆產(chǎn)量有可能創(chuàng)下新高。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截止到2014年6月29日，美國(guó)大豆作物優(yōu)良率為72%，與上周持平，高于上年同期的67%。未來一周美國(guó)大豆優(yōu)良率很可能繼續(xù)達(dá)到歷史高位。不過需要指出的一點(diǎn)是，大豆作物要到8月份才會(huì)進(jìn)入關(guān)鍵的鼓粒期，屆時(shí)天氣將決定大豆單產(chǎn)潛力，因而天氣形勢(shì)的不確定性將給大豆市場(chǎng)提供一定的底部支持。

從中國(guó)這個(gè)主要進(jìn)口國(guó)的情況看，過去一周舉行的國(guó)儲(chǔ)大豆競(jìng)價(jià)交易會(huì)的成交率有所改善，銷售量為106，739噸，占到了計(jì)劃銷售量355，668噸的30%。相比之下一周前的銷售量44，741噸，僅僅相當(dāng)于計(jì)劃銷售量的12.6%，這似乎反映出國(guó)內(nèi)大豆需求有改善跡象。中國(guó)商務(wù)部的一份報(bào)告稱2014年6月份中國(guó)大豆進(jìn)口量可能達(dá)到677萬(wàn)噸，較上月增長(zhǎng)13.4個(gè)百分點(diǎn)，但是略低于2013年6月份的進(jìn)口量692.6萬(wàn)噸。7月份中國(guó)大豆進(jìn)口量可能放慢到505萬(wàn)噸，低于2013年7月份的719.7萬(wàn)噸。另外，市場(chǎng)傳聞中國(guó)買家取消巴西大豆訂單，但是這則傳聞尚未得到證實(shí)。

最后看一下機(jī)構(gòu)動(dòng)向。荷蘭合作銀行預(yù)測(cè)今年第三季度（7月到9月）CBOT大豆期貨平均價(jià)格為每蒲式耳13美元，較早先預(yù)測(cè)值調(diào)低了1.6美元/蒲；今年第四季度（10至12月），CBOT大豆期價(jià)將進(jìn)一步跌至11.20美元/蒲式耳。荷蘭合作銀行在報(bào)告里認(rèn)為CBOT新季11月大豆期價(jià)被高估。不過荷蘭合作銀行對(duì)陳豆合約的看法相對(duì)偏多。盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示6月1日的美國(guó)大豆庫(kù)存高達(dá)4.05億蒲式耳，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于分析師的預(yù)期值，但是荷蘭合作銀行預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月內(nèi)陳豆期價(jià)仍然面臨上漲壓力。荷蘭合作銀行稱，我們?nèi)韵嘈糯蠖剐枨蟊仨毷艿秸{(diào)配。基于美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月1日的大豆庫(kù)存數(shù)據(jù)，加上2013/14年度大豆期末庫(kù)存預(yù)期為1.25億蒲式耳，意味著本年度剩余三個(gè)月內(nèi)，每月的大豆用量不能超過1億蒲式耳。20年前才有過月度大豆壓榨量不足1億蒲的情況。陳豆供應(yīng)持續(xù)緊張，表明今年夏季期間陳豆價(jià)格仍有可能出現(xiàn)上漲。這份報(bào)告給我們的啟示是，陳豆相對(duì)新豆的價(jià)格升水有可能擴(kuò)大。

（來源：中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng) ）endprint