宋爽

摘 要：本文以陜西省39家上市公司為研究對(duì)象，首先對(duì)上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，然后通過構(gòu)建創(chuàng)新評(píng)價(jià)指標(biāo)體系使用因子分析法對(duì)陜西省上市公司創(chuàng)新能力進(jìn)行實(shí)證分析，從技術(shù)創(chuàng)新能力、管理創(chuàng)新能力、營(yíng)銷創(chuàng)新能力和創(chuàng)新可持續(xù)性四個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)，并以此為基礎(chǔ)對(duì)陜西省上市公司按照綜合創(chuàng)新能力進(jìn)行排名。最后，從上市公司自身角度和市場(chǎng)監(jiān)管角度提出有針對(duì)性的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：陜西省上市公司；創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)；因子分析法

一、陜西上市公司現(xiàn)狀

自1987年1月陜解放（現(xiàn)開元控股）股票發(fā)行，并于1993年8月在深交所上市成為陜西省第一家上市公司以來，2014年

1月，陜西省共有上市公司39家，通過股票發(fā)行及配股等途徑直接融資數(shù)百億元。

從行業(yè)分布來看陜西上市公司明顯集中于機(jī)械制造和電子兩大行業(yè)中。從行業(yè)相關(guān)度較高的電子，電子業(yè)來看，競(jìng)爭(zhēng)激烈是其最大的特點(diǎn)。在國(guó)內(nèi)，電子業(yè)上市公司單純依靠主業(yè)前景不光明，因而或多或少地實(shí)施資產(chǎn)重組，增加或變更其主營(yíng)業(yè)務(wù)，一般將發(fā)展前景好、獲利豐厚的高科技產(chǎn)業(yè)，或收益穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)等注入到電子上市公司中。另外，一些經(jīng)營(yíng)規(guī)模大，具有良好品牌效應(yīng)的電子企業(yè)則通過強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)、優(yōu)化服務(wù)降低經(jīng)營(yíng)成本，同時(shí)利用當(dāng)?shù)鬲?dú)有的資源搞好特色服務(wù)，以獲取市場(chǎng)份額求得生存。另外三個(gè)相關(guān)度較高的行業(yè)商業(yè)，旅游業(yè)行業(yè)。陜西省的商業(yè)，旅游工業(yè)在全國(guó)占有相當(dāng)重要地位，是西部地區(qū)旅游業(yè)最強(qiáng)的省份，國(guó)家重點(diǎn)旅游開發(fā)園區(qū)，這些都為陜西省旅游行業(yè)的發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

二、基于因子分析法對(duì)陜西省上市公司創(chuàng)新能力的評(píng)價(jià)

（一）KMO檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明：調(diào)查數(shù)據(jù)的KMO檢驗(yàn)值為0.751，大于0.60，說明該問卷適合進(jìn)行因子分析。Bartlett球度檢驗(yàn)結(jié)果顯示，近似卡方值為40.798，數(shù)值比較大，顯著性概率為0.006（P<0.01），因此拒絕Bartlett球度檢驗(yàn)的零假設(shè)，認(rèn)為調(diào)查數(shù)據(jù)適合做因子分析。

（二）計(jì)算相關(guān)系數(shù)矩陣。對(duì)各個(gè)上市公司的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行SPSS軟件的處理后，得到其相關(guān)變量的相關(guān)系數(shù)矩陣，各變量之間的相關(guān)性較強(qiáng)，較適合運(yùn)用因子分析法對(duì)其進(jìn)行分析。

（三）析取因子。因子分析法要求所選取的主因子特征值必須大于1，所選取的主因子對(duì)方差解釋累積貢獻(xiàn)率不低于80%。本文前四個(gè)公因子公共因子的特征值分別為2.190、1.442、

1.284、1.139，均大于1，前四個(gè)公共因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為

83.542%，符合上述兩個(gè)條件，因此本文提取了4個(gè)主因子。

（四）計(jì)算因子得分。對(duì)因子載荷矩陣采用最大方差法進(jìn)行正交旋轉(zhuǎn)后，再利用回歸法計(jì)算出因子得分系數(shù)，并輸出因子得分系數(shù)矩陣。

（五）計(jì)算各公司的綜合得分。本文根據(jù)四個(gè)主因子正交旋轉(zhuǎn)后的方差貢獻(xiàn)率作為各主因子的權(quán)重來計(jì)算陜西省上市公司創(chuàng)新能力的綜合得分。計(jì)算公式如下：陜西省上市公司創(chuàng)新能力綜合得分=0.17056Y1+0.15636Y2+0.13945Y3+0.13904Y4

三、陜西省上市公司創(chuàng)新能力的分析結(jié)果解析

（一）從綜合排名來看。排名前五位的上市公司分別是陜國(guó)投A、陜鼓動(dòng)力、達(dá)剛路機(jī)、金鉬股份和延長(zhǎng)化建，所屬行業(yè)分別是金融類、機(jī)械制造類、金屬加工類和農(nóng)業(yè)類。排名后五位的上市公司分別是ST彩虹、寶德股份、秦嶺水泥、博通股份和光電網(wǎng)絡(luò)，所屬行業(yè)分別是家電電子計(jì)算機(jī)類、機(jī)械制造類和化工類。

（二）從四個(gè)構(gòu)成因子來看。在第一主要因子和第二主要因子中，陜國(guó)投A、陜天然氣、陜鼓動(dòng)力分別占據(jù)了前三的位置，這充分的說明了這三家上市公司具備了很強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力和管理創(chuàng)新能力，而在第三和第四因子排行中可以看出西安餐飲、易食股份、烽火電子占據(jù)了前列，這也充分說明了這三家企業(yè)更注重營(yíng)銷創(chuàng)新的發(fā)展和創(chuàng)新能力的可持續(xù)性。

綜合四個(gè)主要因子的得分最終的綜合的分中，陜國(guó)投A、陜鼓動(dòng)力、達(dá)剛路機(jī)、金鉬股份、延長(zhǎng)化建分別排名前五位，這五家公司不僅單一的僅注重技術(shù)或營(yíng)銷創(chuàng)新能力，而是較為均衡的發(fā)展各個(gè)方面的創(chuàng)新能力。

（三）從所屬行業(yè)來看。金融類上市公司有兩個(gè)：陜國(guó)投A和西部證券，這兩家企業(yè)的綜合排名分別是第1位和第8位，排名都較為靠前，顯示出金融類上市公司強(qiáng)勁的創(chuàng)新能力。

機(jī)械制造類的上市公司一直以來是陜西省的支柱產(chǎn)業(yè)之一，共計(jì)8家。其中陜鼓動(dòng)力和達(dá)剛路機(jī)的綜合創(chuàng)新能力位于第2和3位，較為靠前；而中航飛機(jī)等5家公司則處在12-20名，位于中游水平；只有寶德股份的排名比較靠后，位于38名。可見，作為傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)的機(jī)械類上市公司，大部分企業(yè)的創(chuàng)新能力是比較強(qiáng)的，尤其是技術(shù)創(chuàng)新能力和管理創(chuàng)新能力的優(yōu)勢(shì)較為突出。

家電電子計(jì)算機(jī)類上市公司共計(jì)10家，在創(chuàng)新排名表中大部分位于中游和下游水平。例如，中國(guó)西電、航空動(dòng)力等家電電子計(jì)算機(jī)類企業(yè)位于7-10的中游水平，而烽火電子、中航電測(cè)等企業(yè)則位于19-39的中下游水平。尤其是ST彩虹、博通股份和光電網(wǎng)絡(luò)，在綜合創(chuàng)新能力排名中處于倒數(shù)5位，顯示出該類企業(yè)創(chuàng)新能力較低的現(xiàn)實(shí)狀況。

金屬加工類企業(yè)4家和化工類企業(yè)5家，共計(jì)9家。這兩類企業(yè)在綜合創(chuàng)新排名中基本上位于中游水平。這反映出依靠資源優(yōu)勢(shì)發(fā)展起來的金屬加工類企業(yè)和化工類企業(yè)，在創(chuàng)新能力方面的表現(xiàn)并不盡人意。

四、陜西省上市公司創(chuàng)新能力提升對(duì)策

（一）從上市公司自身角度提高創(chuàng)新性。首先，中小企業(yè)應(yīng)該增加R&D投入強(qiáng)度，并通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)把較高的研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入轉(zhuǎn)化為高附加值產(chǎn)品。其次，中小企業(yè)應(yīng)該提高研發(fā)人員比例，重視引進(jìn)、培養(yǎng)高水平人才。事實(shí)證明，盡管高水平的研發(fā)人員會(huì)增加中小企業(yè)的薪資壓力，但是高效的研發(fā)團(tuán)隊(duì)往往能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來高附加值的產(chǎn)品，創(chuàng)造高額的利潤(rùn)，有利于中小企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。再次，中小企業(yè)應(yīng)該充分利用相關(guān)法律制度，保護(hù)自身知識(shí)產(chǎn)權(quán)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度的確立并不意味著企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成果一定能夠得到保護(hù)，中小企業(yè)一定要有強(qiáng)烈的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)。當(dāng)中小企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)獲得一定的創(chuàng)新成果后，應(yīng)該盡早地通過申請(qǐng)專利、版權(quán)或者商業(yè)秘密等方式予以保護(hù)。最后，中小企業(yè)不應(yīng)該因?yàn)槎唐趦?nèi)技術(shù)創(chuàng)新對(duì)促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)成效不顯著就放棄，而應(yīng)該從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮制定技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略規(guī)劃，并認(rèn)真貫徹執(zhí)行。

（二）從市場(chǎng)監(jiān)管角度促進(jìn)企業(yè)提高創(chuàng)新性。首先，著力發(fā)揮政府推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展的能動(dòng)作用。國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展始終是在政府主導(dǎo)、市場(chǎng)演進(jìn)相結(jié)合的背景下實(shí)現(xiàn)的。地方政府尤其是政府主要領(lǐng)導(dǎo)對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)程度如何、重視和推動(dòng)工作力度多大，直接影響著區(qū)域性資本市場(chǎng)的發(fā)展水平。其次，通過優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)來提高公司治理水平?！耙还瑟?dú)大”是我省上市企業(yè)突出存在的問題?？梢圆捎霉煞莼刭?gòu)注銷方式降低大股東的持股比例，利用股權(quán)分置改革機(jī)遇，達(dá)到上市公司股權(quán)分散的目的；引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，培養(yǎng)擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者，產(chǎn)生“責(zé)任股東”，形成股權(quán)制衡。最后，著力加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管來優(yōu)化資本市場(chǎng)環(huán)境。資本市場(chǎng)越發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)防范越重要，對(duì)加強(qiáng)和改進(jìn)監(jiān)管的要求就越迫切。近年來，我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)體系日趨完善，監(jiān)管手段逐漸完備，監(jiān)管力度不斷加大，這些都為做好監(jiān)管工作創(chuàng)造了有利條件。必須按照國(guó)家的工作部署，依據(jù)法律法規(guī)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，有效化解高風(fēng)險(xiǎn)上市公司的風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)做好創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和防范工作

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