□徐 靜

(中共東營(yíng)市委黨校，山東東營(yíng)257091)

2014年1月，暫停超過一年的新股發(fā)行重新啟動(dòng)。為抓住IPO重啟機(jī)遇，加快東營(yíng)市企業(yè)上市進(jìn)程，我們對(duì)東營(yíng)市企業(yè)IPO情況進(jìn)行了調(diào)查，從中發(fā)現(xiàn)了東營(yíng)市企業(yè)上市工作中存在的問題并提出幾點(diǎn)對(duì)策建議。

1 東營(yíng)市推進(jìn)IPO情況

通過對(duì)東營(yíng)市企業(yè)調(diào)查和統(tǒng)計(jì)得出，截至2013年12月底，東營(yíng)市上市企業(yè)共7家，掛牌企業(yè)20余家，上市或掛牌后備企業(yè)60家，其中擬境內(nèi)上市掛牌企業(yè)53家，上市申請(qǐng)材料報(bào)證監(jiān)會(huì)的1家，進(jìn)入上市輔導(dǎo)的1家，正在運(yùn)作改制上市的9家。此次IPO重啟，山東首次過會(huì)企業(yè)2家，目前為止東營(yíng)市無過會(huì)企業(yè)。

2 影響東營(yíng)市企業(yè)IPO進(jìn)展的因素分析

影響東營(yíng)市企業(yè)上市工作的因素既有帶有普遍性的政策、環(huán)境因素，也有與該市發(fā)展有關(guān)的特殊因素。具體來講主要有以下幾點(diǎn):

2.1 企業(yè)對(duì)上市作用認(rèn)識(shí)不夠全面

企業(yè)對(duì)上市的積極性不高是東營(yíng)市推進(jìn)上市工作中最大的難點(diǎn)。從東營(yíng)市符合上市條件的企業(yè)來看，部分民營(yíng)企業(yè)家由于對(duì)企業(yè)上市僅局限于融資作用，而沒有認(rèn)識(shí)到企業(yè)上市可以推動(dòng)中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展、有效提升企業(yè)的品牌價(jià)值和市場(chǎng)影響力，甚至部分民營(yíng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人擔(dān)心上市后個(gè)人對(duì)企業(yè)的控制力降低而不愿意上市。由于對(duì)企業(yè)上市認(rèn)識(shí)不足或片面，導(dǎo)致部分企業(yè)不想上市、不愿上市甚至怕上市，這在很大程度上制約了上市工作的進(jìn)展。

2.2 擬上市企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不夠突出

從此次IPO重啟后首批上市的50家企業(yè)來看，企業(yè)上市首先要做到符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，擁有新技術(shù)、新產(chǎn)品、新的盈利模式，突出節(jié)能環(huán)保和可循環(huán)概念，同時(shí)還需要財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定而且能保持較高的盈利增長(zhǎng)水平。而東營(yíng)市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)石化、鹽化偏重，石化、橡膠、紡織、造紙等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)不強(qiáng)，80%產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈低端，競(jìng)爭(zhēng)力弱。從東營(yíng)市推進(jìn)上市的企業(yè)情況看，也主要分布于石油化工、輪胎制造等領(lǐng)域，這就導(dǎo)致該市企業(yè)在上市審批過程中缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2.3 企業(yè)競(jìng)相上市的氛圍不夠濃厚

企業(yè)競(jìng)相上市氛圍不夠濃厚，主要原因有以下幾點(diǎn):

2.3.1 間接融資環(huán)境優(yōu)越

伴隨著黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)和山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)先后列入國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，近兩年來多家銀行企業(yè)入駐東營(yíng)市，目前該市銀行機(jī)構(gòu)已達(dá)到21家，2013年貸款余額達(dá)到2161.3億元，企業(yè)

2.3.2 已上市企業(yè)示范帶動(dòng)作用沒有充分發(fā)揮

截至目前，東營(yíng)市有上市企業(yè)7家，但與該市864戶規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)比，數(shù)量微乎其微，同時(shí)各種媒體對(duì)本市上市企業(yè)的宣傳力度不夠，不能在全市形成強(qiáng)有力的影響，對(duì)其他企業(yè)的示范帶動(dòng)作用難以發(fā)揮。

2.3.3 對(duì)上市工作宣傳力度不夠

一是對(duì)企業(yè)上市的作用宣傳不夠，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)上市作用認(rèn)識(shí)不足;二是對(duì)上市的經(jīng)驗(yàn)做法宣傳不夠，使企業(yè)對(duì)上市工作難以把握，造成畏難情緒;三是宣傳范圍較窄，僅局限于企業(yè)，沒有充分發(fā)揮報(bào)紙、電視、網(wǎng)絡(luò)等媒體作用，形成濃厚的上市氛圍。

2.4 政策激勵(lì)作用不足

2008年，東營(yíng)市曾出臺(tái)《山東省東營(yíng)市人民政府關(guān)于推進(jìn)企業(yè)上市融資工作的意見》，但隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)形勢(shì)發(fā)展，該激勵(lì)政策在很多方面已經(jīng)不能對(duì)企業(yè)形成有效激勵(lì)。

2.4.1 獎(jiǎng)勵(lì)重結(jié)果，輕過程

東營(yíng)市現(xiàn)有獎(jiǎng)勵(lì)政策對(duì)成功上市企業(yè)可獲得最高金額為200萬元的獎(jiǎng)勵(lì)，但正常情況下，企業(yè)自改制到發(fā)行上市的時(shí)間大約為一年左右，如遇上IPO暫停，則需2-3年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，因此這種注重結(jié)果的獎(jiǎng)勵(lì)政策不能對(duì)企業(yè)形成持續(xù)性激勵(lì)，尤其是企業(yè)能否成功上市的確定性不大，從而使這種注重結(jié)果的獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)企業(yè)吸引力降低。

2.4.2 獎(jiǎng)勵(lì)額度與上市成本不對(duì)稱

東營(yíng)市原有獎(jiǎng)勵(lì)政策提出企業(yè)首次發(fā)行股票成功后“按照募集資金全部進(jìn)入公司指定賬戶數(shù)額(扣除發(fā)行費(fèi)用)的1.5‰給予獎(jiǎng)勵(lì)?！钡珡哪壳皩?shí)際發(fā)生的發(fā)行上市費(fèi)用情況看，我國(guó)境內(nèi)發(fā)行上市的總成本一般為融資金額的6%―8%，獎(jiǎng)勵(lì)額度與企業(yè)上市成本比有較大差距。尤其是企業(yè)如果不能成功上市，則費(fèi)用會(huì)全部損失，因此獎(jiǎng)勵(lì)政策對(duì)企業(yè)吸引力不夠。

2.4.3 與山東省其他地市相比，東營(yíng)市激勵(lì)政策不夠有力

聊城市出臺(tái)的促進(jìn)企業(yè)上市的優(yōu)惠政策中，不僅在土地、稅收等方面出臺(tái)了優(yōu)惠政策，還對(duì)擬上市、擬股權(quán)掛牌和擬債券發(fā)行企業(yè)在申報(bào)上級(jí)各類政策性資金和發(fā)展項(xiàng)目方面優(yōu)先支持。從縣級(jí)市政策來看，兗州市也出臺(tái)規(guī)定明確，市財(cái)政每年安排1000萬元專項(xiàng)資金，用于扶持企業(yè)改制上市、培訓(xùn)宣傳及相關(guān)工作，根據(jù)擬上市企業(yè)改制上市進(jìn)展情況，市財(cái)政分階段予以最高300萬元的資助。因此，東營(yíng)市有必要根據(jù)形勢(shì)發(fā)展重新研究出臺(tái)相關(guān)上市扶持政策。

3 關(guān)于推進(jìn)東營(yíng)市企業(yè)IPO工作的幾點(diǎn)建議

3.1 拓寬思路，培育上市后備資源

3.1.1 培育主體要分類

從IPO重啟后的形勢(shì)看，證監(jiān)會(huì)要完成760多家企業(yè)的審核工作，需要一年左右的時(shí)間。因此除推進(jìn)企業(yè)到主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市外，還要多途徑開辟企業(yè)直接融資渠道。在上市后備資源培育上，建議針對(duì)不同企業(yè)的具體情況，實(shí)行主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板及區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)分類培育，梯次推進(jìn)。

3.1.2 培育重點(diǎn)要擴(kuò)大

在上市后備資源挖掘重點(diǎn)上，建議不僅盯住傳統(tǒng)大企業(yè)，還要充分挖掘高成長(zhǎng)性、中小型科技企業(yè)。

3.1.3 培育措施要提升

在上市后備資源的培育上，要跳出上市看上市，把上市后備資源培育與本市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整工作充分結(jié)合，加大對(duì)屬于國(guó)家重點(diǎn)支持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和高成長(zhǎng)性、發(fā)展前景好的企業(yè)的支持力度，增強(qiáng)東營(yíng)市擬上市企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

3.2 多措并舉，搞好上市服務(wù)

IPO重啟不但給東營(yíng)市企業(yè)直接融資帶來了機(jī)遇，同時(shí)也對(duì)推進(jìn)企業(yè)上市工作提出了新的要求。因此要認(rèn)真研究新股發(fā)行體制改革的新政策，抓住重點(diǎn)環(huán)節(jié)及時(shí)跟進(jìn)，形成合力積極推動(dòng)企業(yè)上市工作進(jìn)展。

3.2.1 形成企業(yè)上市工作的合力

建議充分發(fā)揮企業(yè)上市聯(lián)席會(huì)議制度的作用，切實(shí)統(tǒng)籌政府各有關(guān)部門及時(shí)協(xié)調(diào)解決企業(yè)上市過程中遇到的困難和問題，加快企業(yè)上市推進(jìn)進(jìn)程。

3.2.2 推進(jìn)上市工作重點(diǎn)環(huán)節(jié)跟進(jìn)服務(wù)

建議金融辦等部門針對(duì)新股發(fā)行體制改革的內(nèi)容細(xì)化上市流程，突出在中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)、股改、輔導(dǎo)、提交申報(bào)材料等重點(diǎn)環(huán)節(jié)跟進(jìn)管理與服務(wù)，認(rèn)真細(xì)致做好上市推進(jìn)工作。

3.2.3 更加注重發(fā)揮好中介機(jī)構(gòu)作用

選好用好中介機(jī)構(gòu)，共同發(fā)掘、培育上市后備資源和做好改制、輔導(dǎo)、上市等各項(xiàng)工作。

3.3 借鑒先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，完善上市激勵(lì)政策

隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展，東營(yíng)市原有的激勵(lì)政策效用減弱，不能對(duì)企業(yè)上市形成有效激勵(lì)，因此要學(xué)習(xí)其他地市推進(jìn)企業(yè)上市的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，出臺(tái)新的推進(jìn)本市企業(yè)上市的扶持政策。

3.3.1 擴(kuò)寬獎(jiǎng)勵(lì)范圍

目前，除主板、二板和創(chuàng)業(yè)板上市外，新三板和區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)也是企業(yè)直接融資的有效途徑，建議出臺(tái)扶持政策時(shí)要擴(kuò)大獎(jiǎng)勵(lì)范圍，不僅對(duì)主板上市企業(yè)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)也把二板、創(chuàng)業(yè)板、新三板及掛牌企業(yè)納入獎(jiǎng)勵(lì)范圍，從而激發(fā)企業(yè)多渠道上市融資的積極性。例如日照市規(guī)定，對(duì)該市在境內(nèi)、境外、“買殼或借殼”上市以及在“新三板”、齊魯股權(quán)托管交易中心掛牌的企業(yè)，市財(cái)政分別給予300萬元、200萬元、200萬元、150萬元、20萬—30萬元的一次性補(bǔ)助。企業(yè)首發(fā)上市后，按照企業(yè)對(duì)地方稅收的貢獻(xiàn)，市財(cái)政再進(jìn)一步給予政策扶持。

3.3.2 擴(kuò)大獎(jiǎng)勵(lì)主體

企業(yè)上市不僅需要擬上市企業(yè)單方努力，同時(shí)更需要多方推動(dòng)，因此建議在制定新的扶持企業(yè)上市政策時(shí)擴(kuò)大激勵(lì)主體，增加對(duì)企業(yè)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、承銷機(jī)構(gòu)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人的激勵(lì)，以提高推動(dòng)企業(yè)上市工作的積極性。例如聊城市規(guī)定“我市企業(yè)通過買殼重組方式在上海、深圳證券交易所上市，并將上市公司注冊(cè)地遷至我市的，由市政府一次性給予企業(yè)法定代表人和保薦機(jī)構(gòu)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人各100萬元獎(jiǎng)勵(lì)。對(duì)于經(jīng)中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)或證交所審核批準(zhǔn)發(fā)行的各類債券募集資金的我市企業(yè)，募集資金全部到位后，市政府給予企業(yè)法定代表人和承銷機(jī)構(gòu)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人各25萬元獎(jiǎng)勵(lì)?！?/p>

3.3.3 注重過程激勵(lì)

針對(duì)企業(yè)上市周期長(zhǎng)、成本費(fèi)用高等問題，建議資金獎(jiǎng)勵(lì)把重點(diǎn)放在對(duì)上市進(jìn)程的支持上，放在對(duì)每個(gè)上市環(huán)節(jié)的支持上，增強(qiáng)企業(yè)上市過程的持續(xù)激勵(lì)。例如濟(jì)南市出臺(tái)政策，擬上市企業(yè)分階段推進(jìn)上市的，可由一次性獎(jiǎng)勵(lì)200萬元改按上市進(jìn)程給予補(bǔ)助。擬上市企業(yè)與券商等中介機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議，完成股份制改造，并獲得相關(guān)部門認(rèn)可的，補(bǔ)助30萬元;在山東證監(jiān)局完成報(bào)備工作，并進(jìn)入輔導(dǎo)期的，補(bǔ)助70萬元;中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理上市申報(bào)材料后，補(bǔ)助100萬元。

3.3.4 增加扶持政策

推動(dòng)企業(yè)上市不僅要靠獎(jiǎng)金激勵(lì)，同時(shí)還要采取多種措施給予企業(yè)扶持，建議東營(yíng)市根據(jù)實(shí)際情況拓寬相應(yīng)的扶持政策。例如日照市不僅在土地、稅收等方面對(duì)擬上市企業(yè)提出優(yōu)惠政策，同時(shí)還提出“擬上市公司自建自用的生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目，自與合格的上市保薦機(jī)構(gòu)簽署保薦協(xié)議之日起3年內(nèi)(不足3年上市的，至上市日止)，免繳城市基礎(chǔ)設(shè)施配套費(fèi)。各級(jí)政府預(yù)算安排的各類技術(shù)改造、技術(shù)開發(fā)與創(chuàng)新等專項(xiàng)資金，要優(yōu)先用于符合條件的擬上市公司的重點(diǎn)技改項(xiàng)目?！钡确龀终?。這些扶持政策對(duì)提高企業(yè)上市積極性起到了有效作用。

3.4 分類培訓(xùn)，強(qiáng)化企業(yè)上市指導(dǎo)工作

對(duì)企業(yè)進(jìn)行指導(dǎo)和培訓(xùn)是提高企業(yè)上市積極性和有效性的重要措施，但從過去培訓(xùn)效果看，大一統(tǒng)的培訓(xùn)模式不能起到明顯的作用，建議在企業(yè)上市培訓(xùn)工作上采取分類培訓(xùn)的方式，以提高培訓(xùn)的針對(duì)性和實(shí)效性。

3.4.1 培訓(xùn)模式精細(xì)化

改變過去大一統(tǒng)的企業(yè)上市培訓(xùn)模式，根據(jù)企業(yè)不同情況按上市階段進(jìn)行分類，予以不同形式的指導(dǎo)和培訓(xùn)，培訓(xùn)內(nèi)容和方式上更具導(dǎo)向性和實(shí)效性。

3.4.2 培訓(xùn)內(nèi)容針對(duì)化

建議對(duì)處于不同上市階段的企業(yè)區(qū)別培訓(xùn)內(nèi)容和方式。對(duì)于符合上市條件的企業(yè)重在提高上市積極性，通過參觀上市企業(yè)、開座談會(huì)等方式，宣傳上市對(duì)規(guī)范企業(yè)管理、提升企業(yè)品牌、促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)持續(xù)發(fā)展的作用，宣傳企業(yè)利用資本市場(chǎng)推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，提高其上市的積極性;對(duì)于有上市意愿的企業(yè)重在掌握上市方法與路徑，可以加強(qiáng)對(duì)企業(yè)上市有關(guān)法規(guī)和政策的培訓(xùn);對(duì)于改制階段的企業(yè)重在提高規(guī)范化運(yùn)作水平;對(duì)于輔導(dǎo)階段的企業(yè)，要加強(qiáng)財(cái)務(wù)運(yùn)作和材料審核方面培訓(xùn)，提高材料審核通過率。通過對(duì)處于不同階段企業(yè)進(jìn)行有針對(duì)性的分類指導(dǎo)，切實(shí)解決企業(yè)“不敢上、不能上、不會(huì)上”的問題。

3.4.3 培訓(xùn)對(duì)象直接化

東營(yíng)市企業(yè)絕大部分為民營(yíng)企業(yè)，企業(yè)上市說到底是“一把手”工程，因此下一步在培訓(xùn)上要重點(diǎn)培訓(xùn)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人，尤其是對(duì)于符合條件的企業(yè)，要直接進(jìn)行“一把手”培訓(xùn)，使企業(yè)家認(rèn)識(shí)到民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)并不單純?yōu)榱巳谫Y，更重要的是借資本社會(huì)化的契機(jī)，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，提升企業(yè)管理水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

3.5 發(fā)揮媒體作用，營(yíng)造企業(yè)上市良好氛圍

建議加大企業(yè)上市工作宣傳力度，營(yíng)造企業(yè)上市的濃厚氛圍。充分發(fā)揮報(bào)紙、電視臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)的媒體作用，及時(shí)宣傳國(guó)家企業(yè)上市政策、外地經(jīng)驗(yàn)做法;同時(shí)可以通過開辟專欄等形式，及時(shí)報(bào)道我市上市工作動(dòng)態(tài)和一些企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)做法，共同營(yíng)造企業(yè)上市的良好氛圍，使企業(yè)樹立現(xiàn)代融資的理念，認(rèn)識(shí)上市對(duì)推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的重要作用，提高企業(yè)上市的積極性。

［1］ 李 攻.山東“IPO饑渴”多地密集出臺(tái)鼓勵(lì)政策.［N］.第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，2008-12-03.

［2］ 日照市人民政府.日照市人民政府關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展加快企業(yè)上市工作的實(shí)施意見［EB/OL］.http://www.66law.cn/laws/69825.aspx，2012-06-26.