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金融如何支持實體經(jīng)濟？小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資難融資貴怎么解決？金融政策中涉及國計民生的難題牽動著新一屆政府領導層的心。

2013年以來，黨中央、國務院圍繞穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結構、惠民生出臺了一系列重要重大政策措施，其中包含金融支持實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)和“三農(nóng)”。人民銀行貫徹落實黨中央、國務院系列重大決策部署，于今年4月和6月果斷出手，先后兩次實施“定向降準”（分別下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行存款準備金率2個和0.5個百分點，對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行下調(diào)人民幣存款準備金率0.5個百分點），引導金融機構加大對實體經(jīng)濟，特別是小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持?！岸ㄏ蚪禍省斌w現(xiàn)了決策層運用“微刺激”巧妙調(diào)控的思路，向市場發(fā)出了貨幣政策保持定力、主動作為、適時適度預調(diào)微調(diào)的信號。

由于前兩次“定向降準”得到了社會各界的正面評價，所以，在目前經(jīng)濟運行下行壓力依然較大的形勢下，各界再次寄望于金融調(diào)控。

在對人民銀行的督查中，財政部副部長、第二督查組副組長劉昆一行在聽完副行長胡曉煉關于人民銀行落實穩(wěn)增長促改革調(diào)結構惠民生政策措施情況的匯報后，直接拋出問題：面對小微企業(yè)和“三農(nóng)”貸款難、貸款貴現(xiàn)象，央行從宏觀層面，有沒有政策措施？

這次，人民銀行作出的回答卻有些“出人意料”。胡曉煉指出，人民銀行堅持“總量穩(wěn)定、結構優(yōu)化”的調(diào)控取向。她進一步分析指出：“目前企業(yè)融資難融資貴的原因非常復雜，具體看有5方面：一是企業(yè)債務率高，風險溢價上升。二是股本融資發(fā)展不足，企業(yè)對債務融資依賴上升。三是一些領域市場化改革不到位，存在‘財務軟約束等問題。四是微觀層面存在一些定價混亂和管理缺陷，抬高了金融機構和企業(yè)的融資成本。五是小微企業(yè)和‘三農(nóng)自身的特點決定其風險溢價較高。因此，要多措并舉、標本兼治。”

督查組在與重點司局一線同志座談交流時，人民銀行貨幣政策司司長張曉慧從經(jīng)濟學理論和金融實踐的層面分析得出當前貨幣政策面臨的一大挑戰(zhàn)是：穩(wěn)定總量與優(yōu)化結構如何取得平衡。也就是說，如何在保持總量基本穩(wěn)定、不至引發(fā)通脹的前提下，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

對此，貨幣政策司處長謝光啟在座談時同樣強調(diào)：從防范風險的角度，對貨幣總量要有個控制；從結構引導方面，要更多發(fā)揮市場作用。

那么，貨幣政策到底該如何發(fā)揮作用呢？人民銀行認為，在總量合理適度的前提下，貨幣政策也能發(fā)揮一定的結構引導作用，比如優(yōu)化基礎貨幣投向，或者建立一些正向激勵機制，從而鼓勵和引導金融機構將更大比例的信貸資源配置到“三農(nóng)”和小微企業(yè)等領域，進一步支持經(jīng)濟結構調(diào)整。但同時，要注意到貨幣政策畢竟主要是總量政策，不能因過于追求短期的結構性刺激作用而使中長期的總量調(diào)控受到掣肘。此外，資金流向的調(diào)節(jié)更多還是要發(fā)揮市場的決定性作用。

其實，今年以來，人民銀行在金融支持實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)和“三農(nóng)”方面可謂多措并舉。除了上述先后兩次“定向降準”，還創(chuàng)設支小再貸款工具，下達全國支小再貸款額度500億元，并要求使用支小再貸款發(fā)放的小微企業(yè)貸款利率低于運用其他資金發(fā)放的小微企業(yè)貸款利率，有效緩解了小微企業(yè)融資難融資貴問題。此外，支持商業(yè)銀行發(fā)行金融債券專項用于小微企業(yè)貸款，截至2014年5月末，已有40家符合條件的商業(yè)銀行累計發(fā)行小微企業(yè)金融債3180億元。對建議中可行的調(diào)控舉措，人民銀行已在逐步實施。

為深入了解情況，督查組在人民銀行展開駐點督查，分層召開座談會，廣泛聽意見查實情，并現(xiàn)場查閱配套政策、實施細則、工作臺賬、會議紀要，發(fā)現(xiàn)了政策實施過程中一些不容忽視的問題。一是“定向降準”雖然向市場發(fā)出貨幣政策保持定力、主動作為、適時適度預調(diào)微調(diào)的信號，但存款準備金制度的機構層級和繳納比例比較復雜，對管理能力提出較高要求。二是受經(jīng)濟下行壓力加大、經(jīng)營管理水平不高、抵押擔保不足、抗風險能力弱等新舊因素影響，小微企業(yè)融資難融資貴問題仍然比較突出，部分銀行仍存在收費不規(guī)范現(xiàn)象等。三是企業(yè)貸款風險上升，個別沿海地區(qū)和鋼貿(mào)、光伏、“兩高一?！钡犬a(chǎn)業(yè)的企業(yè)不良貸款增長較快，小微企業(yè)貸款不良率也較高。四是農(nóng)村征信體系不完善，擔保體系建設滯后，抵押資產(chǎn)處置變現(xiàn)難，農(nóng)村金融仍是金融體系的薄弱環(huán)節(jié)。

發(fā)現(xiàn)問題并幫助解決問題是這次督查的重要目的，針對金融支持實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)和“三農(nóng)”的政策措施落實中的問題，督查組反復討論研究，對人民銀行提出三點建議：

一是貨幣政策在保持物價穩(wěn)定、促進經(jīng)濟增長方面發(fā)揮了重要作用。當前我國經(jīng)濟下行壓力仍然較大，建議繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運用公開市場操作、再貼現(xiàn)、準備金率等政策工具，并加強與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等方面的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

二是受經(jīng)濟下行壓力加大、抵押擔保不足、抗風險能力弱等因素影響，小微企業(yè)融資難融資貴問題仍然比較突出。建議加強信貸政策支持和引導，總結支小再貸款、專項金融債等方面經(jīng)驗，緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。

三是當前我國金融體系運行總體穩(wěn)定，但應高度關注部分領域金融風險，如部分企業(yè)負債率過高、產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款不良率上升、房地產(chǎn)風險不容忽視、高收益理財產(chǎn)品違約風險上升、金融網(wǎng)絡信息安全存在隱患等，建議加強對重點領域的監(jiān)測和排查，做好風險防控預案。