范大路

2013年的中共十八屆三中全會(huì)上，新一屆中央政府調(diào)低了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期并加快了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，央行也配合性地采取穩(wěn)健的貨幣政策并啟動(dòng)了利率市場(chǎng)化改革的攻堅(jiān)戰(zhàn)。在這一背景下，影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融突然間成了金融領(lǐng)域的熱門(mén)話(huà)題。本文對(duì)造成影子銀行急速膨脹和互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)式增長(zhǎng)的內(nèi)在原因進(jìn)行了剖析，認(rèn)為當(dāng)前金融市場(chǎng)的監(jiān)管措施、監(jiān)管方式以及金融體制是造成上述問(wèn)題的內(nèi)在根源，只有針對(duì)金融監(jiān)管體制中的問(wèn)題找出科學(xué)合理的應(yīng)對(duì)之策，才能夠防止“頭疼醫(yī)頭，腳疼醫(yī)腳”的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)模式，才能夠更有利于我國(guó)金融市場(chǎng)和銀行業(yè)的健康發(fā)展。

影子銀行快速增長(zhǎng)的原因剖析

隨著宏觀經(jīng)濟(jì)減速和利率市場(chǎng)化改革，在2013年二季度末銀行業(yè)爆發(fā)了流動(dòng)性危機(jī)，影子銀行的快速發(fā)展及廣泛影響開(kāi)始引起了各方的高度關(guān)注和警覺(jué)。雖然影子銀行體系發(fā)展具有合理性和創(chuàng)新性，但也凸顯出中國(guó)金融體系的體制機(jī)制弊端。盡管我國(guó)金融當(dāng)局對(duì)影子銀行體系的監(jiān)管目前整體有效，但監(jiān)管政策的有效性、完備性和可預(yù)期性仍有待提高。

中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上將影子銀行界定為“有銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)之實(shí)、無(wú)傳統(tǒng)銀行之名的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)”；與此類(lèi)似，《中國(guó)金融政策報(bào)告2014》也認(rèn)為我國(guó)影子銀行的主體是持有牌照但監(jiān)管不足的機(jī)構(gòu)與業(yè)務(wù)。但是，不管做何種劃分，我國(guó)影子銀行與歐美影子銀行存在重大差異，國(guó)內(nèi)影子銀行的一個(gè)重要特征就是始終有“傳統(tǒng)”商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的參與。特別是同業(yè)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，使得商業(yè)銀行不僅為影子銀行業(yè)務(wù)提供通道，甚至表內(nèi)亦從事“影子業(yè)務(wù)”。

吳曉靈認(rèn)為，以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的金融體系的結(jié)構(gòu)問(wèn)題是我國(guó)影子銀行發(fā)展的內(nèi)在原因。一方面，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展當(dāng)中，企業(yè)的困難（特別是地方中小企業(yè)的困難）要求創(chuàng)造更多的融資方式，嚴(yán)格管制與條線(xiàn)分割造成的融資方式的短缺，使得不能獲得融資需求的那些人尋求在銀行之外開(kāi)辟融資途徑。另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、居民財(cái)富在不斷集聚，使社會(huì)有了更多的資金，更多資金在社會(huì)上游蕩需要找到投資方向。上述觀點(diǎn)具有很大的代表性，她指出了影子銀行發(fā)展問(wèn)題的直接原因——貨幣市場(chǎng)供需矛盾。這里從以下幾個(gè)方面進(jìn)行探討影子銀行的深層次的本質(zhì)原因。

作為市場(chǎng)大系統(tǒng)下的小系統(tǒng)，影子銀行發(fā)展離不開(kāi)社會(huì)大環(huán)境的支持。換句話(huà)說(shuō)，影子銀行的許多業(yè)務(wù)是地方政府融資需要的背景下，在地方政府的默許、支持（或授意）下而展開(kāi)的。作為影子銀行業(yè)務(wù)主體的信托、基金、投資公司多數(shù)都具有政府的官方背景，在規(guī)避中央政府管制、為地方投資建設(shè)籌措資金方面起著重要作用，它們?cè)趥鹘y(tǒng)銀行業(yè)監(jiān)管者鎖定的小系統(tǒng)范圍之外構(gòu)建了新的系統(tǒng)，仍然執(zhí)行原系統(tǒng)的功能，使得一些政府擔(dān)保之下的杠桿率極高的“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”，往往沒(méi)有為高風(fēng)險(xiǎn)支付高價(jià)格補(bǔ)償，反而享受了“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”的高信用和低成本，大量的資金投向與政府相關(guān)的項(xiàng)目和資金回報(bào)率高的領(lǐng)域。

在地方?jīng)_動(dòng)投資的拉動(dòng)下，現(xiàn)有監(jiān)管模式為影子銀行業(yè)務(wù)提供了巨大的發(fā)展空間?，F(xiàn)有的金融監(jiān)管由不同部門(mén)來(lái)操作，相互之間溝通較少，而針對(duì)金融市場(chǎng)主體的傳統(tǒng)銀行業(yè)的監(jiān)管主要是功能性監(jiān)管——對(duì)現(xiàn)有的銀行業(yè)務(wù)制定出各種具體的指標(biāo)，嚴(yán)格控制各項(xiàng)指標(biāo)，而對(duì)于尚未出現(xiàn)的業(yè)務(wù)則缺乏有效監(jiān)管措施。事實(shí)上，影子銀行業(yè)務(wù)（包括銀行業(yè)表外業(yè)務(wù)）的迅速發(fā)展是資本充足率、存貸比、存款準(zhǔn)備金率、貸款投向限制等各項(xiàng)嚴(yán)厲考核和管制制度的結(jié)果。正因?yàn)檫@樣，才使得我國(guó)影子銀行內(nèi)生于傳統(tǒng)銀行體系內(nèi)，與傳統(tǒng)銀行體系之間具有較強(qiáng)的依存關(guān)系，影子銀行和傳統(tǒng)銀行的金融服務(wù)表現(xiàn)為明顯的同質(zhì)性。

傳統(tǒng)銀行不能提供的貸款在影子銀行中可以得到實(shí)現(xiàn)。我國(guó)的銀行業(yè)存在嚴(yán)格的進(jìn)入管制，現(xiàn)有地方商業(yè)銀行絕大部分屬于國(guó)有性質(zhì)，具有一定的壟斷地位，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)效率較低。當(dāng)傳統(tǒng)銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品等手段將資金轉(zhuǎn)移給影子銀行時(shí)，不乏有轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的意味。而影子銀行以較高成本獲得資金供給后還能夠通過(guò)資本市場(chǎng)放貸獲利，則說(shuō)明影子銀行比傳統(tǒng)銀行有更高的經(jīng)營(yíng)效率，同時(shí)也說(shuō)明了我國(guó)金融服務(wù)的可及性仍有待提高，商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式在應(yīng)對(duì)數(shù)量大、額度小、風(fēng)險(xiǎn)更不確定的中小企業(yè)貸款方面，還存在很多力不能及或不愿觸及的地方。

上述分析表明，影子銀行業(yè)務(wù)興起的內(nèi)在原因是由于：首先，資金供給的相對(duì)壟斷地位，造成傳統(tǒng)商業(yè)銀行不能夠（效率低）或不愿意向存在需求的企業(yè)提供資金，造成了資金供給的相對(duì)短缺（投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式也會(huì)由于投資乘數(shù)下降而造成資金流行性下降而進(jìn)一步短缺）。其次，行政管制、市場(chǎng)分割以及小規(guī)模私有經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資金在市場(chǎng)上難以獲得有效的融資途徑，從而造成資金需求的相對(duì)饑渴。再次，現(xiàn)有的金融監(jiān)管模式以業(yè)務(wù)監(jiān)管、指標(biāo)考核為主導(dǎo)，無(wú)法應(yīng)對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管體制之外新的業(yè)務(wù)行為，這給市場(chǎng)主體規(guī)避行政管制、跨越行業(yè)限制、創(chuàng)新二級(jí)市場(chǎng)提供了可能，而前些年信貸大量投放、傳統(tǒng)信貸對(duì)象無(wú)力消化而造成的大量閑余資金，給市場(chǎng)主體通過(guò)規(guī)避方式從傳統(tǒng)銀行體系中社會(huì)其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)移資金提供了充足的動(dòng)力，這些因素疊加在一起最終促成了近年來(lái)影子銀行業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展。

如果把這種市場(chǎng)主體出于盈利動(dòng)機(jī)、通過(guò)各種方式繞開(kāi)各種行政管制、響應(yīng)市場(chǎng)需求而形成的影子銀行稱(chēng)為金融創(chuàng)新的話(huà)，也只能稱(chēng)之為渠道創(chuàng)新。雖然影子銀行為市場(chǎng)提供了更真實(shí)的貸款利率曲線(xiàn)，解決了部分中小企業(yè)融資問(wèn)題，在一定程度上彌補(bǔ)了市場(chǎng)缺陷，但是其成本和代價(jià)是高昂的。如果只是拘泥于對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的過(guò)度關(guān)心和強(qiáng)化監(jiān)管則不會(huì)對(duì)問(wèn)題本身造成實(shí)質(zhì)性影響，只能使得社會(huì)融資問(wèn)題更加復(fù)雜化，新的不曾有過(guò)的影子銀行業(yè)務(wù)和名目會(huì)花樣翻新不斷涌現(xiàn)，不但監(jiān)管者眼花繚亂窮于應(yīng)付，而且急需資金的企業(yè)融資鏈條會(huì)越拉越長(zhǎng)，成本會(huì)越來(lái)越高。

互聯(lián)網(wǎng)金融快速擴(kuò)張的原因剖析

2013年以來(lái)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，“互聯(lián)網(wǎng)金融”和“金融互聯(lián)網(wǎng)”成為熱度最高的金融話(huà)題，社會(huì)各界廣泛議論，各種認(rèn)識(shí)莫衷一是。有人將2013年稱(chēng)為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)元年，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)一定會(huì)顛覆現(xiàn)有銀行業(yè)，也有人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融只是曇花一現(xiàn)，不會(huì)長(zhǎng)久。但是無(wú)論是互聯(lián)網(wǎng)公司、金融機(jī)構(gòu)還是監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其注意力都似乎被互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新性或者風(fēng)險(xiǎn)所吸引，而對(duì)造成這一現(xiàn)象的深層原因和互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)特征關(guān)注不夠。然而只有深入認(rèn)識(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融的真正內(nèi)涵及特征，了解其發(fā)展的潛力及存在價(jià)值，才能夠認(rèn)清我國(guó)銀行業(yè)面臨的真正危機(jī)與挑戰(zhàn)。

存款供給者的不滿(mǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的土壤。由于我國(guó)社會(huì)福利體系不夠完善，多數(shù)居民戶(hù)為了養(yǎng)老、醫(yī)療、子女教育、購(gòu)房等原因需要進(jìn)行儲(chǔ)蓄，然而由于通貨膨脹、利率管制、投資渠道狹窄等原因使得居民戶(hù)辛辛苦苦掙來(lái)的財(cái)富在不斷貶值，在貧富分化的刺激下一切能保值增值的機(jī)會(huì)都會(huì)獲得廣大民眾的歡迎；而我國(guó)廣大的人口基數(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的快捷傳播速度使得任意機(jī)會(huì)都會(huì)被迅速放大。余額寶能夠在短短幾個(gè)月內(nèi)達(dá)到5000億元的規(guī)模，展示了大人口基數(shù)下聚沙成丘的互聯(lián)網(wǎng)尾數(shù)效應(yīng)，也在某種程度上表明了人們對(duì)現(xiàn)有金融服務(wù)的不滿(mǎn)。

傳統(tǒng)銀行業(yè)金融服務(wù)的缺失為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供了機(jī)會(huì)?；趪?guó)有體制惰性的路徑依賴(lài)，傳統(tǒng)銀行只關(guān)注大額資金的需求者，而對(duì)小額的資金供給者和需求者的要求并不重視，更沒(méi)有及時(shí)利用快速普及的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和智能手機(jī)終端為客戶(hù)提供增值服務(wù)。可以說(shuō)，當(dāng)初支付寶的興起，就是因?yàn)閭鹘y(tǒng)銀行支付手續(xù)繁瑣，很不方便，安全也沒(méi)有保障；阿里小微貸的興起則是因?yàn)閭鹘y(tǒng)銀行對(duì)小微企業(yè)貸款的漠視以及貸款過(guò)程的低效繁瑣。

監(jiān)管缺失和行政默許是互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的信用保障。銀行貨幣市場(chǎng)是國(guó)家政府背書(shū)的信用，獲得政府的默許或認(rèn)可是金融業(yè)發(fā)展的信用前提。2013年隨著新一屆政府的上臺(tái)，金融監(jiān)管部門(mén)暫時(shí)沒(méi)有將注意力放在互聯(lián)網(wǎng)金融方面，而央行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的表態(tài)更多體現(xiàn)出支持的傾向，這一無(wú)形背書(shū)加上前述因素使得互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在過(guò)去的一年里突然有了爆炸式的增長(zhǎng)?？梢宰鳛榉醋C的是，2013年12月中國(guó)央行禁止銀行和第三方支付接納比特幣，也即拒絕給比特幣背書(shū)信用，從而使得比特幣價(jià)格一落千丈；2014年3月央行發(fā)文，暫停了支付寶公司線(xiàn)下二維碼業(yè)務(wù)以及支付寶、騰訊虛擬信用卡產(chǎn)品，隨后發(fā)文限制第三方支付轉(zhuǎn)賬額度，這使得互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的相應(yīng)業(yè)務(wù)迅速降溫。

綜上分析，互聯(lián)網(wǎng)金融快速擴(kuò)張的原因是由于：傳統(tǒng)銀行業(yè)未能跟上社會(huì)變革的步伐，一方面忽視了資金供給客戶(hù)變化了的需求，另一方面忽視了廣大小微企業(yè)不堪折騰的融資需求，從而給外部競(jìng)爭(zhēng)者提供了入侵的誘因，而政府監(jiān)管的缺失、縱容以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)互聯(lián)移動(dòng)終端透徹的理解給了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)軍金融業(yè)的巨大動(dòng)力。

如果把互聯(lián)網(wǎng)金融視為金融創(chuàng)新的話(huà)，那也只是服務(wù)手段、工具、方法的創(chuàng)新；但是如果傳統(tǒng)銀行業(yè)仍然繼續(xù)拿著監(jiān)管部門(mén)的各類(lèi)條文來(lái)審查業(yè)務(wù)的技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)、仍然對(duì)兩類(lèi)客戶(hù)的需求聽(tīng)之任之的話(huà)，那么就有可能被從互聯(lián)網(wǎng)走來(lái)的銀行業(yè)替代。相反地，如果傳統(tǒng)銀行業(yè)能夠快速改變對(duì)客戶(hù)的認(rèn)知和提供服務(wù)的能力，加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)需求、產(chǎn)品創(chuàng)新及服務(wù)對(duì)象的重視，那么互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)只能成為金融領(lǐng)域的拾垢者。事實(shí)上，隨著國(guó)內(nèi)各家銀行卡、信用卡網(wǎng)絡(luò)支付的便捷化，支付寶的地位逐漸下降。進(jìn)入2014年以后，很多商業(yè)銀行也推出了各種類(lèi)型的“銀行寶”，余額寶的投資者數(shù)量增幅和融資增幅也已明顯放緩，其收益率持續(xù)下滑，已逼近5%紅線(xiàn)。但是我們也發(fā)現(xiàn)，少數(shù)商業(yè)銀行并沒(méi)有從互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊中清醒過(guò)來(lái)，沒(méi)有去努力地改進(jìn)自己的產(chǎn)品、服務(wù)、數(shù)據(jù)挖掘和定價(jià)能力，而是本末倒置地去發(fā)展自己并不擅長(zhǎng)的電子商務(wù)，其結(jié)果可想而知。

金融監(jiān)管建議

現(xiàn)代金融的基本功能自形成以來(lái)并沒(méi)有發(fā)生太大改變，但是技術(shù)力量的發(fā)展一直在改變著金融業(yè)的組織形式、操作手段和營(yíng)銷(xiāo)渠道。我國(guó)影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展，一方面得益于金融市場(chǎng)的不完善和金融監(jiān)管的缺失，另一方面得益于傳統(tǒng)商業(yè)銀行保守的經(jīng)營(yíng)理念和淡漠的服務(wù)意識(shí)?？梢院?jiǎn)單地認(rèn)為，非傳統(tǒng)資金需求者的強(qiáng)大力量促成了影子銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，傳統(tǒng)資金供給者的強(qiáng)大力量促成了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，只是影子銀行做了傳統(tǒng)銀行做不到的事，使得傳統(tǒng)銀行并無(wú)抵觸，而互聯(lián)網(wǎng)金融則是做了傳統(tǒng)銀行不愿意做的事，侵蝕了其現(xiàn)有利益，使得傳統(tǒng)銀行反應(yīng)強(qiáng)烈。

影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融正在倒推金融業(yè)的改革和利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，它們一定程度上豐富了我國(guó)單一的資本市場(chǎng)在、相對(duì)真實(shí)地反映了利率收益曲線(xiàn)，但是要想讓我國(guó)的金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)槠栈菔浇鹑诨蛘甙菪越鹑?，?shí)現(xiàn)黨的十八屆三中全會(huì)《關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，發(fā)揮金融市場(chǎng)在貨幣資源配置中的決定性作用，需要切實(shí)做好以下工作。

完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、大力擴(kuò)展投融資渠道

在金融領(lǐng)域中，“完善金融市場(chǎng)體系”是黨的十八大提出的重要任務(wù)，也是應(yīng)對(duì)影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融問(wèn)題的最根本途徑。目前，銀行信用成為近乎唯一可用的信用體系，多數(shù)資金供給者，難以找到有效的投資產(chǎn)品、財(cái)富管理渠道、資產(chǎn)配置模式，辛苦積累的財(cái)富被通貨膨脹和實(shí)際的存款負(fù)利率所不斷侵蝕，大量的資金需求者，特別是小微企業(yè)所需資金除了銀行貸款也沒(méi)有太多選擇余地。股票市場(chǎng)對(duì)多數(shù)企業(yè)遙不可及，令廣大民眾悲憤交加；公司債券也限制很多，面向的對(duì)象往往是金融機(jī)構(gòu)，與廣大民眾毫不相關(guān)，而銀行等金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)公司債券只是發(fā)放貸款的補(bǔ)充機(jī)制。如果不同風(fēng)險(xiǎn)特征的企業(yè)都可以在不同的資本市場(chǎng)以合理的價(jià)格獲得資金，那么中小企業(yè)的融資問(wèn)題將不再艱難，影子銀行這種灰色市場(chǎng)自然就會(huì)消退；如果不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的民眾都可在不同的資本市場(chǎng)以合理的價(jià)格提供貨幣，那么影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)就不可能獲得那么多的發(fā)展資金?？傊?，構(gòu)建多層次、多渠道、全方位的、能夠滿(mǎn)足不同需求特征的直接與間接投融資市場(chǎng)體系，是改變金融市場(chǎng)亂象的根源之所在。

改變金融監(jiān)管模式、減少行政干預(yù)，為銀行業(yè)自主創(chuàng)新提供空間

金融國(guó)家信用背書(shū)的特征注定了金融市場(chǎng)領(lǐng)域監(jiān)管者的重要性，合理有效的金融監(jiān)管模式是維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的先決條件。影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融的興起以及存在的問(wèn)題充分說(shuō)明了當(dāng)前監(jiān)管模式的弊端。當(dāng)前的金融監(jiān)管以分業(yè)監(jiān)管和指標(biāo)監(jiān)管為主，一方面監(jiān)管部門(mén)對(duì)銀行的日常經(jīng)營(yíng)設(shè)置了大量的具體指標(biāo)限制，地方監(jiān)管執(zhí)行者為了降低風(fēng)險(xiǎn)（包括其個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)）不但會(huì)強(qiáng)化對(duì)指標(biāo)的控制，而且對(duì)原來(lái)未做過(guò)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新持排斥態(tài)度，從而導(dǎo)致銀行業(yè)只能在嚴(yán)格限定的范圍內(nèi)循規(guī)蹈矩；另一方面監(jiān)管部門(mén)對(duì)未曾涉及的不歸自己明確管轄業(yè)務(wù)之外的新情況則視而不見(jiàn)。正是這種嚴(yán)密管制和沒(méi)有管制造成了影子銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融能夠在原有銀行業(yè)小系統(tǒng)外迅速發(fā)展，做著傳統(tǒng)銀行業(yè)相同的事情。

由于市場(chǎng)變化和技術(shù)更新，很多業(yè)務(wù)領(lǐng)域在不斷地整合和分化，形成交互聯(lián)系的復(fù)雜體系，金融監(jiān)管應(yīng)該一方面采取功能性監(jiān)管的模式——只要涉及到金融領(lǐng)域的業(yè)務(wù)都需要統(tǒng)一的部門(mén)進(jìn)行監(jiān)管，防止監(jiān)管空白的出現(xiàn)，同時(shí)要對(duì)金融市場(chǎng)采取總體風(fēng)險(xiǎn)控制模式，盡量少對(duì)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)范圍、考核指標(biāo)的細(xì)化進(jìn)行限制，給金融企業(yè)留下自由創(chuàng)新的空間?？上ПO(jiān)管部門(mén)目前的做法是進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，而不是放松不必要的管制而使其具備在體制內(nèi)運(yùn)行的空間，便于監(jiān)督和管理控制。比如說(shuō)，支持小微企業(yè)的合理途經(jīng)應(yīng)該是構(gòu)建合理的、多層次的市場(chǎng)投融資體系，然而實(shí)際做法是，監(jiān)管部門(mén)行政要求各家銀行開(kāi)設(shè)獨(dú)立的部門(mén)和機(jī)構(gòu)來(lái)操作小微業(yè)務(wù)，而相關(guān)部門(mén)和分支行還必須經(jīng)由監(jiān)管部門(mén)審批（盡管操作該類(lèi)業(yè)務(wù)的權(quán)限銀行已經(jīng)具備），倘若監(jiān)管體制不改變，影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融最終也只是曇花一現(xiàn)，倒逼金融改革的愿望也會(huì)落空，而新的規(guī)避監(jiān)管的領(lǐng)域還會(huì)不斷出現(xiàn)。

地方銀行對(duì)國(guó)內(nèi)民資完全放開(kāi)，強(qiáng)化銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)

金融改革就是要對(duì)現(xiàn)有的金融利益格局進(jìn)行突破性的改變，而現(xiàn)有的銀行業(yè)格局仍然表現(xiàn)為國(guó)有控制下的相對(duì)壟斷特征，對(duì)地方性的中小銀行而言這一特征更為明顯。一方面，政府部門(mén)在地方銀行的持股比例已經(jīng)很小，但仍然主導(dǎo)著銀行的公司治理，使得銀行經(jīng)營(yíng)受到很多隱形限制。另一方面，地方銀行依靠當(dāng)?shù)卣闹С?，風(fēng)險(xiǎn)管理落后、服務(wù)意識(shí)淡薄、經(jīng)營(yíng)效率低下。表現(xiàn)為厭惡風(fēng)險(xiǎn)，不愿意把資金貸款給沒(méi)有政府信譽(yù)擔(dān)保的小微企業(yè)，平時(shí)只會(huì)拿著合規(guī)條款和監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，不能夠?qū)ζ髽I(yè)和客戶(hù)進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，對(duì)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的金融服務(wù)需求缺乏有效發(fā)現(xiàn)和及時(shí)應(yīng)對(duì)，當(dāng)?shù)乜蛻?hù)的真實(shí)貸款成本甚至高于大型銀行。這些表現(xiàn)提高了中小企業(yè)、特別是小微企業(yè)的融資難度，進(jìn)而給影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)造了入侵機(jī)會(huì)。要打破這種區(qū)域相對(duì)壟斷只靠民營(yíng)資本設(shè)立新的金融機(jī)構(gòu)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，只有全面引入私人資本才能激發(fā)地方銀行業(yè)的市場(chǎng)意識(shí)和競(jìng)爭(zhēng)精神。要在民營(yíng)資本增持銀行股份的同時(shí)，推動(dòng)國(guó)有資本減持銀行股份，把現(xiàn)有的國(guó)有控股銀行轉(zhuǎn)變?yōu)榉菄?guó)有控股的銀行，然后通過(guò)銀行的治理結(jié)構(gòu)來(lái)決定相應(yīng)的重大決策。國(guó)有壟斷、政府背景只會(huì)推高價(jià)格，難以促使銀行提高效率和服務(wù)意識(shí)，只有如此才能夠提高金融系統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)效率，讓銀行業(yè)少些名目繁多的手續(xù)費(fèi)用，多些靈活變通的快捷服務(wù)。

盡快推出存款保險(xiǎn)制度，加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程

影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融的興起使得資本市場(chǎng)的存貸款雙向都表現(xiàn)為明顯的雙軌制利率結(jié)構(gòu)，或者說(shuō)正是利率管制使得資本市場(chǎng)的供需失衡，導(dǎo)致這些新業(yè)務(wù)的興起。如果真正實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化，那么資金供給者就在影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行之間進(jìn)行平衡，影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融就會(huì)在很大程度上失去吸引力。但是如果不提高商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和服務(wù)水平，那么利率市場(chǎng)化只會(huì)進(jìn)一步推高實(shí)體企業(yè)融資的成本，更無(wú)法解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題。要加大商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，還需要在放開(kāi)民營(yíng)資本、減少地方政府支持干預(yù)的基礎(chǔ)上推出存款保險(xiǎn)制度，因?yàn)榇婵畋ｋU(xiǎn)制度不但能夠強(qiáng)化銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)，而且能夠激勵(lì)銀行利益相關(guān)者關(guān)注并制約銀行的相關(guān)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，還能夠保護(hù)小額存款人的利益，有助于在金融改革過(guò)程中實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的同時(shí)保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

總之，影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融的快速興起，沖擊了傳統(tǒng)銀行業(yè)在金融市場(chǎng)的核心地位，反映了我國(guó)金融細(xì)分市場(chǎng)的欠缺和壟斷管制模式的缺陷。要想徹底改變金融業(yè)的現(xiàn)狀，需要政府向企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)放權(quán)，構(gòu)建讓資金的供求雙方都能自由交易的多層次市場(chǎng)；需要放寬監(jiān)管要求特別是放松對(duì)具體業(yè)務(wù)品種審批的限制，讓銀行業(yè)具有自主探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品品種的條件；需要讓民營(yíng)資本更廣泛地進(jìn)入現(xiàn)有銀行業(yè)，讓金融業(yè)真正做到市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，以強(qiáng)化銀行業(yè)追逐利潤(rùn)相互競(jìng)爭(zhēng)的內(nèi)在動(dòng)力；盡快完成存款保險(xiǎn)以及相應(yīng)的銀行破產(chǎn)制度，以強(qiáng)化銀行業(yè)提高效率的外在壓力。