孟園園　趙瓊

摘要：在上市公司與控股公司及子公司之間的關(guān)聯(lián)交易大量增加的情況下，雖然規(guī)范的關(guān)聯(lián)交易確實可減少交易成本，提高企業(yè)效率，但存在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全和外部監(jiān)管不完善的問題。本文對上市公司關(guān)聯(lián)交易的一些問題進行了相關(guān)分析。

關(guān)鍵詞：關(guān)聯(lián)方交易 信息披露 關(guān)聯(lián)關(guān)系 上市公司

1 關(guān)聯(lián)方交易的非關(guān)聯(lián)化

按市場經(jīng)濟原則，一切企業(yè)間的交易都應(yīng)在市場競爭的原則下進行，但關(guān)聯(lián)方交易缺乏公平競爭的市場環(huán)境，與市場經(jīng)濟的基本原則不相符。由于交易雙方有利益牽扯，存在各種各樣的關(guān)聯(lián)關(guān)系，在完全公開競爭的條件下進行交易體現(xiàn)不出這種親密結(jié)合的關(guān)系。

關(guān)聯(lián)交易客觀上雖屬于中性經(jīng)濟范疇，但會給企業(yè)帶來或壞或好的影響。因存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，有利的一面，交易雙方進行公道關(guān)聯(lián)方交易，充分行使行政干預(yù)保證優(yōu)先執(zhí)行商業(yè)合同，節(jié)省談判等交易成本，提升經(jīng)營效率和交易效率，達成最終目標(biāo)，促進規(guī)模經(jīng)營和減少交易過程中的不確定性；不利一面，由于可利用行政力量撮合交易，從而在非競爭條件下，交易價格、方式等可能出現(xiàn)不公正，侵犯股東或部分股東權(quán)益。

雖國家政策法規(guī)對關(guān)聯(lián)方交易有限制控制，但“上有政策，下有對策”，產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，類似手法更隱蔽，也更可怕，把本質(zhì)上關(guān)聯(lián)方間的交易變?yōu)榉顷P(guān)聯(lián)交易，達到粉飾業(yè)績的目的。

通過參閱報表，關(guān)聯(lián)方交易非關(guān)聯(lián)化的主要方式總結(jié)如下：①騰挪變身——通過中止接受相關(guān)股份或出售股權(quán)，名義上解除關(guān)聯(lián)關(guān)系；②瞞天過?！ㄟ^產(chǎn)品鏈上下游關(guān)聯(lián)，隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系，或作為第三方來承擔(dān)債務(wù)或放棄債權(quán)等交易，或雖法律上放棄關(guān)聯(lián)方，但行政傳達上存在關(guān)鍵管理人等。比如，用出售技術(shù)使用權(quán)給某個毫不知情的關(guān)聯(lián)企業(yè)，只需刻意隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系，可計入營業(yè)外收入；③化整為零——把一筆關(guān)聯(lián)交易，變成兩筆。例如，將資產(chǎn)高價賣給非關(guān)聯(lián)方，通過其他方式彌補非關(guān)聯(lián)方損失，或反過來再以相同高價從非關(guān)聯(lián)方處回購資產(chǎn)，這樣就是非關(guān)聯(lián)交易，可逃避約束，確認(rèn)高價出售資產(chǎn)得到的收益；④提前謀劃——在關(guān)聯(lián)方關(guān)系形成前，實施關(guān)聯(lián)交易。非常規(guī)交易達成前提是形成關(guān)聯(lián)關(guān)系，為完成相關(guān)交易非關(guān)聯(lián)化，經(jīng)過系列安排，把關(guān)聯(lián)交易真相移到關(guān)聯(lián)關(guān)系法律形式落地前，達成相關(guān)交易。

同屬政府的企業(yè)一般不是關(guān)聯(lián)方，但是若交易按政府指令進行，主管部門干預(yù)了兩家企業(yè)間的交易，從而交易雙方的關(guān)系就應(yīng)視為關(guān)聯(lián)方交易；若雖同屬于政府的企業(yè)，但相關(guān)交易不是按政府計劃指令進行時屬于非關(guān)聯(lián)方交易。

2 某些上市公司為何操縱關(guān)聯(lián)方交易

由于關(guān)聯(lián)交易行為的不確定性和交易價格的非市場性及多樣性，意圖用關(guān)聯(lián)交易達到粉飾報表和包裝利潤的目標(biāo)。雖我國法律法規(guī)對其有規(guī)范，保證了大部分公司的報表質(zhì)量，但仍有某些公司或為盈余管理的需要，或追求配股指標(biāo)，或經(jīng)理層夸大業(yè)績?yōu)樯鲜谢I資等方針，用關(guān)聯(lián)交易來或增或減利潤。

2.1 潛在因素 盡管當(dāng)期關(guān)聯(lián)交易可在公平交易原則上進行，將來也可能以非公平交易的形式出現(xiàn)。為提升公眾形象，或從自身利益出發(fā)，或為彰顯掌舵人的經(jīng)營業(yè)績，或其他目的，在財報中常用非公平交易基礎(chǔ)上的關(guān)聯(lián)交易，粉飾財務(wù)狀況，提供虛假信息和經(jīng)營成果。進行關(guān)聯(lián)交易的原因如下：①籌措持續(xù)經(jīng)營所需但現(xiàn)狀缺乏的資金——往往會在大額債務(wù)到期日前，憑借關(guān)聯(lián)交易籌措確保其持續(xù)所需的資金；②彌補前期過分樂觀的盈利預(yù)期——盈利預(yù)測到期日前，為實現(xiàn)預(yù)測目標(biāo)，與能實施控制或重大影響的企業(yè)進行非公平交易；③支撐股價、融資等目的，試圖保持優(yōu)異盈利記錄——資產(chǎn)負債表日前后進行重大關(guān)聯(lián)交易，美化財報；④應(yīng)對已出現(xiàn)或即將出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)危機——行業(yè)顯露產(chǎn)業(yè)危機時，因日常生產(chǎn)經(jīng)營活動所獲利潤有限度，會有用關(guān)聯(lián)交易彌補產(chǎn)業(yè)危機造成的損失需求；⑤解決產(chǎn)能過剩問題——當(dāng)產(chǎn)能過剩庫存積壓無銷路時，企業(yè)可能向關(guān)聯(lián)方強行銷售過剩產(chǎn)品，維持良好的業(yè)績增長態(tài)勢；⑥應(yīng)對已發(fā)生重大訴訟，特別是股東與高管間訴訟——當(dāng)股東與高管訴訟時，高管可利用其對經(jīng)營權(quán)控制進行關(guān)聯(lián)交易，提高經(jīng)營業(yè)績，實現(xiàn)判定無罪或免于起訴；⑦應(yīng)對面臨的行業(yè)劣勢，尤其是技術(shù)淘汰風(fēng)險較高的行業(yè)——技術(shù)淘汰風(fēng)險較高的行業(yè)，是指技術(shù)含量較高的行業(yè)，包括電腦、彩電、數(shù)碼產(chǎn)品等行業(yè)；技術(shù)更新?lián)Q代時，易受嚴(yán)重沖擊，進行大量關(guān)聯(lián)交易來減少沖擊；⑧對能維持良好盈利記錄但依賴單一或較少的產(chǎn)品、客戶或交易事項的企業(yè)，由于依賴度的存在使關(guān)聯(lián)交易的可能性很大。

2.2 操縱關(guān)聯(lián)方交易的作用

2.2.1 粉飾業(yè)績?？毓煞胶蜕鲜泄鹃g盤根錯節(jié)關(guān)聯(lián)，為實現(xiàn)盈利指標(biāo)或為某些經(jīng)濟或政治目標(biāo)，同關(guān)聯(lián)方進行產(chǎn)品購銷業(yè)務(wù)，降低生產(chǎn)成本或提高銷售收入，提高獲利能力。

2.2.2 降低稅賦。一些企業(yè)用關(guān)聯(lián)方交易，把多余利潤轉(zhuǎn)移到這些企業(yè)，實現(xiàn)避稅目的；一面降低整體稅賦，國家受稅收損失；另一面由于稅前利潤減少，侵蝕中小投資者應(yīng)得利益。

2.2.3 轉(zhuǎn)移利潤。①隱藏利潤。業(yè)績好時把利潤轉(zhuǎn)移到母公司，若以后年度經(jīng)營業(yè)績不佳再把利潤調(diào)回來，預(yù)防因經(jīng)營業(yè)績不佳，或被ST，或被摘牌?；騿适涔少Y格。②滿足少數(shù)人利益。例如，把利潤轉(zhuǎn)移給大股東、關(guān)鍵管理人員及其家屬可控制或重大影響的企業(yè)，使上述人員從中掠奪利益，但侵蝕中小投資者應(yīng)合法享有的利益。

2.2.4 透過關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，繞過監(jiān)管。例如，高價把產(chǎn)品賣給非關(guān)聯(lián)方，再由關(guān)聯(lián)方對非關(guān)聯(lián)方補償，或由關(guān)聯(lián)方以同樣的高價從第三方處買過來，使關(guān)聯(lián)方交易不易被察覺且被隱藏。

3 關(guān)聯(lián)交易信息不規(guī)范披露的違規(guī)動機

①創(chuàng)建“經(jīng)營前景良好”形象，吸引投資者購買股票；②前期盈利預(yù)測不準(zhǔn)確，為使實際值與期望值相近，操縱關(guān)聯(lián)交易，使報告期盈利水平達到或接近盈利預(yù)測水平；③借助關(guān)聯(lián)交易避稅，大多數(shù)上市公司所得稅率為15%，一般企業(yè)為25%，稅率存在較大的差異；從避稅角度看，可通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤到上市公司；④以保護商業(yè)秘密為由，關(guān)聯(lián)交易目的可推斷為聯(lián)合關(guān)聯(lián)企業(yè)打擊競爭對手。endprint

4 規(guī)范我國上市公司關(guān)聯(lián)方交易的改善措施

4.1 增強獨立性，實施法人治理結(jié)構(gòu) ①優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善法人治理結(jié)構(gòu)。徹底轉(zhuǎn)變總經(jīng)理、大股東和董事長的關(guān)聯(lián)關(guān)系，禁止三者重疊，在董事會和監(jiān)事會成員中增補代表中小股東等代表，保持獨立性。②制定股東表決制度、股東派生訴訟制度、股東責(zé)任制度等，形成股東權(quán)利制衡機制。表決制度，允許股東親自到股東大會投票或委托投票，制定有關(guān)關(guān)聯(lián)關(guān)系股東、董事回避和表決的具體程序；派生訴訟制度，指當(dāng)損害到股東和其他相關(guān)者利益時，監(jiān)事會等部門拒絕行使訴訟權(quán)時，股東可以代表公司向法院提起訴訟；目標(biāo)是成立為中小股東聲張正義的機制，杜絕董事、控股股東和管理層濫用職權(quán)，為私利損害公司利益，侵犯中小股東利益，形成有效監(jiān)控。在關(guān)聯(lián)交易復(fù)雜和交易形式多邊隱蔽情形下，對制止關(guān)聯(lián)交易和保護中小投資者合法權(quán)益有積極作用。責(zé)任制度，創(chuàng)建控股股東誠信制度，控股股東對其控股公司應(yīng)依法行使出資義務(wù)，不能用特殊地位取額外利益，不能用資產(chǎn)重組等方式損害公司和其他股東合法權(quán)益。③發(fā)揮獨董作用，完善獨董制度。獨董對禁止內(nèi)部人控制，形成董事會制衡，有積極作用；完善獨董選任聘請制度，使獨董獨立，創(chuàng)建獨董自律組織和信息平臺，為聘任獨董提供客觀公正平臺，建立獨董實施職責(zé)的獎懲制度，確定獨董職責(zé)權(quán)利。

4.2 完善相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易及信息披露

①雖遵循實質(zhì)重于形式原則，但信息披露具體運用依賴財務(wù)人員職業(yè)判斷，對某些敏感交易仍缺乏披露。②定價政策上，借鑒國外先進經(jīng)驗，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易價格規(guī)范定價政策具體細節(jié)，可用不可控可比價格法、再銷售價格法、成本加成法等方法，來規(guī)范關(guān)聯(lián)方價格制定。③實施關(guān)聯(lián)交易事前披露制度。關(guān)聯(lián)交易一般在發(fā)生后在報表中才披露，當(dāng)中小投資者看到披露時，利益已被侵犯，且事先沒經(jīng)過中小股東同意，與保護中小投資者利益的出發(fā)點嚴(yán)重相悖。④規(guī)范關(guān)聯(lián)方關(guān)系的披露。我國規(guī)定的關(guān)聯(lián)方關(guān)系范圍小，由此為鉆空子提供了可乘之機，監(jiān)督執(zhí)法部門執(zhí)行會很被動，所以要改善措施是適當(dāng)借鑒國際會計準(zhǔn)則，充分披露關(guān)聯(lián)關(guān)系。

5 結(jié)論

管理交易對我國資本市場的健康發(fā)展有十分重要的影響，因此必須嚴(yán)格監(jiān)督審查不合理的關(guān)聯(lián)交易，提高關(guān)聯(lián)交易的公開性、透明性，保護中小投資者的利益。

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作者簡介：孟園園（1982-），女，河北泊頭人，管理咨詢師、助教、助理會計師、信息處理技術(shù)員，工學(xué)學(xué)士、電氣技術(shù)教育本科、會計學(xué)本科，研究方向：企業(yè)管理、人力資源管理、項目財務(wù)管理等。endprint