文/周佳雯

轉(zhuǎn)型升級(jí)：“微刺激”與改革需齊頭并進(jìn)

文/周佳雯

前不久，中央明確表態(tài)不會(huì)采取大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)的政策，堅(jiān)持不擴(kuò)大財(cái)政赤字，既不放松也不收緊銀根。而在上半年經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大的現(xiàn)實(shí)面前，圍繞“穩(wěn)增長(zhǎng)，調(diào)結(jié)構(gòu)，惠民生”定向發(fā)力的“微刺激”政策不斷出臺(tái)，地方政府也出臺(tái)多項(xiàng)配套措施，推出了一批重點(diǎn)項(xiàng)目。這些定向“微刺激”措施內(nèi)容涵蓋定向降準(zhǔn)、稅收、棚戶區(qū)改造和中西部鐵路建設(shè)，穩(wěn)定外貿(mào)以及在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域推出一批鼓勵(lì)社會(huì)資本參與的項(xiàng)目等。事實(shí)證明這些“微刺激”舉措的確起到了穩(wěn)增長(zhǎng)的作用。

目前我國(guó)所處的經(jīng)濟(jì)困境被概括為三期疊加：增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期經(jīng)濟(jì)刺激政策負(fù)效應(yīng)消化期；同時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)換、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)以及尋找新的發(fā)展動(dòng)力，也需要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)適度放緩速度，犧牲一定的增長(zhǎng)率。此時(shí)，“微刺激”的出現(xiàn)和加碼不能不引起各界的重視和爭(zhēng)議。

部分輿論認(rèn)為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)不是周期性衰退，而是一種結(jié)構(gòu)性衰退。需求不足只是表象，而供給乏力和供給失衡才是問(wèn)題的癥結(jié)所在。這一觀點(diǎn)認(rèn)為目前出臺(tái)的“微刺激”還是把“為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供支撐”作為最重要的考慮，將會(huì)重回強(qiáng)刺激拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)老路。例如樓市剛出現(xiàn)回歸跡象，許多地方政府就按捺不住地出手救市，意在放松調(diào)控以保GDP與政府收入；鐵路建設(shè)投資在不到四個(gè)月時(shí)間里，已經(jīng)第三次調(diào)增，預(yù)計(jì)今年全年投資總額將超過(guò)8000億元。雖然政府力邀民企參與混合所有制改造，但受制于投資金額巨大、盈利能力有限、民企話語(yǔ)權(quán)缺失等諸多因素，實(shí)際上絕大部分投資仍然是政府在一手主導(dǎo)。一系列日益加大的刺激力度和各種救市政策的疊加效果，正在悄然把“微刺激”演化成“強(qiáng)刺激”。

針對(duì)輿論的這種憂慮，新華社在6月連續(xù)發(fā)文為“微刺激”正名，強(qiáng)調(diào)“微刺激”的目的在于夯實(shí)促改革的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，在于為改革贏得必要的時(shí)間和空間。因?yàn)閷?duì)改革來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快或過(guò)慢同樣具有風(fēng)險(xiǎn)，并指出很多刺激措施本身也是改革措施。例如，旨在更好發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置作用的政策既屬于結(jié)構(gòu)性改革，同時(shí)也是有助于降低企業(yè)融資成本的刺激措施；旨在保量并提質(zhì)的支持外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)措施既是刺激措施，同時(shí)也兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)目標(biāo)。除了逐步加大“微刺激”力度之外，改革的推進(jìn)速度也并未放緩。

筆者認(rèn)為，我國(guó)正處于必須依靠經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)才能持續(xù)健康發(fā)展的階段，統(tǒng)籌推動(dòng)穩(wěn)定增長(zhǎng)至關(guān)重要。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力仍然不足，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有憂，存在較大下行壓力。房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)分化，地方政府融資平臺(tái)進(jìn)入還債高峰期，化解過(guò)剩產(chǎn)能面臨諸多制約，實(shí)體企業(yè)融資成本居高不下。這幾個(gè)問(wèn)題相互交織、相互傳導(dǎo)將導(dǎo)致財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)上升，并影響市場(chǎng)預(yù)期。內(nèi)生性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。在此過(guò)程中，“微刺激”的目的在于避免經(jīng)濟(jì)垂直跌落，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)創(chuàng)造有效空間和條件，而改革能夠破除體制機(jī)制障礙，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的動(dòng)力，兩者相輔相成。

7月李克強(qiáng)總理在廣西主持召開(kāi)部分省區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上指出，宏觀調(diào)控應(yīng)立足當(dāng)前、著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，適時(shí)推出“微刺激”使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價(jià)漲幅等不超出“上限”，在這樣一個(gè)合理的區(qū)間內(nèi)，把調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革與穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，即利當(dāng)前又利長(zhǎng)遠(yuǎn)，避免經(jīng)濟(jì)大起大落。

我們可以看到，不管是定向降準(zhǔn)還是定向再貸款、專項(xiàng)金融債，抑或是創(chuàng)新性的基礎(chǔ)貨幣投放工具，其中都賦予了某些政策性、結(jié)構(gòu)性功能，通過(guò)定向信用投放，比如引導(dǎo)“三農(nóng)”、棚戶區(qū)改造、小微企業(yè)類的信貸投放，以及鐵路、水利、能源等國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目等，以圖降低這部分調(diào)結(jié)構(gòu)指向的社會(huì)融資成本。雖然不排除仍有部分資金可能會(huì)流向房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域，但政策精準(zhǔn)發(fā)力的特征已然強(qiáng)化，同時(shí)在獲得貨幣政策的主動(dòng)性前提條件下，充分體現(xiàn)構(gòu)建適當(dāng)?shù)闹袊?guó)特色的利率期限結(jié)構(gòu)的努力。

值得關(guān)注的是，在預(yù)期管理和政策微調(diào)中，改革正在穩(wěn)步推進(jìn)。6月6日召開(kāi)的中央深改組第三次會(huì)議審議了《深化財(cái)稅體制改革總體方案》，意味著這一引領(lǐng)中國(guó)財(cái)稅體制改革的頂層設(shè)計(jì)方案有望盡快出臺(tái)，為進(jìn)入深水區(qū)的改革破解難題。