吳燊

【摘要】我們知道，國際金融所關(guān)注的主要問題之一就是外匯匯率風(fēng)險。自從中國加入了WTO，越來越多的企業(yè)開始參與到國際競爭中，但在各企業(yè)利用全球市場來抓住機遇試圖發(fā)展壯大時，卻也在面臨著無可避免的外匯風(fēng)險。那么何來的外匯風(fēng)險？這是因為在多數(shù)情況下匯率的變化不具有確定性，所以從企業(yè)的角度來看，外匯匯率的變化所帶來的影響也就主要表現(xiàn)成了外匯風(fēng)險。而在人民幣升值的現(xiàn)狀下，如何規(guī)避外匯風(fēng)險和提升外匯風(fēng)險管理水平都必將成為企業(yè)管理的重點關(guān)注問題。接下來本文將從各方面針對什么是外匯風(fēng)險、外匯風(fēng)險的特點、種類及我國企業(yè)外匯風(fēng)險存在的問題以及如何管理外匯風(fēng)險進行討論分析。

【關(guān)鍵詞】外匯風(fēng)險 匯率風(fēng)險管理 匯率波動

隨著經(jīng)濟全球化的加深，世界各國間的貿(mào)易往來變得越來越頻繁，經(jīng)濟聯(lián)系也日益密切。在企業(yè)利用全球化趨勢的機會來提高市場份額、擴大銷售規(guī)模從而給企業(yè)帶來經(jīng)濟效益的同時，外匯風(fēng)險再也不容忽視。近年來，隨著洶涌的全球化和經(jīng)濟一體化浪潮，國際貿(mào)易和國際融資的規(guī)模有著明顯的大幅增長，外匯風(fēng)險也因此而愈演愈烈，這也就導(dǎo)致了越來越多的企業(yè)不得不直視匯率波動給企業(yè)帶來的巨大風(fēng)險，也就是外匯風(fēng)險。

一、我國企業(yè)外匯風(fēng)險及其管理發(fā)展現(xiàn)狀及分類

我們知道，在外匯市場上人們用貨幣兌換另一種貨幣的行為就是所謂的外匯交易。而外匯，換言之就是外國貨幣，它包括了兩種基本形態(tài)：一是外幣現(xiàn)鈔，二是外幣活期存款。在實際交易中，外匯市場上所交易的主要是外幣存款。在外匯交易的過程中，兌換的比率時常不定期的上下波動，于是就帶來了匯率風(fēng)險。匯率風(fēng)險也就是外匯風(fēng)險，是指在一定時期的國際經(jīng)濟交易活動中，以外幣計價的資產(chǎn)與負(fù)債或債權(quán)與債務(wù)由于匯率的上下波動而引起的價值升降的可能性。由此可見，產(chǎn)生外匯風(fēng)險的根本原因是匯率變動的不確定性，而顯然沒有人能夠長期并且正確地預(yù)測到未來的匯率水平。匯率的變動無疑是難以預(yù)測的，但是匯率的變動卻又會極大的影響到企業(yè)的競爭能力：它不僅會影響到直接從事國際貿(mào)易的國際或跨國企業(yè)，也會影響到我們國內(nèi)的企業(yè)，這是因為匯率的變化會在很大程度上改變企業(yè)的競爭能力，從而影響企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流量，同時也會影響其資產(chǎn)和負(fù)債值。

作為眾多風(fēng)險中的一員，外匯風(fēng)險具有風(fēng)險所具有的所有特點。第一，外匯風(fēng)險具有不確定性，具體表現(xiàn)為它會隨著匯率的波動和其他因素的變動而發(fā)生變化。第二，不管企業(yè)是否有意識到，外匯風(fēng)險都是客觀存在的，隨時都有可能發(fā)生，并且不可能完全消除，只能做到盡量降低風(fēng)險。這也就要求企業(yè)要時時重視外匯風(fēng)險的規(guī)避與防范以做到風(fēng)險來臨時減少損失。第三，外匯風(fēng)險具有普遍性，它無處不在無時不有，時刻隱藏在企業(yè)的日常經(jīng)營活動中。

一般來說，外匯風(fēng)險可以大致被分為三類，即經(jīng)濟型風(fēng)險、交易型風(fēng)險以及匯兌型風(fēng)險。經(jīng)濟型風(fēng)險指的是變幻莫測的匯率變動對企業(yè)的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的影響程度。交易風(fēng)險是最常見的一種外匯風(fēng)險，也是企業(yè)面對的主要外匯風(fēng)險，指的是在以外幣計價的交易中，企業(yè)基于合同中標(biāo)明的以外幣表示的現(xiàn)金流量而預(yù)留的本國貨幣會由于幣幣間匯率的波動而使交易者在一定程度上損失的可能性。匯兌風(fēng)險也被稱為會計風(fēng)險，是指企業(yè)為了編制統(tǒng)一的財務(wù)報表對以外幣表示的財務(wù)報表用本幣進行折算和合并，但由于無法預(yù)測的匯率變動而對企業(yè)財務(wù)報表的賬面價值的影響。

二、我國企業(yè)外匯風(fēng)險存在的問題

國際上金融發(fā)展中，針對外匯風(fēng)險管理的相關(guān)方法以及金融工具很多，在金融外匯風(fēng)險管理中具有良好效果。由于我國外匯政策限制以及金融市場影響，在實際發(fā)展中外匯風(fēng)險的有效控制與管理受到了威脅，使得金融發(fā)展受到影響[1]。

（一）外匯政策限制問題

對于外匯政策限制，主要體現(xiàn)在以下兩個方面內(nèi)容：第一，由于國內(nèi)金融市場資本項目沒有完全開放，導(dǎo)致資金流通受到限制。在企業(yè)面臨外匯風(fēng)險的同時，不能夠利用金融市場的分散性能進行風(fēng)險規(guī)避，導(dǎo)致融資分散化、市場分散化以及投資分散化規(guī)避風(fēng)險方式無法開展。隨著經(jīng)濟不斷發(fā)展，市場經(jīng)濟環(huán)境逐漸開放，我國的企業(yè)投資也逐漸向著海外轉(zhuǎn)移，國際化金融交流形勢增強，對于外匯風(fēng)險能夠有效規(guī)避；第二，由于強制性結(jié)售匯制度的限制，導(dǎo)致我國企業(yè)對于外匯持有能力相對薄弱。國家針對這一現(xiàn)象放寬對于企業(yè)外匯掌控以及留成額度，針對非貿(mào)易往來進行外匯結(jié)算問題，嚴(yán)厲打擊。但對于多數(shù)企業(yè)還是具有一定限制作用，使得企業(yè)外匯持有能力有限，抗外匯風(fēng)險的能力較弱[2]。

（二）金融市場問題

目前，在我國的實際發(fā)展中，金融市場發(fā)展比較不完善，針對金融的工具相對較少，并且金融技術(shù)相對落后，導(dǎo)致我國金融市場成熟度不高。在實際企業(yè)外匯市場當(dāng)中，針對外匯套期保值工具主要有：外匯期貨、期權(quán)、互換等相應(yīng)形式，保證外匯市場逐漸發(fā)展完善。但是我國針對外匯相關(guān)保值金融方式并沒有進行實際開設(shè)，導(dǎo)致在國內(nèi)企業(yè)發(fā)展中不能夠有效利用金融工具進行對沖風(fēng)險，導(dǎo)致外匯金融抗風(fēng)險能力較差[3]。

三、企業(yè)外匯風(fēng)險防范方法

對于我國企業(yè)外匯風(fēng)險方法，需要通過相關(guān)方式提升我國外匯金融抗風(fēng)險能力。滿足金融市場逐漸完善的發(fā)展需求，實現(xiàn)金融體系的逐漸發(fā)展。

（一）貿(mào)易融資

貿(mào)易融資是企業(yè)運用金融手段，借助金融工具增加企業(yè)內(nèi)現(xiàn)金流量的一種融資方式。在國際貿(mào)易舞臺發(fā)展中，規(guī)范化金融管理體系的應(yīng)用，對于我國企業(yè)金融融資具有重要作用。貿(mào)易融資對企業(yè)金融環(huán)境以及對抗外匯風(fēng)險能力具有重要作用，其具備的相應(yīng)優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，企業(yè)進行貿(mào)易融資，能夠有效提升企業(yè)資金周轉(zhuǎn)質(zhì)量，保證企業(yè)良好發(fā)展。其主要發(fā)展方式是通過出口企業(yè)向銀行貸款，為企業(yè)發(fā)展提供相應(yīng)資金，緩解資金周轉(zhuǎn)問題。同時企業(yè)可以鎖定收匯金額，防止人民幣匯率變動產(chǎn)生的風(fēng)險；第二，當(dāng)前金融市場實際融資成本較低，并且金融市場發(fā)展中，外匯押匯期限相對較短，能夠有效緩解企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問題。同時商業(yè)銀行不斷發(fā)展，為企業(yè)提供多種便捷有效的貿(mào)易融資方式[4]。

（二）金融工具套期保值法

套期保值法在實際運用當(dāng)中能夠有效對外匯風(fēng)險形成緩沖，減少外匯風(fēng)險發(fā)生頻率。在金融工具套期保值法當(dāng)中，主要涉及到以下幾種方法：第一，遠期外匯合約。在預(yù)期支出或者收入過程中，貨幣匯率有上升或者下跌的趨勢，應(yīng)該在進出口貿(mào)易基礎(chǔ)上，做一項遠期外匯交易，通過這樣的方式有效規(guī)避風(fēng)險；第二，外匯期權(quán)。期權(quán)，是外匯期貨實際買賣中，通過合同持有人的買賣行為，保證一定數(shù)量外匯的權(quán)利。外匯期權(quán)更具靈活性特點，對于企業(yè)外匯金融發(fā)展具有重要作用。這樣方式相比遠期外匯交易更具有保值作用；第三，外匯期貨合約。期貨交易過程中買賣雙方統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化合同，即為期貨交易合同。這種方式是通過合同履行，進行相互抵御風(fēng)險，其主要投機方式成分較大[5]。

（三）價格調(diào)整法

價格調(diào)整法是一種較為直觀的防范外匯風(fēng)險的方法，其主要防范風(fēng)險方法有以下幾個方面：第一，壓價保值法。進口企業(yè)在實際合同中規(guī)定，當(dāng)貨幣交易過程中出現(xiàn)升值時，對于合同價格進行相應(yīng)調(diào)整；第二，加價保值法。出口企業(yè)在實際合同中規(guī)定，當(dāng)貨幣貶值過程中對于合同價格進行相應(yīng)調(diào)整；第三，提早收款法。當(dāng)出口企業(yè)在實際預(yù)測當(dāng)中，計價貨幣將貶值，則應(yīng)該按照相關(guān)合同規(guī)定，實施付款交易，但這需要國內(nèi)企業(yè)做出價格優(yōu)惠；第四，推遲收款法。進口企業(yè)在預(yù)測貨幣升值時，應(yīng)該向購貨方申請延期付款，并做出相應(yīng)價格讓步[6]。

四、我國企業(yè)外匯風(fēng)險管理策略

金融環(huán)境逐漸變化，使得企業(yè)外匯風(fēng)險管理成為企業(yè)發(fā)展的重要內(nèi)容。在企業(yè)實際發(fā)展中，應(yīng)該重視金融風(fēng)險管理重要性，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（一）提升企業(yè)管理外匯風(fēng)險能力

企業(yè)只有明確外匯風(fēng)險帶來的重大影響，樹立外匯風(fēng)險防范意識，對外匯風(fēng)險積極應(yīng)對，促進企業(yè)金融發(fā)展。具體提高企業(yè)外匯風(fēng)險管理能力需要做到以下幾個方面：第一，將企業(yè)內(nèi)部資金財務(wù)部門以及會計部門進行調(diào)整，積極開展資金實際運作。資金與財務(wù)管理能力是企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵，主要體現(xiàn)企業(yè)對抗外匯風(fēng)險的實際能力；第二，企業(yè)發(fā)展中聘請以及培養(yǎng)外匯管理人才。企業(yè)進行外匯風(fēng)險管理是一項具體工程，涉及的業(yè)務(wù)范圍相對較廣。隨著經(jīng)濟一體化戰(zhàn)略的具體實施，使得匯率波動逐漸復(fù)雜化。這就需要全面外匯管理人才保證企業(yè)發(fā)展，精通金融管理先進方法，具有敏銳的洞察力，開放思維以及創(chuàng)新意識，為企業(yè)發(fā)展提供動力，提升企業(yè)抵抗外匯風(fēng)險能力；第三，明確與外匯銀行的實際溝通，重視專業(yè)人員的意見與建議，全面提升企業(yè)抗風(fēng)險能力[7]。

（二）企業(yè)內(nèi)部設(shè)立抗風(fēng)險管理機構(gòu)

企業(yè)在內(nèi)部設(shè)定抗風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)，能夠?qū)ν鈪R風(fēng)險進行有效控制。國內(nèi)企業(yè)在實際發(fā)展中，沒有重視對抗外匯風(fēng)險的相應(yīng)機構(gòu)以及外匯管理預(yù)警機構(gòu)，導(dǎo)致企業(yè)在實際發(fā)展中，對抗外匯風(fēng)的能力較弱，不能在外匯風(fēng)險出現(xiàn)過程中進行及時管理。針對我國外向型企業(yè)，外匯風(fēng)險相對較大，應(yīng)該建立相應(yīng)外匯管理部門，健全并完善風(fēng)險管理機制，有效防止外匯風(fēng)險在我國企業(yè)內(nèi)部發(fā)生。

（三）加強金融機構(gòu)合作與聯(lián)系

金融機構(gòu)在實際發(fā)展具有相對優(yōu)勢，對于外匯風(fēng)險實際掌握能力較強，并且推出相應(yīng)的外匯管理以及服務(wù)項目。國內(nèi)企業(yè)實際發(fā)展中，應(yīng)該充分利用金融機構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢，利用防風(fēng)險金融工具，規(guī)避外匯風(fēng)險。

五、結(jié)論

綜上所述，在現(xiàn)代金融環(huán)境發(fā)展中，經(jīng)濟貿(mào)易全球化已經(jīng)成為發(fā)展趨勢。這就要求我國企業(yè)在外匯風(fēng)險管理過程中，應(yīng)該提升認(rèn)知程度，實現(xiàn)企業(yè)外匯管理能力的提升。同時運用現(xiàn)代金融工具，抵抗外匯風(fēng)險。加強企業(yè)內(nèi)部外匯風(fēng)險管理方式，實現(xiàn)與金融機構(gòu)交流與合作，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻

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