雖然互聯(lián)網(wǎng)金融的概念并不新穎，但在這片土地之上，余額寶們依然屬于新生的事物。它們快速發(fā)展的背后，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域存在的某些問題，或是亂象依然不容忽視。

亂象之一：風(fēng)險提示不充分

這一輪互聯(lián)網(wǎng)金融熱中，互聯(lián)網(wǎng)公司利用網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢對自身產(chǎn)品進(jìn)行了華麗包裝，對普通大眾進(jìn)行了轟炸式宣傳，旗下金融產(chǎn)品的風(fēng)險卻往往被弱化。

例如百度和華夏基金合作推出的百發(fā)，雖然其年化收益率遠(yuǎn)超過市場上的同類理財產(chǎn)品，還承諾了最終收益，但背后實(shí)則是百度自己在掏錢對投資者進(jìn)行補(bǔ)貼，而這在基金銷售中是不被允許的。只是在現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)則下，證監(jiān)會認(rèn)定該類理財產(chǎn)品銷售各環(huán)節(jié)均由基金公司完成，互聯(lián)網(wǎng)公司只負(fù)責(zé)流量導(dǎo)入，故認(rèn)為該理財產(chǎn)品的銷售并未出現(xiàn)違規(guī)。

一位投資者談到，互聯(lián)網(wǎng)公司相當(dāng)擅長營銷，這種環(huán)境之下，部分投資者已經(jīng)不關(guān)心購買的是什么產(chǎn)品，是否具有風(fēng)險，而是存在著跟風(fēng)購買的現(xiàn)象。

交銀施羅德的副總經(jīng)理謝衛(wèi)表示，目前由于相當(dāng)一部分互聯(lián)網(wǎng)金融公司缺乏金融風(fēng)險管理意識，因此避談風(fēng)險和違規(guī)承諾高收益，再通過補(bǔ)貼和紅包等方式來虛增收益，甚至采取抽獎、回扣和送實(shí)物等方式進(jìn)行誘導(dǎo)促銷，擾亂了市場的秩序，引發(fā)了無序的競爭。這種打擦邊球的方式，使得部分互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品繞開了監(jiān)管，出現(xiàn)了線上線下規(guī)則不一的尷尬局面。

針對這一現(xiàn)象，中國工商銀行前行長、全國政協(xié)委員楊凱生也提出，互聯(lián)網(wǎng)金融無論是線上還是線下，只要它的實(shí)質(zhì)是金融，那么就應(yīng)該按照現(xiàn)有的金融法規(guī)將其納入監(jiān)管的范疇。

基于此，為了確保監(jiān)管有效和公平競爭，監(jiān)管層在設(shè)計互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管規(guī)則之時，應(yīng)當(dāng)遵循“一致性”的原則：對互聯(lián)網(wǎng)大佬以及傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)“一視同仁”，只要是從事相同或類似的金融業(yè)務(wù)內(nèi)容，無論是“線上”還是“線下”，都應(yīng)當(dāng)給予同樣的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融，畢竟依然還是金融。

亂象之二：部分領(lǐng)域無法可依

此外，在P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域，平臺倒閉的事件仍然屢見不鮮。這一領(lǐng)域，央行等部門也還缺乏有效的準(zhǔn)入制度和監(jiān)管規(guī)則。

目前，P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域僅有一些行業(yè)的自律組織?？v然它們對于P2P借貸的風(fēng)險管理和技術(shù)規(guī)范等都提出了一些行業(yè)自律規(guī)則，但卻并不具備強(qiáng)制約束力。因此，P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域是否有第三方存管、風(fēng)險審核機(jī)制和防范關(guān)聯(lián)人套取資金等方面，都并沒有強(qiáng)制規(guī)則，使得整個領(lǐng)域都處于肆意滋長的環(huán)境之中。

沒有足夠約束力的規(guī)則監(jiān)管，又因在互聯(lián)網(wǎng)金融大潮的催生下，使得P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)層出不窮，看似好事，實(shí)則出于風(fēng)險考慮，一些原本提供P2P第三方資金存管的機(jī)構(gòu)也開始陸續(xù)退出這一領(lǐng)域。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量快速增長，目前已超千家；2010年行業(yè)交易額僅6億元，此后以每年近500%的速度猛增，2013年成交量突破千億元。網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，2013年國內(nèi)倒閉和跑路的P2P網(wǎng)貸平臺逾70家，涉及金額約12億元。

雖然央行方面已經(jīng)有所表示，按照現(xiàn)有法律，P2P網(wǎng)貸不得觸碰非法集資等三條紅線。這卻還并未改善這一行業(yè)參差不齊的參與者眾多的亂象，造成小投資者的權(quán)益仍然難以得到保障。

鼓勵支持≠放任滋長

繼續(xù)前文，從央行行長的表態(tài)到國家總理的指示，一度讓人人都以為余額寶們將在政府的支持下繼續(xù)得以迅猛發(fā)展，遍地開花。

“國內(nèi)首張?zhí)摂M網(wǎng)絡(luò)信用卡下周將在支付寶錢包內(nèi)亮相。”—虛擬信用卡，又一互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品旋即呼之欲出。就在同一天，也有消息稱，“國內(nèi)首張網(wǎng)絡(luò)信用卡將在近日由騰訊、中信銀行信用卡中心和眾安在線財產(chǎn)保險股份有限公司聯(lián)合推出。”還未上線，國內(nèi)兩家最大的第三方支付平臺就為“首張?zhí)摂M信用卡”的名號打起了暗戰(zhàn)。

與此同時，兩會結(jié)束，由央行下屬機(jī)構(gòu)中國支付清算協(xié)會牽頭成立的互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會，緊鑼密鼓地組織了各大P2P網(wǎng)貸企業(yè)召開座談會。據(jù)參會人士透露，與會的各大P2P網(wǎng)貸企業(yè)均呼吁要求被納入監(jiān)管，希望提高行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，明確P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管部門等。

此時，虛擬信用卡正被越炒越熱，也是行將掀起一股波瀾的節(jié)奏……

整個故事的情節(jié)卻在這個時候驟然跌宕。央行緊急下發(fā)了關(guān)于暫停支付寶公司線下條碼（二維碼）支付等業(yè)務(wù)的意見函，要求暫停支付寶、騰訊的虛擬信用卡產(chǎn)品和條碼（二維碼）支付等面對面支付服務(wù)。

雖然央行的用詞只是“暫停”而非“叫?！?，但已經(jīng)讓業(yè)內(nèi)人士普遍感受到了其告誡余額寶們“應(yīng)當(dāng)守住底限”的態(tài)度。一位業(yè)內(nèi)人士就指出，互聯(lián)網(wǎng)大佬們掀起的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)暴不僅動了傳統(tǒng)銀行業(yè)的奶酪，放任滋長的發(fā)展態(tài)勢也讓央行感到了不安。

一直以來，傳統(tǒng)的線下支付中，主要涉及“收單機(jī)構(gòu)、轉(zhuǎn)接機(jī)構(gòu)、發(fā)卡機(jī)構(gòu)”。其中，收單機(jī)構(gòu)和發(fā)卡機(jī)構(gòu)可以是銀行或第三方支付機(jī)構(gòu)，而轉(zhuǎn)接機(jī)構(gòu)則只能是銀聯(lián)。而此前，第三方支付機(jī)構(gòu)一直專注于線上支付領(lǐng)域，雙方井水河水，互不相犯。這次隨著二維碼線下支付技術(shù)的成熟，第三方支付機(jī)構(gòu)開始搶占線下支付市場。一旦二維碼支付和虛擬信用卡得以廣泛使用，用戶刷卡的手續(xù)費(fèi)將僅由發(fā)卡方和收單方（第三方支付企業(yè)）獲得，作為央行“親生骨肉”的銀聯(lián)將被完全架空。這也是央行不愿意看到的。毫無疑問，監(jiān)管此舉目的是為了確定銀聯(lián)在線下支付市場的市場地位，以避免O2O帶來的沖擊。

更重要的是，虛擬信用卡還涉及了一個關(guān)鍵的問題—信用卡透支時，資金墊付由誰來承擔(dān)？對此問題，騰訊、阿里巴巴和中信銀行三方在公開信息中均予以了回避。顯然，以支付寶方面的巨量沉淀資金，支撐虛擬信用卡透支的資金墊付綽綽有余。如若支付寶方面拿沉淀資金進(jìn)行放貸，就意味著憑空增加貨幣投放規(guī)模，并且不受“存款準(zhǔn)備金”等規(guī)則的管理。這意味著，央行多年苦心經(jīng)營的征信體系，將被互聯(lián)網(wǎng)基于大數(shù)據(jù)的風(fēng)控體系所取代，也意味著傳統(tǒng)銀行業(yè)賴以生存的盈利模式將被互聯(lián)網(wǎng)大佬們徹底打破。

鼓勵支持并不等于放任滋長。

緊隨“暫?！敝?，3月13日，央行又向多家金融機(jī)構(gòu)下發(fā)了《支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》和《手機(jī)支付業(yè)務(wù)發(fā)展指導(dǎo)意見》草案，進(jìn)行征求意見。據(jù)悉，意見中指出：個人支付賬戶轉(zhuǎn)賬單筆不能超過1 000元，年累計不能超過1萬元；個人單筆消費(fèi)不得超過5 000元，月累計不能超過1萬元。此舉的解釋是出于資金安全的考慮。

對余額寶們而言，這是一道晴天霹靂。

融合、發(fā)展，讓人期待的互聯(lián)網(wǎng)金融

某第三方支付公司的人士感嘆：“如若最終的管理辦法果真如此，我們基本就不用干了?！?/p>

這斗轉(zhuǎn)迂回的故事情節(jié)是否又標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)金融將舉步維艱呢？答案是否定的。顯然，監(jiān)管層打壓的是互聯(lián)網(wǎng)公司，打壓的是走支付寶和財付通等第三方支付機(jī)構(gòu)的O2O，試圖將它們對傳統(tǒng)銀行業(yè)的沖擊維持在一個可控范圍內(nèi)。

是的，余額寶們?yōu)榇淼幕ヂ?lián)網(wǎng)金融有著可貴的創(chuàng)新突破，尤其是基于大數(shù)據(jù)分析的風(fēng)險計量與監(jiān)測，能夠有效解決信用風(fēng)險管理中信息不對稱這一難題。同時在參與方式和使用渠道上都更為便捷，甚至微信支付都已經(jīng)涉足房地產(chǎn)，于近期在河南某地率先開啟了微信支付購房服務(wù)。

不過這些都無法掩蓋傳統(tǒng)銀行業(yè)的優(yōu)勢—經(jīng)歷過完整經(jīng)濟(jì)周期的歷練和長期風(fēng)險管理的實(shí)踐，銀行的風(fēng)險識別和把控能力相對更強(qiáng)、更為可靠，防范化解風(fēng)險的經(jīng)驗也更為豐富。同樣，在風(fēng)險管理理念、機(jī)制、工具和方法等方面，傳統(tǒng)銀行業(yè)無疑也占據(jù)著領(lǐng)先地位?；ヂ?lián)網(wǎng)大佬雖然能通過不斷學(xué)習(xí)來逐步縮小這些方面的差距，但是這沉淀和積累的提升過程并沒有捷徑，不可能一蹴而就。

再者，如同前文所言，獲得運(yùn)營自有銀行賬戶和信用賬戶許可之前，第三方的虛擬賬戶體系還得依靠銀行的通道完成充值。控制通道，擁有賬戶資源的傳統(tǒng)銀行業(yè)依然在整個互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展中占據(jù)著有利的地位。

可以預(yù)見的是，余額寶們并不會被取締，不過在更為強(qiáng)力和嚴(yán)格的監(jiān)管之下，它們卻并不會放任地遍地綻放，四處開花。當(dāng)然，在互聯(lián)網(wǎng)大佬們獲得運(yùn)營自有銀行賬戶和信用賬戶的許可之后，它們依然還是會在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域占有一席之地。

對于已經(jīng)向余額寶們開始效仿跟進(jìn)的傳統(tǒng)銀行業(yè)而言，它們或?qū)⒂瓉碛行蚨椒€(wěn)的轉(zhuǎn)型，將互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸完整地融合進(jìn)自身的發(fā)展規(guī)劃?；ヂ?lián)網(wǎng)金融時代，它們將依然會是最有發(fā)言權(quán)的一方。

余額寶們和傳統(tǒng)銀行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)和金融，終將會迎來有序平穩(wěn)的融合和發(fā)展。