馮穎龍 雷若曦

作者簡介：

馮穎龍，男（1988—），滿族，遼寧鐵嶺人，蘭州商學(xué)院會計學(xué)院在讀研究生，研究方向公司財務(wù)與資本市場研究。

雷若曦，女（1988—），漢族，甘肅蘭州人，蘭州商學(xué)院會計學(xué)院在讀研究生，研究方向成本會計。

摘 要：明清兩代是晉商的鼎盛時期，晉商曾一躍成為中國十大商幫之首，其足跡遍布于歐洲、日本、東南亞等國家，曾經(jīng)稱雄于國內(nèi)外商界長達(dá)5個世紀(jì)之久，在其鼎盛時期，其引以為豪的獨特的經(jīng)營模式—晉商票號，正是晉商后期產(chǎn)生的票號將晉商的商業(yè)規(guī)模達(dá)到了亙古未見的時期，本文通過淺談晉商票號的股份制經(jīng)營模式，以便提出其對我國公司財務(wù)治理的借鑒意義。

關(guān)鍵詞：票號；身股制；“股份制”

一、票號的成立及其運營模式

票號，也稱錢莊，即以匯兌為主要業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。晉商票號成立的時間大約為公元1823年，這一期間晉商已處于其發(fā)展的鼎盛時期，業(yè)務(wù)種類范圍達(dá)到了亙古未見的時期，但此時處于清政府統(tǒng)治下的中國已不再是一片盛世，部分地區(qū)是由農(nóng)民起義發(fā)生，在這種環(huán)境下，票號的成立既可以滿足商業(yè)活動發(fā)展的需要又可以避免因社會動蕩而造成的損失。當(dāng)時流通的貨幣以白銀為主，商人可以將其存入票號，在其上標(biāo)明數(shù)量金額等內(nèi)容，而后可以憑票號到各地分號隨時換取現(xiàn)款以便使用。

晉商票號的全部股本由財東自己出資，然后根據(jù)出資數(shù)額按一定金額平分成多少股，然后聘請有威望并且業(yè)務(wù)能力很強和值得信賴的人來擔(dān)任票號的大掌柜，財東選擇大掌柜拒絕血緣關(guān)系而更多地選擇具有地緣關(guān)系的同鄉(xiāng)人。這一過程即相當(dāng)于股份有限公司成立由幾個股東組成，然后聘請合格的職業(yè)經(jīng)理人經(jīng)營企業(yè)，但不同的是，財東平時從不過問也不允許過問票號的日常經(jīng)營活動，一切由大掌柜即經(jīng)理負(fù)責(zé)，財東只在每年年終決算期閱覽賬簿，合算大賬期間對店伙評定功過進(jìn)行獎懲。

二、票號的“股份制”淺析

（一）股份制概述

。股份制是指以入股方式把分散的、屬于不同人所有的生產(chǎn)要素集中起來， 統(tǒng)一使用、合理經(jīng)營、自負(fù)盈虧，按股分紅的一種經(jīng)濟(jì)組織形式，同時也是企業(yè)財產(chǎn)所有制的一種組織形式，據(jù)史料記載盡管這種制度是在歐洲被完善并發(fā)展到世界各國的，但是說起首創(chuàng)的話還是屬晉商的。

（二）晉商票號的股份制

。 前面已經(jīng)提到了票號的具體經(jīng)營模式，晉商最了不起的地方就是創(chuàng)造出了身股制，又稱“頂身股”，這一制度與銀股（股東的股份）相對。對于股權(quán)分配數(shù)量，大掌柜（總經(jīng)理）的“身股“由財東在聘任的合同中確定寫好，伙計的“身股”由大掌柜（總經(jīng)理）確定，大掌柜（總經(jīng)理）一般可頂?shù)揭还?，其他員工依次遞減。具體說就是這樣的，員工即掌柜和伙計不用花費一分錢，以人身頂股，然而卻享受和東家銀股具有相同的分紅權(quán)利。這種制度其實并不是普通意義上的股份，只是一種分紅的權(quán)利而已。換句話講，即身股與銀股都參與分紅，若果人在票號則身股在，人若是離開票號，身股則沒有了，這種制度可以充分調(diào)動員工的工作積極性，為了豐厚的回報去努力工作，然而并不是每個員工都可以享受這種待遇的。因為要想擁有這種待遇，要經(jīng)過十年甚至數(shù)十年的努力才可以的，首先要有擔(dān)保人對學(xué)徒進(jìn)行擔(dān)保并且還得是山西人甚至有的票號要求籍貫細(xì)致到縣一級別，進(jìn)入票號后要經(jīng)過七年的艱辛努力才可以從學(xué)徒轉(zhuǎn)變?yōu)檎絾T工的，之后才有資格享有這種待遇，要想擔(dān)任經(jīng)理更是難得很呢。舉例來說，大掌柜在其任期間，若是盡心盡力的話，財東就會給予加股、加薪獎勵。若是不稱職，則會受到相反的待遇。如在大德通票號，其根據(jù)業(yè)績和貢獻(xiàn)區(qū)別對待的原則十分明顯，具體見下表：

大德通票號人身股分配：（單位：股）

比如“大德通”掌柜高鈺，16歲進(jìn)入喬家學(xué)徒，學(xué)徒后從2厘身股開始，直到當(dāng)“大德通”大掌柜，頂十厘身股。高鈺幾十年如一日的努力付出，把“大德通”票號辦成了晉商中最為成功的票號之一，獲得了空前絕后的成功，同時他也獲得了豐厚的回報。如1908年“大德通”分紅，高鈺以人力股十厘分得紅利白銀一萬七千兩。白銀一萬七千兩在當(dāng)時到底值多少錢呢？清朝中晚期一兩銀子價值人民幣150—220元左右，可見收益頗豐。

（三）晉商票號股份制經(jīng)營的利弊分析

這種經(jīng)營模式其實就是經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的分離，實質(zhì)上就是財東與總經(jīng)理之間的一種委托代理關(guān)系，但是總經(jīng)理具有絕對權(quán)利，這種經(jīng)營模式有利有弊。

1、大掌柜的絕對權(quán)力能否保證票號的良好正常運轉(zhuǎn)。大掌柜具有絕對的權(quán)力，其在實施決策時很難判斷是否有利于票號發(fā)展，當(dāng)決策正確時有利于票號的發(fā)展，相反則會影響票號的未來發(fā)展戰(zhàn)略。比如在票號自成立的近半個世紀(jì)時，其發(fā)展確實取得了較好的成果，但是隨著19世紀(jì)末20世紀(jì)初，外國銀行紛紛進(jìn)入中國，面對強大的資本競爭的壓力，票號沒有采取與時俱進(jìn)的經(jīng)營策略，即改制成商業(yè)銀行，而是固守成規(guī)堅持原來的方式經(jīng)營，最后票號消失在中國歷史的長河中。

2、經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的兩權(quán)分離模式能否保證票號的良好正常運轉(zhuǎn)。由于票號采取了兩權(quán)分離的經(jīng)營模式，無論是財東還是總經(jīng)理均注重誠信，十分看重個人聲譽特別是總經(jīng)理，并且上文提到大掌柜若是經(jīng)營票號良好的話，所獲得的不僅是聲譽更多的是財富，這樣何樂而不為呢。這樣可以降低代理成本，減少道德風(fēng)險。我認(rèn)為在社會相對安穩(wěn)時這樣經(jīng)營回去的好的結(jié)果，試問像恰處清末時的社會動蕩不安，連一國之政府都是名存實亡時，何談票號的正常經(jīng)營呢？

3、良好的激勵制度能有效地保證票號的良好正常運轉(zhuǎn)。實質(zhì)上身股制是票號的無形資產(chǎn)。其實這是一種很好的激勵制度，無形之中會激發(fā)員工對票號無限的付出與熱愛，殫精竭慮地為票號努力工作。

三、晉商票號對我國上市公司財務(wù)治理的啟示

。改革開放至今，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了巨大了成就，目前我國經(jīng)濟(jì)正處在轉(zhuǎn)型時期，上市公司中不少上市公司是由國有企業(yè)改制發(fā)展而來的，公司財務(wù)治理存在諸多問題，比如缺乏部門間的有效協(xié)同合作；缺乏有效的激勵與約束體制等等。

（一） 完善上市公司部門職能

。我國上市公司治理主要由董事會、監(jiān)事會、股東大會、和經(jīng)理層之間的利益關(guān)系構(gòu)成。它們彼此之間應(yīng)該各司其職，實現(xiàn)彼此的有效合作與共贏。但是我國的上市公司中多為國有企業(yè)改制而來，這就存在了諸多問題，董事會和管理層（即經(jīng)理層）經(jīng)常是職能與人員的重合，在實施企業(yè)的戰(zhàn)略時會出現(xiàn)獨斷專行的問題，監(jiān)事會必須充分發(fā)揮監(jiān)督的作用，否則就會形同虛設(shè)。晉商票號的總經(jīng)理具有絕對的權(quán)力，這一點我國上市公司的董事會可以學(xué)習(xí)晉商財東適當(dāng)放權(quán)，在監(jiān)事會的監(jiān)督下允許職業(yè)經(jīng)理人充分發(fā)揮才能執(zhí)行公司決策以實現(xiàn)公司股東價值最大化。在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)董事會、監(jiān)事會、股東大會、和經(jīng)理層四者之間的共贏。

（二）建立并完善有效的激勵與約束體制

。由于經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的分離，職業(yè)經(jīng)理人與股東之間常會發(fā)生利益沖突，職業(yè)經(jīng)理人常常會因為自身利益而違背股東的意愿去經(jīng)營企業(yè)，由此會表現(xiàn)在道德風(fēng)險和逆向選擇兩個方面，為了防止這兩種現(xiàn)象的出現(xiàn)，股東常會采取監(jiān)督與激勵兩種措施，因此會增加代理成本，加大企業(yè)負(fù)擔(dān)。我國上市公司可以充分借鑒晉商票號的經(jīng)營模式積極的一面，是否可以考慮給予職業(yè)經(jīng)理人股份，只是相當(dāng)于身股制，只有分紅權(quán)，人在公司有股份有分紅權(quán)，人若離開則無權(quán)分紅，并且實現(xiàn)獎懲制度，即類似于晉商財東對待總經(jīng)理一樣，獎罰分明。（作者單位：蘭州商學(xué)院會計學(xué)院）

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