王鸞鳳，朱小梅

（湖北大學(xué) 商學(xué)院，湖北 武漢 430070）

盡管國內(nèi)外對“碳金融”沒有一個(gè)統(tǒng)一的界定，但是普遍認(rèn)為“碳金融”泛指服務(wù)于限制溫室氣體排放的各種金融交易活動(dòng)和金融制度安排，是一國發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。國外學(xué)者認(rèn)為碳金融的研究源于環(huán)境金融學(xué)，Salazar將環(huán)境金融界定為金融業(yè)根據(jù)環(huán)境產(chǎn)業(yè)的需求而進(jìn)行的金融創(chuàng)新。[1]《美國傳統(tǒng)辭典》指出環(huán)境金融屬于環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)，主要研究如何利用多樣化的金融工具保護(hù)環(huán)境和生物多樣性。Jeucken指出銀行對于可持續(xù)發(fā)展的態(tài)度分為抗拒階段、規(guī)避階段、積極階段和可持續(xù)發(fā)展階段。[2]Labatt等認(rèn)為環(huán)境金融是提高環(huán)境質(zhì)量、轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的融資行為或過程，它包括銀行類、債券類、基金類、巨災(zāi)債券等金融衍生品。[3]世界銀行指出碳金融是為購買溫室氣體減排提供資源的一種形式。國內(nèi)學(xué)者從碳金融的源起、特殊屬性、交易機(jī)制、國際博弈和適應(yīng)性探討了碳金融在國內(nèi)的發(fā)展情況，認(rèn)為碳金融在我國尚處于起步階段，國內(nèi)對碳金融的認(rèn)識(shí)仍然不足。

對于商業(yè)銀行參與碳金融交易的探討，國內(nèi)學(xué)者得出的結(jié)論是我國商業(yè)銀行參與碳金融交易的程度不高，碳排放專業(yè)人才缺乏、參與碳金融服務(wù)的層次比較低，[4]而影響我國商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展的主要原因是商業(yè)銀行對碳金融作用的認(rèn)識(shí)不足、碳金融業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)性、我國金融分業(yè)經(jīng)營體制的制約、高素質(zhì)專業(yè)人才的缺乏，以及外部配套政策的不完善。[5]本文認(rèn)為制約我國商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)的根本原因在于現(xiàn)有制度體系的不健全。

一、我國商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展不足的表現(xiàn)

作為碳金融交易中重要參與者的商業(yè)銀行，其大力推廣碳金融業(yè)務(wù)不僅能夠支持節(jié)能減排項(xiàng)目的實(shí)施，成為我國碳市場建設(shè)的重要保障，也有助于提升商業(yè)銀行的金融營銷水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，從而成為我國銀行業(yè)的新盈利增長點(diǎn)。[6]

我國商業(yè)銀行從2005年開始介入碳金融業(yè)務(wù)，經(jīng)過近十年的發(fā)展，在開發(fā)推廣初級(jí)碳金融產(chǎn)品、參與碳交易平臺(tái)運(yùn)作和制定碳金融政策法規(guī)上取得了顯著成效。首先是在開發(fā)推廣初級(jí)碳金融產(chǎn)品上，國內(nèi)幾乎每家商業(yè)銀行都能夠提供綠色信貸業(yè)務(wù)，包括節(jié)能減排類貸款、清潔發(fā)展項(xiàng)目支持類貸款和全面綜合類綠色信貸。我國商業(yè)銀行也為低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供中間業(yè)務(wù)，推出了低碳概念的理財(cái)產(chǎn)品、低碳信用卡。其次，商業(yè)銀行積極參與國內(nèi)各種環(huán)境交易所的運(yùn)作，為交易所開展的清潔發(fā)展（CDM）項(xiàng)目和自愿減排（VER）提供融資支持、信息咨詢和風(fēng)險(xiǎn)分散等服務(wù)。再次，為遏制高耗能高污染產(chǎn)業(yè)的盲目擴(kuò)張，商業(yè)銀行積極配合政府和金融業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定、修訂和落實(shí)碳金融法規(guī)。如環(huán)?？偩?、中國人民銀行和銀監(jiān)會(huì)三部門2007年聯(lián)合推出《關(guān)于落實(shí)環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》；“一行三會(huì)”在2009年發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好金融服務(wù)支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興和抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的指導(dǎo)意見》；2012年銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《綠色信貸指引》，[7]等等。此外，開展碳金融業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行對綠色信貸做出特殊規(guī)定，如工商銀行從行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、信貸限額、貸后管理、風(fēng)險(xiǎn)撥備等方面對碳信貸進(jìn)行規(guī)范。

上述成就彰顯了我國商業(yè)銀行對碳金融業(yè)務(wù)的重視，但與歐美商業(yè)銀行圍繞碳減排權(quán)在碳信貸、直接投融資、碳指標(biāo)交易、碳衍生品等方面所做的創(chuàng)新和努力，甚至是與新興市場地區(qū)如韓國的商業(yè)銀行推出的“碳銀行“計(jì)劃相比，我國商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)仍然處于探索嘗試階段。

（一）商業(yè)銀行碳金融交易量小

綠色信貸從2008年開始推廣，基本以年均接近200%的速度增長，已成為商業(yè)銀行的主要碳金融業(yè)務(wù)。但是綠色信貸余額仍然很小，特別是占比很低。據(jù)中國銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2013年6月末，國內(nèi)21家主要銀行綠色信貸余額只有4.9萬億元，占各項(xiàng)貸款比重僅為8.8%。綠色信貸余額居股份制商業(yè)銀行前列的浦發(fā)銀行是國內(nèi)最早試水碳金融領(lǐng)域的銀行。該行2008年參與綠色信貸以來，截至2013年9月，累計(jì)發(fā)放綠色信貸超過3000億元。興業(yè)銀行是我國首家赤道銀行，在綠色信貸領(lǐng)域起到了排頭兵的作用。截至2013年底，該行綠色金融余額已達(dá)到1553億元。但是這兩家商業(yè)銀行的綠色信貸額在總信貸額中的比重大約都只在1%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了國內(nèi)廣大的碳交易需求。

（二）商業(yè)銀行碳金融產(chǎn)品單一

我國商業(yè)銀行盡管介入碳金融業(yè)務(wù)的時(shí)間較早，但是品種很單一，[8]主要從事綠色信貸業(yè)務(wù)和為低碳經(jīng)濟(jì)提供中間業(yè)務(wù)。其中綠色信貸也主要集中在綠色運(yùn)輸以及可再生能源和清潔能源項(xiàng)目上，在全部綠色信貸中占比在53%左右。[9]

與國外商業(yè)銀行開展的碳金融業(yè)務(wù)相比，我國商業(yè)銀行缺乏碳相關(guān)類債券交易、低碳證券化產(chǎn)品、碳金融衍生品；商業(yè)銀行對碳基金的參與度不高，缺乏碳指數(shù)基金。我國商業(yè)銀行業(yè)也沒有發(fā)揮幫助清潔技術(shù)供應(yīng)商、碳信用開發(fā)商和其他營銷環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)的公司進(jìn)行首次公開募股（IPO）的功能。

（三）商業(yè)銀行碳金融交易不平衡

盡管國內(nèi)幾乎每家銀行都可以提供綠色信貸業(yè)務(wù)，實(shí)際上，大部分商業(yè)銀行因?qū)μ冀鹑谡J(rèn)識(shí)不足，缺乏發(fā)展碳金融業(yè)務(wù)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。目前發(fā)放綠色信貸的商業(yè)銀行數(shù)量較少，不足40家，而且只有12%的銀行執(zhí)行綠色信貸政策，有一半以上的銀行在綠色信貸政策上執(zhí)行效果不好。國內(nèi)從事碳金融業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行仍然以股份制商業(yè)銀行為主，輔之以國有商業(yè)銀行以及部分城市商業(yè)銀行如上海銀行和南京銀行。國內(nèi)大部分銀行，特別是地方性商業(yè)銀行基本沒有介入到碳金融交易中。在碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展上取得成效比較大的股份制商業(yè)銀行仍然是浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、工商銀行等大型商業(yè)銀行，而參與碳金融交易的城市和農(nóng)村商業(yè)銀行在綠色信貸管理方面普遍表現(xiàn)不佳。

二、我國商業(yè)銀行碳金融發(fā)展不足的制度約束

（一）商業(yè)銀行管理體制的約束

我國商業(yè)銀行碳金融交易量小、產(chǎn)品單一的一個(gè)重要原因是我國現(xiàn)行金融業(yè)管理體制的約束。一是分業(yè)經(jīng)營體制的約束。在這種制度下，我國商業(yè)銀行的碳金融創(chuàng)新能力受到限制，導(dǎo)致我國商業(yè)銀行推出的碳金融業(yè)務(wù)僅限于綠色信貸業(yè)務(wù)和與之相關(guān)的中間業(yè)務(wù)，而對碳指數(shù)基金、碳期貨、碳期權(quán)不能涉及。二是缺乏統(tǒng)一的協(xié)作與監(jiān)管制度。由于碳金融業(yè)務(wù)可以從全世界購買任意一國或者多國的碳排放權(quán)，并且通過商業(yè)化運(yùn)作將碳排放權(quán)出售給需要其服務(wù)的任意國家，同時(shí)碳排放權(quán)的計(jì)算涉及能源管理部門、工業(yè)主管部門、環(huán)保局等的統(tǒng)一管理。因此，我國商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)涉及外匯結(jié)算問題，也涉及多部門（如外匯管理局、中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、能源局、工業(yè)和信息化部、環(huán)保局）的協(xié)作問題。目前我國的金融監(jiān)管仍然是傳統(tǒng)的“一行三會(huì)”，不僅這四個(gè)部門是相互獨(dú)立的，而且這四個(gè)部門和能源局等部門也是獨(dú)立的。缺乏統(tǒng)一的協(xié)作與監(jiān)管制度，無法保證碳排放權(quán)計(jì)算和碳金融交易的有序開展。

（二）商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制制度的挑戰(zhàn)

碳金融是商業(yè)銀行的新業(yè)務(wù)，涉及政治、經(jīng)濟(jì)、金融、環(huán)境等領(lǐng)域，其風(fēng)險(xiǎn)較復(fù)雜。除了商業(yè)銀行日常面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)，還涉及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。碳金融交易的匯率風(fēng)險(xiǎn)指國際市場碳交易以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，為化解這種風(fēng)險(xiǎn)，迫切需要商業(yè)銀行發(fā)展碳期貨、碳期權(quán)等金融衍生品。碳金融交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)指碳交易市場價(jià)格和核證減排量（CERs）合同協(xié)議價(jià)格之間的價(jià)格差，如果前者高于后者，則碳金融產(chǎn)品的賣方虧損，反之買方受損。而降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的措施仍然取決于碳金融衍生品的開發(fā)。碳金融的法律風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)是因碳金融業(yè)務(wù)涉及國內(nèi)外多個(gè)市場主體之間的關(guān)系，會(huì)產(chǎn)生復(fù)雜的法律關(guān)系和政策約束。而且與國外金融機(jī)構(gòu)、CERs需求方的法律關(guān)系還涉及法律適用性、地域管轄等問題，以及我國從《京都議定書》最初商定的不需要承擔(dān)減排義務(wù)，到當(dāng)前要履行減排職責(zé)所產(chǎn)生的政策不確定問題。碳金融交易的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)指工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，即節(jié)能減排項(xiàng)目能否如期建成投產(chǎn)、資源能否如期產(chǎn)生等問題。目前商業(yè)銀行缺乏將這些復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)加以有效控制的統(tǒng)一體系。

（三）商業(yè)銀行從事碳金融交易的法律法規(guī)的缺失

盡管我國商業(yè)銀行在參與碳金融交易上得到了國家環(huán)保局、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)所制定的法規(guī)的支持，但是商業(yè)銀行從事碳金融的合法性仍然存在問題。由于當(dāng)前我國碳金融業(yè)務(wù)的主要參與主體是商業(yè)銀行，使得市場自動(dòng)認(rèn)為碳金融業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。事實(shí)上，按照我國2003年頒布的《商業(yè)銀行法》，碳金融業(yè)務(wù)不屬于商業(yè)銀行經(jīng)營的范疇。而且迄今為止銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍然沒有批準(zhǔn)碳金融業(yè)務(wù)，在其監(jiān)管法律制度中也沒有明確對綠色信貸實(shí)施提供有力保障。因此，我國商業(yè)銀行開展碳金融的法律地位是不明確的。由于碳金融交易的高技術(shù)性與復(fù)雜性，明確的碳金融交易規(guī)則既可以有效地保護(hù)好交易雙方的合法權(quán)益以及我國的碳排放權(quán)益不受侵害，也能夠減少或者杜絕不良企業(yè)以碳交易之名從事欺詐的行為。[10]而我國商業(yè)銀行恰恰缺乏從事碳金融業(yè)務(wù)的交易規(guī)則。

（四）缺乏商業(yè)銀行參與碳金融交易的激勵(lì)機(jī)制

商業(yè)銀行之所以沒有動(dòng)力參與碳金融交易，一定程度上與現(xiàn)有的碳金融產(chǎn)品交易對銀行業(yè)績的貢獻(xiàn)較小有關(guān)。碳金融交易沒有成為銀行利潤的重要來源之一，這主要因?yàn)殂y行缺乏相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制推動(dòng)其開展碳金融業(yè)務(wù)。碳金融的發(fā)展不僅需要財(cái)稅政策、環(huán)保政策的支持，也需要外匯管理政策的支持。但是，至今我國還沒有系統(tǒng)的支持碳金融發(fā)展的相互協(xié)調(diào)的政策。即便是已出臺(tái)的政策也多以限制性和約束性為主，鼓勵(lì)性和補(bǔ)貼性的優(yōu)惠政策嚴(yán)重不足。以綠色信貸為例，我國商業(yè)銀行現(xiàn)有的綠色信貸產(chǎn)品普遍存在品種少、同質(zhì)化嚴(yán)重的狀況，滿足不了市場和企業(yè)多樣化的需求。政府沒有推出有效的激勵(lì)措施如貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金、稅收減免、財(cái)政貼息、獎(jiǎng)勵(lì)、信用擔(dān)保等對新設(shè)備、新技術(shù)，特別是中小節(jié)能環(huán)保企業(yè)綠色信貸給予優(yōu)惠和扶持，也沒有允許金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)提高綠色信貸的風(fēng)險(xiǎn)容忍度、降低資本金占用、稅前計(jì)提撥備等，從而加重了商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)，阻礙了商業(yè)銀行積極開展碳金融業(yè)務(wù)的主動(dòng)性與積極性。

三、促進(jìn)我國商業(yè)銀行發(fā)展碳金融的制度設(shè)計(jì)

我國商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)能夠促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的健康持續(xù)發(fā)展，更重要的是對于商業(yè)銀行自身而言，能夠推動(dòng)其經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展、提升國際競爭力和樹立我國商業(yè)銀行在國際上的良好形象。因此，未來要從制度完善角度來為商業(yè)銀行開展碳金融創(chuàng)造良好的金融生態(tài)環(huán)境，以推動(dòng)其碳金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（一）改變分業(yè)經(jīng)營體制和分割監(jiān)管制度

我國商業(yè)銀行的發(fā)展已經(jīng)使我國現(xiàn)行的分業(yè)經(jīng)營體制在逐步瓦解。為使碳金融成為商業(yè)銀行的重要利潤渠道之一，有必要改變這種分業(yè)經(jīng)營的格局，鼓勵(lì)我國商業(yè)銀行在借鑒國外商業(yè)銀行參與碳金融衍生品交易的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，也逐步推出碳期貨、碳期權(quán)等衍生品。要保證碳排放權(quán)計(jì)算和碳金融交易的有序開展，也有賴于盡快建立統(tǒng)一的監(jiān)管制度，建立起地位高于“一行三會(huì)”的機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)四個(gè)監(jiān)管部門，甚至能夠協(xié)調(diào)與碳交易有關(guān)的國家發(fā)改委、能源管理部門等。

（二）建立完善的商業(yè)銀行參與碳金融交易的風(fēng)險(xiǎn)控制制度

降低商業(yè)銀行參與碳金融交易的風(fēng)險(xiǎn)，首先要構(gòu)建碳金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。在商業(yè)銀行原有風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上加入包括利率、匯率、碳排放權(quán)價(jià)格波動(dòng)在內(nèi)的波動(dòng)率指標(biāo)；其次，推動(dòng)商業(yè)銀行設(shè)計(jì)出針對性強(qiáng)的碳金融衍生品以化解外匯風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前最切實(shí)可行的是銀行在繼續(xù)推動(dòng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)時(shí)，優(yōu)先將節(jié)能環(huán)保類貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，以減少銀行業(yè)的資本占用；[11]再次，要通過把握行業(yè)變化趨勢，將資金配置到低排放、高能效并能在整個(gè)產(chǎn)業(yè)生命周期中持續(xù)保持競爭力的企業(yè)中，從而化解政策性風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。還可以設(shè)立專門的碳金融風(fēng)險(xiǎn)控制部門，聘請低碳經(jīng)濟(jì)專業(yè)人才管理。與商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相比，碳金融業(yè)務(wù)對專業(yè)性人才的要求比較高。當(dāng)前，我國商業(yè)銀行發(fā)展碳金融動(dòng)力不足的重要原因之一是缺乏對碳金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作模式、利潤大小、風(fēng)險(xiǎn)管理等熟悉的專業(yè)人才，從而使得商業(yè)銀行從事碳金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，一方面要加強(qiáng)現(xiàn)有工作人員對碳金融的了解，另一方面引進(jìn)熟悉碳金融業(yè)務(wù)的人才。

（三）建立健全商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)的法律法規(guī)體系

首先，要明確商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)的合法性，即對現(xiàn)有的《商業(yè)銀行法》進(jìn)行修改和完善。修訂和完善的重點(diǎn)在于明確商業(yè)銀行承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，一是明確商業(yè)銀行對低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)；二是對作為清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）等項(xiàng)目融資貸款人的銀行不僅要防范借款人發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)，也要對項(xiàng)目可能產(chǎn)生的環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估和控制。其次，政府在對現(xiàn)有關(guān)于環(huán)境保護(hù)、氣候問題、可再生能源等的法律法規(guī)的制定和完善時(shí)要充分考慮金融機(jī)構(gòu)參與的因素。最后，要盡快制定碳金融發(fā)展的專門法律，做到與國際接軌。

（四）建立有效的碳金融交易激勵(lì)約束機(jī)制

增強(qiáng)商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)的積極性，離不開切實(shí)到位的激勵(lì)約束機(jī)制。一是按照尚福林提出的“健全考核問責(zé)機(jī)制，將化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、實(shí)施綠色信貸有關(guān)工作完成情況納入綜合考核評價(jià)體系，并與機(jī)構(gòu)、人員獎(jiǎng)懲掛鉤等”的精神，對商業(yè)銀行最基本的綠色信貸繼續(xù)給予稅收優(yōu)惠，利用政策性金融對其予以補(bǔ)償；銀監(jiān)會(huì)對綠色信貸增長迅速，成效卓著的銀行在結(jié)構(gòu)新設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新、兼并重組等方面加以政策扶持；也可以通過建立貸款專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金和設(shè)立擔(dān)保基金等，增強(qiáng)銀行業(yè)開展綠色信貸的內(nèi)生動(dòng)力。與此同時(shí)，要對為高污染行業(yè)或項(xiàng)目提供信貸支持的商業(yè)銀行通過公告告知公眾，并施以罰款。二是鼓勵(lì)商業(yè)銀行積極探索碳金融衍生品交易，不僅在立法上給予支持，更重要的是通過開發(fā)性金融為商業(yè)銀行未來開展碳金融衍生品奠定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。三是通過實(shí)行差異化的監(jiān)管政策指導(dǎo)商業(yè)銀行參與碳金融交易。例如，在綠色信貸不良貸款核銷上，銀監(jiān)會(huì)可以考慮給予稅前核銷優(yōu)惠政策或簡便核銷政策。

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