黃玉波，劉 歡

版權(quán)資產(chǎn)的金融化
——文化與科技融合的投融資政策體系構(gòu)建探討

黃玉波，劉 歡

（深圳大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院、傳播學(xué)院，廣東 深圳 518060）

在文化與科技融合的背景下，版權(quán)產(chǎn)業(yè)應(yīng)運(yùn)而生，版權(quán)資產(chǎn)成為融合型文化科技產(chǎn)業(yè)的核心資產(chǎn)。文化與科技融合的投融資政策的難點(diǎn)在于版權(quán)資產(chǎn)的金融化。建構(gòu)文化與科技融合性產(chǎn)業(yè)的投融資政策體系，必須圍繞版權(quán)資產(chǎn)的金融化路徑予以統(tǒng)籌研究。應(yīng)遵循版權(quán)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)化、資本化和金融化發(fā)展路徑，在不同的階段采取不同的策略，以為版權(quán)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)化、資本化以及金融化歷程創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。

版權(quán)資產(chǎn)；金融化；文化與科技融合

當(dāng)今，伴隨著文化創(chuàng)意與現(xiàn)代科技的深度融合，新興融合性文化科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展方興未艾。新興融合性文化科技產(chǎn)業(yè)具有文化創(chuàng)意與高科技雙重屬性，其核心指向依靠完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度，使人類的知識(shí)和創(chuàng)意轉(zhuǎn)化成巨大的社會(huì)財(cái)富。國際上通常將知識(shí)產(chǎn)權(quán)分為工業(yè)產(chǎn)權(quán)和版權(quán)兩類。其中，工業(yè)產(chǎn)權(quán)包括發(fā)明專利、商標(biāo)以及工業(yè)品外觀設(shè)計(jì)等，主要涉及科技產(chǎn)業(yè)。應(yīng)該說，對(duì)于發(fā)明專利以及商標(biāo)等工業(yè)產(chǎn)權(quán)的投融資政策，我國二十多年來的科技金融實(shí)踐已經(jīng)形成了相對(duì)成熟的理論成果和制度安排，但對(duì)于版權(quán)資產(chǎn)的金融化我國卻尚處于探索初期。所謂版權(quán),亦稱著作權(quán),主要涉及文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，具有人身權(quán)(精神權(quán)利)和財(cái)產(chǎn)權(quán)(經(jīng)濟(jì)權(quán)利)雙重權(quán)利。我們探討文化與科技融合的投融資政策，主要就是解決版權(quán)資產(chǎn)的金融化問題。

一、版權(quán)資產(chǎn)：融合型文化科技產(chǎn)業(yè)的核心資產(chǎn)

（一）版權(quán)產(chǎn)業(yè)的提出，是文化與科技融合的產(chǎn)物

“版權(quán)產(chǎn)業(yè)”（Copyright industries）概念最早由美國于1959年提出來。1990年，美國國際知識(shí)產(chǎn)權(quán)聯(lián)盟(IIPA)開始利用“版權(quán)產(chǎn)業(yè)”的概念來計(jì)算這一特定產(chǎn)業(yè)對(duì)美國整體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織在2004年正式將其定義為“版權(quán)可發(fā)揮顯著作用的活動(dòng)或產(chǎn)業(yè)”，它涉及文學(xué)、藝術(shù)和科學(xué)作品的創(chuàng)作、復(fù)制、發(fā)行和傳播，也涵蓋采集、存儲(chǔ)、提供信息的信息產(chǎn)業(yè)。因此，版權(quán)產(chǎn)業(yè)的提出，就是文化創(chuàng)意與現(xiàn)代科技深度融合的產(chǎn)物。

版權(quán)產(chǎn)業(yè)首先與文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)。最早提出創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)概念的英國也把創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)分為 “直接依賴于版權(quán)的產(chǎn)業(yè)”和“主要依賴于版權(quán)的產(chǎn)業(yè)”[1]。2004年，世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織將“版權(quán)產(chǎn)業(yè)”劃分為“核心版權(quán)產(chǎn)業(yè)、交叉版權(quán)產(chǎn)業(yè)、部分版權(quán)產(chǎn)業(yè)和邊緣支撐產(chǎn)業(yè)”等四個(gè)部分[2]。其中，核心版權(quán)產(chǎn)業(yè)基本涵蓋了大部分文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)門類。而其他三類產(chǎn)業(yè)則體現(xiàn)出在文化與科技融合的背景下，版權(quán)產(chǎn)業(yè)范圍不斷延伸的趨勢。

（二）版權(quán)資產(chǎn)：融合性文化科技產(chǎn)業(yè)的核心資產(chǎn)

版權(quán)具有財(cái)富屬性、產(chǎn)品屬性和高附加值屬性，這些屬性使它成為文化產(chǎn)業(yè)的重要生產(chǎn)要素和財(cái)富資源?！鞍鏅?quán)在參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過程中，主要通過其財(cái)產(chǎn)權(quán)利的轉(zhuǎn)讓和許可使用發(fā)揮作用，文化產(chǎn)品及服務(wù)也正是通過版權(quán)這種獨(dú)特的價(jià)值載體，不斷使其價(jià)值得以實(shí)現(xiàn)和增值?！盵3]正如在文化科技產(chǎn)業(yè)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)如美國、加拿大、澳大利亞等國都直接把文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)稱為版權(quán)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，凸顯了版權(quán)在文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中的重要性。版權(quán)是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的靈魂和貨幣，沒有版權(quán)的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)必定空心化、邊緣化。

版權(quán)是文化企業(yè)的核心資源，通過對(duì)版權(quán)內(nèi)容的生產(chǎn)、管理、運(yùn)營，形成了版權(quán)資產(chǎn)，既構(gòu)成了文化企業(yè)的核心競爭力，也成為促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)繁榮發(fā)展的核心要素：版權(quán)的產(chǎn)生就是文化企業(yè)的原創(chuàng)生產(chǎn)過程；版權(quán)的流轉(zhuǎn)就是文化企業(yè)的經(jīng)營開發(fā)過程；版權(quán)的開發(fā)收益是文化企業(yè)的主要現(xiàn)金流，因此，版權(quán)資產(chǎn)成為文化創(chuàng)意企業(yè)的核心資產(chǎn)。以德國貝塔斯曼出版集團(tuán)為例，該集團(tuán)2010年度197億歐元的銷售收入中，有92億來自直接的版權(quán)許可銷售，有31億來自與版權(quán)產(chǎn)品有直接依附關(guān)系的衍生品開發(fā)和廣告銷售等，版權(quán)資產(chǎn)始終是貝塔斯曼集團(tuán)賴以生存的核心資產(chǎn)[4]。

二、文化與科技融合的投融資政策：版權(quán)資產(chǎn)的金融化

（一）文化與科技融合的投融資政策：版權(quán)資產(chǎn)的金融化

金融業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，版權(quán)又是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的核心資產(chǎn)。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展必然和版權(quán)、金融密不可分。因此，新型融合型文化產(chǎn)業(yè)投融資政策的關(guān)鍵要素是實(shí)現(xiàn)金融與版權(quán)的全面對(duì)接，推動(dòng)版權(quán)相關(guān)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的對(duì)接，使版權(quán)資源金融化，將金融活動(dòng)引入版權(quán)資源的開發(fā)、利用和經(jīng)營活動(dòng)。

之所以“版權(quán)資產(chǎn)的金融化”如此重要，是因?yàn)橥ㄟ^金融化過程，版權(quán)資產(chǎn)可以定價(jià)，可以交易，可以按揭付款，可以抵押，可以貸款，可以運(yùn)用杠桿，可以把未來提前變現(xiàn)，可以衍生出更多的投資品等等。如此，一系列的金融活動(dòng)由此產(chǎn)生并通過資本市場，文化企業(yè)可以得到快速發(fā)展，文化產(chǎn)業(yè)可以達(dá)成有效整合和優(yōu)化資源配置等效果。

（二）我國版權(quán)金融的發(fā)展現(xiàn)狀

1.版權(quán)金融獲得國家政策大力支持

2010年，我國出臺(tái)《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》（銀發(fā) ［2010］94號(hào)），明確指出金融應(yīng)該支持文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這一指導(dǎo)意見為金融和版權(quán)的對(duì)接指明了方向。2013年，黨的十八屆三中全會(huì)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提出了 “建立多層次文化產(chǎn)品和要素市場，鼓勵(lì)金融資本、社會(huì)資本、文化資源相結(jié)合”的要求，深入推進(jìn)版權(quán)與金融合作。2014年3月17日，國家再次發(fā)出《關(guān)于深入推進(jìn)文化金融合作的意見》，提出“推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估與交易，加強(qiáng)著作權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等文化類無形資產(chǎn)的評(píng)估、登記、托管、流轉(zhuǎn)服務(wù)”，為金融和版權(quán)的對(duì)接提供了較為具體的思路和方法。

2.特色版權(quán)金融產(chǎn)品層出不窮

近年來，國內(nèi)現(xiàn)在部分商業(yè)銀行積極試水版權(quán)金融，推出了各具特色的版權(quán)金融產(chǎn)品。比如，交通銀行北京分行推出了知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的金融產(chǎn)品“展業(yè)通”；北京銀行也推出金融產(chǎn)品“智權(quán)貸”、“創(chuàng)意貸”等。這些產(chǎn)品無需固定資產(chǎn)抵押擔(dān)保，符合文化企業(yè)以版權(quán)等智力產(chǎn)品為核心資產(chǎn)的特色，為版權(quán)相關(guān)企業(yè)的融資開辟了新的道路。

3.各類版權(quán)金融交易平臺(tái)陸續(xù)涌現(xiàn)

2005年，我國第一個(gè)版權(quán)交易市場——長沙出版物交易中心開始試營運(yùn)。此后，北京、上海、浙江、天津等相繼掛牌成立，中國版權(quán)交易服務(wù)平臺(tái)日益增多。文交所方面，2009年6月，國內(nèi)首家成立的文化產(chǎn)權(quán)交易所——上海文化產(chǎn)權(quán)交易所正式揭牌成立。此后，深圳、沈陽、安徽、廈門、鄭州、山東等地文化藝術(shù)品交易所相繼成立。截至2011年7月，全國各地已掛牌開業(yè)的文化藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易所達(dá)21家；籌備中的文化藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易所有15家[5]。

（三）我國版權(quán)金融中的問題

一是版權(quán)如何成為資產(chǎn)？在我國，“版權(quán)資產(chǎn)”還是一個(gè)陌生的名詞。國內(nèi)文化企業(yè)將其所擁有的版權(quán)等無形資產(chǎn)更多地視為一種資源，而非一般意義上的資產(chǎn)。因而如何進(jìn)行版權(quán)資產(chǎn)登記與確權(quán)？如何對(duì)版權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行有效管理？這都是很重要的問題。

二是版權(quán)資產(chǎn)如何資本化？如何明確和嚴(yán)格保護(hù)無形資產(chǎn)權(quán)利歸屬和流轉(zhuǎn)？如何評(píng)定和估算版權(quán)無形資產(chǎn)價(jià)值的商業(yè)價(jià)值？這也是文化產(chǎn)業(yè)版權(quán)資產(chǎn)開發(fā)運(yùn)用所要解決的重要問題。

三是版權(quán)資本如何金融化？商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，在較少固定可抵押資產(chǎn)、無擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保的前提下，如何創(chuàng)新版權(quán)金融模式以為文化企業(yè)尤其是中小型文化企業(yè)提供融資服務(wù)？都是值得研究的。

（四）版權(quán)資產(chǎn)的金融化路徑：產(chǎn)權(quán)化—資產(chǎn)化—金融化

以上問題恰恰反映出版權(quán)資產(chǎn)的金融化是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。

首先，版權(quán)資產(chǎn)作為文化產(chǎn)業(yè)及其產(chǎn)品的核心資產(chǎn)和價(jià)值載體，具有“無形化”特征，大量以版權(quán)資源等無形價(jià)值體現(xiàn)。版權(quán)資產(chǎn)的金融化首先要實(shí)現(xiàn)版權(quán)等文化產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)與金融要素和資本市場的成功對(duì)接。然而，國內(nèi)多數(shù)文化企業(yè)對(duì)版權(quán)等無形資產(chǎn)也缺乏有效的認(rèn)識(shí)和管理，一般將其擁有的版權(quán)等無形資產(chǎn)更多地視為一種資源，無法形成資產(chǎn)，就不會(huì)產(chǎn)生價(jià)值，更不可能實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。因此，版權(quán)金融化第一步就是版權(quán)資源的產(chǎn)權(quán)化，通過清晰的版權(quán)登記與確權(quán)，確定其產(chǎn)權(quán)歸屬狀態(tài)。

其次是版權(quán)資產(chǎn)的資本化。版權(quán)資源也具有“輕資產(chǎn)”特征，但通過版權(quán)中介機(jī)構(gòu)合理的評(píng)估，企業(yè)對(duì)其擁有的版權(quán)資產(chǎn)可以定價(jià)，可以交易，引入更多的投資者；市場通過版權(quán)資本化過程實(shí)現(xiàn)版權(quán)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)交易，使版權(quán)資產(chǎn)獲得更好的資源優(yōu)化配置。

最后，版權(quán)資源也具有“高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)”等特點(diǎn)，但只有完成版權(quán)資源的產(chǎn)權(quán)化、資本化，“版權(quán)資源以產(chǎn)權(quán)的形式擁有獨(dú)立的身份，版權(quán)以其所具有的價(jià)值轉(zhuǎn)換成一種資本，并以這種資本作為一種質(zhì)押品與金融發(fā)生關(guān)聯(lián)，進(jìn)而使得版權(quán)資源與金融要素成功對(duì)接”[6]，才能實(shí)現(xiàn)版權(quán)資產(chǎn)的金融化歷程，才能更好地為包括銀行、基金，以及大眾投資者在內(nèi)的各類投資主體所接受。

綜上所述，版權(quán)資源必須完成產(chǎn)權(quán)化、資本化過程，才具備金融化的可能。因此,版權(quán)資產(chǎn)金融化的可行路徑將是 “產(chǎn)權(quán)化—資本化—金融化 （證券化）”，其分別對(duì)應(yīng)于版權(quán)的登記與確權(quán)、版權(quán)資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估、版權(quán)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)交易等內(nèi)在過程。版權(quán)資源只有通過完成產(chǎn)權(quán)化、資本化以及金融化歷程，才能突破文化產(chǎn)業(yè)與金融機(jī)構(gòu)對(duì)接的障礙，實(shí)現(xiàn)以文化產(chǎn)業(yè)的核心資產(chǎn)——版權(quán)資產(chǎn)為價(jià)值載體，以優(yōu)質(zhì)版權(quán)推選、版權(quán)登記、版權(quán)權(quán)屬核查、版權(quán)價(jià)值評(píng)估、版權(quán)交易監(jiān)管、版權(quán)資產(chǎn)處置等一系列版權(quán)服務(wù)為基礎(chǔ)，并創(chuàng)新以版權(quán)資源為核心的信貸、抵押（質(zhì)押）、擔(dān)保、債券、保險(xiǎn)等多種金融業(yè)務(wù)與金融產(chǎn)品，從而做強(qiáng)做大文化與科技融合型文化產(chǎn)業(yè)。

三、構(gòu)建文化與科技融合的投融資政策體系

構(gòu)建新型文化與科技融合性產(chǎn)業(yè)的投融資政策體系，必須圍繞版權(quán)資產(chǎn)的金融化路徑予以統(tǒng)籌研究，為版權(quán)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)化、資本化以及金融化歷程創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。

（一）版權(quán)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)化階段政策建議

版權(quán)在法學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)上有不同的意義，“經(jīng)濟(jì)學(xué)上的版權(quán)概念是一種財(cái)產(chǎn)權(quán)，是對(duì)知識(shí)信息及技術(shù)成果進(jìn)行排他性使用、支配的一種權(quán)利，其客體是財(cái)產(chǎn)權(quán)這一無形資產(chǎn)而不是知識(shí)信息及技術(shù)成果本身?！盵7]因此，版權(quán)資產(chǎn)的金融化第一步就是版權(quán)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)化。通過產(chǎn)權(quán)化的版權(quán)轉(zhuǎn)讓，可以激勵(lì)金融資本對(duì)版權(quán)資源的有效配置和使用，這也是版權(quán)資產(chǎn)金融化的價(jià)值和意義所在。

1.鼓勵(lì)設(shè)立相應(yīng)的版權(quán)登記與確權(quán)的公益中介平臺(tái)

據(jù)中國版權(quán)保護(hù)中心公開數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，中國軟件著作權(quán)登記量接近6萬件，同比增長30.56%，呈現(xiàn)出高速增長態(tài)勢，但更多的文字版權(quán)和影視版權(quán)存在權(quán)屬不明的狀況[8]。文化企業(yè)的存量版權(quán)資產(chǎn)普遍存在著版權(quán)作品的授權(quán)合同或權(quán)屬證明文件不完整、不清晰的情況，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)版權(quán)資產(chǎn)的有效運(yùn)用和精細(xì)化運(yùn)營缺乏產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)。

版權(quán)資產(chǎn)金融化的第一步就是確立版權(quán)。文化資源尤其是以創(chuàng)意為內(nèi)容的無形文化資源要轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)必須通過版權(quán)登記與確權(quán)來保護(hù)自己獨(dú)立的擁有權(quán)。有了版權(quán)才有爭取金融支持的可能。因此，在國家層面要做好版權(quán)登記保護(hù)工作，鼓勵(lì)設(shè)立相應(yīng)的版權(quán)登記與確權(quán)的公益中介平臺(tái)，更好地發(fā)揮國家版權(quán)公共服務(wù)機(jī)構(gòu)作用，進(jìn)一步完善版權(quán)作品登記、轉(zhuǎn)讓合同備案和版權(quán)質(zhì)押登記制度，不斷提高作品登記、合同備案和版權(quán)質(zhì)押服務(wù)的質(zhì)量和效率，使得版權(quán)公共服務(wù)體系成為文化金融創(chuàng)新的重要支撐平臺(tái)，成為文化金融創(chuàng)新的一個(gè)關(guān)鍵的基礎(chǔ)性條件。

2.修改相關(guān)法律，健全版權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系

版權(quán)的產(chǎn)權(quán)確立，不僅需要登記確權(quán)，也需要相關(guān)法律的保護(hù)。版權(quán)資產(chǎn)最重要的融資方式為版權(quán)質(zhì)押融資，并主要體現(xiàn)為版權(quán)質(zhì)押貸款。而版權(quán)權(quán)屬不透明，版權(quán)期待權(quán)的法律地位不明確等法律風(fēng)險(xiǎn)的存在是版權(quán)金融發(fā)展的障礙。建議國家進(jìn)一步修訂完善《物權(quán)法》，完善現(xiàn)代擔(dān)保物權(quán)法律體系，對(duì)版權(quán)可抵押、擔(dān)保、質(zhì)押等作出明確規(guī)定，為文化創(chuàng)意企業(yè)融資及金融機(jī)構(gòu)操作提供法律依據(jù)。同時(shí)，版權(quán)公示制度，版權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)法律責(zé)權(quán)等相關(guān)法規(guī)政策也急需出爐[9]。

此外，由于文化產(chǎn)業(yè)中知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)經(jīng)驗(yàn)匱乏、法律不完備，盜版、惡意搶注頻發(fā)，導(dǎo)致版權(quán)金融化發(fā)展喪失了動(dòng)力源泉。沒有全面的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，版權(quán)等無形資產(chǎn)將難以評(píng)估，文化創(chuàng)意企業(yè)也難以得到資本的垂青。國家應(yīng)加強(qiáng)版權(quán)法律法規(guī)的修訂和完善，進(jìn)一步加大打擊盜版的力度，建立良好的版權(quán)糾紛解決機(jī)制，才能使版權(quán)金融持久處于興奮運(yùn)作中。

3.促進(jìn)文化科技融合型企業(yè)的市場主體建立

根據(jù)中央文資辦的調(diào)研數(shù)據(jù)，全國共有國有文化企業(yè)9000多家，賬面資產(chǎn)規(guī)模近1.4萬億元，卻并不知道版權(quán)等無形資產(chǎn)價(jià)值幾何。中國版權(quán)保護(hù)中心進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示：我國文化企業(yè)的版權(quán)資產(chǎn)管理水平普遍較低，大量版權(quán)資產(chǎn)處于權(quán)屬不清、長期閑置或未開發(fā)狀態(tài)，甚至很多企業(yè)投入巨資創(chuàng)作、采購的版權(quán)內(nèi)容，最終沒有形成法律認(rèn)可的版權(quán)資產(chǎn)。此外，由于缺乏管理規(guī)范約束，企業(yè)對(duì)版權(quán)資產(chǎn)處置也極為隨意，導(dǎo)致版權(quán)資產(chǎn)流失嚴(yán)重[10]。

版權(quán)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)化的基礎(chǔ)，來源于新型文化企業(yè)市場主體的培育。培育合格市場主體是當(dāng)前文化體制改革的主要內(nèi)容，而推進(jìn)國有經(jīng)營性文化單位轉(zhuǎn)企改制則是培育合格市場主體的關(guān)鍵一步。文化體制改革的基本任務(wù)就是要注重發(fā)揮市場在資源配置中的積極作用，按照創(chuàng)新體制、轉(zhuǎn)換機(jī)制、面向市場、增強(qiáng)活力的要求，使我國國有經(jīng)營性文化單位成為合格的市場主體。同時(shí)，鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮中小文化企業(yè)應(yīng)有的市場主體作用，增強(qiáng)其對(duì)金融資本的吸引力，為版權(quán)資產(chǎn)的金融化奠定良好的制度基礎(chǔ)。

（二）版權(quán)資產(chǎn)的資本化階段政策建議

版權(quán)的資本化，就是將版權(quán)價(jià)值的使用價(jià)值，經(jīng)過評(píng)估和確認(rèn)其貨幣價(jià)值以后，將其折算成股份或者出資比例而進(jìn)行投資。實(shí)際上也就是將版權(quán)的貨幣價(jià)值轉(zhuǎn)換為股權(quán)價(jià)值的過程，把知識(shí)產(chǎn)權(quán)變成股權(quán)。版權(quán)資產(chǎn)的資本化，使得文化企業(yè)以版權(quán)為資本紐帶吸引更多其他資本進(jìn)入，實(shí)現(xiàn)資本效率的最大化、資本功能的多樣化、資本結(jié)構(gòu)的多元化。版權(quán)資本化的運(yùn)作困境，體現(xiàn)為如何評(píng)估版權(quán)的價(jià)值、如何選擇合適的交易平臺(tái)以及怎樣進(jìn)行金融制度創(chuàng)新等三個(gè)方面。本階段的政策構(gòu)建，主要圍繞這三個(gè)方面展開：

1.鼓勵(lì)設(shè)立具有公信力的第三方版權(quán)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)

版權(quán)這一文化企業(yè)無形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估是實(shí)現(xiàn)版權(quán)與金融對(duì)接的橋梁，也是亟待解決的問題。完善版權(quán)價(jià)值評(píng)估體系，設(shè)立規(guī)范的版權(quán)價(jià)值和認(rèn)定的評(píng)估機(jī)構(gòu)是版權(quán)資產(chǎn)資本化階段的重中之重。我國組建第三方版權(quán)價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)才剛剛開始，2012年1月，中國人民大學(xué)國家版權(quán)貿(mào)易基地版權(quán)評(píng)估中心成立，這是全國首家專業(yè)版權(quán)評(píng)估中心，標(biāo)志著我國版權(quán)評(píng)估從理論探索正式向?qū)嵺`領(lǐng)域邁進(jìn)。

2012年11月23日，北京國際版權(quán)交易金融服務(wù)中心成立了“版權(quán)評(píng)估委員會(huì)”。該委員會(huì)包含影視版權(quán)評(píng)估、藝術(shù)品版權(quán)評(píng)估、原創(chuàng)文學(xué)評(píng)估、音樂版權(quán)評(píng)估、計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)軟件評(píng)估、版權(quán)交易金融服務(wù)、法律咨詢維權(quán)等七大工作委員會(huì)，為文化產(chǎn)業(yè)提供了全方位、專業(yè)化的版權(quán)保護(hù)、交易、評(píng)估及投融資一站式服務(wù)[11]。以上各種具有公信力的第三方版權(quán)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)，將為解決文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)“融資難”開辟一條通路，為培育版權(quán)資本要素市場奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2.鼓勵(lì)政府設(shè)立版權(quán)交易市場、文化產(chǎn)權(quán)交易所等公共平臺(tái)

版權(quán)交易市場和文化產(chǎn)權(quán)交易市場搭起了一座嫁接文化與資本的橋梁，成為版權(quán)資產(chǎn)資本化的重要平臺(tái)，也是政府推動(dòng)建立健全文化產(chǎn)業(yè)投融資體系的突破口。它有力地推動(dòng)了我國版權(quán)資產(chǎn)的資本化、金融化歷程，也對(duì)我國既有的文化產(chǎn)業(yè)的投融資渠道進(jìn)行了多方面的創(chuàng)新：“第一，平臺(tái)創(chuàng)新。文化產(chǎn)權(quán)交易所一邊連接著銀行、保險(xiǎn)、風(fēng)投、擔(dān)保、再擔(dān)保、投行等金融機(jī)構(gòu)，資本充足；一邊又連接著新型文化企業(yè)，為文化產(chǎn)業(yè)和金融資本搭建了一個(gè)溝通的平臺(tái)。第二，產(chǎn)品創(chuàng)新。文化產(chǎn)權(quán)交易所利用文化產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)的相關(guān)資源，創(chuàng)新文化金融產(chǎn)品，更好地滿足投資者的需求。第三，功能創(chuàng)新。如深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所不僅是文化產(chǎn)權(quán)交易的平臺(tái)，而且也是文化產(chǎn)業(yè)投融資平臺(tái)、文化企業(yè)孵化加速平臺(tái)和文化產(chǎn)權(quán)登記平臺(tái)。這是一個(gè)多功能、綜合性的文化產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)平臺(tái)，不僅能夠激勵(lì)企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)熱情，而且能降低相關(guān)產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是它為文化企業(yè)提供了一種直接融資的重要渠道?！盵12]

3.鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，發(fā)展版權(quán)質(zhì)押貸款與債券等金融業(yè)務(wù)

版權(quán)資產(chǎn)資本化階段，大多數(shù)文化企業(yè)的投融資需求，主要集中在信貸與發(fā)行債券等初級(jí)金融業(yè)務(wù)層面，很難達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資、證券投資以及期貨等高層次投融資的要求。然而，多數(shù)新興融合性文化企業(yè)現(xiàn)金流量少，實(shí)體資產(chǎn)不多，以版權(quán)等無形資產(chǎn)為主體，這就要求金融機(jī)構(gòu)提高文化產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)的創(chuàng)新能力，研究開發(fā)適合文化產(chǎn)業(yè)需求特點(diǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)，大力發(fā)展版權(quán)質(zhì)押貸款與債券等金融業(yè)務(wù)。

為此，國家《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》中提出了相關(guān)政策：引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)文化企業(yè)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)防范的要求，積極開展形式多樣的信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新。如“對(duì)于具有穩(wěn)定物流和現(xiàn)金流的企業(yè)，可發(fā)放應(yīng)收賬款質(zhì)押、倉單質(zhì)押貸款；對(duì)于租賃演藝、展覽、動(dòng)漫等相關(guān)設(shè)備的企業(yè)可發(fā)放融資租賃貸款；對(duì)于擁有優(yōu)質(zhì)商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)的企業(yè)，可發(fā)放權(quán)利質(zhì)押貸款。探索和完善銀團(tuán)貸款的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，鼓勵(lì)商業(yè)銀行探索聯(lián)保聯(lián)貸等方式。完善相關(guān)產(chǎn)品利率定價(jià)機(jī)制，合理確定貸款期限和利率，建立科學(xué)的信用評(píng)級(jí)制度和業(yè)務(wù)考核體系等等。 ”[13]

（三）版權(quán)資產(chǎn)的金融化階段政策建議

金融是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中的核心。版權(quán)資產(chǎn)的金融化階段政策主旨立足拓寬投融資主體，鼓勵(lì)各種文化產(chǎn)業(yè)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資以股權(quán)融資的方式進(jìn)入文化與科技融合性產(chǎn)業(yè)，同時(shí)運(yùn)用不同層次的資本市場做強(qiáng)做大文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)。

1.鼓勵(lì)各種文化產(chǎn)業(yè)投資基金以股權(quán)投融資方式進(jìn)入新興文化產(chǎn)業(yè)

文化產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立是借鑒成熟資本市場“產(chǎn)業(yè)投資基金”運(yùn)作模式，由發(fā)起人定向募集，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)管理基金資產(chǎn)，主要采取股權(quán)投資方式解決文化產(chǎn)業(yè)融資問題的一種探索和嘗試。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止到2012年底，我國共有文化產(chǎn)業(yè)投資基金111支，資金總規(guī)模超過1330億元，主要包括文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金、藝術(shù)品投資基金、文化產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)投資基金等幾大類[14]。

專項(xiàng)文化產(chǎn)業(yè)基金一般以財(cái)政注資引導(dǎo)，吸收國有骨干文化企業(yè)、大型國有企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購設(shè)立，能夠?yàn)槲幕a(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目和企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)和發(fā)展資金，其示范效應(yīng)將引導(dǎo)社會(huì)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者及境外投資機(jī)構(gòu)的資金流向文化產(chǎn)業(yè)。2011年7月6日，我國首支國家級(jí)文化產(chǎn)業(yè)投資基金——中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金由財(cái)政部等四家共同發(fā)起設(shè)立，基金規(guī)模200億元。其后，北京、上海、深圳等地也紛紛設(shè)立了國有性質(zhì)的專項(xiàng)文化產(chǎn)業(yè)投資基金。

風(fēng)險(xiǎn)投資能敏銳發(fā)現(xiàn)和培育潛在的優(yōu)質(zhì)文化企業(yè)。新興文化產(chǎn)業(yè)的融合性特征和風(fēng)險(xiǎn)投資的創(chuàng)新型投資特點(diǎn)使文化產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資形成了相互依賴、相互促進(jìn)的關(guān)系。在發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的過程中，借鑒國外成功經(jīng)驗(yàn)，可考慮通過優(yōu)惠稅率等方式吸引個(gè)人、機(jī)構(gòu)等民間資本設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，并委托專業(yè)管理機(jī)構(gòu)按市場化原則對(duì)基金進(jìn)行管理和運(yùn)作，以股權(quán)投資方式專門投向具有高成長性的未上市的文化企業(yè)，并通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)資本增殖。這既促進(jìn)了文化產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資的有效對(duì)接，又使得民間資本獲得了正規(guī)投資渠道。

2.探索版權(quán)資產(chǎn)證券化，拓寬多層次資本市場投融資渠道

面對(duì)新型文化科技融合型產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，政府應(yīng)鼓勵(lì)根據(jù)不同層次資本市場特點(diǎn)，探索版權(quán)資產(chǎn)證券化的不同類型。在版權(quán)產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的美國，版權(quán)資產(chǎn)證券化已成為版權(quán)生產(chǎn)募集資金的重要形式，影視、音像、報(bào)刊圖書出版、電子游戲和音樂等都可以成為證券化的對(duì)象。僅2000年美國的版權(quán)證券化募集資金就高達(dá)25億美元[15]。

在我國，由于對(duì)證券市場、金融衍生工具等管制較為嚴(yán)格，目前版權(quán)資產(chǎn)證券化還比較少見。截至2012年，在上海、深圳交易所公開上市的文化企業(yè)僅有77家，總市值達(dá)2059億元[16]。對(duì)此，國家政策應(yīng)鼓勵(lì)部分金融機(jī)構(gòu)開展相關(guān)試點(diǎn)業(yè)務(wù)，支持有條件的文化企業(yè)進(jìn)入主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市融資；推動(dòng)版權(quán)資產(chǎn)通過信托業(yè)務(wù)獲得所需的現(xiàn)金流；引導(dǎo)文化企業(yè)科學(xué)利用期權(quán)、期貨等多形式金融衍生品；探索文化企業(yè)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)工作，逐步建立多元化資本市場股權(quán)融資體系。

3.鼓勵(lì)建立版權(quán)投融資公共服務(wù)平臺(tái)

版權(quán)資產(chǎn)的金融化階段離不開規(guī)范的交易平臺(tái)。缺乏優(yōu)質(zhì)的市場平臺(tái)一直是困擾我國版權(quán)產(chǎn)業(yè)市場發(fā)展的一個(gè)重要問題。當(dāng)前，文化部建設(shè)的文化產(chǎn)業(yè)投融資公共服務(wù)平臺(tái)推出文化企業(yè)和各地文化產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)網(wǎng)上項(xiàng)目對(duì)接機(jī)制，進(jìn)一步拓寬文化企業(yè)的投融資渠道。該平臺(tái)有效整合各種金融資源，意在建設(shè)成集政府指導(dǎo)政策對(duì)外發(fā)布、文化產(chǎn)業(yè)投融資信息交流、金融業(yè)務(wù)在線辦理、金融產(chǎn)品發(fā)行、項(xiàng)目咨詢投資、產(chǎn)品展示交易、行業(yè)知識(shí)普及培訓(xùn)等各類文化產(chǎn)業(yè)投融資服務(wù)于一體的綜合性公共服務(wù)平臺(tái)。

[1]王海英.文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)版權(quán)保護(hù)的困境及其法律選擇[J].中共福建省委黨校學(xué)報(bào)，2009，（11）：89.

[2]李舒，張自強(qiáng).文化、創(chuàng)意、版權(quán)、信息四產(chǎn)業(yè)概念辨析[J].淮陰師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2011，（3）：270.

[3]段桂鑒.以版權(quán)價(jià)值為核心 推進(jìn)文化金融創(chuàng)新[N].科技日?qǐng)?bào)，2010-08-15.

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[5]陸敏.藝術(shù)品收藏與投資高峰論壇在京舉行[N].經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)，2011-08-16.

[6]謝婉若.“版權(quán)”與“金融”的第一次拼合——“版權(quán)金融”的內(nèi)涵與對(duì)接路徑[J].出版發(fā)行研究，2012，（3）：25.

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[9]謝婉若.“版權(quán)”與“金融”的第一次拼合——“版權(quán)金融”的內(nèi)涵與對(duì)接路徑[J].出版發(fā)行研究，2012，（3）：25.

[10]方圓.出版業(yè)開啟版權(quán)資產(chǎn)管理時(shí)代 [EB/OL].http://ip.people.com.cn/n/2012/1206/c136655-19816579.htm l，2013-12-10.

[11]李同非.北京國際版權(quán)交易中心版權(quán)評(píng)估委員會(huì)正式成立[EB/OL].千龍網(wǎng),http://news.hexun.com/2012-11-24/148 310257.htm l,2013-12-20.

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[13]安起雷.我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干金融政策選擇[J].深圳金融，2012，（6）.

[14]中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展報(bào)告[EB/OL].文化產(chǎn)業(yè)學(xué)術(shù)網(wǎng)，http://www.icicnnet/show-17-1496-1.htm l,2013-11-18.

[15]段桂鑒.以版權(quán)價(jià)值為核心 推進(jìn)文化金融創(chuàng)新[N].科技日?qǐng)?bào)，2010-08-16.

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Financialization of Copyright Assets——A Study on the Construction of Policy System of Investment and Financing Integrating Culture and Technology

HUANG Yu-bo,LIU Huan
(Institute of Cultural Industry and Department of Media,Shenzhen University,Shenzhen,Guangdong 518060)

Copyright is the core asset of cultural industry.The difficulty tomake policies of investment and financing policieswhich can integrate culture and technology lies in how to solve the financialization of copyright assets.In order to construct such a policy system,we have to do an integrated research on the path of the financialization of copyright assets.Following the path of capitalization and financialization of copyright assets,we need to adjust our strategy in different development stages.Moreover,this paper proposes some corresponding policy recommendations.

Copyright Assets； Financialization； Policy of Investmentand Financing

G 05

A

1000-260X（2014）06-0135-05

2014-07-16

國家社科基金重大項(xiàng)目“文化與科技融合創(chuàng)新的內(nèi)在機(jī)理與戰(zhàn)略路徑研究”（11&ZD023）；教育部人文社科研究項(xiàng)目“媒介規(guī)制融合的中國困境與路徑研究”（13YJA860012）；廣東省普通高校社科重點(diǎn)研究項(xiàng)目“文化科技融合創(chuàng)新與文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型研究”（2012JDXM_0027）

黃玉波，深圳大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院兼職研究員，深圳大學(xué)傳播學(xué)院副教授，從事文化產(chǎn)業(yè)政策、媒介經(jīng)濟(jì)與廣告?zhèn)鞑パ芯浚粍g，深圳大學(xué)傳播學(xué)院碩士研究生，從事文化產(chǎn)業(yè)研究。

【責(zé)任編輯：林莎】