王志勇

摘要：什么樣的企業(yè)是好企業(yè)？用什么樣的指標(biāo)來考核國有電力企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)？本文主要從經(jīng)濟(jì)增加值的概念，EVA考核在電力企業(yè)的應(yīng)用，EVA考核的局限，以及如何提高企業(yè)的EVA等方面作初步的探討。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值 業(yè)績(jī)考核 應(yīng)用

一、經(jīng)濟(jì)增加值的基本概念

1982年，美國思騰思特公司提出了經(jīng)濟(jì)增加值的概念。它是稅后凈營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)扣除全部投入資本的機(jī)會(huì)成本后的所得。經(jīng)濟(jì)增加值綜合考核資本的利用效率，更加全面地考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)者“有效使用企業(yè)資本”和“為股東創(chuàng)造價(jià)值”的能力，體現(xiàn)了企業(yè)最終的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

二、電力企業(yè)業(yè)績(jī)考核體系及變化

國有電力企業(yè)在發(fā)展和改革的過程中，其業(yè)務(wù)考評(píng)體系經(jīng)歷了三個(gè)階段：

（1）以生產(chǎn)和安全作為考核核心指標(biāo)的時(shí)期；

（2）以財(cái)務(wù)效益指標(biāo)為考核核心指標(biāo)的時(shí)期；

（3）以利潤(rùn)總額和凈資產(chǎn)收益率為基本指標(biāo)，其他財(cái)務(wù)指標(biāo)為補(bǔ)充的時(shí)期；

然而這些考核并不能影響國有電力企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張的熱情和維持較低的資本收益的現(xiàn)狀。隨著經(jīng)濟(jì)增值加值（EVA）概念的提出并在國外成功實(shí)踐，國有電力企業(yè)業(yè)績(jī)考核引入EVA考核指標(biāo)成了一種必然趨勢(shì)。

三、財(cái)務(wù)指標(biāo)考核的缺陷與經(jīng)濟(jì)增加值的優(yōu)勢(shì)

（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)考核的缺陷

財(cái)務(wù)指標(biāo)是企業(yè)基于若干假設(shè)計(jì)算出來的，這種指標(biāo)存在大量對(duì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的“偏差”和“扭曲”。其主要不足表現(xiàn)在：

（1）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則遵循謹(jǐn)慎性原則，預(yù)計(jì)損失不預(yù)計(jì)收入，造成費(fèi)用不配比，會(huì)計(jì)信息失真。

（2）會(huì)計(jì)估計(jì)為人為粉飾會(huì)計(jì)利潤(rùn)創(chuàng)造了條件。例如通過固定資產(chǎn)折舊期間的變更安排在某一時(shí)期的利潤(rùn)，從而粉飾會(huì)計(jì)利。

（3）集團(tuán)內(nèi)部費(fèi)用攤銷及內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)將利潤(rùn)在集團(tuán)內(nèi)相互轉(zhuǎn)移，從而人為虛增或虛減某一成員企業(yè)利潤(rùn)。

（4）財(cái)務(wù)效益指標(biāo)有時(shí)無法評(píng)判企業(yè)獲取某一時(shí)期所獲得的會(huì)計(jì)收益所付出的代價(jià)。

（二）經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)考核的優(yōu)勢(shì)

經(jīng)濟(jì)增加值為經(jīng)營(yíng)者提供了一個(gè)價(jià)值保值的基礎(chǔ)“標(biāo)桿”。與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)考核相比，EVA考核具有更加科學(xué)、合理的優(yōu)勢(shì)：

（1）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是衡量業(yè)績(jī)最準(zhǔn)確的尺度。在計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，需對(duì)利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表的部分指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，消除了會(huì)計(jì)假設(shè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的影響。

（2）經(jīng)濟(jì)增加值可以直觀地反映企業(yè)價(jià)值的增加或毀損，促使企業(yè)在戰(zhàn)略目標(biāo)的制定中以長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造為中心，從而與股東的要求相一致。

（3）經(jīng)濟(jì)增加值彌補(bǔ)了以利潤(rùn)指標(biāo)為核心的業(yè)績(jī)考核體系的不足，將企業(yè)長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造與業(yè)績(jī)考核相結(jié)合，同時(shí)排除了企業(yè)的規(guī)模、發(fā)展階段、行業(yè)特點(diǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的影響，有利于不同行業(yè)，同行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)間的橫向與縱向比較，促使經(jīng)營(yíng)者從股東的角度思考企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。

（4）將經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）考核結(jié)果與激勵(lì)機(jī)制相銜接，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)過程和經(jīng)營(yíng)結(jié)果的正確引導(dǎo)，確保戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和經(jīng)營(yíng)管理的健康運(yùn)行。

國有電力企業(yè)引入EVA考核指標(biāo)，既是電力市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的要求，也是電力監(jiān)管機(jī)構(gòu)適應(yīng)市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管機(jī)制的迫切要求。

四、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）考核在電力企業(yè)中的應(yīng)用

電力企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中處于舉足輕重的地位，然而過度擴(kuò)張也是國有電力企業(yè)一直長(zhǎng)期存在的“頑疾”。其中業(yè)績(jī)考核與激勵(lì)制度的引導(dǎo)是促使企業(yè)盲目擴(kuò)張的一個(gè)重要原因。2012年12月29日發(fā)布新修訂的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》將經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）作為中央企業(yè)負(fù)責(zé)人年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核的核心指標(biāo)，其中電力企業(yè)EVA考核分值達(dá)到了40分。

經(jīng)濟(jì)增加值是指企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去資本成本后的余額。

經(jīng)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-調(diào)整后資本×平均資本成本率

稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+（利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)）×（1-25%）

企業(yè)通過變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等取得的非經(jīng)常性收益在稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中全額扣除。

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債-平均無息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程

通過考核企業(yè)的EVA所有者和企業(yè)管理者可以直觀地了解企業(yè)資本創(chuàng)造價(jià)值或毀損價(jià)值的情況。從而采取有效的措施，調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略或經(jīng)營(yíng)策略，使經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)理念與股東價(jià)值觀達(dá)到統(tǒng)一，引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者象股東一樣思考。

五、經(jīng)濟(jì)增加值的局限性

經(jīng)濟(jì)增加值雖然是企業(yè)稅后凈利潤(rùn)扣除了企業(yè)占用股東資本機(jī)會(huì)成本后的價(jià)值剩余，但從本質(zhì)來講，其仍屬于財(cái)務(wù)指標(biāo)，并不能完全摒棄財(cái)務(wù)指標(biāo)的基本假設(shè)，在實(shí)際使用中仍有其自身的局限性。

經(jīng)濟(jì)增加值屬于定量指標(biāo)，不能單獨(dú)以EVA高低評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的好壞，有些定性的非財(cái)務(wù)指標(biāo)往往對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展起著決定性的作用。如：環(huán)保、節(jié)能指標(biāo)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增加值不能反映企業(yè)的非會(huì)計(jì)資產(chǎn)，如：人力資源。

經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算為人為調(diào)整EVA留下空間。如將在建工程作為資金成本的減項(xiàng)，企業(yè)則可通過推遲在建工程轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)的時(shí)間來調(diào)整EVA；稅后利息支出調(diào)增稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的，經(jīng)營(yíng)者無須考慮融資成本對(duì)EVA的影響，因此也就不能阻止經(jīng)營(yíng)者激進(jìn)、冒險(xiǎn)和盲目擴(kuò)張而借入大量外債投資于風(fēng)險(xiǎn)性較高的投機(jī)性項(xiàng)目。

EVA計(jì)算復(fù)雜。EVA不能象會(huì)計(jì)利潤(rùn)一樣設(shè)置科目，而是在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上調(diào)整會(huì)計(jì)假設(shè)對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的影響，其涉及部門、人員較多，準(zhǔn)確計(jì)算難度大。同時(shí)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的確定也比較復(fù)雜。資本成本是由公開的資本市場(chǎng)來決定的，風(fēng)險(xiǎn)越大，資本成本率應(yīng)越高?，F(xiàn)階段考核的資本成本率不是建立在市場(chǎng)基礎(chǔ)之上，而是統(tǒng)一規(guī)定。因此資本成本率并沒有真實(shí)地反映企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)和融資成本方面的差異，直接影響到經(jīng)濟(jì)增加值的準(zhǔn)確性。endprint