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2013-12-29 00:00:00祁和忠
瞭望東方周刊 2013年11期
2013年3月5日，上海基金同業(yè)公會(huì)發(fā)布消息，上?；鸸酒煜翾DII基金今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，其中富國(guó)中國(guó)中小盤(pán)以8. 09%的收益率領(lǐng)跑QDII基金。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，富國(guó)基金在基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)、資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)等多方面已成為上?；饦I(yè)的領(lǐng)頭羊，這主要得益于2008年以來(lái)的上海金融國(guó)資改革。
作為崛起中的國(guó)際金融中心，上海在金融市場(chǎng)體系建設(shè)、金融發(fā)展環(huán)境優(yōu)化等方面可圈可點(diǎn)，但缺乏大金融家和大企業(yè)家的積弊卻仍未克服，成為上海躋身現(xiàn)代化國(guó)際金融中心的重大阻礙。
上海市的主要領(lǐng)導(dǎo)對(duì)這種情況早有清醒認(rèn)識(shí)。2007年12月，在原證監(jiān)會(huì)副主席屠光紹轉(zhuǎn)任上海市副市長(zhǎng)之后，以市屬金融國(guó)企高管市場(chǎng)化選聘為重要內(nèi)容之一的金融國(guó)資改革很快啟動(dòng)，成為推進(jìn)國(guó)際金融中心建設(shè)的抓手。
2008年至2011年，在上海金融工委的領(lǐng)導(dǎo)下，富國(guó)、華安、申萬(wàn)菱信三家市屬基金公司先后進(jìn)行了公司總經(jīng)理全球選聘。2008年，原嘉實(shí)基金副總竇玉明出任富國(guó)基金總經(jīng)理；2010年，原上證所下屬中國(guó)投資信息有限公司董事總經(jīng)理李勍出任華安基金總經(jīng)理；2011年，原匯添富副總經(jīng)理于東升出任申萬(wàn)菱信總經(jīng)理。
頗富戲劇性的是，五年后，這三家公司的命運(yùn)卻發(fā)生了不同的變化：率先改革的富國(guó)基金在竇玉明帶領(lǐng)下取得令人矚目的成果，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)；但華安基金在李勍接掌帥印后，卻遭遇較多挫折，公司行業(yè)地位不升反降；最后改革的申萬(wàn)菱信基金則遭遇失敗，于東升在通過(guò)市場(chǎng)化競(jìng)聘就任總經(jīng)理后，不到1年即選擇了離職。
盡管上海基金業(yè)改革好事多磨，但經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)也彌足珍貴。2013年兩會(huì)期間，全國(guó)人大代表、中共中央政治局委員汪洋說(shuō)，“改革實(shí)際上就是拿刀割自己的肉，需要全體下決心，必須要堅(jiān)定信心?！?/p>
而梳理上海基金業(yè)改革的過(guò)程，則可以發(fā)現(xiàn)，改革成敗確實(shí)都與能否處理好利益問(wèn)題密切相關(guān)。
富國(guó)打響頭炮
2013年3月初，竇玉明關(guān)于《資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)策略》的論述，在網(wǎng)絡(luò)上被廣泛轉(zhuǎn)載，引起業(yè)內(nèi)外較高評(píng)價(jià)。竇玉明表示，國(guó)內(nèi)基金業(yè)面臨同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)，缺乏差異化的結(jié)果是整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)率的下降。同時(shí)，基金業(yè)的滲透率還很低，80%的客戶(hù)沒(méi)有買(mǎi)過(guò)基金，這對(duì)于基金業(yè)又是巨大的機(jī)遇。
實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，這是竇玉明在掌舵富國(guó)基金后的重要經(jīng)營(yíng)思路。自2009年以來(lái)，本著有所為有所不為的原則，富國(guó)基金制定了清晰的發(fā)展戰(zhàn)略，在保持公司主動(dòng)型股票基金較強(qiáng)投研優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，重點(diǎn)發(fā)展量化投資、固定收益投資兩大領(lǐng)域，在國(guó)內(nèi)確立了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
改革之前，富國(guó)基金雖然在股票投研能力方面具有一定知名度，但自A股市場(chǎng)于2008年進(jìn)入熊市之后，不少在五六千點(diǎn)高位入市的持有人損失慘重，公司發(fā)展遭遇阻礙。同時(shí)，公司內(nèi)部矛盾經(jīng)過(guò)多年積累趨于激化，原副總經(jīng)理陳繼武與總經(jīng)理助理陳戈間的沖突升級(jí)，公司面臨較大潛在危機(jī)。
2008年，經(jīng)過(guò)激烈但公平的競(jìng)爭(zhēng)，竇玉明接掌富國(guó)基金。隨后，公司重組經(jīng)理層，富國(guó)基金進(jìn)入全新發(fā)展階段：一方面，公司加大債券基金產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度，形成了比較完備的債券基金產(chǎn)品線，為大量普通投資者獲取了良好的絕對(duì)正回報(bào)；同時(shí)，公司從海外引進(jìn)高端金融人才李笑薇，發(fā)展量化投資，旗下量化基金取得的超額收益遙遙領(lǐng)先，獲得了很多專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的高度認(rèn)可。
業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，竇玉明出身投研，對(duì)投研系統(tǒng)的管理十分內(nèi)行，而且，他的市場(chǎng)意識(shí)也十分強(qiáng)烈，這在國(guó)內(nèi)基金公司管理者中并不多見(jiàn)。憑借自身的綜合實(shí)力，竇玉明在5年前的市場(chǎng)化競(jìng)聘中勝出，給富國(guó)帶來(lái)了豐厚的改革紅利，這是對(duì)改革必要性的有力證明。
華安震蕩向下
繼富國(guó)之后，華安基金在2009年底啟動(dòng)總經(jīng)理全球競(jìng)聘，并于2010年選出李勍出任公司總經(jīng)理。李勍此前曾先后任上證所深圳辦事處主任、上證所下屬中國(guó)投資信息有限公司董事總經(jīng)理。
華安旗下基金業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)較差。以公司旗下最大的基金之一華安策略?xún)?yōu)選為例，從2010年至2012年，該基金連續(xù)三年虧損，收益率分別為- 2. 88%、- 25. 87%、- 1. 70%。截至2013年3月8日，該基金的單位凈值為0. 6079元，大量投資者損失慘重。
因業(yè)績(jī)表現(xiàn)慘淡，華安的形象與品牌受到較大損害，旗下基金的資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)萎縮，部分基金已淪為袖珍產(chǎn)品。其中，華安科技動(dòng)力的規(guī)模僅有5805萬(wàn)份，而華安滬深300指數(shù)分級(jí)及其A份額、B份額的規(guī)模分別為5070萬(wàn)份、3695萬(wàn)份、3695萬(wàn)份。
對(duì)于華安基金，管理層一直呵護(hù)有加。2012年5月，華安基金成為率先獲批發(fā)行理財(cái)債券基金的兩家基金公司之一，并享有3個(gè)月的保護(hù)期。在保護(hù)期內(nèi)，其他基金公司不能發(fā)行同類(lèi)產(chǎn)品。對(duì)于該項(xiàng)政策支持，業(yè)界大多將其視為華安做大資產(chǎn)規(guī)模的契機(jī)。
令人遺憾的是，華安月月鑫的首募規(guī)模雖然高達(dá)182億份，但在第一個(gè)運(yùn)作期結(jié)束后，該基金即遭到大量贖回，現(xiàn)在的規(guī)模已不及首募規(guī)模的一半。
2013年以來(lái)，華安基金已跌出行業(yè)前十大，呈每況愈下之勢(shì)。
申萬(wàn)前景堪憂(yōu)
在上海金融工委所領(lǐng)導(dǎo)的三家基金公司中，申萬(wàn)菱信市場(chǎng)化選聘總經(jīng)理的時(shí)間最晚，結(jié)局也最尷尬。
申萬(wàn)菱信的前身名為申萬(wàn)巴黎，成立于2004年初。作為國(guó)內(nèi)較早成立的合資基金，該公司在成立后的頭兩三年曾呈現(xiàn)出較好的發(fā)展勢(shì)頭。不過(guò)，隨著資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，公司董事長(zhǎng)姜國(guó)芳與總經(jīng)理唐熹明間的矛盾也越來(lái)越尖銳。2007年9月，公司總經(jīng)理唐熹明公告辭職。
2008年，曾在海外金融機(jī)構(gòu)任職的毛劍鳴出任公司總經(jīng)理，但該公司的內(nèi)部矛盾并沒(méi)有得到有效緩解，2011年4月，毛劍鳴離任。
在毛劍鳴離任后，申萬(wàn)菱信在上海金融工委領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行全球總經(jīng)理選聘，原匯添富基金副總于東升在競(jìng)爭(zhēng)中勝出，于2011年9月出任公司第三任總經(jīng)理。令市場(chǎng)驚詫的是，2012年8月，于東升辭職。2013年，申萬(wàn)菱信基金發(fā)布公告，公司原副總經(jīng)理過(guò)振華轉(zhuǎn)任公司總經(jīng)理。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士反映，申萬(wàn)菱信董事長(zhǎng)姜國(guó)芳長(zhǎng)期擅權(quán)、專(zhuān)權(quán)。而董事會(huì)成員大多與姜國(guó)芳私交甚好，這使得公司治理存在嚴(yán)重缺陷，內(nèi)部管理混亂。直接后果之一就是基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)慘不忍睹。截至2013年3月8日，申萬(wàn)菱信旗下大多數(shù)偏股基金的凈值都低于1元，其中深圳成分分級(jí)、新動(dòng)力股票、新經(jīng)濟(jì)混合分別為0. 6215元、0. 6005元、0. 5945元。
2013年3月5日，上海基金同業(yè)公會(huì)發(fā)布消息，上?；鸸酒煜翾DII基金今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，其中富國(guó)中國(guó)中小盤(pán)以8. 09%的收益率領(lǐng)跑QDII基金。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，富國(guó)基金在基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)、資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)等多方面已成為上?；饦I(yè)的領(lǐng)頭羊，這主要得益于2008年以來(lái)的上海金融國(guó)資改革。
作為崛起中的國(guó)際金融中心，上海在金融市場(chǎng)體系建設(shè)、金融發(fā)展環(huán)境優(yōu)化等方面可圈可點(diǎn)，但缺乏大金融家和大企業(yè)家的積弊卻仍未克服，成為上海躋身現(xiàn)代化國(guó)際金融中心的重大阻礙。
上海市的主要領(lǐng)導(dǎo)對(duì)這種情況早有清醒認(rèn)識(shí)。2007年12月，在原證監(jiān)會(huì)副主席屠光紹轉(zhuǎn)任上海市副市長(zhǎng)之后，以市屬金融國(guó)企高管市場(chǎng)化選聘為重要內(nèi)容之一的金融國(guó)資改革很快啟動(dòng)，成為推進(jìn)國(guó)際金融中心建設(shè)的抓手。
2008年至2011年，在上海金融工委的領(lǐng)導(dǎo)下，富國(guó)、華安、申萬(wàn)菱信三家市屬基金公司先后進(jìn)行了公司總經(jīng)理全球選聘。2008年，原嘉實(shí)基金副總竇玉明出任富國(guó)基金總經(jīng)理；2010年，原上證所下屬中國(guó)投資信息有限公司董事總經(jīng)理李勍出任華安基金總經(jīng)理；2011年，原匯添富副總經(jīng)理于東升出任申萬(wàn)菱信總經(jīng)理。
頗富戲劇性的是，五年后，這三家公司的命運(yùn)卻發(fā)生了不同的變化：率先改革的富國(guó)基金在竇玉明帶領(lǐng)下取得令人矚目的成果，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)；但華安基金在李勍接掌帥印后，卻遭遇較多挫折，公司行業(yè)地位不升反降；最后改革的申萬(wàn)菱信基金則遭遇失敗，于東升在通過(guò)市場(chǎng)化競(jìng)聘就任總經(jīng)理后，不到1年即選擇了離職。
盡管上海基金業(yè)改革好事多磨，但經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)也彌足珍貴。2013年兩會(huì)期間，全國(guó)人大代表、中共中央政治局委員汪洋說(shuō)，“改革實(shí)際上就是拿刀割自己的肉，需要全體下決心，必須要堅(jiān)定信心?！?/p>
而梳理上海基金業(yè)改革的過(guò)程，則可以發(fā)現(xiàn)，改革成敗確實(shí)都與能否處理好利益問(wèn)題密切相關(guān)。
富國(guó)打響頭炮
2013年3月初，竇玉明關(guān)于《資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)策略》的論述，在網(wǎng)絡(luò)上被廣泛轉(zhuǎn)載，引起業(yè)內(nèi)外較高評(píng)價(jià)。竇玉明表示，國(guó)內(nèi)基金業(yè)面臨同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)，缺乏差異化的結(jié)果是整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)率的下降。同時(shí)，基金業(yè)的滲透率還很低，80%的客戶(hù)沒(méi)有買(mǎi)過(guò)基金，這對(duì)于基金業(yè)又是巨大的機(jī)遇。
實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，這是竇玉明在掌舵富國(guó)基金后的重要經(jīng)營(yíng)思路。自2009年以來(lái)，本著有所為有所不為的原則，富國(guó)基金制定了清晰的發(fā)展戰(zhàn)略，在保持公司主動(dòng)型股票基金較強(qiáng)投研優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，重點(diǎn)發(fā)展量化投資、固定收益投資兩大領(lǐng)域，在國(guó)內(nèi)確立了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
改革之前，富國(guó)基金雖然在股票投研能力方面具有一定知名度，但自A股市場(chǎng)于2008年進(jìn)入熊市之后，不少在五六千點(diǎn)高位入市的持有人損失慘重，公司發(fā)展遭遇阻礙。同時(shí)，公司內(nèi)部矛盾經(jīng)過(guò)多年積累趨于激化，原副總經(jīng)理陳繼武與總經(jīng)理助理陳戈間的沖突升級(jí)，公司面臨較大潛在危機(jī)。
2008年，經(jīng)過(guò)激烈但公平的競(jìng)爭(zhēng)，竇玉明接掌富國(guó)基金。隨后，公司重組經(jīng)理層，富國(guó)基金進(jìn)入全新發(fā)展階段：一方面，公司加大債券基金產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度，形成了比較完備的債券基金產(chǎn)品線，為大量普通投資者獲取了良好的絕對(duì)正回報(bào)；同時(shí)，公司從海外引進(jìn)高端金融人才李笑薇，發(fā)展量化投資，旗下量化基金取得的超額收益遙遙領(lǐng)先，獲得了很多專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的高度認(rèn)可。
業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，竇玉明出身投研，對(duì)投研系統(tǒng)的管理十分內(nèi)行，而且，他的市場(chǎng)意識(shí)也十分強(qiáng)烈，這在國(guó)內(nèi)基金公司管理者中并不多見(jiàn)。憑借自身的綜合實(shí)力，竇玉明在5年前的市場(chǎng)化競(jìng)聘中勝出，給富國(guó)帶來(lái)了豐厚的改革紅利，這是對(duì)改革必要性的有力證明。
華安震蕩向下
繼富國(guó)之后，華安基金在2009年底啟動(dòng)總經(jīng)理全球競(jìng)聘，并于2010年選出李勍出任公司總經(jīng)理。李勍此前曾先后任上證所深圳辦事處主任、上證所下屬中國(guó)投資信息有限公司董事總經(jīng)理。
華安旗下基金業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)較差。以公司旗下最大的基金之一華安策略?xún)?yōu)選為例，從2010年至2012年，該基金連續(xù)三年虧損，收益率分別為- 2. 88%、- 25. 87%、- 1. 70%。截至2013年3月8日，該基金的單位凈值為0. 6079元，大量投資者損失慘重。
因業(yè)績(jī)表現(xiàn)慘淡，華安的形象與品牌受到較大損害，旗下基金的資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)萎縮，部分基金已淪為袖珍產(chǎn)品。其中，華安科技動(dòng)力的規(guī)模僅有5805萬(wàn)份，而華安滬深300指數(shù)分級(jí)及其A份額、B份額的規(guī)模分別為5070萬(wàn)份、3695萬(wàn)份、3695萬(wàn)份。
對(duì)于華安基金，管理層一直呵護(hù)有加。2012年5月，華安基金成為率先獲批發(fā)行理財(cái)債券基金的兩家基金公司之一，并享有3個(gè)月的保護(hù)期。在保護(hù)期內(nèi)，其他基金公司不能發(fā)行同類(lèi)產(chǎn)品。對(duì)于該項(xiàng)政策支持，業(yè)界大多將其視為華安做大資產(chǎn)規(guī)模的契機(jī)。
令人遺憾的是，華安月月鑫的首募規(guī)模雖然高達(dá)182億份，但在第一個(gè)運(yùn)作期結(jié)束后，該基金即遭到大量贖回，現(xiàn)在的規(guī)模已不及首募規(guī)模的一半。
2013年以來(lái)，華安基金已跌出行業(yè)前十大，呈每況愈下之勢(shì)。
申萬(wàn)前景堪憂(yōu)
在上海金融工委所領(lǐng)導(dǎo)的三家基金公司中，申萬(wàn)菱信市場(chǎng)化選聘總經(jīng)理的時(shí)間最晚，結(jié)局也最尷尬。
申萬(wàn)菱信的前身名為申萬(wàn)巴黎，成立于2004年初。作為國(guó)內(nèi)較早成立的合資基金，該公司在成立后的頭兩三年曾呈現(xiàn)出較好的發(fā)展勢(shì)頭。不過(guò)，隨著資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，公司董事長(zhǎng)姜國(guó)芳與總經(jīng)理唐熹明間的矛盾也越來(lái)越尖銳。2007年9月，公司總經(jīng)理唐熹明公告辭職。
2008年，曾在海外金融機(jī)構(gòu)任職的毛劍鳴出任公司總經(jīng)理，但該公司的內(nèi)部矛盾并沒(méi)有得到有效緩解，2011年4月，毛劍鳴離任。
在毛劍鳴離任后，申萬(wàn)菱信在上海金融工委領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行全球總經(jīng)理選聘，原匯添富基金副總于東升在競(jìng)爭(zhēng)中勝出，于2011年9月出任公司第三任總經(jīng)理。令市場(chǎng)驚詫的是，2012年8月，于東升辭職。2013年，申萬(wàn)菱信基金發(fā)布公告，公司原副總經(jīng)理過(guò)振華轉(zhuǎn)任公司總經(jīng)理。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士反映，申萬(wàn)菱信董事長(zhǎng)姜國(guó)芳長(zhǎng)期擅權(quán)、專(zhuān)權(quán)。而董事會(huì)成員大多與姜國(guó)芳私交甚好，這使得公司治理存在嚴(yán)重缺陷，內(nèi)部管理混亂。直接后果之一就是基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)慘不忍睹。截至2013年3月8日，申萬(wàn)菱信旗下大多數(shù)偏股基金的凈值都低于1元，其中深圳成分分級(jí)、新動(dòng)力股票、新經(jīng)濟(jì)混合分別為0. 6215元、0. 6005元、0. 5945元。
