宿命是一條自食其尾的蛇

2008年金融危機(jī)爆發(fā)經(jīng)濟(jì)急速下跌后，包括美國(guó)、中國(guó)在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體都進(jìn)行了貨幣寬松和財(cái)政刺激政策，流動(dòng)性泛濫席卷全球，這真是應(yīng)了伯南克要在直升飛機(jī)上撒錢的說法。

遺憾的是，這是飲鴆止渴，并不會(huì)長(zhǎng)久，市場(chǎng)很快給予了報(bào)復(fù)。2011—2012年，經(jīng)濟(jì)迅速暴跌。大宗商品和股票的萎靡不振并沒有影響中國(guó)普通老百姓的生活，這是這四年來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和衰退的一大奇觀，但未來的趨勢(shì)性經(jīng)濟(jì)下滑，則會(huì)影響普通民眾。

實(shí)際上，美國(guó)在過去四年里中產(chǎn)階級(jí)變得很窮，塌陷成窮人，窮人則流離失所，失業(yè)率遲遲不能復(fù)蘇。盡管伯南克在國(guó)會(huì)上狡辯，實(shí)則他已經(jīng)黔驢技窮。我們依賴什么來推測(cè)中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，讓我們一起回到一些國(guó)民性和政策取向上來。

清朝某地一直有販私鹽的傳統(tǒng)，但規(guī)模不大，只是普通民眾的生計(jì)來源而已，與大鹽商的利益有沖突，但并不危及到生存問題。由于乾隆下江南，鹽商接待的不錯(cuò)，因此得到了恩寵和許諾。鹽商利用官場(chǎng)力量擠兌這些私鹽販子，這就威脅到了私鹽販子的生存，那些并不能發(fā)財(cái)，但是卻是安身立命的生計(jì)來源。

這個(gè)時(shí)候開始算計(jì)人性命的價(jià)值，私鹽販子是餓死還是奮起一搏。算計(jì)在于地方官是維護(hù)鹽商的發(fā)財(cái)擴(kuò)張夢(mèng)想還是維持一方安穩(wěn)，代價(jià)是什么？

雙方在計(jì)量的時(shí)候，有出頭者振臂高呼，于是開始大亂，圍攻了衙門。地方官很明白當(dāng)?shù)氐拿袂?，立即告示，說按原來方式繼續(xù)。然后再謀劃領(lǐng)頭者的事情，普通參與者既往不咎。民眾很快情緒平復(fù)下來，但是軍方不肯放棄立功機(jī)會(huì)，開了隊(duì)伍過來。民眾感受到了生存的危險(xiǎn)，在領(lǐng)頭者的帶領(lǐng)下武裝攻擊了軍隊(duì)。清朝軍隊(duì)腐朽不堪，被擊垮了。

事情鬧大了，軍隊(duì)撤退，還是地方官來處理，地方官的策略不過是原來的伎倆。歷史上的地方官對(duì)于P民心理研究得很透，無非一個(gè)生存底線問題。順民的代價(jià)是讓他活下去，而不是壓榨到死。鹽商和軍隊(duì)的做法都是逼人于死地，置之死地而后生的結(jié)果就是P民算計(jì)生命的代價(jià)，民不畏死，那就是執(zhí)政者的噩夢(mèng)了。

這里說一個(gè)現(xiàn)實(shí)中的討論。我的咸蟹認(rèn)為私營(yíng)企業(yè)做事沒有底線，在達(dá)到足夠強(qiáng)大的原始積累之后，與官勾結(jié)，就會(huì)做出很可怕的事情來；朋友魚頭認(rèn)為私企如果不能持續(xù)保持企業(yè)的道德感，就不能長(zhǎng)久生存，會(huì)被市場(chǎng)淘汰。我個(gè)人的理解是，國(guó)企管理層有卸責(zé)的本能，因此不會(huì)做惡劣的事情，但也不會(huì)有效率；而私企出于壓榨最后利潤(rùn)的本能，官商勾結(jié)是最迅速的一條路，沒有底線是可能的，也是不能長(zhǎng)久的，但并不是所有的私企老板都能有長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光。根源在于無恒產(chǎn)者無恒心，基業(yè)長(zhǎng)青的理念不存在，都是撈了一票就走的思路和路徑，因此無底線反而成為常態(tài)。

但是把所有一切寄托在國(guó)營(yíng)體系上，執(zhí)政者就會(huì)給自己身下埋一顆炸彈：國(guó)營(yíng)體系無效率，就業(yè)是不能指望的。一旦私企被壓榨死光，失業(yè)者成為流民，就會(huì)算計(jì)生命的價(jià)格。

地方官的處理是到位的，事情平息，P民繼續(xù)做順民，英雄當(dāng)屠。因?yàn)镻民開始算計(jì)得失，把原來為自己出頭的人賣掉，當(dāng)然好過庇護(hù)。這個(gè)時(shí)候地方官再推一把，宣稱送賊前往者，給多少賞錢，鄉(xiāng)親們算一算銀子，就把領(lǐng)頭者綁了送官。

上世紀(jì)四十年代，哈耶克寫《通往奴役之路》，是那個(gè)世紀(jì)最偉大的哲學(xué)著作之一，但并不被大多數(shù)人理解。資本論和凱恩斯主義的信奉者席卷了全球。那個(gè)年代的世界各國(guó)有多少都曾試用過左翼的社會(huì)主張和治國(guó)策略，包括英法這樣的老牌帝國(guó)。

幾十年后，這些國(guó)度都付出了沉重的代價(jià)。英法拉美印度等等不僅僅在經(jīng)濟(jì)上毫無建樹，而且產(chǎn)生了社會(huì)動(dòng)蕩，阿根廷直接從世界第六的發(fā)達(dá)國(guó)家墜入發(fā)展中國(guó)家隊(duì)列，這是唯一一個(gè)再?zèng)]有回到發(fā)達(dá)陣營(yíng)的國(guó)家。

哈耶克的理論不容易為P民和代表其選擇的政府接受，而凱恩斯主義的理論很容易煽動(dòng)人心。其實(shí)，這有什么稀奇呢？中國(guó)人在幾千年前就發(fā)明了這類理論，那就是均貧富，暴力革命那一套。

古老的宗教和主義都有一個(gè)傾向，那就是給P民描述天堂，只不過宗教宣稱的是來世，主義描述的是現(xiàn)世。宗教改良后，能夠一直生存發(fā)展下去的原因在于來世沒辦法算賬；主義卻給自己設(shè)了個(gè)套，宣稱現(xiàn)世就可以共同富裕。達(dá)不到目的時(shí)候，就只能均貧富，一旦要均貧富，就需要犧牲一批人。

宗教和主義要犧牲異教徒時(shí)，對(duì)于神仆來說，重要的不是精神，而是這些異教徒手里的財(cái)富。奪其一百，給P民三十，自己腰包里裝七十，這是可以算計(jì)得失的。

你如果沿著這條路徑去理解哈耶克的哲學(xué)理論，就能明白，對(duì)于P民來說，描述天堂，非常容易忽悠他們脆弱的心靈。P民從來不會(huì)思考世界上到底有沒有免費(fèi)的午餐。人性的貪婪決定了烏托邦里劃分財(cái)富的人必定要留下自己最大的那一塊，壓榨P民是一定的。

對(duì)于拿到天下的人來說，這個(gè)牧場(chǎng)是他的，他會(huì)考量基業(yè)長(zhǎng)青，會(huì)維持奶牛們的生存，以方便長(zhǎng)期擠奶。但對(duì)于皇帝下面的眾臣子來說，他們只是奴才，當(dāng)差的壓榨P民是一定的，而一個(gè)皇帝是管不了普天下的官僚階層的。這就是烏托邦無法實(shí)現(xiàn)的原因。

但是P民做順民有自己的算計(jì)，只要不威脅到生命，他們是不會(huì)起來行使暴力的。歷來所謂的農(nóng)民起義軍都是流民占了多數(shù)，因?yàn)樗麄儼采砹⒚幕A(chǔ)沒有了。即使是這樣，流民一旦有口飯吃，隊(duì)伍就垮了。

過去三十年，廟堂以經(jīng)濟(jì)發(fā)展替代自由，取得了不錯(cuò)的效果。只要P民能夠看到實(shí)在的利益，他們并不會(huì)胡思亂想。為何現(xiàn)在行不通了？根源在哪里？

如果你聽說富人只有一成在私營(yíng)體系，你會(huì)驚訝嗎？你會(huì)。從高利貸事件中你會(huì)明白，真正有錢的是誰。在最初的二十年發(fā)展中，私營(yíng)體系積累了大量財(cái)富，后十年，這些財(cái)富已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)在的私營(yíng)企業(yè)大多數(shù)是中產(chǎn)階級(jí)。

無論是通往奴役之路，還是血酬定律，都告訴我們一個(gè)道理：在一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的社會(huì)，如果沒有自由和制衡體系，最終會(huì)變成了一個(gè)財(cái)富輸送溝渠。今年財(cái)政收入可能達(dá)到10萬億人民幣，這是水面上的；水下的潛流輸送，大概與此數(shù)字相當(dāng)。

這個(gè)國(guó)度要進(jìn)入文明開放的社會(huì)，只有全民和解，建立制衡體系，人人監(jiān)督人人，向上輸送的溝渠才會(huì)枯竭。尊重私權(quán)，開放市場(chǎng)，私有企業(yè)有恒產(chǎn)才能有恒心扎根于此，做基業(yè)長(zhǎng)青的打算，解決社會(huì)需要的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和就業(yè)問題。

對(duì)于廟堂，沒有理解的是，你要一個(gè)高壓鍋還是要一個(gè)炸彈？民主體系是一個(gè)高壓鍋，四年一度的選舉，給了P民一個(gè)出口；從上而下建立的官僚體系是一個(gè)炸彈，因?yàn)闄?quán)力尋租、利益輸送是永遠(yuǎn)不可能制止的。

歷史的輪轍告訴我：廟堂一定選擇把高壓鍋的口子堵住。為了避免流民階層形成，要依賴私企解決就業(yè)，所做的就是充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)讓私企去打拼，資源市場(chǎng)上交國(guó)企。問題在于，這個(gè)方法已經(jīng)行不通了。自由市場(chǎng)告訴我們，當(dāng)市場(chǎng)被扭曲后，各類報(bào)復(fù)就以市場(chǎng)自己的形式呈現(xiàn)出來。一只溫良的羊，突然滿身是長(zhǎng)滿獠牙的嘴巴，這是我們現(xiàn)在看到的市場(chǎng)。

金融的邏輯基于貪婪和恐懼。國(guó)有銀行只有恐懼沒有貪婪，他們的算計(jì)是國(guó)有體系有國(guó)家兜底，即使效率不高最終也會(huì)有人買單，因此貸款去了國(guó)企。這對(duì)私人沒有好處，于是尋租者利用各種渠道把資金給高利貸者，高利貸去了私企。這些企業(yè)主對(duì)實(shí)業(yè)的恐懼，也就是廟堂的噩夢(mèng)，因?yàn)樗麄儾煌媪?，就業(yè)市場(chǎng)在哪里？

最終，這個(gè)爛攤子一定是政府出面收拾，國(guó)企不得不全面接管經(jīng)濟(jì)。在最初的三十年里，在全球歷來的經(jīng)驗(yàn)里，國(guó)有體系都是無效率的，無法解決就業(yè)問題。

上山下鄉(xiāng)的源頭在于當(dāng)年的國(guó)營(yíng)體系已經(jīng)無法解決數(shù)千萬年輕人的就業(yè)，留在城市里是巨大的不穩(wěn)定因素，即使下鄉(xiāng)，也沒有在農(nóng)業(yè)里解決就業(yè)問題。到文革期間， 全國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在崩潰邊緣，鄧公不得不在1978年穩(wěn)定政權(quán)后開始改革，他的選擇只有兩條路：大饑荒餓死數(shù)千萬人，或者改革讓所有人吃飽飯。但是宿命是一條自食其尾的蛇，封閉社會(huì)的利益輸送自然而然的發(fā)生，向上的溝渠自動(dòng)形成，最終形成的是倒退回到起點(diǎn)。

我們所處的時(shí)代是大牛市還是經(jīng)濟(jì)崩潰的前夕？

1949年，上海的老洋房獨(dú)門獨(dú)棟帶花園，折合黃金魚各五大五??；船票一張折合黃金魚一大一小，正好一家五口可以走。有人留下舍不得房子，有的人賣掉換成了船票。

我在日本料理店里喝酒談這個(gè)故事的時(shí)候，不勝唏噓。

我在上海有間老建筑修復(fù)的小作坊，專門翻修上海二三十年代的老洋房，整舊如舊，收集一些老家具。從建筑物內(nèi)在的價(jià)值看得出當(dāng)年的輝煌。鍍金年代的十?dāng)?shù)年里，國(guó)民經(jīng)濟(jì)年增長(zhǎng)10%，棉紡織業(yè)、面粉業(yè)、船運(yùn)、金融等等民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速；在政府投資方面，鐵路、鋼鐵迅速發(fā)展。

撇開大數(shù)據(jù)，看常人生活。上世紀(jì)二三十年代，魯迅月收入300銀元，胡適更有600銀元。這些教授的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)在大學(xué)教授正常講學(xué)的收入。

今天，一些洗腦過度的憤青們，在缺乏常識(shí)的知識(shí)分子和居心叵測(cè)的人的忽悠下，重新宣揚(yáng)文革，宣揚(yáng)極左的豐功偉績(jī)，他們準(zhǔn)備讓父輩們重溫地獄嗎？所以，習(xí)總上任后強(qiáng)調(diào)，既不能否定過去，也不能回到過去，試圖調(diào)和社會(huì)的裂痕。李總的新型城鎮(zhèn)化意圖把農(nóng)民轉(zhuǎn)成市民，全民覆蓋基礎(chǔ)保障，只是地方政府是否會(huì)配合是個(gè)問題。

離開這些理想主義，盯緊資金量的變化是最重要的一件事。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心是地產(chǎn)，其次是出口和FDI，這都牽扯到資金量。

央行的資產(chǎn)負(fù)債表在變化，制造貨幣的路徑也在巨變。我等了很久央行的1月份資產(chǎn)負(fù)債表，遲遲看不到。為何我對(duì)央行資產(chǎn)負(fù)債表這么重視？因?yàn)槟鞘侵袊?guó)經(jīng)濟(jì)之眸，任何內(nèi)心深處的情緒都瞞不住世人，這張表造假是很難的，盡管也在和稀泥。

我告誡很多朋友銀行股見好就收。為何？中國(guó)的經(jīng)濟(jì)只有倆字：房產(chǎn)。

要做股票，盯住房產(chǎn)即可，其余的無論是軍工還是銀行，都是炒作，前者是炒地緣政治，后者是炒債務(wù)。

我一直關(guān)注其他資產(chǎn)，其他資產(chǎn)里是些什么？其他資產(chǎn)是央行的樹洞，無法對(duì)人傾訴的都往里泄。簡(jiǎn)言之，去年下半年，央行用再貸款注入了流動(dòng)性，用逆回購(gòu)調(diào)節(jié)短期流動(dòng)性，用其他資產(chǎn)項(xiàng)目掩飾注入了大量資金和掩蓋大量資金的虧損。

虧損來自于海外外匯投資。比如，美債利息低的不成樣子，價(jià)格高企的時(shí)候又不敢賣，10年期收益率上升又不是口袋里的米，來回抽耳光，有苦說不出。除此之外還來自以前準(zhǔn)備金收取的美元，如若要還給銀行，虧損更嚴(yán)重。

以上兩點(diǎn)如果不能理解，可以這么說，你收了外匯上去，給了銀行人民幣，人民幣一直在升值，利息比海外高，結(jié)果你把外匯借給老美，美元對(duì)人民幣一直貶值，利息一直很低。這是什么游戲？旁氏！

我看過一個(gè)陰謀論的說法：其他資產(chǎn)里有大量資金去托市銀行股，以幫助銀行改善資產(chǎn)負(fù)債表。如果是這樣，能托多久？這玩意還是別信吧。

我個(gè)人的看法是，去年銀行通過理財(cái)?shù)缺硗赓J款項(xiàng)目，或作為投融資通道賺取的手續(xù)費(fèi)，導(dǎo)致了銀行收益空前高舉，因此年底的爆發(fā)是有基本面支持的。但到了一月份，銀行存款數(shù)量高企，幾乎接近100萬億，除了央行大規(guī)模注入外，還有什么來源？

做國(guó)際貿(mào)易的都知道內(nèi)保外貸的游戲，或者把人民幣挪到香港存款，然后貸款美元開信用證，賺取匯率和利息雙差。這個(gè)游戲在香港已經(jīng)不太好玩，匯豐等已經(jīng)下調(diào)人民幣利息，海外遠(yuǎn)期人民幣匯率也開始下滑。

國(guó)內(nèi)進(jìn)口這三個(gè)月卻異常兇猛，在銅、橡膠、大豆品種中存人民幣貸款美元開信用證的數(shù)量是否增加了？當(dāng)然這些數(shù)字太少，幾乎可以忽略不計(jì)。貸款制造存款，我認(rèn)為信貸增加里一半是居民長(zhǎng)期貸款買房子的存款。

回到去年的信貸數(shù)據(jù)，最驚艷的是信托總額到了7.47萬億，一月份的社會(huì)融資高達(dá)2.54萬億，影子銀行仍舊兇猛。我能夠告訴大家的是，中國(guó)去年走的是通過低利率掠奪老百姓存款并以影子銀行高利率向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和投機(jī)市場(chǎng)掠奪的路徑，實(shí)體是否能夠賺錢并不重要，重要的是通過向兩頭斬殺，為中間提供高利潤(rùn)。這中間已經(jīng)形成了暴利的高利貸利益集團(tuán)，至少?gòu)囊辉路莸臄?shù)據(jù)來看，沒有任何制約力生效。老百姓規(guī)避掠奪的自發(fā)性是將錢直接交給高利貸，也就是理財(cái)項(xiàng)目，實(shí)際利率提升。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投機(jī)市場(chǎng)承受的都已經(jīng)是高利貸，你我都知道沒有那么高的利潤(rùn)可以覆蓋高利貸。M2和GDP接近200%，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)速度在減慢，整個(gè)投融資系統(tǒng)處于明斯基時(shí)刻的旁氏借貸末期。

由于國(guó)家經(jīng)濟(jì)收支失衡的復(fù)雜性，從個(gè)人、銀行、國(guó)家、海外四方面的資金流動(dòng)來看，F(xiàn)DI在迅速撤離，從央行的負(fù)債表看得出，央行在自己造血充足整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)性需求。

另一方面，地方政府、國(guó)企、國(guó)際貿(mào)易的投融資平臺(tái)都是賺錢的工具和抽水的路徑，這個(gè)路徑正在美元和歐元的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇中，在動(dòng)脈上扎了一針，如今正在飚血。人民幣是以美元、歐元等一籃子貨幣為錨的，流失的都是美元，外部注血能維持多久？3個(gè)月還是一年？

現(xiàn)在我看到的不是大牛市和經(jīng)濟(jì)昌盛，而是一個(gè)大崩潰的前夕，不知道時(shí)間節(jié)點(diǎn)而已，因?yàn)槲覀冋莆盏臄?shù)據(jù)太過匱乏。

房產(chǎn)十年大牛市即將結(jié)束？

在寫這篇文章時(shí)，國(guó)家出臺(tái)了房產(chǎn)利得稅20%的規(guī)定。這代表什么？

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家單純的以兩成稅收可以被賣家轉(zhuǎn)嫁給下家來考慮影響，他們認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)良好，各項(xiàng)數(shù)據(jù)和流動(dòng)性寬松，房產(chǎn)上漲中，很容易消化這點(diǎn)成本。

我建議大家稍微努力一點(diǎn)。這次的房產(chǎn)調(diào)控和其他政策一并到來，包括年后央行回購(gòu)抽取9100億，央行拒絕商業(yè)銀行SLO的申請(qǐng)，同時(shí)新五條限制地產(chǎn)，并以房產(chǎn)交易環(huán)節(jié)的利得稅20%來限制投機(jī)。與此同時(shí)，在完善全國(guó)房產(chǎn)信息系統(tǒng)，房產(chǎn)稅時(shí)代即將到來。

各位，請(qǐng)靜下心來，從海鮮檔的飯桌走下來，從殿堂般的課堂上走下來，倒一杯茶，看看數(shù)據(jù)，看看政府行為，看看全球環(huán)境。

我去年年底寫文章剖析過宏觀經(jīng)濟(jì)，春節(jié)前后寫過宏觀趨勢(shì)變化。2012年下半年之后的寬松和大規(guī)模地方投資行為，是極其危險(xiǎn)利令智昏的經(jīng)濟(jì)行為，是要將整個(gè)國(guó)家未來置于火山口上的行為。

是的，中央政府意識(shí)到了。

我對(duì)投資這個(gè)詞不太感冒，所有的投資都是投機(jī)，凡是投機(jī)，都有終結(jié)兌現(xiàn)的時(shí)間。整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期就是一浪接著一浪向前推進(jìn)、上揚(yáng)、衰竭、崩潰，日復(fù)一日。

許多分析者以通貨膨脹來做繼續(xù)投資地產(chǎn)的預(yù)期，另一些分析者以政府鎖倉(cāng)二級(jí)市場(chǎng)來激發(fā)一級(jí)市場(chǎng)為目的，推測(cè)這次提升利得稅的原因。前者沒有搞清楚通脹是怎么回事，后者把政府當(dāng)神了。

自1992年朱相開始掌管經(jīng)濟(jì)，首次引入金融手段治理惡性通脹和投資過熱，中央政府形成了路徑依賴，每次放開投資和貨幣寬松，資金就蜂擁而入，遠(yuǎn)端投資基礎(chǔ)建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)，生產(chǎn)資料價(jià)格暴漲。這時(shí)候消費(fèi)端的通脹是不明顯的，之后資金從遠(yuǎn)端溢出，到達(dá)消費(fèi)端，嚴(yán)重的通貨膨脹出現(xiàn)，影響民生。政府反向宏觀調(diào)控，房產(chǎn)停滯，大宗商品大跌。

房產(chǎn)是一種期貨投機(jī)。2003年，如果你介入大行情周期，購(gòu)買房屋，忽略政府宏觀調(diào)控，會(huì)獲得暴利，因?yàn)楦軛U的作用和貨幣濫發(fā)對(duì)借貸者有利。

但到了2008年之后，4萬億投放是一次爆發(fā)式的行情，這波行情是陡壁式的拉升，不僅僅洗劫了前二十年的經(jīng)濟(jì)成就，而且完成了一次財(cái)富轉(zhuǎn)移。與這次財(cái)富轉(zhuǎn)移相比，前面數(shù)年的房產(chǎn)投資和財(cái)富轉(zhuǎn)移只是小打小鬧。之后很多投機(jī)者舍不得這塊肥肉，未能及時(shí)止盈，2010年下半年開始大規(guī)模的凍結(jié)房產(chǎn)市場(chǎng)：限購(gòu)。

大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)限購(gòu)非常厭惡，認(rèn)為是妨礙自由市場(chǎng)，且無法抑制房產(chǎn)價(jià)格的政策。但我認(rèn)為這是一個(gè)有效的政策，如果沒有限購(gòu)，房?jī)r(jià)早就突飛猛進(jìn)到天堂，然后爆炸在花園里，直落地獄。同時(shí)我也同意，只有放開土地供應(yīng)，才能增加房源，一定程度上抑制投機(jī)。即使如此，也不能夠完全抑制投機(jī)，因?yàn)榉慨a(chǎn)永遠(yuǎn)是地段、地段、地段，好的資源總是少的。

遠(yuǎn)端投資的周期拉長(zhǎng)了投資者的預(yù)期，并把回收周期拉長(zhǎng)，因而大規(guī)模投入廉價(jià)資金，直到大家都意識(shí)到資金量不可能無限量供應(yīng)，預(yù)期出現(xiàn)改變，實(shí)際利率上升。在最初的階段，地方政府和房產(chǎn)開發(fā)商借貸高利率資金也要撐下去；之后，少量人意識(shí)到這無法持續(xù)，會(huì)選擇退出；包括政府在內(nèi)的大多數(shù)人意識(shí)到無法繼續(xù)，退出。政府是中間意識(shí)到的，稍早于大多數(shù)人，于是政府開始收緊資金量，實(shí)際利率繼續(xù)上揚(yáng)，遠(yuǎn)端投機(jī)崩潰。

前面說到4萬億是一次巨大的財(cái)富轉(zhuǎn)移，你看過最近的財(cái)富評(píng)論吧，增加了多少以美金數(shù)十億上百億計(jì)的隱形富豪。

到了2012年，新的寬松制造投機(jī)周期的頭部，如果你要以波浪理論來推，就是第五浪；如果你不信波浪理論，就是債務(wù)周期中20年收益率下滑的終端。

隨著美國(guó)進(jìn)入收益率上升、美元走強(qiáng)的周期展開，人民幣承受巨大的壓力，而這兩個(gè)國(guó)家的利率周期，恰恰類似于1900年之后的英美利率周期。也就是根據(jù)分形幾何的碎片相似理論推演，這是各位技術(shù)派的圖形有效的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，大多數(shù)人并沒有關(guān)心過——房產(chǎn)10年大牛市結(jié)束了。

這是財(cái)富危急時(shí)刻，剎車來得晚比不來要好，寧愿要一次經(jīng)濟(jì)疾病的總爆發(fā)，讓毒素傾瀉出來，讓身體緩和下來，再進(jìn)行調(diào)理。

所以，在宏觀政策的變化里，在長(zhǎng)期債務(wù)周期的低收益率接近尾部之時(shí)，國(guó)家如果開始點(diǎn)剎，那么今年宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)2011—2012年以來的持續(xù)衰退，低位震蕩，控制不好，則會(huì)劇烈下滑。

如果要做制造業(yè)，向東南亞走；如果要做安全投資，向歐美走

有一對(duì)北京小夫妻辭職，去大理居住，網(wǎng)絡(luò)上關(guān)注度很高。

洱海是我很熟的一個(gè)地方。數(shù)年前，我們一群人在那里間或往來，那里的人們也稱呼我老雙廊。雙廊鎮(zhèn)是我們無意中炒熱，以至于后來我們自己都不愿意再住，除非是做生意，商業(yè)氣氛太濃。

后來有些嘴損的人寫文章抨擊說，一群城市的屌絲移不了歐美，競(jìng)爭(zhēng)不了大城市生活，跑去鄉(xiāng)下裝逼。透過浮光掠影，你認(rèn)為他們說的對(duì)嗎？不對(duì)，這些寫文章的人在裝逼，裝不隨俗而已，而且還裝得不像。因?yàn)檫@類作者只以財(cái)務(wù)能力來劃分人生，心理腌臜物太多。

在滇西北、東南亞一帶，常年有一大群隨意生活的人，飄飄搖搖，無所歸宿。

為何我們選了那樣的生活？如果不是為了孩子，我們夫妻可能在清邁、茵萊湖、洱海之類的地方常年居住下去，不再回到大城市。且不說PM2.5的空氣污染，水源的化工滲透，食物的假冒偽劣，人們生活在肺癌、肝癌、胃癌等各類重大疾病的陰影里。這些已經(jīng)成為常見病，僅僅在過去的數(shù)年里，我已經(jīng)目睹身邊多個(gè)熟人家庭因此失去親人。

人唯一明確的歸途莫過于死，死是小事情，而你活得愉快嗎？

無論是城市還是鄉(xiāng)村都是物欲橫流的地方，而這些偏遠(yuǎn)的鄉(xiāng)村至少還有心情。城市里，人們?yōu)楣γ?，為人與人之間的欺詐、仇恨所累。謀人錢財(cái)僅次于殺人父母，正常的生意來往，甚至于金融交易，人們每日里交織著煩惱、仇恨、憤怒和憎恨。

人心既是地獄，城市是人心最多的地方，也是地獄最興旺的地方。無論多么平和的心靈，突然間為貪欲、為爭(zhēng)斗、為嫉妒、為憎恨變得黑暗而不可控。

做金融以來，很多人對(duì)我說，老王，你看這個(gè)行業(yè)多干凈，自己做好交易就行了。

到今天，我搖頭無語。交易在于九成九虧本，極少數(shù)人賺錢。于是人們的貪婪、虛榮、恐懼、憤怒、憎恨、嫉妒、惡毒心理都紛紛跑了出來，這個(gè)領(lǐng)域絕對(duì)是毫無善意的地方。一切以零和游戲的叢林法則為唯一準(zhǔn)則，勝者為王，剩下的是一群loser互相攻擊、賣弄、炫耀虛無縹緲的成功，或?yàn)樾睦戆参?，或?yàn)閷ふ姨嫠拦?。少?shù)是在連戰(zhàn)連敗中磨練自己，修行前行，不抱怨不憎恨，少之又少。

清邁許多老外，也有許多華人，在那里教教英文，做做藝術(shù)，剩下的時(shí)間四處飄搖；泰北小鎮(zhèn)pai的小院里許多離經(jīng)叛道者閑散度過流逝的歲月。大理古城許多追求心靈安寧者，在石板街的靜寂里，得到所求。

正所謂人生之另類，無忌于紅塵，無忌于貪婪。

佛說，人生有七苦，生老病死，愛憎恨，怨別離，求不得。

這一刻，你放得下，也就去山水間，這一刻，你放不下，就可能永遠(yuǎn)放不下了。

好吧，這只是少數(shù)人的選擇，我們都是從商的人，談一談在經(jīng)濟(jì)上的選擇?？v向的在時(shí)間上如何掌握波段，前面已經(jīng)寫了時(shí)間周期；橫向的在地域上如何選擇。簡(jiǎn)單來說，如果你要做制造業(yè)，向東南亞走；如果你要做安全投資，向歐美走。

很多熟人正在離去，而我是錯(cuò)過了離去的最好時(shí)間，目前困于事業(yè)。并非事業(yè)不好，而是太好，以至于尾大不掉。

你無法從公共知識(shí)分子那里取得解藥，因?yàn)樗麄兞饔诘赖潞土夹?，缺乏?duì)世界的深刻認(rèn)知；也無法從經(jīng)濟(jì)學(xué)家那里得到世界的鑰匙，因?yàn)樗麄円磮?zhí)著于理論模型，要么已經(jīng)被利益團(tuán)體收買；而商人是強(qiáng)大的，但是卻順著人性自私的本能去做商業(yè)取舍，喜歡以腳投票；年輕人習(xí)慣了僵尸思維，不僅僅對(duì)世界沒有任何認(rèn)識(shí)，而且生存都成問題，最終成為容易被忽悠的炮灰；只有為人父母、勤奮持家生存的普羅大眾代表社會(huì)主流方向，但是他們都是沉默的人。那些高高在上層的思維方式是全球化的精英意識(shí)，男性在研究爭(zhēng)權(quán)奪利，女性在研究奢侈品和貴族化修養(yǎng)。

你看到了中國(guó)社會(huì)的脫節(jié)和分裂，在物質(zhì)和精神世界已經(jīng)形成了深深的溝壑。

我們?nèi)绻f得太高太深太玄乎，對(duì)于事物的理解和未來的趨向毫無益處?；氐綆讉€(gè)朋友爭(zhēng)論的問題。問題的起源在于吉祥公司的機(jī)師不肯在航線上讓路。我們?cè)跔?zhēng)論這些問題時(shí)，產(chǎn)生了分歧。其實(shí)可以舉出大量類似的例子，比如食品問題、污染問題等等，私營(yíng)企業(yè)大面積失去商譽(yù)幾乎成了血汗商人的商標(biāo)，以至于整個(gè)社會(huì)充滿了對(duì)私營(yíng)業(yè)主的不信任和仇視；國(guó)營(yíng)體系也有商譽(yù)問題，大多集中在服務(wù)意識(shí)和壟斷價(jià)格，品質(zhì)問題集中在產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，而不是主觀為了賺錢惡意制造偽劣和有毒產(chǎn)品。

同時(shí)，社會(huì)青年的憤怒在于國(guó)營(yíng)體系提供了較好的工資福利，而私營(yíng)企業(yè)的平均工資福利偏低；青年的憤怒還在于大多數(shù)人是進(jìn)不了國(guó)營(yíng)體系的。國(guó)進(jìn)民退現(xiàn)象是國(guó)有體系控制了所有資源性的行業(yè)，并且憑借國(guó)家優(yōu)勢(shì)貸款大量獲得世界先進(jìn)設(shè)備，而就業(yè)人員需求低，待遇好。私營(yíng)企業(yè)布局在所有的惡性競(jìng)爭(zhēng)紅海，很難取得銀行體系貸款，而大量使用民間借貸，同時(shí)提供了中國(guó)七成的就業(yè)，待遇較差。藍(lán)領(lǐng)技工和高級(jí)管理人員除外，他們的收入是極高的，不亞于國(guó)營(yíng)體系。

我在央企做過一陣子中層管理，在實(shí)際行銷過程中，無論渠道還是消費(fèi)者，許多人對(duì)國(guó)營(yíng)體系的品質(zhì)都抱有一定希望；當(dāng)然國(guó)營(yíng)體系一定是低效的，尋租現(xiàn)象層出不窮。但是國(guó)營(yíng)體系的管理層有壓力，那就是個(gè)人責(zé)任問題，因?yàn)樽非罄麧?rùn)而冒風(fēng)險(xiǎn)，贏了沒有太多個(gè)人好處，輸了卻要承擔(dān)責(zé)任。所以，從人性卸責(zé)的心理定勢(shì)來說，國(guó)營(yíng)體系的人沒有動(dòng)力去做假冒偽劣產(chǎn)品，不過他們有本事做出品質(zhì)差的產(chǎn)品。

私營(yíng)企業(yè)則不同，大多數(shù)大型品牌企業(yè)要維持商譽(yù)，在極力壓低成本的同時(shí)，也維持一定的品質(zhì)。但是中小型的企業(yè)，或者地下工廠為了維持生存，做的產(chǎn)品極近壓低成本，甚至毫不顧忌消費(fèi)者的人身安全，這是普遍的現(xiàn)象。

我不是迂腐的人，所以我不認(rèn)為國(guó)營(yíng)體系更有道德，私營(yíng)企業(yè)更缺乏道德，完全是經(jīng)濟(jì)學(xué)上的卸責(zé)和私利心理所決定的。但是因何造成沒有監(jiān)督體系？這是官僚體系運(yùn)轉(zhuǎn)的要素決定的。

官僚體系內(nèi)的貪官也在做事，能力越大貪腐越多；也有理想主義者在做事，沒有貪腐，只為成就感。但是整個(gè)官場(chǎng)體系是缺乏監(jiān)督的，沒有外來的利益制衡，也就是說要有另外一股力量在爭(zhēng)取自己的權(quán)益，官場(chǎng)權(quán)力才能被制衡?，F(xiàn)在官場(chǎng)體系是瘋長(zhǎng)的，無法抑制的力量，異常強(qiáng)大，只有互聯(lián)網(wǎng)給了一點(diǎn)約束。

國(guó)進(jìn)民退的根源不在于私企邪惡，國(guó)企善良，而在于國(guó)營(yíng)體系的主管有擴(kuò)大管轄領(lǐng)域的欲望，無論是出于理想主義還是尋租貪腐的意愿。這些龐大的資源性企業(yè)有助于增加政治業(yè)績(jī)，提高官場(chǎng)的臺(tái)階上位。銀行的資金天然有追逐安全的本能，賺錢是第二位的。做金融投機(jī)的人都知道，風(fēng)控第一，盈利第二。這在全球都是一樣的，并非中國(guó)銀行的獨(dú)門絕技。

于是，私營(yíng)體系失去了資源和融資渠道，只能大多數(shù)人擠在惡性競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，依靠高利貸生存、發(fā)展。同時(shí)國(guó)營(yíng)體系擁有優(yōu)勢(shì)資金，獲得現(xiàn)金生產(chǎn)線，反而降低了就業(yè)需求，這就造成大多數(shù)就業(yè)者集中在民營(yíng)體系，失去了議價(jià)能力，同時(shí)市場(chǎng)也容納不了過高的工資。

政策面并沒有意識(shí)到私營(yíng)企業(yè)的容納能力是有限的，還在鼓動(dòng)輿論迫使私企提高工人工資；緊縮政策的同時(shí)更加壓制了私企的生存空間，導(dǎo)致高利貸成本急劇上升，從2分利上升到3-6分利。私企要生存下去的沖動(dòng)，更加劇了在產(chǎn)品質(zhì)量上的減碼。

官場(chǎng)的尋租現(xiàn)象使得違法成本極低，因?yàn)樗狡箅S著資本積累的遞進(jìn)，能夠買通官員的級(jí)別和控制媒體的能量也在增加。付之于代價(jià)的是整個(gè)國(guó)民健康的下降，我身邊的癌癥病例已經(jīng)像感冒一樣普遍。

國(guó)營(yíng)體系內(nèi)的貪腐可以自然而然發(fā)生，而不必產(chǎn)生過度尋租現(xiàn)象，維持低效的同時(shí)，雇員減少降低了低效的成本，所以國(guó)營(yíng)體系并不會(huì)忙于做偷工減料的事。但是國(guó)營(yíng)體系的卸責(zé)，造成沒有人專注于創(chuàng)新、提高效率和維持品質(zhì)的專業(yè)精神。

最終，這兩個(gè)體系的矛盾都使資本流向風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，也就是房地產(chǎn)、高利貸、資源礦產(chǎn)、餐飲娛樂業(yè)，這里的娛樂業(yè)并非演藝界。

這是實(shí)體越來越空，資產(chǎn)投機(jī)越來越泡沫化的原因之一。

中國(guó)財(cái)富的美好時(shí)光已經(jīng)過去

前幾天在青島飯局時(shí)，我們探討財(cái)富的一些問題。

在橡膠業(yè)有很多富有的人，前提是他們?cè)?010年底離開橡膠行業(yè)；在房地產(chǎn)業(yè)有很多富有的人，前提是他們?cè)?010年離開，去美國(guó)重新投資；在大宗商品的期貨市場(chǎng)有許多一戰(zhàn)而豪富的人，前提是他們?cè)?012年底離開。

在2008年，因金融崩潰而暴富的人，在2009—2010年因貨幣濫發(fā)而暴富的人，在2011—2012年因流動(dòng)性失去效應(yīng)而暴富的人，遇見的均是這二十年來鳳毛麟角的機(jī)會(huì)。

到今天，貨幣寬松的結(jié)果是全球流動(dòng)性陷阱的連續(xù)出現(xiàn)。大政府狀態(tài)下的貨幣政策，對(duì)窮困百姓的救助措施，均是對(duì)全球中產(chǎn)和底層的掠奪行為，對(duì)于富人卻是美好時(shí)光。窮人喜歡存錢、喜歡買房子，富人喜歡借錢、喜歡投資房地產(chǎn)并拋售。各國(guó)政府持續(xù)維持的低利率是對(duì)全球存款的赤裸裸掠奪，當(dāng)房地產(chǎn)泡沫破裂前，富人是最先逃跑的人。

當(dāng)我看到緬甸轉(zhuǎn)向改革開放后，從大選到8月版外商投資法修正案，會(huì)看到這個(gè)國(guó)度大幅度的開放并走向經(jīng)濟(jì)改革。外商可以100%控股的獨(dú)立公司，在任何領(lǐng)域的開放前景，是一個(gè)極其誘人的市場(chǎng)。這一點(diǎn)無容置疑，無論歐美、日韓、新加坡、泰國(guó)，還是中印的商人都看到了機(jī)會(huì)。

憲政體系之后，我是個(gè)認(rèn)同法律的人，從法律的條文可以看到一個(gè)國(guó)家的本質(zhì)。與此同時(shí)，我對(duì)柬埔寨做了研究，作為一個(gè)備選的方案。其中，我沒有第一時(shí)間走向柬埔寨，是因?yàn)檫@是個(gè)大陸法系的國(guó)度，從共產(chǎn)主義政黨走過來。如果你去過老撾，會(huì)明白這樣一個(gè)政黨執(zhí)政的市場(chǎng)，充滿了危險(xiǎn)，權(quán)貴隨時(shí)會(huì)剝奪你的財(cái)產(chǎn)。

中國(guó)是一個(gè)混合經(jīng)濟(jì)體，也不完全是意識(shí)形態(tài)籠罩下的共產(chǎn)主義體系，而是一個(gè)實(shí)用主義的威權(quán)體系。在這個(gè)體系里，最成功的市場(chǎng)化改革是以承包合約替代完全的公有農(nóng)業(yè)土地制度，激發(fā)農(nóng)民積極性后，再次以合約體系介入工業(yè)體系，使民營(yíng)體系和外資體系完全能夠在中國(guó)合法成長(zhǎng)，并一起鑄造了中國(guó)30年的輝煌。民族工業(yè)不懼怕外資的完全競(jìng)爭(zhēng)，只懼怕不公平。

外資企業(yè)和民營(yíng)體系帶給中國(guó)20年的輝煌，但在近6年，開始被國(guó)營(yíng)體系替代和擠壓市場(chǎng)空間。之后，外資工業(yè)大規(guī)模投資減少，而替代為海外金融資本和國(guó)營(yíng)體系的聯(lián)手壟斷，在資源類市場(chǎng)掠奪中國(guó)改革積累的30年財(cái)富。

國(guó)營(yíng)體系是權(quán)貴的錢袋子，而左翼認(rèn)為國(guó)營(yíng)體系是為民服務(wù)的，完全是一種愚蠢到頂點(diǎn)的自我安慰。國(guó)營(yíng)體系代表的是一個(gè)小范圍的利益集團(tuán)，低效且掠奪，但依靠貨幣政策和各類優(yōu)惠政策成為吸血的腫瘤，剝奪整個(gè)經(jīng)濟(jì)的營(yíng)養(yǎng)。這些國(guó)營(yíng)體系的話語權(quán)強(qiáng)大無比，影響整個(gè)改革停滯不前。

但在缺乏憲政體系的約束之下，目前國(guó)營(yíng)體系迅速私有化也會(huì)帶來另一個(gè)噩夢(mèng)，那便是權(quán)貴資本合理合法的攫取所有資源，成為控股者，演變?yōu)槎砹_斯葉利欽時(shí)代的寡頭壟斷。兩者權(quán)衡取其害輕者的做法是把國(guó)營(yíng)體系證券化，全面上市，由國(guó)家和私人成為控股者，并把國(guó)家控股的收益部分作為全民福利的資本來源。

在看到實(shí)際的緬甸投資法案之后，相比較之下，我們會(huì)明白意識(shí)形態(tài)背后的真正市場(chǎng)機(jī)制。

我剛?cè)チ嗽侥?，有點(diǎn)事先回到了國(guó)內(nèi)，去了廣州和海南，之后回上海，再去云南、老撾、柬埔寨。

西貢的印象不壞，有市中心，第一街的法國(guó)建筑和現(xiàn)代建筑交錯(cuò)，整個(gè)城市布局是法國(guó)人的習(xí)慣，如同蜘蛛網(wǎng)，金邊城市布局也是如此。越南人閑散、友善，這里的服務(wù)不錯(cuò)，超過國(guó)內(nèi)。其實(shí)我已經(jīng)見怪不怪了，即使是不發(fā)達(dá)的緬甸和柬埔寨，服務(wù)業(yè)專業(yè)度也遠(yuǎn)超過中國(guó)人。

越南橡膠業(yè)超越了馬來西亞，躍居第三位。馬來富裕，膠農(nóng)選擇較多，這些年產(chǎn)能已經(jīng)大不如往年。而越南人是有野心的，不僅僅是第三位的愿景。今年泰國(guó)聯(lián)合馬來等國(guó)一直要以收儲(chǔ)、限產(chǎn)等辦法來壟斷膠價(jià)，客觀上給了越南等國(guó)機(jī)會(huì)來占領(lǐng)中國(guó)市場(chǎng)，可以說是愚不可及的行為。橡膠業(yè)豐產(chǎn)并連年遞增已成定局，無論是國(guó)家還是業(yè)界都要調(diào)整自己的思維模式，老黃歷已經(jīng)變了。

將來大規(guī)模增加產(chǎn)能的柬埔寨、老撾、緬甸、印東北等地，產(chǎn)能的潛力會(huì)超越橡膠舊世界。我把這些區(qū)域稱為橡膠新世界。

柬埔寨的付款方式是T/T, 風(fēng)險(xiǎn)極大，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商難以接受，所以中國(guó)貿(mào)易商去采購(gòu)的不多，大多通過馬來、越南轉(zhuǎn)口，掛當(dāng)?shù)氐呐谱?。但中?guó)商人善于刀頭舔血，最近也遇見極多的貿(mào)易商前往。老撾則主要在云南邊境一帶，老撾的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)極其巨大，當(dāng)?shù)卣臋?quán)貴善于收割，不必多考慮。緬甸則是下一個(gè)主產(chǎn)國(guó)，已經(jīng)種植的橡膠林地有一百多萬英畝之多，全境都適合種植。新的外國(guó)人投資法中國(guó)會(huì)否決向海外開放農(nóng)業(yè)，這一塊是個(gè)障礙。膠園是長(zhǎng)線投資，這種風(fēng)險(xiǎn)巨大的政策阻礙，是所有商人要考慮的。

關(guān)于其他投資，我注意到有大量的中國(guó)、日本、韓國(guó)商人在這半年里突飛猛進(jìn)的增加，跑去柬埔寨、緬甸、印尼等地。

深入到柬埔寨，我做了詳細(xì)的調(diào)研，甚至為了了解當(dāng)?shù)仫L(fēng)情，在茶館里數(shù)小時(shí)不停地詢問當(dāng)?shù)嘏㈥P(guān)于他們的喜好、未來的憧憬、生活方式、家庭結(jié)構(gòu)、風(fēng)俗等等。

柬埔寨五年之內(nèi)仍舊是個(gè)很好的制造業(yè)投資之地，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，它的潛力遠(yuǎn)不及緬甸、印尼，人口素質(zhì)、腐敗等是個(gè)大問題。紅色高棉對(duì)這個(gè)民族做了太壞的事情，殺了兩百多萬知識(shí)份子，造成整個(gè)民族精英和中層斷裂，只剩下底層和少數(shù)軍方高層。知識(shí)階層的缺失是一代人也不能彌補(bǔ)的，剩下的草莽氣質(zhì)會(huì)阻礙整個(gè)國(guó)家前行。

緬甸的未來不可限量，一定會(huì)超越東南亞其他國(guó)家。在我知道國(guó)會(huì)的外國(guó)人投資法案后，非常遺憾，認(rèn)為當(dāng)?shù)氐臋?quán)貴階層已經(jīng)霸盤，會(huì)走向菲律賓的民主體系。但仔細(xì)觀察后，不見得如此。國(guó)會(huì)的立法體系、總統(tǒng)府的行政力量、反對(duì)黨的真實(shí)力量組成的制衡體系，開始糾偏。

外國(guó)人投資法案最終是一個(gè)開放式的法案，對(duì)外國(guó)投資，緬甸本地經(jīng)濟(jì)都是一個(gè)光明的未來。緬甸6000萬人口、開放社會(huì)的憲政體系雛形、受過高等教育與英文普及度的廣泛基礎(chǔ)、虔誠(chéng)的佛教信仰、治安的良好，提供了一個(gè)中等經(jīng)濟(jì)體急速崛起的基礎(chǔ)。

很多商人非常明白，一個(gè)國(guó)家穩(wěn)定的憲政體系的重要性，普通民眾并不懂。緬甸有腐敗，但不及其他地區(qū)嚴(yán)重，而憲政體系可以逐漸糾偏。反對(duì)黨的力量已經(jīng)足夠抑制執(zhí)政黨的強(qiáng)力控制，新聞開放也帶來另一種制衡力量。傳統(tǒng)上，緬甸屬于英聯(lián)邦體系，深受盎格魯撒克遜體系的影響，治理國(guó)家即使是在軍政府時(shí)期，也是以法律為規(guī)則。二十年前就曾有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)民主，只是昂山素季與軍政府就憲法產(chǎn)生了爭(zhēng)議而失敗。

這是一個(gè)鮮為人知的細(xì)節(jié)，證實(shí)這個(gè)國(guó)家有尊重法律的傳統(tǒng)，這也是為何外商投資法案如此受到廣泛重視的原因。而新投資法案開放的外國(guó)人獨(dú)資和土地租賃權(quán)利，沿襲了英國(guó)的傳統(tǒng)，這更是一個(gè)好消息。許多商業(yè)文明是建立在有恒產(chǎn)者有恒心的基礎(chǔ)上。公司商業(yè)溢價(jià)的積累和土地對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)財(cái)富的蓄積是商業(yè)文明的奧秘，這會(huì)幫助外國(guó)投資大量進(jìn)入。只是如此，有機(jī)會(huì)我會(huì)選擇那些有長(zhǎng)遠(yuǎn)打算的客戶，介紹他們過去經(jīng)營(yíng)。

緬甸目前最大的問題是基礎(chǔ)建設(shè)，電力、公路、高昂的土地價(jià)格是投資的障礙?？偨y(tǒng)府很顯然也意識(shí)到了這些問題，正在和日本、泰國(guó)接觸，吸引基礎(chǔ)建設(shè)和電力的投資。高昂的土地價(jià)格只有取決于大量上市的私人土地來解決，目前還沒有好的辦法。

在西貢遇見了緬甸來做投資推介的公司，我和他們聊了一下。當(dāng)他們知道我是中國(guó)人，直言不諱的說不歡迎中國(guó)人過來：你們到我們國(guó)家是來掠奪的，只想拿走，不想回饋給當(dāng)?shù)厣鐣?huì)。

我耐心解釋道，不是所有的中國(guó)公司、中國(guó)商人都這么想。我們并沒有想一年兩年賺了錢走人，我也給我的客戶們建議，十年、二十年的永續(xù)經(jīng)營(yíng)，回饋給當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)、稅收、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

很顯然，我的英文不夠好，但足夠他們聽懂我的善意，他們相信了我，盡管我都不太相信我的同胞。金邊待了十幾年的制衣廠老板都時(shí)刻想著葉落歸根，一邊罵柬埔寨工人懶散無賴，一邊在國(guó)內(nèi)置業(yè)，子女送回國(guó)內(nèi)。

回來后，他們迅速給我發(fā)了email，提及可能，為我提供一切幫助。

我給大家的建議是短期看柬埔寨，長(zhǎng)期看緬甸。美國(guó)朋友建議我放棄柬埔寨，他有朋友在當(dāng)?shù)胤N大米時(shí)受騙，到處沒有法律保護(hù)。不過我做的是幫助輕工業(yè)轉(zhuǎn)移工廠，并非資源性的項(xiàng)目。他認(rèn)為以我目前經(jīng)營(yíng)的資本，轉(zhuǎn)向美國(guó)做基金，要遠(yuǎn)超過去一個(gè)發(fā)展中國(guó)家。這并沒有錯(cuò)，世界上的基金本來就有大多數(shù)布局于發(fā)達(dá)國(guó)家和少數(shù)布局于新興市場(chǎng)的策略。

和客戶閑談布局策略，我說如果我建立了基金，會(huì)有兩成在西班牙豬場(chǎng)股票、兩成在東南亞地產(chǎn)、兩成在大宗商品、兩成賣空人民幣、兩成現(xiàn)金。對(duì)于激進(jìn)型的基金來說，新興市場(chǎng)比發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)更有活力；對(duì)于保值且極端厭惡風(fēng)險(xiǎn)的基金來說，發(fā)達(dá)國(guó)家更靠譜。

2012年，美國(guó)洛杉磯、紐約，澳洲墨爾本、悉尼，英國(guó)倫敦等地的地產(chǎn)分別漲了60%至20%，其中很大一部分是中國(guó)炒家去做的。中國(guó)人是房地產(chǎn)永遠(yuǎn)的愛好者，不管美國(guó)持有成本有多高，這很有意思。

春節(jié)前我到廣州，遇見一家移民公司的老板，他們建議我去美國(guó)開發(fā)房地產(chǎn)，然后愿意作為一個(gè)項(xiàng)目來幫我推薦投資移民客戶，我當(dāng)時(shí)非常好奇，問為何這樣？

對(duì)方笑道，說他們有太多客戶問及地產(chǎn)。

雖有馮侖、萬科等地產(chǎn)公司前往法拉盛等地開發(fā)，但并不是移民項(xiàng)目的房產(chǎn)投資。炒房的人們后來到了澳門、大馬、塞浦路斯這些地方，澳門的房?jī)r(jià)三年漲了300%，這說明移民大軍的風(fēng)起云涌，非常令人震撼。

在2012年的最后一個(gè)季度里，結(jié)合官方數(shù)據(jù)計(jì)算，有高達(dá)2700億美金的資本逃離了中國(guó)，這給熱錢涌入的說法迎頭一擊。

我在三月份赴美談一個(gè)基金的工作安排，正好廣州等地的一群商人前往考察市場(chǎng)，約我一起見面，我非常有興趣了解這個(gè)世界上最發(fā)達(dá)的國(guó)家迎接多少中國(guó)投資者，而中國(guó)投資者又能夠做什么。

中國(guó)陸續(xù)傳出類似加兩成房屋利得稅、房產(chǎn)稅擴(kuò)張、500萬以上征收遺產(chǎn)稅的消息。前者已經(jīng)落到實(shí)處，房產(chǎn)稅擴(kuò)張也是板上釘釘，500萬以上征收遺產(chǎn)稅可以說指日可待。我和業(yè)內(nèi)論及此事，很多人迷惑政府的定位，我問他們：何為官？

官在中國(guó)是一種社會(huì)地位，而不是公仆，所以賺錢是官的主要心思，但他們也必須有公仆的一面，那就是做事。官要做事，只有兩件事要做：1，人事；2，錢事。

地方政府債務(wù)已經(jīng)尾大不掉，社會(huì)保障覆蓋繼續(xù)擴(kuò)張用錢的范圍，官員必須要找米下鍋，財(cái)政收入和財(cái)政支出是一體兩面。仔細(xì)一想，你會(huì)迅速發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)找錢最好的幾個(gè)方面：一是能源、電信、電力，二是土地和房產(chǎn)。很明顯，前者已經(jīng)在計(jì)劃內(nèi)，但不夠；土地財(cái)政已經(jīng)走不下去，逐漸萎縮。但房地產(chǎn)是一個(gè)巨大的池子，利得稅是交易過程中的稅，房產(chǎn)稅是持有時(shí)的稅，遺產(chǎn)稅是你死了以后的稅。人固有一死，或輕于鴻毛，或重于稅收。

房地產(chǎn)蓄積的財(cái)富和未來支付的代價(jià)都會(huì)越來越高。從另一種意義上來說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)收支平衡還是能夠維持的，因?yàn)橛旋嫶蟮氖杖胫础?duì)于富人和中產(chǎn)來說，則是糟糕的未來。

假如你有一套500萬的房子，以按揭貸款三十年七成持有，房產(chǎn)稅0.8%，遺產(chǎn)稅40%，你需要交720萬貸款，200萬以上房產(chǎn)稅，200萬以上遺產(chǎn)稅，加首付150萬，合計(jì)一生為這個(gè)房子付出1270萬。如果你要轉(zhuǎn)讓，希望別人去接棒子，假如600萬賣出，你一次性支付20萬利得稅，加其余各類稅費(fèi)數(shù)十萬。

會(huì)有人持有嗎？會(huì)的。

在傳出征收利得稅的消息之后，北上廣深房產(chǎn)中介、房屋交易中心排滿了隊(duì)伍，想要趕在利得稅落地之前交割。這就是富人思維和窮人思維的區(qū)別。

如果你了解了經(jīng)濟(jì)周期，了解了政治體系運(yùn)作的核心，就了解了未來，你會(huì)選擇怎么做?

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