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一、引言

證券稅制是國家在證券市場中無償取得收益的一種分配方式。證券稅制，一般是指對有價證券（股票與債券）的交易行為、交易所得、投資收益，以及遺贈有價證券所確定的征稅原則、征稅制度、征收管理辦法的總稱。證券稅制的內(nèi)容一般包括證券稅制的構(gòu)成要素和證券稅制的種類。其構(gòu)成要素也就是稅法的基本要素，即課征對象、納稅人、稅率設(shè)計(jì)、期限及減免稅的情況等等。

證券稅收根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)可以分為不同的種類。例如，按照稅基的不同來分類，可以把證券稅收分為以下三類：一是流轉(zhuǎn)稅，主要在證券發(fā)行和證券交易環(huán)節(jié)。證券發(fā)行環(huán)節(jié)一般是對公司法人發(fā)行的證券所征收的印花稅及對金融機(jī)構(gòu)發(fā)行收入征收的營業(yè)稅；證券交易環(huán)節(jié)是針對證券的交易行為，以交易額或交易差額為計(jì)稅依據(jù)的稅收。二是所得稅，證券所得可分為兩個部分：一是證券投資所得，即上市公司分配的股息紅利以及利息等；二是證券買賣的差價所得（也叫資本利得）。對于證券投資所得，一般的做法是并入公司所得稅和個人所得稅中作為普通所得來征收，沒有設(shè)立獨(dú)立的稅種。三是財(cái)產(chǎn)稅，指的是把有價證券作為一種財(cái)產(chǎn)，列為財(cái)產(chǎn)稅的課稅范圍，具體表現(xiàn)為證券的遺產(chǎn)稅和贈與稅。一般情況下，開征證券遺產(chǎn)稅的同時也伴隨著開征證券贈與稅。

二、我國證券稅制的現(xiàn)行規(guī)定

目前我國證券稅制由證券營業(yè)稅、證券交易印花稅和證券所得稅三部分構(gòu)成。

營業(yè)稅主要是針對提供證券發(fā)行服務(wù)、買賣金融商品等行為。根據(jù)《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例》的規(guī)定，對從事證券發(fā)行服務(wù)、買賣金融商品等交易活動的納稅人，就其營業(yè)收入按5％的稅率征收營業(yè)稅。財(cái)稅[2009]111號文件規(guī)定，個人從事外匯、有價證券、非貨物期貨的個人取得的收入暫免征收營業(yè)稅。

印花稅主要是針對證券交易行為。從2008年9月19日起，在買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)時，對出讓方按千分之一的稅率單向征收證券（股票）交易印花稅，對受讓方不再征稅。證券所得稅（個人所得稅和企業(yè)所得稅）主要是針對證券持有所得和轉(zhuǎn)讓所得。證券所得主要有兩部分組成：一是證券買賣的價差增益即證券交易所得（也稱資本利得）；二是利息、股息和紅利所得即證券投資所得。根據(jù)《中華人民共和國個人所得稅法》及相關(guān)法規(guī)文件規(guī)定，對個人投資者從上市公司取得的股息、紅利所得，自2005年6月13日起按照20％的稅率暫減按50％計(jì)入個人應(yīng)納稅所得額，依照個人所得稅法規(guī)定計(jì)征個人所得稅。自2010年1月1日起，對個人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股取得的所得按20％稅率征收個人所得稅。對個人轉(zhuǎn)讓從上市公司公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票所得繼續(xù)實(shí)行免征個人所得稅政策。根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》及相關(guān)法規(guī)規(guī)定，對企業(yè)的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入、對連續(xù)持有居民企業(yè)公開發(fā)行并上市流通的股票不足12個月的轉(zhuǎn)讓所得免征企業(yè)所得稅。其中的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入就包括有價證券、股權(quán)的轉(zhuǎn)讓收入。但是對上市公司持有的國家股、法人股股利所得不征收企業(yè)所得稅。符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益免征企業(yè)所得稅；對持有國債取得的利息收入免征企業(yè)所得稅。2012年2月，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局出臺了《關(guān)于證券行業(yè)準(zhǔn)備金支出企業(yè)所得稅稅前扣除有關(guān)政策問題的通知》（財(cái)稅[2012]11號文件），延續(xù)了證券行業(yè)準(zhǔn)備金支出的企業(yè)所得稅前列支的相關(guān)優(yōu)惠政策。

三、我國證券稅制的現(xiàn)狀

我國的證券稅制是以流轉(zhuǎn)稅為主體的稅制，也就是說，我國證券稅收是以印花稅為主體、其他稅收為輔助的一個稅收體系。

（一）證券發(fā)行環(huán)節(jié)的課稅現(xiàn)狀

證券發(fā)行環(huán)節(jié)的征稅是針對申請發(fā)行的證券所課征的登記許可稅、資本稅和印花稅等稅收。我國的證券一級市場（即發(fā)行市場）的征稅，目前僅就股本部分征收印花稅，其他征稅相關(guān)的法律法規(guī)沒有明確的規(guī)定，但是對于股票的發(fā)行并非完全不征稅。如果企業(yè)溢價發(fā)行證券，并且把溢價收入作為企業(yè)的自有資金的話，則按“營業(yè)賬簿”稅目課征萬分之五的印花稅；對于國家發(fā)行的國債則免征印花稅。

（二）證券交易環(huán)節(jié)的課稅現(xiàn)狀

證券交易環(huán)節(jié)的征稅是針對已經(jīng)發(fā)行的證券在證券市場上交易時所課征的稅，是以證券交易金額作為課稅依據(jù)的。我國對于證券交易環(huán)節(jié)的課稅主要是針對股票交易（包括A股和B股）所征收的交易印花稅，目前我國尚未對公司債券、證券投資基金及國債回購的交易征收印花稅。我國股市印花稅稅率在過去的二十多年（1990-2012年）一直在不斷的調(diào)整，期間有起有落。對證券市場的調(diào)控主要是通過對股票交易印花稅稅率的調(diào)整來實(shí)現(xiàn)的。

（三）證券所得的課稅現(xiàn)狀

對證券所得的征稅，分為對企業(yè)征稅和對個人征稅（即資本利得稅）。在證券交易環(huán)節(jié)我國對企業(yè)征收所得稅，對個人免征個人所得稅。在證券投資環(huán)節(jié)，我國對企業(yè)投資者征收所得稅，對個人投資者的證券投資所得，按照20％的稅率暫減按50％的比例稅率對個人投資者的股息、利息和紅利所得征稅。財(cái)政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》（財(cái)稅[2008]1號）規(guī)定，對投資者從證券投資基金分配取得的收入，暫不征收企業(yè)所得稅。但投資者從證券公司集合理財(cái)產(chǎn)品中取得的分紅是否繳納企業(yè)所得稅尚不明確。

（四）其他證券交易的征稅現(xiàn)狀

我國尚未開征證券的遺產(chǎn)稅和贈與稅，在這方面也沒有相關(guān)法律法規(guī)的特別規(guī)定，只是《個人所得稅法》在征稅對象第十條“偶然所得”中規(guī)定，對個人偶然所得或難以界定應(yīng)稅項(xiàng)目的所得，由主管部門確定課征百分之二十的所得稅。對從事證券發(fā)行、交易活動的證券公司、證券交易機(jī)構(gòu)及一般企業(yè)的營業(yè)收入，國家是按照金融保險業(yè)的稅目來征收營業(yè)稅的，征稅對象為證券業(yè)的營業(yè)收入額，目前的營業(yè)稅稅率是百分之五。對于個人買賣有價證券或期貨的，是不征收營業(yè)稅的。

四、我國證券稅制的缺陷

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國證券市場的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但證券稅制的建設(shè)缺乏明確、長遠(yuǎn)的目標(biāo)，缺乏完整性和系統(tǒng)性。結(jié)構(gòu)不合理、稅收政策工具單一、稅負(fù)不公、重復(fù)課稅和稅負(fù)過重現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致其在籌集財(cái)政收入、抑制證券投機(jī)、調(diào)節(jié)社會分配和維護(hù)證券市場秩序等方面的功能弱化。

（一）系統(tǒng)性和前瞻性缺失

1.我國現(xiàn)行的證券稅收大多是針對證券市場運(yùn)行中所暴露的一些具體問題所采取的變通性措施，在設(shè)計(jì)證券稅制時只是采取一般稅種向證券市場領(lǐng)域簡單延伸的方法，并沒有考慮到稅收之間的相互銜接，尚未形成完整的證券稅制體系。

2.我國證券稅制的設(shè)計(jì)缺乏前瞻性。如隨著金融創(chuàng)新的不斷出現(xiàn)，國家稅務(wù)總局出臺了《關(guān)于印發(fā)〈金融保險企業(yè)營業(yè)稅申報(bào)管理辦法〉的通知》（國稅發(fā)[2002]9號），其中第七條、第十四條規(guī)定，“金融商品轉(zhuǎn)讓，是指轉(zhuǎn)讓外匯、有價證券或非貨物期貨的所有權(quán)的行為。包括：股票轉(zhuǎn)讓、債券轉(zhuǎn)讓、外匯轉(zhuǎn)讓、其他金融商品轉(zhuǎn)讓”。實(shí)際經(jīng)營中，金融保險業(yè)出于風(fēng)險的需要，對金融產(chǎn)品的配置要在風(fēng)險、收益相對較低的債券等固定收益類產(chǎn)品和風(fēng)險相對較高的股票等浮動收益類產(chǎn)品之間進(jìn)行組合買賣，按照上述分類計(jì)算營業(yè)稅，盈虧不能相互抵減，稅負(fù)較重，不利于證券行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

3.此外，隨著我國證券市場的不斷發(fā)展，我國的證券稅制對證券市場出現(xiàn)的新的交易形式（如優(yōu)先股、抵押保證證券、期權(quán)等）如何課稅，還缺乏相應(yīng)的規(guī)定和研究。

（二）證券稅制結(jié)構(gòu)不合理

我國的證券稅制結(jié)構(gòu)不合理，本文從市場運(yùn)行的不同環(huán)節(jié)來分析稅種設(shè)置的缺陷。

1.尚未建立證券所得課稅的體系。我國目前僅對交易環(huán)節(jié)企業(yè)買賣證券取得的差價征收企業(yè)所得稅，尚未對個人買賣證券取得的收入征收個人所得稅，這表明證券稅收在調(diào)節(jié)個人投資者收入方面作用有限。

2.尚未建立以增值稅為主體的證券流轉(zhuǎn)稅制。目前我國實(shí)行的是以營業(yè)稅為主體的證券流轉(zhuǎn)稅制，國家出臺的《營業(yè)稅改征增值稅的試點(diǎn)方案》，暫未涉及金融保險業(yè)。

3.遺產(chǎn)贈與稅制缺失。證券是一種財(cái)產(chǎn)，我國未對證券的繼承和贈與課征稅收，這導(dǎo)致部分繼承人和受贈人不需要勞動就取得高額收入并且不用納稅，會進(jìn)一步加大社會的貧富差距和收入分配的不公平。

4.存在重復(fù)課稅現(xiàn)象。一是對已分配利潤重復(fù)征稅。根據(jù)《企業(yè)所得稅法》和《個人所得稅法》的規(guī)定，證券收益首先要繳納企業(yè)所得稅，然后公司用稅后利潤進(jìn)行分紅派息，如果這部分利潤分配到個人手中，這部分股息和紅利則要繳納個人所得稅，出現(xiàn)重復(fù)征稅的問題。二是IB代理業(yè)務(wù)重復(fù)征稅。證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)（簡稱IB業(yè)務(wù)），目前財(cái)政稅務(wù)主管部門尚未對期貨公司的IB業(yè)務(wù)做出允許其扣除支付給證券公司報(bào)酬后的差額作為營業(yè)額計(jì)算繳納營業(yè)稅的規(guī)定。期貨公司在IB業(yè)務(wù)中取得的手續(xù)費(fèi)收入需要全額計(jì)算繳納營業(yè)稅，而其中的一部分如果作為IB報(bào)酬支付給證券公司，則證券公司對取得的該部分IB收入也需要繳納營業(yè)稅。期貨公司和證券公司對該部分IB報(bào)酬重復(fù)繳納營業(yè)稅。

（三）證券稅制效率不高

由于我國證券稅種的設(shè)置不完善，沒有相對獨(dú)立的證券稅制對證券市場進(jìn)行全方位的綜合調(diào)控，尤其是證券交易環(huán)節(jié)所得稅的缺失，使得證券稅制對證券市場過度投機(jī)行為的調(diào)節(jié)不得力。我國雖然能夠根據(jù)二級股票市場的狀況來相應(yīng)的調(diào)整交易印花稅的稅率，但是這些調(diào)整對證券市場的過度投機(jī)現(xiàn)象的影響并不明顯。

五、政策建議

從世界各國證券稅制的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，隨著證券市場的逐漸成熟和壯大，稅收制度會以流轉(zhuǎn)稅為中心逐步轉(zhuǎn)向以所得稅為中心，我國證券稅制也將走向這樣的國際趨勢。

（一）改革證券交易環(huán)節(jié)流轉(zhuǎn)稅

1.取消交易環(huán)節(jié)印花稅，代以證券交易稅，完善流轉(zhuǎn)稅制。將我國當(dāng)前的證券交易印花稅更名為證券交易稅，并將其確立為獨(dú)立的稅種，嚴(yán)格的區(qū)分其與一級市場上的證券發(fā)行環(huán)節(jié)印花稅。經(jīng)過嚴(yán)格界定后，證券印花稅只是對一級市場證券發(fā)行時訂立的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)或合同課稅，而證券交易稅是對證券二級市場“零售”環(huán)節(jié)征收的流轉(zhuǎn)稅。

2.加大營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)，減少交易環(huán)節(jié)重復(fù)征稅問題。

（二）開征證券所得稅

1.我國的投資所得稅采用抵免制，既能最大限度地消除重復(fù)征稅，又能與國際常規(guī)做法趨同。抵免制就是在對個人取得的股息和紅利征稅時，允許將被投資公司所分配的股息和紅利所得已經(jīng)繳納的企業(yè)所得稅，從個人的應(yīng)稅所得中全部或者部分的抵免。

2.逐步開征資本利得稅，證券稅制從流轉(zhuǎn)稅為中心轉(zhuǎn)向以所得稅為中心。為了促進(jìn)證券市場的發(fā)展，并借鑒國際上的通行做法，可對證券利得采用低稅率。依據(jù)我國的實(shí)際情況，可將證券資本利得稅的稅率定為5-10％。

3.在全面開征資本利得稅后，從中小投資者的立場出發(fā)，設(shè)置一個合理的免稅基額。在每一個納稅年度內(nèi)規(guī)定一個數(shù)額為基準(zhǔn)，低于這個數(shù)額的資本利得可以免稅，這樣既維護(hù)了稅負(fù)公平，又保護(hù)和鼓勵了中小投資者。

（三）開征證券財(cái)產(chǎn)稅

證券財(cái)產(chǎn)稅，也就是針對證券的繼承和贈與所開征的遺產(chǎn)贈與稅。為體現(xiàn)稅法的公平性與合理性，我國應(yīng)設(shè)計(jì)合理的起征點(diǎn)和超額累進(jìn)稅率。證券持有人提前將有價證券變現(xiàn)的，在繼承或贈送現(xiàn)金之時仍應(yīng)對現(xiàn)金財(cái)產(chǎn)征收遺產(chǎn)稅和贈與稅。

（四）建立避免重復(fù)征稅的機(jī)制

針對重復(fù)征稅問題，歐美國家主要采取兩種方式來消除或緩解重復(fù)征稅：一是實(shí)行扣除制或雙稅率制?？鄢频淖龇ㄊ窃试S公司從應(yīng)稅所得中扣除部分或全部的股息。雙稅率制又稱分率制，即對公司分配的股息按低稅率征稅，對留存收益按高稅率征稅。這樣做也部分減輕了重復(fù)征稅，但公司的額外負(fù)擔(dān)并未減輕，因此很少采用。二是實(shí)行抵免制和免征制。免征制是指股東個人所得的股息或紅利收入不作為個人的一項(xiàng)所得，免除繳納個人所得稅。在我國，比較理想的選擇是采用抵免制和扣除制，既可以保證國家財(cái)政收入，又能比較徹底地消除重復(fù)征稅，并與國際常規(guī)趨同。免稅制雖然可以做到徹底消除重復(fù)征稅，但會減少財(cái)政收入，在目前我國不宜采用。