修丕師

(重慶交通大學(xué)管理學(xué)院，重慶 400074)

一、我國(guó)民間借貸盛行的供求驅(qū)動(dòng)因素

(一)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)狀分析

在美國(guó)次貸危機(jī)以及歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響下，全球金融市場(chǎng)掀起了一場(chǎng)大風(fēng)暴，并在更大范圍內(nèi)引發(fā)了市場(chǎng)信用危機(jī)。此后，金融海嘯從金融業(yè)席卷到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并威脅到全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展秩序。我國(guó)GDP增長(zhǎng)對(duì)外需依存過(guò)大，內(nèi)需刺激不足，因此，中國(guó)不可避免地受到了國(guó)際金融危機(jī)的沖擊。我國(guó)為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，出爐了“四萬(wàn)億投資計(jì)劃”，加強(qiáng)了貨幣投放力度，再加上國(guó)外游資大量涌入，導(dǎo)致“高通脹、低利率”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)狀。

(二)“高通脹、低利率”對(duì)民間借貸的供求影響

一方面，物價(jià)指數(shù)的提高導(dǎo)致企業(yè)成本增加，出現(xiàn)資金鏈緊張、凈值惡化、資金需求急劇膨脹的困境;另一方面，銀行面對(duì)更加嚴(yán)峻的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)而緊縮銀根，中小企業(yè)尤難取得貸款。在我國(guó)，約70%的中小企業(yè)存在著不同程度的融資難題，中小企業(yè)面臨銀行更加嚴(yán)格的信用配給，其中只有大約10%的企業(yè)資金來(lái)自銀行系統(tǒng)，這為民間借貸的盛行提供了需求空間。

2007年我國(guó)通貨膨脹率首次突破十年新高，此后，通貨膨脹率居高不下。我國(guó)的通貨膨脹具有明顯的結(jié)構(gòu)性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不和諧，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，二元經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象嚴(yán)重，“四萬(wàn)億投資計(jì)劃”中約95%流入國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的急速擴(kuò)張對(duì)民間資本產(chǎn)生了擠壓效應(yīng)。而銀行存款利率不足以補(bǔ)償通貨膨脹的損失，金融系統(tǒng)發(fā)展不完善，股市不穩(wěn)定震動(dòng)，導(dǎo)致大量資金撤離，流入民間借貸——金融市場(chǎng)的“場(chǎng)外市場(chǎng)”，這是資本的逐利本質(zhì)驅(qū)動(dòng)的，它為民間借貸的盛行提供了供給空間。

二、民間借貸市場(chǎng)發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響

(一)民間借貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響呈現(xiàn)兩面性

民間借貸市場(chǎng)相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)和收益放大的銀行金融，這是一個(gè)尚不規(guī)范的市場(chǎng)，它對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用呈現(xiàn)兩面性。一方面，借貸市場(chǎng)的存在對(duì)于我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有重要貢獻(xiàn)，它在很大程度上幫助解決中小企業(yè)的融資難題，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)有效發(fā)展;另一方面，民間借貸分散于各個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)板塊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷被民間借貸產(chǎn)生的糾紛案件影響。

(二)不健全的制度環(huán)境使借貸市場(chǎng)出現(xiàn)安全隱患

目前，我國(guó)針對(duì)民間借貸的制度體系和法律環(huán)境仍處于原始階段，民間借貸的法律地位不受重視。對(duì)民間借貸的監(jiān)管、登記、風(fēng)險(xiǎn)管理、法律責(zé)任等沒(méi)有完善的制度體系，對(duì)民間借貸主體雙方的保護(hù)和限制也不到位，使得民間借貸風(fēng)險(xiǎn)充分暴露于市場(chǎng)之上。例如，很多溫州企業(yè)甚至把主營(yíng)業(yè)務(wù)當(dāng)成融資平臺(tái)為房地產(chǎn)市場(chǎng)籌集資金，民間借貸水到渠成，成為炒房資金鏈中最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。直到房地產(chǎn)開始崩盤，部分企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂，實(shí)質(zhì)上是炒房企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂。可以說(shuō)，房地產(chǎn)泡沫是惡化溫州民間借貸市場(chǎng)現(xiàn)狀的直接動(dòng)因。一部分溫州企業(yè)資金被套牢在樓市當(dāng)中，反過(guò)來(lái)又加劇了企業(yè)對(duì)民間借貸市場(chǎng)的依賴。此時(shí)溫州企業(yè)面臨著沉重的資金壓力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展出現(xiàn)了停滯［1］。

(三)民間借貸的惡性發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成沖擊

借貸市場(chǎng)不規(guī)范、不健全的制度環(huán)境很容易使資金操作出現(xiàn)漏洞，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展構(gòu)成重大威脅，且這種威脅已開始浮出水面。從今年4月份開始，不斷有浙江企業(yè)主因負(fù)債過(guò)高、資金鏈斷裂、企業(yè)倒閉而逃跑，其涉及壞賬總金額上百億，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極其不利。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度分析，企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂，直接后果是產(chǎn)能急速降低，失業(yè)率急劇提高，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)停滯甚至倒退，社會(huì)矛盾急速激化，最終必然轉(zhuǎn)嫁至社會(huì)民眾身上。

三、引導(dǎo)民間借貸市場(chǎng)行為的思路:基于供求均衡分析

從操作實(shí)踐角度進(jìn)行分析，對(duì)民間借貸的規(guī)范管理不應(yīng)該“一刀切”，試圖一步到位，要從社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度、國(guó)家法制環(huán)境、金融交易市場(chǎng)等周邊領(lǐng)域著手，為民間借貸制造一個(gè)循序改善的外部環(huán)境和契機(jī)。民間借貸是建立在高風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上的民間融資籌資行為，基于對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，市場(chǎng)給予民間借貸較高的收益作為補(bǔ)償。而高收益進(jìn)一步促進(jìn)民間資本流向借貸市場(chǎng)，這是一個(gè)封閉循環(huán)。從這個(gè)循環(huán)當(dāng)中的任何一點(diǎn)切入都是不妥的，我們應(yīng)當(dāng)從循環(huán)之外尋求解決問(wèn)題的辦法。

(一)從供給角度分析民間借貸規(guī)范思路

影響民間借貸供給的外生因素很多，其中最重要的是民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)水平。本文對(duì)民間借貸供方的分析旨在構(gòu)建一個(gè)資本流動(dòng)安全通道，即通過(guò)對(duì)民間借貸外部風(fēng)險(xiǎn)的控制使民間借貸的供方資金能安全地投放市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)收益并能夠安全撤出市場(chǎng)。我們希望能夠通過(guò)金融市場(chǎng)的不斷完善和實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的有效梳理分流民間資本，同時(shí)引入民間借貸中介機(jī)構(gòu)和社區(qū)銀行來(lái)保障民間資本運(yùn)動(dòng)的安全性。

民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)水平降低了，必然會(huì)刺激更多民間資本流入，致使供給水平擴(kuò)大，市場(chǎng)收益率不可避免將降低。反過(guò)來(lái)收益率的降低又會(huì)制衡民間借貸市場(chǎng)的繼續(xù)擴(kuò)大，最終市場(chǎng)將自發(fā)地尋求民間借貸供求均衡水平。

(二)從需求角度分析民間借貸規(guī)范思路

中小型企業(yè)對(duì)民間借貸的依賴最大，它們難以從銀行取得貸款，只能以較高的利率從民間借貸市場(chǎng)取得資金，而取得這一部分資金的代價(jià)對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)是高昂的，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度降低時(shí)，它甚至可能超過(guò)了企業(yè)的盈利水平。此時(shí)，民間借貸便成了限制企業(yè)發(fā)展的桎梏。因此，本文主要從中小型企業(yè)的資金來(lái)源方面分析、研究如何拓寬中小型企業(yè)資金來(lái)源途徑，從而相對(duì)降低它們對(duì)民間借貸市場(chǎng)的依賴，最終有效控制民間借貸需求。

當(dāng)民間借貸的有效需求量降低了，此時(shí)，市場(chǎng)均衡收益率必然進(jìn)一步下降，使得企業(yè)資金鏈條松弛，為民間借貸制造緩沖空間。

通過(guò)對(duì)影響民間借貸供給和需求的外生因素規(guī)范控制，致使其均衡利率水平降低到實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠承受的范圍之內(nèi)，才能夠使民間借貸市場(chǎng)真正發(fā)揮其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用。

圖1 供求均衡模型

圖1中:I代表借貸市場(chǎng)利率水平，Y代表民間借貸市場(chǎng)均衡資金總量，Qs代表民間借貸市場(chǎng)初始資金供給曲線，(Qs)代表政策實(shí)施后民間借貸市場(chǎng)資金供給曲線，Qd代表民間借貸市場(chǎng)初始資金需求曲線，(Qd)代表政策實(shí)施后民間借貸市場(chǎng)資金需求曲線。

圖2 風(fēng)險(xiǎn)收益模型

圖2中:E(r)代表民間借貸市場(chǎng)期望收益率，σ代表民間借貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平。

基于風(fēng)險(xiǎn)收益均衡原理可知，任何能降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的外生變量均可以有效降低資金供給方的收益要求，從而控制風(fēng)險(xiǎn)收益水平。由供求均衡原理可知，任何能夠刺激供給的外生變量都會(huì)導(dǎo)致供給曲線向右移動(dòng)，任何能夠減少需求的外生變量都會(huì)導(dǎo)致需求曲線向左移動(dòng)，通過(guò)需求和供給曲線的左右移動(dòng)，可以有效改變民間借貸均衡利率水平和資金總量水平，從而引導(dǎo)民間借貸發(fā)展方向。

四、規(guī)范管理民間借貸的政策建議

(一)為民間借貸構(gòu)建安全的外部環(huán)境

民間借貸行為是基于民眾自發(fā)形成的，實(shí)行面對(duì)面交易，大部分走的是地下通道，它規(guī)避了正規(guī)金融系統(tǒng)的管制，如果不能引導(dǎo)民間借貸走入“陽(yáng)光下”的路徑，那么監(jiān)管無(wú)從談起。我們需要在現(xiàn)有的金融系統(tǒng)中開辟出一個(gè)適合于民間借貸發(fā)展的空間，使得隱性的借貸行為顯性化。一個(gè)穩(wěn)定、安全的外部環(huán)境可以降低民間借貸的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，使供給曲線發(fā)生移動(dòng)，從而自發(fā)地降低市場(chǎng)利率水平。

1.加強(qiáng)民間借貸主體雙方法律保護(hù)力度

針對(duì)民間借貸引起的社會(huì)性問(wèn)題，2011年11月11日央行強(qiáng)調(diào)對(duì)民間借貸應(yīng)區(qū)分對(duì)待、分類管理:一是對(duì)合理、合法的民間借貸予以保護(hù);二是對(duì)投資咨詢公司、擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)的借貸活動(dòng)，各地政府和金融監(jiān)管部門要依法加強(qiáng)監(jiān)督和引導(dǎo);三是對(duì)非法吸收公眾存款、集資詐騙等非法集資、高利轉(zhuǎn)貸、金融傳銷、洗錢、暴力催收導(dǎo)致的人身傷害等違法犯罪行為，公安、司法機(jī)關(guān)應(yīng)嚴(yán)厲打擊［2］。

給予民間借貸足夠的法律地位，加強(qiáng)立法工作，同時(shí)結(jié)合民間借貸獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和市場(chǎng)行情，從實(shí)際出發(fā)，做到有的放矢。此外，立法的目的是保護(hù)投資者的利益，我們更應(yīng)該進(jìn)行普法工作，在根源上使民間借貸風(fēng)險(xiǎn)和收益維持在一個(gè)相對(duì)合理的范圍內(nèi)。

2.鼓勵(lì)發(fā)展民間小額借貸公司和鄉(xiāng)鎮(zhèn)社區(qū)銀行

小額借貸公司的發(fā)展可以為民間借貸資本流量進(jìn)行很大程度的緩沖，通過(guò)對(duì)借貸公司的信息監(jiān)管和日常經(jīng)營(yíng)管理，可以間接掌握民間資本流動(dòng)。民間借貸公司是在分流貸款者風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上賺取傭金，因此，借貸公司會(huì)收取相對(duì)較高的費(fèi)用對(duì)沖其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。從貸款者角度分析，此時(shí)一部分利息將作為中介費(fèi)交給借貸公司，另一部分利息收入以個(gè)人所得稅的形式上交國(guó)家，即在很大程度上削減了原始收益率，這必然會(huì)限制民眾通過(guò)借貸公司出借資金的積極性。因此，政策應(yīng)該在一定程度上給予借貸公司優(yōu)惠，從而使轉(zhuǎn)嫁給資金供給方的壓力相對(duì)減小，才有可能把民眾資金納入我們構(gòu)建的資金流動(dòng)通道。

3.規(guī)范民間借貸監(jiān)管路徑［3］

我國(guó)金融市場(chǎng)起步較晚，對(duì)金融市場(chǎng)的管制在逐步完善當(dāng)中。目前，我國(guó)民間借貸市場(chǎng)的監(jiān)控缺乏邏輯和行之有效的路徑，沒(méi)有明確對(duì)民間借貸進(jìn)行正式監(jiān)管的機(jī)構(gòu)和司法程序，對(duì)民間借貸監(jiān)管層次的定位也模糊不清。此外，市場(chǎng)不具備有效的自律體系，信用違約行為屢屢發(fā)生。要規(guī)范民間借貸監(jiān)管，必須構(gòu)建一個(gè)有效的監(jiān)管框架，明確監(jiān)管主體，設(shè)計(jì)出合理的監(jiān)管層次，改變當(dāng)前混亂的監(jiān)管秩序，建立科學(xué)的監(jiān)測(cè)體系，跟蹤民間資本變化，使民間資本在有序的框架內(nèi)發(fā)揮作用。

(二)完善金融市場(chǎng)建設(shè)

民間借貸市場(chǎng)與正規(guī)的金融系統(tǒng)處于一種替代關(guān)系，民間借貸市場(chǎng)的高速發(fā)展，很大一部分原因歸咎于我國(guó)金融市場(chǎng)資源配置的低效率。一方面中小企業(yè)難以從金融市場(chǎng)上籌取資金，另一方面我國(guó)金融市場(chǎng)缺乏使民眾財(cái)富增值的持久能力，從而導(dǎo)致資金外流。銀行系統(tǒng)的存款利率已經(jīng)嚴(yán)重滯后于通貨膨脹率，甚至出現(xiàn)了負(fù)利率的現(xiàn)象。對(duì)于股市而言情況更糟，我國(guó)股市存在嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性缺陷，股票市場(chǎng)的資源被各種人為和非人為因素操縱，股票市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離，民眾對(duì)股市喪失信心，股市參與積極性受到嚴(yán)重打擊。例如“政策市”、“企業(yè)圈錢”、“機(jī)構(gòu)坐莊”等造成了我國(guó)股市的混亂局面。

一個(gè)完善的金融系統(tǒng)可以為中小企業(yè)提供更多的融資機(jī)會(huì)，降低對(duì)民間借貸的需求，使得需求曲線向左移動(dòng)，從而在總量上降低民間借貸規(guī)模，降低民間借貸利率水平，提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的安全、穩(wěn)定性。

(三)規(guī)范中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)管理

中小企業(yè)為什么難以取得銀行貸款?其原因在于銀行的信用配給。銀行的信用配給是為了控制不良貸款風(fēng)險(xiǎn)。換句話說(shuō)，即使中小企業(yè)愿意以更高的利率申請(qǐng)借款，銀行也不會(huì)考慮發(fā)放這部分貸款。中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理上不如大型企業(yè)穩(wěn)定，且中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理混亂，提供財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性非常難以確定。而大型企業(yè)在經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健程度、財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性、監(jiān)管嚴(yán)格程度上等級(jí)更高。因此，銀行對(duì)中小企業(yè)的惜貸就顯得無(wú)可厚非了。針對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)內(nèi)部控制存在的缺陷是限制其取得貸款的重要因素，尤其是企業(yè)賬目混亂，使得中小企業(yè)的整體信用得不到保障，銀行很難決定貸款給這些公司。這方面必須從法律和行政的角度給予重點(diǎn)“照顧”，嚴(yán)格進(jìn)行監(jiān)管。對(duì)違法行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，同時(shí)提高執(zhí)法透明度，接受民眾、輿論監(jiān)督，唯有如此，才有可能提高企業(yè)的信用等級(jí)，從而可以從銀行取得貸款，減少對(duì)民間借貸的依賴，使需求曲線左移［4］。

(四)建立健全企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系以及借貸市場(chǎng)保險(xiǎn)系統(tǒng)

金融機(jī)構(gòu)之間存在信息壁壘，信息不流通，民眾難以得知企業(yè)的信用情況。為此，我們可以通過(guò)第三方信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)借貸企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)結(jié)果需要公開接受民眾監(jiān)督，切實(shí)保證其評(píng)價(jià)的合理性、真實(shí)性。此外，在可信的信用評(píng)價(jià)基礎(chǔ)上，引入借貸保險(xiǎn)系統(tǒng)，在借貸市場(chǎng)崩盤時(shí)，不至于使實(shí)體經(jīng)濟(jì)和民眾承受過(guò)大的損失。即把民間借貸納入專業(yè)化、程序化、公開化管理框架，資金的安全程度得到提升，市場(chǎng)的收益水平必然隨之降低，從而有效發(fā)揮民間借貸市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供持續(xù)、穩(wěn)定的動(dòng)力作用，為民間借貸市場(chǎng)注入一縷新的陽(yáng)光。

［1］張金梅.從民間借貸看我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控政策效應(yīng)［J］.甘肅金融，2012(1):13 －16.

［2］潘庸魯，周荃.民間借貸、高利貸與非法發(fā)放貸款疑難問(wèn)題探究［J］.金融理論與實(shí)踐，2012(1):92－96.

［3］何平.小額貸款公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的法律控制分析［J］.求索，2010(6):138－140.

［4］張振家，王小軍.遼寧中小企業(yè)融資困境成因與對(duì)策研究［J］.特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2012(9):208－210.