蔣才良

（義烏工商學(xué)院 浙江 義烏 322000）

一、基本理論

1、企業(yè)成長取決于擁有或控制資源的能力和將現(xiàn)有資源轉(zhuǎn)換為經(jīng)濟利益的效率

有關(guān)“企業(yè)成長性”的認識和理解，在學(xué)術(shù)理論上未統(tǒng)一，在企業(yè)管理實踐上，不同的管理者對成長性的看法也是有差異的。部分管理者注重企業(yè)量的擴張，部分管理者注重企業(yè)質(zhì)的提升。本文中企業(yè)成長，指的是企業(yè)在較長一段時間內(nèi)，為了保持自身的發(fā)展，通過各種手段擁有或控制生產(chǎn)要素資源，并通過組織的共同勞動，利用現(xiàn)有資源來實現(xiàn)既定經(jīng)濟利益的過程。它主要包含兩個方面的思想，即：其一，擁有或控制的資源的能力，這里的資源主要是指人力資源、土地資源、資金和技術(shù)資源；其二，將現(xiàn)有資源轉(zhuǎn)換為經(jīng)濟利益的效率，這一點主要從企業(yè)管理能力的角度出發(fā)，分析企業(yè)生產(chǎn)效率的大小，主要通過財務(wù)性指標來判斷。總的來說，企業(yè)的成長性與兩項指標關(guān)聯(lián)性很強，即企業(yè)占有的資源數(shù)和企業(yè)將內(nèi)外資源轉(zhuǎn)換為經(jīng)濟效益的能力息息相關(guān)。

其要點有以下幾個方面：首先，企業(yè)成長性指的是一個過程和未來的一個發(fā)展趨勢。企業(yè)的成長性研究，要著眼于企業(yè)過去、現(xiàn)在和未來的一個可預(yù)測的變化趨勢來研究，是一種動態(tài)性的描述、分析和研究，而非靜態(tài)研究。判斷一個企業(yè)成長性優(yōu)劣，不是根據(jù)當(dāng)前的或者已經(jīng)過去的某個時點的一種狀態(tài)描述，而是要將過去、現(xiàn)在和未來通盤考慮，描述的應(yīng)是企業(yè)發(fā)展的一種未來的趨勢，是一種動態(tài)研究。其次，企業(yè)成長性的外在表現(xiàn)形式是企業(yè)財務(wù)報表中各項經(jīng)營業(yè)績的增長。企業(yè)成長性外在的表現(xiàn)就是通過對各項財務(wù)指標的計算和分析，來反映企業(yè)財務(wù)狀況、企業(yè)經(jīng)營能力、企業(yè)現(xiàn)金流動情況等。最后，企業(yè)成長性要更加重視成長性的潛力和可持續(xù)性，即企業(yè)成長性的未來預(yù)期和展望。僅僅擁有現(xiàn)時的良好狀態(tài)，并不足以表明企業(yè)的成長性的優(yōu)劣。企業(yè)未來的發(fā)展預(yù)期和展望，是更重要的一點。企業(yè)經(jīng)營狀況的持續(xù)提升，依賴于企業(yè)內(nèi)部不斷發(fā)展的潛力，這種潛力主要表現(xiàn)為能夠使企業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心競爭力和內(nèi)在源泉上。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的能力就是這種潛力的外在表現(xiàn)，具體包括了企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)和工藝的改進，即狹義的技術(shù)創(chuàng)新；新產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)，即產(chǎn)品創(chuàng)新；管理方法和組織結(jié)構(gòu)的完善，即管理創(chuàng)新等。

2、突變級數(shù)理論對企業(yè)成長性評價的原理

突變級數(shù)法與眾多評價方法的區(qū)別在于，突變級數(shù)法擺脫了由于主觀或客觀上對指標進行賦權(quán)，而導(dǎo)致的模型設(shè)計的缺陷，避免了賦權(quán)不準確導(dǎo)致的計算結(jié)果的偏差。突變級數(shù)法不需要對指標進行賦權(quán)，只是在進行計算過程中對指標的相對重要性做出判斷，并且各指標的相對重要性很容易準確判斷出來的。這種方法通過對評價對象的多層次矛盾分解，利用突變理論與模糊數(shù)學(xué)相結(jié)合，來生成突變模糊隸屬函數(shù)，再通過運用歸一公式進行綜合量化運算，最后歸一為一個參數(shù)，即求出總的隸屬函數(shù)，從而對評價目標進行準確排序分析。

二、基本假設(shè)

1、沒有外部環(huán)境的影響

自由經(jīng)濟形勢下，每一個參與競爭的經(jīng)濟體，包括企業(yè)，所面臨的外部環(huán)境是一致的，是公平的。任何一級政府機關(guān)都不會出臺任何一項偏向于某個行業(yè)或者企業(yè)的優(yōu)惠政策，避免某個行業(yè)或企業(yè)因此得到更高的待遇。因此，決定企業(yè)的成長，最重要的是企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營能力的體現(xiàn)。

2、資源的稀缺性

經(jīng)濟資源的相對稀缺，使得企業(yè)管理者必須付出相當(dāng)?shù)呐?，來為自己服?wù)的企業(yè)爭取更多的經(jīng)濟資源。比其他企業(yè)擁有和控制更多的資源，意味著企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ奶嵘ㄟ^對這些資源的合理使用和賦予有效益的勞動價值，使得企業(yè)的成長成為可能。

三、基于突變級數(shù)理論的企業(yè)成長性評價模型

1、成長性評價指標體系的層次分解

依照突變級數(shù)法思想建立的評價模型。在該模型中，企業(yè)成長性評價指標體系可以分解為四層子系統(tǒng)，第一層為統(tǒng)御性子系統(tǒng)，稱之為“A-level system”，該系統(tǒng)下轄2個二級子系統(tǒng)，分別是企業(yè)對資源占有能力的反映（B1）和企業(yè)對資源的運營效益的反映（B2），我們可以將其總稱為“Boss system”。第三層，“Control system”分別從規(guī)模能力（C1），融資能力（C2），營運能力（C3），盈利水平（C4）和發(fā)展?fàn)顩r（C5）這五個方面著手。其中，C1、C2從屬于 B1；C3、C4、C5從屬于 B2。第四層，是具體層“Detail system”，分別就第三層的五個方面進行詳細指標設(shè)計，并進行評價。具體框架結(jié)構(gòu)如表1所示。

（1）第一層指標體系（A-level system）。第一層次的指標體系，是整個評價系統(tǒng)的綱領(lǐng)，用于直觀描述上市公司成長性表現(xiàn)，它的下一個層次的控制變量有兩個，即企業(yè)對資源占有能力的反映和企業(yè)對資源的運營效益的反映，系統(tǒng)類型為尖點突變系統(tǒng)，互補型，控制變量設(shè)B1、B2。采用的計算公式為：A=（B1+B2）/2。

（2）第二層指標體系（Boss system）。第二層指標體現(xiàn)的是“規(guī)模能力”“規(guī)模能力”“運營能力”“盈利水平”“發(fā)展?fàn)顩r”。其中“企業(yè)對資源占有能力的反映（B1）”，分解為規(guī)模能力、融資能力，控制變量兩個，系統(tǒng)類型為尖點突變系統(tǒng)，互補型，控制變量設(shè)為 C1，C2。采用計算公式為：B1=（C1+C2）/2?！捌髽I(yè)對資源的運營效益的反映（B2）”，則分解為營運能力、盈利水平、發(fā)展?fàn)顩r三個層次控制變量三個，系統(tǒng)類型為燕尾突變系統(tǒng)，互補型，控制變量設(shè)為 C3、C4、C5。計算公式為：B2=min（C3、C4、C5）。

（3）第三層指標體系（Control system）。第三層指標體系為分解到可以獲得原始數(shù)據(jù)的層次。具體來看，其中規(guī)模能力（C1），控制變量三個，系統(tǒng)類型為燕尾突變系統(tǒng)，非互補型，控制變量設(shè)為 D11、D12、D13；融資能力（C2），控制變量兩個，系統(tǒng)類型為尖點突變系統(tǒng)，互補型，控制變量為D21、D22；營運能力（C3），控制變量三個，系統(tǒng)類型為燕尾突變系統(tǒng)，互補型，控制變量設(shè)為 D31、D32、D33；盈利水平（C4），控制變量兩個，系統(tǒng)類型為尖點突變系統(tǒng)，互補型，控制變量設(shè)為 D41、D42；發(fā)展?fàn)顩r（C5），控制變量三個，系統(tǒng)類型為燕尾突變系統(tǒng)，非互補型，控制變量設(shè)為D51、D52、D53。依照企業(yè)成長影響因素的分析，可以得出：企業(yè)成長性指標總體上講可以分解成A、B、C、D四個層級的子系統(tǒng)，并分別命名為一級子系統(tǒng)（A-level system），二級子系統(tǒng)（Boss system），三級子系統(tǒng)（Control system），明細級子系統(tǒng)（Detail system）。

表1 企業(yè)成長性影響因素的體系分解

2、利用突變級數(shù)理論和歸一公式進行綜合計算評價

各個層次指標中，如果指標為非互補型，那么采用突變系統(tǒng)取最小值；如果指標之間是互補的，那么采用突變系統(tǒng)求平均值。具體綜合評價公式如下：

四、實證分析

為完成本次成長性評價的模型設(shè)計，本文選取中國A股市場化學(xué)纖維制造行業(yè)企業(yè)作為本次樣本的選擇范圍，化纖制造行業(yè)目前在A股上市公司累計達到28家（表2），我們將28家企業(yè)按中文名稱進行排序，并選取第2n家企業(yè)作為樣本（表3）。

表2 A股市場化學(xué)纖維制造行業(yè)企業(yè)表

利用上述模型進行計算，取得最終結(jié)果（表4）。

五、結(jié)論

從表中所列得分值及最終排名來看，14家樣本企業(yè)在2009—2011年三年期間的成長表現(xiàn)，僅有“002493榮盛石化”“002343禾欣股份”這兩家企業(yè)的成長性評價為正值，表明這兩家企業(yè)在2009—2011年的成長性處于增長狀態(tài)。而得分最低的三家企業(yè)分別是“002172澳洋科技”“000677*ST海龍”“600617ST聯(lián)華”，這三家企業(yè)中有2家企業(yè)屬于上年度虧損或連續(xù)三年處于虧損，已經(jīng)被中國證監(jiān)會“特別對待ST”，可見，利用文中建立的評價體系，是具有一定的客觀性和科學(xué)性的，能夠反映實際情況。排名前三名的企業(yè)“002493榮盛石化”“002343禾欣股份”“601113華鼎錦綸”，這三家企業(yè)的成長性較好，處于正增長，究其原因，這三家企業(yè)的上市時間恰好位于2009—2011年這三年的區(qū)間范圍，表明企業(yè)一旦獲得A股上市資格并正式上市，企業(yè)發(fā)展將進入一個快速發(fā)展的有利期間。從另一個角度說明，目前國內(nèi)企業(yè)爭奪上市資格是具有明顯的功利性的，上市就意味著企業(yè)的新一輪增長。而化纖制造行業(yè)為什么會出現(xiàn)整體行業(yè)增長放緩或者縮小？主要原因在于國家為解決2008年4萬億經(jīng)濟刺激計劃所造成的一系列后遺癥——通貨膨脹、房價高企，而采取的緊縮性的貨幣政策。第二個原因在于目前歐債危機和日美等國經(jīng)濟疲軟，國外需求的下降，導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)出口下滑，化纖制造行業(yè)也出現(xiàn)整體效益下降的情況。這兩個方面都是國內(nèi)企業(yè)現(xiàn)階段所面臨的偏緊的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，唯有促進國內(nèi)消費的增長，才能解決目前化纖行業(yè)面臨的困境。

表3 化學(xué)纖維制造樣本企業(yè)表

表4 樣本企業(yè)成長性評價得分表

[1]伊迪絲·彭羅斯：企業(yè)成長理論[M].上海人民出版社，2007.

[2]劉云：企業(yè)成長升級“解碼”[M].社會科學(xué)文獻出版社，2009.

[3]孫紅梅：創(chuàng)業(yè)板市場上市公司成長性研究綜述[J].會計之友，2011（29）.

[4]陳輝彌：中小企業(yè)板上市公司制度創(chuàng)新與成長性實證研究[D].東華大學(xué)，2011.