在2013夏季達沃斯論壇上，中國經濟增長和轉型成為熱議的話題之一。目前，有觀點認為政府正面臨著一個艱難的選擇，必須在以下兩者之間二選一：或者進一步刺激經濟，防止經濟增長在短期內進一步放緩；或者促使中國經濟在中期內實現健康轉型。各項數據表明，我國經濟經歷多年高速增長之后正在趨向減速，放緩的經濟增速令人擔憂。同時，經濟增長模式的問題日益暴露。經濟增長的“質量”同樣不容忽視，如何在中期內實現國民經濟健康轉型引人深思。

利率市場化是經濟政策重中之重

筆者認為，積極看待加速經濟增長模式放緩，促使中國經濟在中期內實現健康轉型，是政府目前應當選擇的經濟政策，而早日實現利率市場化是經濟政策的重中之重。

首先，實現利率市場化有利于市場的公平競爭，可以加強資金的使用效率，縮小社會貧富差距。金融資源的可獲得性差異，是社會貧富差距形成的重要原因，利率管制和資金的計劃配給極易導致資金錯配。金融市場的基本均衡顯然要依靠利率市場化達到：資金需求者根據自己的預算和資金價格貸入適度的資金以實現效益的最大化，商業(yè)銀行（行情 專區(qū)）根據利率差和風險評估確定貸款量以實現利潤的最大化。靈活的利率能發(fā)現資金需求者和供給者各自的偏好差異，從而促進資金需求和供給的平衡。在利率市場化沒有推進之前，利率被人為的壓低，導致了企業(yè)過度擴張，資金在金融同業(yè)空轉等諸多弊病，使得利率完全不是當事經濟人的資金需求和供給的偏好顯示。這也是過去社會總供給過度增加（也就是經濟過熱）的重要原因。

其次，利率市場化有利于打破金融市場上對資金的壟斷，進而能夠打破商品市場上的壟斷。根據世界銀行的統(tǒng)計，我國2011年和2012年存貸款利率平均利差分別為3.06個百分點和3.00個百分點，同年，日本、韓國、加拿大等國的利差分別為0.9個百分點、1.7個百分點和2.5個百分點。我國銀行的利差較大，國有銀行壟斷利潤過高，必然影響資源的有效配置。實現利率的市場化能促進金融機構之間的競爭，這種競爭具有一箭雙雕的作用，一是打破金融機構的壟斷，二是打破商品市場的壟斷。商品市場、貨幣市場、國際市場作為一個整體，觸一發(fā)動全身，貨幣市場的競爭一定會傳遞到商品市場，利率市場化改革有助于促進內部均衡和完全均衡。

第三，實現利率市場化有利于防止經濟的盲目擴張，促進經濟結構合理化。低利率帶動的投資增長是一種盲目的、有害的需求擴張。商品市場實現均衡的根本要求是，要有一個價格體系來表述消費者和生產者的個人偏好，當利率被人為調到較低的水平時，人們的交易需求增加，短期內刺激了國民消費，并使經濟的確實現了快速增長。

但是，錯誤表述人們的偏好差異，必然導致生產過剩、消費品浪費、經濟結構不合理等現象。根據國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計，2011年我國GDP中第一、二、三產業(yè)對生產總值的貢獻率分別為4.6%、51.6%、43.8%，2012年我國GDP組成分別為第一產業(yè)占10.1%，第二產業(yè)占45.3%，第三產業(yè)占44.6%。由此可見，在我國經濟增長中，第三產業(yè)所占比例較少，高技術產業(yè)和服務業(yè)等欠發(fā)達。利率市場化促使資金配置到最需要的地方，將有利于實現經濟結構平衡。

實現金融收益儲戶共享

為了實現經濟增長的健康發(fā)展和平穩(wěn)轉型，加速實現利率市場化勢在必行。為此，筆者提出以下三點建議。

第一，為加速利率市場化創(chuàng)造條件：建立完備的法律法規(guī)，完善各項經濟衡量指標，形成合理的監(jiān)督監(jiān)管機制，營造公平公正的經濟環(huán)境，防止惡性競爭。目前，我國法律法規(guī)制度的發(fā)展還不夠完善，很多地方有待改進。一方面，在商品市場上，目前還沒有比較完備的經濟指標用來衡量產能過剩，在呼吁刺激消費的當今，需要建立適當的指標來衡量消費的質量。同時，注重產品的生產是否符合可持續(xù)發(fā)展的原則，而不是一味追求數量；另一方面，金融市場中，在利率市場化的條件下，金融機構可能為發(fā)放貸款而惡性降息，導致金融市場的不健康發(fā)展。為此，我們需要提前建立完善的機制防止金融市場出現“邁向貧困的競爭”。

第二，改進政府考核機制，防止政府債務擴張。政府一般通過銀行貸款、發(fā)放政府債券、向社會公眾公開融資等方式借貸。據統(tǒng)計，2012年我國政府債務的總量占我國當年GDP總量的44%，遠低于國際公認的警戒線100%。從這個角度來看，我國政府的債務數量是比較合理的。

但是，由于利率約束不強，政府借貸后的使用問題仍不盡如人意。部分地方政府為追求政績和當地GDP等經濟發(fā)展指標，一味貸款投資搞建設，并沒有真正的施惠于民，反而造成了資金和資源的浪費。一方面，政府大量貸款欠債會增加多方面風險，影響政府和國家的信用；另一方面，政府債務的大規(guī)模擴張會削弱稅收作用，影響稅收政策的實施。筆者認為，應該加強利率的約束作用，改進監(jiān)督、考核政府的機制，有效規(guī)劃和約束政府的借貸行為和不合理的債務擴張，從政府層面為經濟平穩(wěn)轉型鋪路。

第三，逐步實現金融收益的儲戶共享。隨著金融改革的不斷推廣深入，國有五大銀行的利潤也在逐年減速增長，這種減速增長導致利率市場化背景下，金融機構沒有動力提高存款利率。金融業(yè)的巨額利潤受到廣泛質疑，必須在利率市場化進程中，逐步提高存款利率，間接地將金融收益實現儲戶共享。

特別值得注意的是，我國的利率市場化不等于完全市場化。金融領域改革要特別警惕新自由主義傾向。對于關切重大民生的領域，要通過政府力量給予有力的金融支持，對于有悖于社會主義價值觀的金融資本、生息資本空轉等等，要予以遏制。（來源：中國證券報）