“我們還將推進(jìn)資本市場(chǎng)的多元化發(fā)展。因?yàn)橹袊?guó)整體來講間接融資比重較高，融資的渠道還不夠豐富。所以，我們還要繼續(xù)推進(jìn)這方面改革。”9月10日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)與出席第七屆夏季達(dá)沃斯論壇的中外企業(yè)家代表舉行對(duì)話交流時(shí)指出。筆者認(rèn)為，推進(jìn)資本市場(chǎng)的多元化發(fā)展需要從以下三個(gè)層面深化改革。

首先，盡快推出細(xì)化和深化后的新股發(fā)行體制改革方案，完善和豐富直接融資產(chǎn)品。

從6月21日就已截止征求意見的新股發(fā)行體制改革方案到現(xiàn)在還沒有下文。有消息人士稱該方案懸而未決的原因是高層對(duì)改革內(nèi)容不滿意，未觸動(dòng)新股發(fā)行體制的核心。

證監(jiān)會(huì)主席肖鋼曾撰文稱，“寬進(jìn)嚴(yán)管、加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法是當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的著力點(diǎn)”。業(yè)界專家由此認(rèn)為，因?yàn)楸O(jiān)管層的改革“著力點(diǎn)”是“寬進(jìn)嚴(yán)管”，這個(gè)原則假如包含新股發(fā)行，那么IPO遲遲未能重啟似乎就有了根據(jù)?；蛟S新股發(fā)行體制正在醞釀?dòng)|及“靈魂”的改革。

當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)已進(jìn)入全新的發(fā)展階段，僅有的股票和債券兩種融資工具已經(jīng)難以滿足直接融資的需要了。近幾年來，直接融資產(chǎn)品不足的弊端逐漸顯現(xiàn)出來，比如，銀行股等權(quán)重股一提再融資馬上就會(huì)引起市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。假如直接融資產(chǎn)品、渠道再多一些，銀行股等大盤權(quán)重股的再融資就不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生這么大影響了。同時(shí)，直接融資比重也會(huì)得到提升，在風(fēng)險(xiǎn)防范和危機(jī)處理方面也會(huì)增加一些具體而有用的措施。

除了股票和債券之外，國(guó)際上通用的直接融資產(chǎn)品包括優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、應(yīng)急可轉(zhuǎn)債等。這些直接融資產(chǎn)品介于股票和債券之間。在我國(guó)的資本市場(chǎng)上，可轉(zhuǎn)債前些年用的稍多一些，近年來也比較少見，類似于優(yōu)先股的產(chǎn)品也曾出現(xiàn)過。

最終出臺(tái)的新股發(fā)行體制改革方案或許會(huì)容納進(jìn)更多的直接融資產(chǎn)品。

其次，堅(jiān)決打擊市場(chǎng)違法違規(guī)行為，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，對(duì)“忽悠”投資者的上市公司絕不姑息手軟。

股市一直以來對(duì)違規(guī)行為都抱著“零容忍”的態(tài)度。在證監(jiān)會(huì)每周五的例行新聞發(fā)布會(huì)上幾乎都會(huì)披露、通報(bào)一些違規(guī)案件的查處進(jìn)展情況。

肖鋼稱，監(jiān)管執(zhí)法是資本市場(chǎng)發(fā)展基石。資本市場(chǎng)具有法治依賴性，需要推動(dòng)法治建設(shè)、加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，保障市場(chǎng)運(yùn)行不脫軌。為此，肖鋼提出，要建立健全“主動(dòng)型”立法保障機(jī)制，加大制度供給力度。可考慮“一年一評(píng)估、兩年一小改、五年一大改”，及時(shí)將監(jiān)管執(zhí)法經(jīng)驗(yàn)和趨勢(shì)反映在立法之中。

從監(jiān)管層的動(dòng)作來看，嚴(yán)打違規(guī)將會(huì)一以貫之的進(jìn)行下去。

上市公司“停而不退”是市場(chǎng)中的又一重要問題。受此影響，多年來市場(chǎng)有惡炒垃圾股、重組股的惡習(xí)，導(dǎo)致投資者盲目追捧，嚴(yán)重干擾了市場(chǎng)投資秩序。在去年滬深交易所完善退市新規(guī)之后，已多年沒有公司退市的局面有了改觀，兩家上市公司被終止上市。但各界對(duì)退市新規(guī)仍有微詞，證監(jiān)會(huì)也表示要進(jìn)一步深化退市制度改革。

股市要想進(jìn)入“良幣驅(qū)除劣幣”的狀態(tài)，就要加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰。比如對(duì)于用造假上市、粉飾業(yè)績(jī)來“忽悠”投資者的上市公司，可依法令其退市，并賠償投資者損失。實(shí)現(xiàn)退市常態(tài)化應(yīng)成為退市制度改革的目標(biāo)之一。

第三，修訂《證券法》和《公司法》等資本市場(chǎng)“大法”，為市場(chǎng)進(jìn)一步改革發(fā)展預(yù)留出足夠空間。

推動(dòng)《證券法》修訂是今年證監(jiān)會(huì)的重點(diǎn)工作之一。8月2日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人稱，證監(jiān)會(huì)已成立了《證券法》修改工作小組著手開展相關(guān)工作，目前正在匯總梳理近幾年各方有關(guān)修法建議、意見的基礎(chǔ)上，向會(huì)系統(tǒng)各單位征集相關(guān)意見。下一步，證監(jiān)會(huì)將在分析匯總各方建議意見的基礎(chǔ)上，研究提出證監(jiān)會(huì)關(guān)于《證券法》修改草案建議稿，在進(jìn)一步征求市場(chǎng)各方意見后，報(bào)送立法機(jī)關(guān)，并爭(zhēng)取將《證券法》修改納入2014年度立法工作計(jì)劃。目前，《公司法》修訂工作仍未啟動(dòng)。

據(jù)了解，現(xiàn)行《公司法》和《證券法》為2005年10月同步修訂，2006年1月1日同步實(shí)施。

目前，這兩部“大法”已經(jīng)較大地滯后于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與深化改革的現(xiàn)狀與立法需求，也制約著資本市場(chǎng)的進(jìn)一步創(chuàng)新發(fā)展。因此，推動(dòng)兩部“大法”的修訂，為資本市場(chǎng)進(jìn)一步改革發(fā)展預(yù)留出足夠的空間，形成與資本市場(chǎng)發(fā)展、執(zhí)法相適應(yīng)的法律制度框架，已經(jīng)成為資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)的現(xiàn)實(shí)需要。

此外，積極擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化等也是推進(jìn)資本市場(chǎng)多元化必不可少的措施。同時(shí)，推進(jìn)資本市場(chǎng)多元化發(fā)展還應(yīng)強(qiáng)化一線監(jiān)管職能，各相關(guān)協(xié)會(huì)應(yīng)充分履責(zé)，防范杜絕可能發(fā)生的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

（來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）