張春梅

摘 要： 本文用總需求—總供給模型（AD-AS model）分析了2008年至2012年上半年我國(guó)高通脹的原因，將量化寬松的貨幣政策以及外匯占款兩種形式的貨幣超發(fā)以及積極的財(cái)政政策歸因到總需求的增加所導(dǎo)致的通脹水平上漲；而將國(guó)際、國(guó)內(nèi)石油價(jià)格震蕩上漲、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲等因素歸因?yàn)槎唐诳偣┙o的減少所導(dǎo)致的通脹水平上漲。

關(guān)鍵詞：通脹 總需求—總供給模型

高速通貨膨脹會(huì)給一個(gè)經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)嚴(yán)重的社會(huì)成本，因此各國(guó)在宏觀經(jīng)濟(jì)研究與調(diào)控中都特別重視對(duì)通貨膨脹的研究。我國(guó)自從改革開(kāi)放以來(lái)，通貨膨脹就與經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展如影相隨，有5次明顯的通貨膨脹現(xiàn)象，每一次都呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)，具有不同的內(nèi)在動(dòng)力機(jī)制。最近的一次受到2008年金融危機(jī)的強(qiáng)烈影響，表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)全球化影響加劇的明顯特點(diǎn)。關(guān)于此次高速通貨膨脹的成因已有相關(guān)研究進(jìn)行闡釋，但是已有的闡釋并未納入到一個(gè)理論模型進(jìn)行解讀。本文通過(guò)利用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典研究模型——總需求—總供給模型（AD-AS model）對(duì)我國(guó)2008年之后的這次通貨膨脹進(jìn)行分析，將通貨膨脹的不同影響因素整合到一個(gè)理論模型下，給出了此次高速通貨膨脹的富有理論解釋力的分析。

一、總需求—總供給模型（AD-AS model）簡(jiǎn)介

總需求—總供給模型是大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家用來(lái)解釋經(jīng)濟(jì)活動(dòng)圍繞其長(zhǎng)期趨勢(shì)的短期波動(dòng)的模型。由于本文研究的是宏觀經(jīng)濟(jì)中價(jià)格水平的短期波動(dòng)，因此適用該模型。

總需求曲線表示在每一種物價(jià)水平時(shí)，家庭、企業(yè)、政府和外國(guó)客戶想要購(gòu)買(mǎi)的物品與勞務(wù)數(shù)量（即每一價(jià)格水平下的消費(fèi)、投資、政府購(gòu)買(mǎi)與出口）的曲線。在財(cái)富效應(yīng)、利率效應(yīng)與匯率效應(yīng)的影響下，總需求曲線向右下方傾斜。總供給曲線表示在每種物價(jià)水平時(shí)，企業(yè)選擇生產(chǎn)并且銷(xiāo)售的物品與勞務(wù)數(shù)量的曲線，按照新古典主義的解釋，由于錯(cuò)覺(jué)（即非理性預(yù)期的影響），短期總供給曲線向右上方傾斜；按照凱恩斯主義的名義價(jià)格黏性理論，由于黏性工資、黏性價(jià)格而使短期總供給曲線向右上方傾斜。

按照模型分析，造成物價(jià)上漲的原因來(lái)源于三個(gè)方面：供給、需求，亦或是二者的共同作用。具體包括：短期總供給不變，總需求增加，總需求曲線右移，造成物價(jià)水平上漲；總需求不變，短期總供給減少，短期總供給曲線會(huì)左移，造成物價(jià)水平上漲；或是二者的交織作用也會(huì)使得物價(jià)水平上漲（總需求增加的幅度大于短期總供給減小的幅度；或短期總供給減小的幅度大于總需求增加的幅度）。而在日益經(jīng)濟(jì)全球化的當(dāng)下，國(guó)際經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)因素對(duì)我國(guó)總需求和總供給的影響也日益深入。因此，總需求、總供給亦或是二者的變化都受到國(guó)際因素的深刻影響。

二、總需求—總供給模型（AD-AS model）對(duì)我國(guó)當(dāng)前通貨膨脹的解讀

（一）總需求增長(zhǎng)引發(fā)的通貨膨脹

2009年2月份開(kāi)始，我國(guó)CPI同比增長(zhǎng)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，表明宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨緊縮。此次通貨緊縮體現(xiàn)了集中爆發(fā)于2008年的美國(guó)次貸危機(jī)以及由此引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響。由于美國(guó)、歐洲等的進(jìn)口需求減緩，造成我國(guó)總需求中的出口迅速下滑：月度出口增長(zhǎng)率已從2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%，進(jìn)而下降到2008年10月份的19.2%。而拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”中，出口一直占據(jù)非常重要的地位。外需的減少使得總需求曲線向左移，按照“總需求—總供給”模型的分析，結(jié)果出現(xiàn)物價(jià)水平的下跌以及生產(chǎn)的減少，這與實(shí)際觀察到的數(shù)據(jù)是一致的。

為了避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，我國(guó)在2008年推行了量化寬松的貨幣政策，大幅增加貨幣供應(yīng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)界一般采用貨幣供應(yīng)量和GDP的比值來(lái)衡量貨幣是否超發(fā)。我國(guó)2008年廣義貨幣供應(yīng)量占GDP的比重為151%，2009年的對(duì)應(yīng)值增加為178%，而到2010年該值增加為181%。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，日韓在步入發(fā)達(dá)水平時(shí)，其值也只有100%左右。按照凱恩斯的流動(dòng)偏好性理論，在貨幣需求不變的情況下，貨幣供給的增加會(huì)使得經(jīng)濟(jì)生活中的名義利率與真實(shí)利率下降。

再依據(jù)總需求理論，在利率效應(yīng)下，利率下降會(huì)誘發(fā)新的投資，2009年全年人民幣各項(xiàng)貸款增加額達(dá)到9.59 萬(wàn)億元，同比多增4.69 萬(wàn)億元；2010年全年人民幣貸款增加額達(dá)到7.95 萬(wàn)億元，僅兩年的貸款數(shù)額即達(dá)到17.54 萬(wàn)億元。與此同時(shí)，社會(huì)融資總量從2002年的2 萬(wàn)億元擴(kuò)大至2010年的14.27 萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)27.8%，比同期人民幣各項(xiàng)貨款年均增速18.4%高出9.4 個(gè)百分點(diǎn)。而投資是總需求量的重要組成部分，投資增加的直接結(jié)果是總需求增加，總需求曲線右移，在總供給曲線既定的情況下，直接的后果就是物價(jià)水平上漲，即通貨膨脹。

我國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式下導(dǎo)致的長(zhǎng)期貿(mào)易順差，使得外匯占款成為我國(guó)被迫發(fā)行過(guò)量基礎(chǔ)貨幣的一個(gè)重要推動(dòng)力。在貨幣乘數(shù)作用下，依然造成了經(jīng)濟(jì)中的流動(dòng)性過(guò)剩，按照凱恩斯的流動(dòng)性過(guò)剩理論，結(jié)果依然是利率的下降以及隨之而來(lái)的總需求的增加，最終導(dǎo)致通貨膨脹。

為應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)的影響，我國(guó)不僅出臺(tái)了量化寬松的貨幣政策，還實(shí)行了積極的財(cái)政政策，2008年國(guó)家出臺(tái)了以民生和基礎(chǔ)服務(wù)為指向的4萬(wàn)億的財(cái)政刺激計(jì)劃。按照乘數(shù)效應(yīng)理論，政府購(gòu)買(mǎi)會(huì)進(jìn)一步誘發(fā)消費(fèi)、投資等的增加，結(jié)果是總需求增加，總需求曲線右移，直接結(jié)果也是物價(jià)水平上漲，即通貨膨脹。

（二）短期總供給減少下的通貨膨脹與生產(chǎn)停滯

石油價(jià)格的波動(dòng)會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響。2008年11月份國(guó)際原油價(jià)格在震蕩回落到40.26美元/每桶的價(jià)格后，開(kāi)始震蕩上漲。2011年前期受到全球通貨膨脹因素影響，國(guó)際油價(jià)整體延續(xù)2010年第四季度以來(lái)的上漲行情；后期由于歐美債危機(jī)加劇以及世界各國(guó)政府紛紛收緊貨幣流動(dòng)性以抑制通貨膨脹，國(guó)際油價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)震蕩回落，但是油價(jià)水平也一直保持在2008年底的水平之上。國(guó)際原油價(jià)格的上漲直接推動(dòng)了我國(guó)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的上漲。而成品油價(jià)格的上漲直接導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本的上漲。按照總需求—總供給理論，生產(chǎn)成本的上漲會(huì)使得企業(yè)在短期內(nèi)減少供給，結(jié)果是短期總供給曲線左移，導(dǎo)致物價(jià)水平上漲與生產(chǎn)減少同時(shí)出現(xiàn)的局面。

按照中國(guó)國(guó)際期貨有限公司等多家預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，2012年上半年全球宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治存在諸多的不確定性因素，國(guó)際油價(jià)下半年或?qū)⒊霈F(xiàn)一輪較大的上漲行情。關(guān)于油價(jià)上漲的預(yù)期，直接影響人們對(duì)于通貨膨脹的預(yù)期，在高通貨膨脹預(yù)期下，工人會(huì)提高對(duì)工資的索取水平，會(huì)進(jìn)一步提高企業(yè)的用工成本，導(dǎo)致短期總供給進(jìn)一步左移，結(jié)果是通脹水平的加劇與生產(chǎn)停滯并存。而實(shí)際上2012年國(guó)際油價(jià)以7月份為分割點(diǎn)，呈現(xiàn)燕行發(fā)展特點(diǎn)，即1—6月油價(jià)先波動(dòng)上漲后波動(dòng)下跌，7—12月油價(jià)在繼6月份波動(dòng)下跌后再次上漲，之后又下跌，圖形表示像飛行的燕子形態(tài)。但是經(jīng)濟(jì)主體是基于預(yù)期做出價(jià)格安排的，2012年的國(guó)際油價(jià)的實(shí)際變化未影響到之前的經(jīng)濟(jì)主體的價(jià)格安排，只會(huì)影響2013年人們的預(yù)期以及由此作出的價(jià)格安排。

此外，2008年以來(lái)的極端天氣頻發(fā)，使得嚴(yán)重依賴自然條件的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受到巨大影響，部分農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)嚴(yán)重，直接導(dǎo)致供給減少，再加上季節(jié)性因素，以及我國(guó)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)體系建設(shè)薄弱等結(jié)構(gòu)性矛盾的共同影響，使得部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，而農(nóng)產(chǎn)品投機(jī)行為又加劇了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲成為推動(dòng)物價(jià)水平進(jìn)一步上漲的重要力量。

三、結(jié)論

2008年金融危機(jī)后，我國(guó)采取了量化寬松的貨幣政策與積極的財(cái)政政策來(lái)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，這一宏觀政策使得我國(guó)的經(jīng)濟(jì)很快擺脫了衰退的陰影，保持了較高的發(fā)展速度；但是，也使得我國(guó)的通貨膨脹水平不斷高漲，繼而，控制通貨膨脹成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的重要內(nèi)容。而在學(xué)術(shù)上理清2008年后我國(guó)通貨膨脹的原因成為國(guó)家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要依據(jù)。本文利用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的經(jīng)典理論——總需求—總供給模型（AD-AS model），將影響通貨膨脹的各種經(jīng)濟(jì)力量統(tǒng)一在一個(gè)理論框架下進(jìn)行分析。

本文認(rèn)為量化寬松的貨幣政策與積極的財(cái)政政策均導(dǎo)致短期內(nèi)名義利率與真實(shí)利率的下降，進(jìn)而導(dǎo)致總需求增加并帶來(lái)了通貨膨脹的結(jié)果。另外，外匯占款的被迫貨幣超發(fā)也經(jīng)過(guò)上述相同的作用機(jī)制使得通貨膨脹水平上漲。另外，短期總供給的減少也是推動(dòng)通貨膨脹的重要力量。石油價(jià)格的波動(dòng)上漲是輸入性通貨膨脹的重要表現(xiàn)形式，而國(guó)內(nèi)自然災(zāi)害、季節(jié)性因素、投機(jī)因素等影響下的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲也是構(gòu)成通貨膨脹的重要原因。社會(huì)對(duì)于高通脹的預(yù)期則進(jìn)一步推動(dòng)了通貨膨脹的水平。上述因素在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，彼此交織發(fā)揮影響，復(fù)雜地影響著我國(guó)當(dāng)下的通貨膨脹水平。這種理論上對(duì)于通貨膨脹水平的梳理不僅可以成為未來(lái)研究我國(guó)通貨膨脹等宏觀經(jīng)濟(jì)事實(shí)的重要資料，還可以為進(jìn)一步制定宏觀政策提供建議。

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（責(zé)任編輯：康偉）