楊艷艷

摘要：本文以貸款利率市場化為研究背景，將中小企業(yè)的融資困境作為研究切入點，分別從宏觀經(jīng)濟環(huán)境、金融環(huán)境、中小企業(yè)自身三個方面詳細(xì)分析了中小企業(yè)融資難、融資貴的癥結(jié)所在，同時分析放開貸款利率下限的管制對中小企業(yè)融資的影響。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；貸款利率；融資問題

一、引言

據(jù)統(tǒng)計，2010年我國有中小企業(yè)1023萬戶，個體工商戶3130萬家，總體占到全國企業(yè)總數(shù)的99%，創(chuàng)造的產(chǎn)值和服務(wù)價值占國民生產(chǎn)總值的60%，上繳的利稅占了全國企業(yè)上繳利稅總額的50%，提供了80%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會。同時，中小企業(yè)已成為技術(shù)與機制創(chuàng)新的主體，我國65%的發(fā)明專利、75%以上的技術(shù)創(chuàng)新、80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)都是由中小企業(yè)完成的。由此可以看出，中小企業(yè)在繁榮經(jīng)濟、增加就業(yè)、推動創(chuàng)新等方面已成為國民經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的力量。但是，與此形成強烈反差的是，創(chuàng)造了近60%國民生產(chǎn)總值的中小企業(yè)卻僅僅使用了20%的金融資源。據(jù)全國工商聯(lián)的調(diào)查顯示，90%規(guī)模以下中小企業(yè)沒有與金融機構(gòu)發(fā)生任何的借貸關(guān)系，95%的小微型企業(yè)沒有從金融機構(gòu)獲得過貸款。所以，中小企業(yè)主要還是依靠內(nèi)源融資、借貸融資（私人關(guān)系型借貸居多）、內(nèi)部員工集資等方式來解決自身資金的需求，資金需求旺盛、投資意愿強烈、發(fā)展前景好的中小企業(yè)很難從正常的融資渠道獲取融資，從而造成非正常融資（民間借貸）的迅速膨脹，使中小企業(yè)的融資成本節(jié)節(jié)攀升。隨著中小企業(yè)規(guī)模、數(shù)量的不斷擴大，中小企業(yè)的資金需求量越來越大，僅靠原來的融資渠道無法滿足資金量的需求，中小企業(yè)融資難問題進一步突顯。打破金融體系的管制與壟斷，建立市場化的金融體系，特別是放開資金價格，為中小企業(yè)提供一個公平的融資平臺，構(gòu)建中小企業(yè)的融資體系勢在必行。從政策上看，政府也一直在積極推動利率的市場化。

2013年7月19日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。主要內(nèi)容包括：取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點確定的方式，由金融機構(gòu)自主確定；對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。1998～2012年央行曾三次擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動幅度；2012年6月8日起，央行首次放開存款利率浮動區(qū)間，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍；當(dāng)年7月6日起，再次將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍；本次的調(diào)整則全面放開了貸款利率管制，貸款利率完全市場化。

央行本次全面放開貸款利率管制后，金融機構(gòu)的自主定價、議價能力提高，可以根據(jù)自身的經(jīng)營情況自主選擇融資的對象，經(jīng)營的主動性提高，加大了對企業(yè)、居民的金融支持力度。但對于我國中小企業(yè)而言，在貸款利率全面市場化的條件下，其向商業(yè)銀行融資難、融資成本高的問題能否得到顯著改善，中小企業(yè)能否在貸款利率市場化的背景下分享利益，中小企業(yè)能否成為金融機構(gòu)重點的融資對象，這都成為關(guān)注的焦點。本文就以中小企業(yè)融資難的深層原因為出發(fā)點，探析貸款利率市場化對中小企業(yè)融資的影響。

二、中小企業(yè)融資難的原因分析

造成中小企業(yè)融資難的原因是多方面的，就我國目前的經(jīng)濟狀況、金融環(huán)境及中小企業(yè)的經(jīng)營特點而言，總結(jié)起來大體可以概括為以下幾個方面。

（一）宏觀經(jīng)濟、法律環(huán)境因素

首先，中小企業(yè)發(fā)展缺少政策支持。長期以來，因國有大中型企業(yè)在國民經(jīng)濟中的主導(dǎo)地位，政府對其提供了大量特殊政策的支持，長此以往，整個“社會觀念”也存有偏見，認(rèn)為以私營經(jīng)濟為主體的中小企業(yè)在整個經(jīng)濟發(fā)展過程中只是充當(dāng)了輔助的、可有可無的角色，不論是政府還是金融機構(gòu)對其發(fā)展并未足夠重視。隨著我國經(jīng)濟體制改革的深入開展，中小企業(yè)迅速成長為經(jīng)濟發(fā)展中一支不可或缺的重要力量，成為我國經(jīng)濟主體中最具有活力的分子，其資金需求也逐漸旺盛，融資問題日益突顯。面對中小企業(yè)的經(jīng)營困境，雖然國家各部門已經(jīng)紛紛出臺支持政策并取得了一定的成就，但是并未能從根本上改變金融機構(gòu)對中小企業(yè)的融資態(tài)度。

其次，中小企業(yè)的融資渠道“過窄”，資本市場發(fā)展落后，直接融資工具創(chuàng)新不足。通過對國外中小企業(yè)融資方式的研究發(fā)現(xiàn)，即使在當(dāng)今發(fā)達(dá)國家，通過以銀行為主的金融機構(gòu)和政府倡導(dǎo)建立起來的中小融資服務(wù)體系進行融資的，在整個企業(yè)融資中所占比例依然較低。以美國為例，中小企業(yè)除了通過政府的中小企業(yè)融資政策獲取資金支持外，更多的是通過民間抵押、借貸、資本市場等來進行融資。而據(jù)我國《2011年社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，人民幣貸款占社會融資規(guī)模的58.3%，企業(yè)債券和股票融資占比僅為14%。從直接融資渠道上來看，主要有債券和股票兩種融資方式。而從企業(yè)發(fā)行債券融資的情況看，國家對企業(yè)發(fā)行債券籌資的要求十分嚴(yán)格，目前只有少數(shù)經(jīng)營狀況、經(jīng)濟效益和信譽都比較好的大型企業(yè)通過債券市場融資。在股票市場上，雖然創(chuàng)建了中小企業(yè)市場及創(chuàng)業(yè)板，但截至2011年年底中小板上市公司一共只有655家，所以對于數(shù)量眾多的中小企業(yè)來說，上市融資門檻依然很高。

再次，穩(wěn)健的貨幣政策下金融機構(gòu)的信貸資金規(guī)模受到控制，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債出現(xiàn)收縮。與大企業(yè)多元的融資渠道相比，信貸一旦出現(xiàn)收縮，對中小企業(yè)的融資影響更大。

最后，法律制度不完善，滿足不了中小企業(yè)發(fā)展的需要。迄今為止，我國還未出臺一部完整的有關(guān)中小企業(yè)融資的法律，從而使各所有制性質(zhì)的中小企業(yè)在融資權(quán)利上受到不平等和不公正的對待。

（二）金融環(huán)境因素

由于歷史的原因，我國大型商業(yè)銀行的商業(yè)化程度較低，銀行信貸作為一種稀缺資源，并沒有實現(xiàn)通過市場競爭來定價，而是一直依據(jù)傳統(tǒng)的信貸觀念——“大銀行服務(wù)于大企業(yè)”，將人力、物力、資源傾斜于實力強、資信好、規(guī)模大的龍頭企業(yè)或上市公司，所以大型商業(yè)銀行形成了一套完善的針對大型企業(yè)的信貸管理模式，對于中小型企業(yè)的信貸市場不屑一顧。同時，模仿大型商業(yè)銀行建立起來的眾多中小商業(yè)銀行也以爭奪、保持大客戶作為其市場開拓的重點。根據(jù)目前金融市場的發(fā)展情況，金融系統(tǒng)對于中小企業(yè)的信貸融資歸納起來存在以下缺陷。

1.大型商業(yè)銀行自身機制不健全

首先，準(zhǔn)入門檻偏高，經(jīng)營缺乏靈活性。商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中遵循效益性、安全性和流動性的“三性原則”，而各大商業(yè)銀行又把“安全性”原則放在經(jīng)營管理的首要位置。我國中小企業(yè)通常存在管理混亂、風(fēng)險高、資信水平低等問題，銀行為了降低不良貸款率，對中小企業(yè)的資格審查極為嚴(yán)格，有些銀行甚至完全按照給大型企業(yè)放貸的標(biāo)準(zhǔn)進行審查，或者采用“一刀切”的經(jīng)營原則。據(jù)調(diào)查顯示，一半以上的內(nèi)資商業(yè)銀行的中小企業(yè)貸款審批集中在總行和一級分行，約1/3銀行的基層行有中小企業(yè)貸款審批權(quán)，主要是對低風(fēng)險業(yè)務(wù)進行審批。掌握了大量審批權(quán)的總行和一級分行集中在地市級的省會城市，而大量的中小企業(yè)集中在縣級或者鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)，這無形中使中小企業(yè)獲得銀行貸款融資的難度大大增加。

其次，缺少針對中小企業(yè)的金融產(chǎn)品。銀行在金融產(chǎn)品的設(shè)計上更加偏向于大型企業(yè)集團，未考慮中小企業(yè)發(fā)展的特點，如對信貸資金的用途上限制太多，對中小企業(yè)貸款一般只能滿足流動資金，不發(fā)放固定資產(chǎn)的貸款。但對于中小企業(yè)來說，由于其規(guī)模小，經(jīng)營比較靈活，流動資金和固定資產(chǎn)并不能完全區(qū)分，資金用途上的需求并不是固定的。據(jù)統(tǒng)計，中小企業(yè)有超過50%的資金需求是中長期的，主要用于購買設(shè)備、技術(shù)改造、修建廠房等，另外近50%的資金需求是“急、短、頻”的，主要用于流動資金需要等。簡單地將生產(chǎn)線、設(shè)備作為固定資產(chǎn)對待就限制了其貸款。因此，目前銀行提供的貸款期限、貸款金額和貸款品種都難以滿足中小企業(yè)的現(xiàn)實需求。

再次，貸款成本偏高。從銀行的角度來說，一筆1億元的貸款與一筆100萬元的貸款手續(xù)幾乎相同。從申報到審批通常至少要一個月，多則幾個月。而中小企業(yè)信貸需求往往是“急、少、短、頻”，根據(jù)阿里巴巴集團2010年10月份對小企業(yè)融資需求的調(diào)研顯示：63.3%的小企業(yè)有融資需求；在有貸款需求的小企業(yè)中，75.4%的小企業(yè)貸款需求在100萬元以下。銀行復(fù)雜、長時間的審批流程往往會讓中小企業(yè)錯失商機，這不但影響了中小企業(yè)的經(jīng)營效益，而且也造成了銀行管理成本的升高。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)銀行對中小企業(yè)、個體私營經(jīng)營戶貸款的管理成本平均為大中型企業(yè)的5倍左右，因此銀行的信貸往往更青睞于大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而不愿主動考慮民營中小企業(yè)的貸款需求。

最后，風(fēng)險管理機制和運作機制的不完善。專門的信貸風(fēng)險管理評價機制的缺失削弱了銀行為中小企業(yè)提供貸款的動力。由于信息不對稱，銀行不能合理準(zhǔn)確地評估中小企業(yè)的風(fēng)險狀況、合理地進行風(fēng)險定價、定量地進行風(fēng)險補償?shù)墓浪?，因此難以通過議價篩選資信良好、發(fā)展前景好的中小企業(yè)客戶。

目前商業(yè)銀行將信貸風(fēng)險大小與職工個人利益直接掛鉤。具體執(zhí)行過程中，商業(yè)銀行將工資、獎金、職位的升遷等涉及職工個人切身利益的東西與信貸風(fēng)險掛鉤并實行終身責(zé)任制。這樣的風(fēng)險管理使信貸人員集聚了嚴(yán)重的“恐貸”心理，為了規(guī)避風(fēng)險而不愿意把資金貸給整體來看風(fēng)險較大的中小企業(yè)。

2.中小企業(yè)金融服務(wù)體系外部環(huán)境不完善

國家在對中小企業(yè)的監(jiān)管上沒有一套統(tǒng)一、完備且行之有效的資信評估體系，雖然各商業(yè)銀行可以使用中國人民銀行的銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)，但其對判斷企業(yè)信用良好與否的作用比較有限，特別是該系統(tǒng)僅僅針對在銀行系統(tǒng)內(nèi)發(fā)生過信用的企業(yè)，而對于沒有在銀行發(fā)生過任何信用的企業(yè)則是無能為力。所以，由于當(dāng)前中小企業(yè)“信用缺失”，銀行的客戶經(jīng)理要把大量的精力投入到企業(yè)信用狀況的調(diào)查上，這在很大程度上變相增加了銀行在對中小企業(yè)投放貸款時的調(diào)查成本及后期的風(fēng)險承擔(dān)。

商業(yè)銀行為了降低信貸風(fēng)險，在對企業(yè)放貸時通常需要用一些不動產(chǎn)（廠房、土地等）抵押擔(dān)保，或者擔(dān)保公司提供擔(dān)保，但國家對房產(chǎn)估價事務(wù)所、擔(dān)保公司、會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)缺乏行之有效的約束監(jiān)管機制，有些中介機構(gòu)還出具內(nèi)容不實的審計報告或評估報告，增加金融風(fēng)險。對當(dāng)前已建立的中小企業(yè)融資擔(dān)保機構(gòu)提供的擔(dān)保服務(wù)，16%的企業(yè)認(rèn)為比較滿意，59%的企業(yè)認(rèn)為一般，25%的企業(yè)不太滿意。企業(yè)對擔(dān)保機構(gòu)服務(wù)的不滿主要表現(xiàn)在三個方面：60%的企業(yè)認(rèn)為收費太高、57%認(rèn)為手續(xù)復(fù)雜、49%認(rèn)為擔(dān)保品種缺乏及期限集中于短期。

2010年，銀監(jiān)會出臺《關(guān)于支持商業(yè)銀行進一步改進小企業(yè)融資服務(wù)的通知》等相應(yīng)政策措施，強調(diào)銀行要加大對中小企業(yè)的支持力度，逐步實施差異化監(jiān)管政策、適當(dāng)放寬對中小企業(yè)不良貸款比率的容忍度，以保證其實施。但是，該《通知》沒有明確對呆、壞賬核銷，貸款貼息，稅收優(yōu)惠等實質(zhì)性措施，不能對銀行起到實質(zhì)性的激勵作用。所以，社會融資服務(wù)體系的外部環(huán)境不能引導(dǎo)稀缺的銀行資金流向中小企業(yè)，甚至不完善的金融服務(wù)環(huán)境進一步加劇了商業(yè)銀行對中小企業(yè)的“惜貸”心理。

（三）企業(yè)自身因素

首先，經(jīng)營穩(wěn)定性差，社會信用偏低。當(dāng)前我國中小企業(yè)普遍存在經(jīng)營規(guī)模小、財務(wù)管理混亂、經(jīng)營周期短（一般只有3～4年）、科技含量低、經(jīng)營風(fēng)險高、資信水平低等問題。2009年中國人民銀行對部分中小企業(yè)集中地區(qū)的調(diào)查表明，50%以上的中小企業(yè)財務(wù)管理制度不健全，60%以上的中小企業(yè)的信用等級在3B或3B以下。中小企業(yè)生命周期的短暫、財務(wù)信息的不透明、經(jīng)營的不確定性，一定程度上抑制了金融機構(gòu)的放貸意愿，使中小企業(yè)的融資陷入困境。

其次，中小企業(yè)缺乏有效的抵押和擔(dān)保。中小企業(yè)的廠房、土地等大多數(shù)都是采用租賃的形式，機器設(shè)備是高消耗性物品，技術(shù)水平等無形資產(chǎn)較低，所以中小企業(yè)可抵押物少，抵押物的抵押率低。即使自身具備良好抵押物品的中小企業(yè)，其也面臨非常高的抵押成本。由于企業(yè)資產(chǎn)評估等級涉及土地、房產(chǎn)、機動車輛、工商行政、公證等眾多管理部門的收費，再加之貸款利息，大大增加了貸款成本，普通中小企業(yè)和微型企業(yè)都難以承受，一定程度上削弱了中小企業(yè)向商業(yè)銀行等金融機構(gòu)申請貸款的積極性。

三、貸款利率市場化對中小企業(yè)融資的影響

通過以上對中小企業(yè)融資難的分析可以看出，造成中小企業(yè)融資困境的原因是多方面的，貸款利率的浮動變化引起的貸款成本變化只是其關(guān)鍵影響因素之一。取消金融貸款利率下限的管制是否能降低中小企業(yè)的融資成本、解決中小企業(yè)的融資困境，我們從以下幾個方面作簡單分析。

（一）風(fēng)險補償帶來的資本價格持續(xù)走高

中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險較高，為了沖抵高風(fēng)險帶來的損失，各商業(yè)銀行紛紛上調(diào)貸款利率，使得貸款市場在利率市場化背景下定價持續(xù)走高。例如，2012年6月底廣州民間金融發(fā)布的金融價格為：10天期小額貸款年化平均利率為21%、1個月期為15.22%、3個月期為21.97%、1年期為17.55%、1年期以上為21.91%，雖然10天期利率有所下滑，但是仍然在20%以上。溫州民間借貸登記中心的數(shù)據(jù)顯示，6月份溫州民間借貸平均月利率為1.3%，相當(dāng)于年利率為15.6%。雖然這些利率成本都在央行規(guī)定的基準(zhǔn)利率4倍范圍以內(nèi)，但是總體來說成本相對較高。據(jù)有關(guān)機構(gòu)測算，中小企業(yè)獲取銀行貸款的綜合成本上升幅度至少是13%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一年期銀行貸款基準(zhǔn)利率。而借款成本不僅包括貸款利率，還包括貸款抵押評估費、擔(dān)保費、信用擔(dān)保公司的中介費、其他無形費用及通貨膨脹引起的款額縮水，中小企業(yè)貸款利率的上浮使其承擔(dān)了比大企業(yè)高得多的融資成本，再加之各項其他的借款成本，最后往往令中小企業(yè)對商業(yè)融資望而卻步。

（二）貸款利率全面市場化提升了大型企業(yè)與銀行的議價能力，中小企業(yè)融資成本提高

在現(xiàn)有利率形成機制和貸款形式中，銀行貸款主要投向大中型國有企業(yè)，且資金價格相對較低。即使是盈利能力很強、信用風(fēng)險低的中小企業(yè)依然面臨融資難、價格高的問題。貸款利率下限的放開提高了大企業(yè)短期議價能力，銀行對大企業(yè)的貸款利率會有所下移。大企業(yè)的議價能力上升，中小企業(yè)面臨更高的融資成本。這是因為大企業(yè)資本雄厚，它們有抵押，能找到擔(dān)保，而且具備政府隱性擔(dān)保、項目往往涉及政府、存款規(guī)模較大等優(yōu)勢。它們能和銀行坐下來慢慢談，一直談到自己滿意為止，或者一家不滿意找另一家銀行談，直到找到滿意的銀行為止。對于銀行來講，和大企業(yè)沒有議價權(quán)，而中小企業(yè)對資金需求較高，銀行為了彌補大企業(yè)貸款利率下行帶來的損失，會通過增加對利率較高的中小企業(yè)貸款。但是，大企業(yè)并不等于低風(fēng)險，實際上是大企業(yè)將風(fēng)險部分轉(zhuǎn)嫁給了銀行和小企業(yè)。銀行通過提高小企業(yè)貸款利率彌補盈利損失的做法，一方面提高了中小企業(yè)的融資成本，另一方面也加劇了小企業(yè)還本付息的壓力。因此，大企業(yè)獲得更低的資金成本是以犧牲部分小企業(yè)為代價的。

央行取消金融機構(gòu)貸款利率下限，對中小企業(yè)中的優(yōu)質(zhì)客戶來說是利好。過去限于貸款利率0.7倍下限，一些資產(chǎn)優(yōu)良、償債能力強的中小企業(yè)不能享受利率優(yōu)待，今后銀行對優(yōu)質(zhì)客戶會在貸款利率上給予優(yōu)待，享受較低的利率。但是，達(dá)到優(yōu)質(zhì)客戶標(biāo)準(zhǔn)并真正能夠獲得銀行認(rèn)同的中小企業(yè)并不多，因此大多數(shù)中小企業(yè)不要指望貸款利率會降下來。

（三）貸款利率全面市場化未改變資金的供需結(jié)構(gòu)問題

貸款利率是基本利率，放開下限的管制對整體資金價格有下壓的動力，但從根本上決定資金價格的主要因素是資金的供求關(guān)系。從我國近幾年的貨幣政策來看，資金面寬松的時候少，供應(yīng)稀缺的時候多，因此貸款利率下降空間極其有限。就目前來看，短期內(nèi)國內(nèi)貨幣政策有收緊之勢，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性幾乎沒有，可放貸資金量比較少，因此資金面將偏緊，貸款利率將有一定程度的上升。

（四）貸款利率下限管制放開導(dǎo)致銀行客戶結(jié)構(gòu)變化

大客戶議價能力提高，要求貸款利率繼續(xù)往下浮動，但由于銀行逐利性的特點，利差的最大化一直是其所追求的。所以，利率下浮到一定程度，銀行業(yè)必定不會接受。與此形成鮮明對比的是，銀行對中小企業(yè)具有很強的議價能力，會穩(wěn)住甚至上調(diào)利率，因此銀行可能會將貸款重點轉(zhuǎn)向中小企業(yè)。但是，由于中小企業(yè)相對風(fēng)險較高，銀行又不具備完善的風(fēng)險防御體系和差別定價能力，在銀行流動資金依舊稀缺條件下，這一過程是逐漸的、緩慢的。

三、結(jié)論

面對貸款利率市場化，中小企業(yè)融資貴、融資難的問題依舊持續(xù)，但放開貸款利率管制，依托市場的力量提高資金的使用效率，也會為中小企業(yè)融資帶來更多的機會。

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（作者單位：南京信息工程大學(xué)濱江學(xué)院經(jīng)貿(mào)系）