佚名

有記錄的股市價(jià)格的歷史就是人們“犯下情緒化錯(cuò)誤的歷史”。

威弗利顧問(wèn)公司（WaverlyAdvisors）的首席投資長(zhǎng)、《技術(shù)分析的藝術(shù)與科學(xué)》（TheArtandScienceofTechnicalAnalysis）一書作者格萊姆斯（AdamGrimes）近日作出了這樣的論斷。如果他的說(shuō)法是正確的，那么投資者當(dāng)前看到的完全有可能是又一個(gè)歷史時(shí)刻，即有人賺得巨額財(cái)富、有人懵懂錯(cuò)過(guò)的時(shí)刻。

投資者缺乏勇氣

這似乎是那種時(shí)刻之一，投資者未來(lái)將會(huì)回顧此刻并說(shuō)，就是因?yàn)檫@個(gè)決定，我才得以（或沒(méi)能）按自己的計(jì)劃退休。

銀率網(wǎng)（BankRate.com）近期發(fā)布的一份報(bào)告指出，76%的美國(guó)人說(shuō)他們目前沒(méi)有更傾向于投資股市，現(xiàn)在正值儲(chǔ)蓄賬戶和定期存單利率處于記錄低點(diǎn)，而股市卻創(chuàng)下新高。這一比例與一年前一樣，當(dāng)時(shí)股市尚未攀上新高。

你可以說(shuō)，這只是投資者小心行事，覺得股市遇到障礙或出現(xiàn)回調(diào)不可避免，并尋求配置資產(chǎn)的更好時(shí)機(jī)。

但你不能否認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)（FederalReserve）及伯南克（BenBernanke）將利率保持在如此低的水平的舉措本質(zhì)上是挑動(dòng)投資者去購(gòu)買股票和其他風(fēng)險(xiǎn)更高的資產(chǎn)，以求實(shí)現(xiàn)更高的回報(bào)。然而在這個(gè)要么接受低收益、要么大膽冒險(xiǎn)的游戲中，相關(guān)數(shù)據(jù)表明，投資者缺乏勇氣。

銀率網(wǎng)高級(jí)金融分析師麥克布萊德（GregMcBride）說(shuō)，人們對(duì)2008年記憶猶新，很多人覺得上了當(dāng)，而且還不是一次，而是兩次，因?yàn)樗麄兘?jīng)歷了2000年的科技泡沫破裂和2008年的金融危機(jī)，在那之后，很多人發(fā)誓要戒掉股票，到目前為止仍然堅(jiān)持這個(gè)理念。

問(wèn)題在于，投資者都很情緒化，這使得他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)給出了錯(cuò)誤的定義。

他們害怕進(jìn)入股市，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為股市風(fēng)險(xiǎn)太高，于是他們畏縮在現(xiàn)金和債券中，覺得那些是安全的。

事實(shí)剛好相反。

從長(zhǎng)期來(lái)看，投資過(guò)于保守會(huì)導(dǎo)致你的儲(chǔ)備資金不足，從而無(wú)法維持自己的購(gòu)買力，尤其是在儲(chǔ)蓄也不足的情況下（現(xiàn)在大多數(shù)理財(cái)顧問(wèn)都認(rèn)為，即使將收入的10%留作儲(chǔ)蓄也是不夠的）。

麥克布萊德說(shuō)，你的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)并不是短期的、股市日常發(fā)生的情況，而是如果你采取保守投資策略，那你賺到的錢就會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于原本需要的數(shù)量。

這種風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)了另外一種擔(dān)憂。

一旦人們讓自己的投資實(shí)現(xiàn)多元化并承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)的需求變得迫切，或者人們開始普遍感覺到自己在賺錢速度方面正進(jìn)一步落后于他人時(shí)，那些此前一直離場(chǎng)觀望的投資者可能就會(huì)改變想法、重新進(jìn)入市場(chǎng)，他們這時(shí)會(huì)覺得股市漲得越高股票投資就越安全。

這同樣是一種錯(cuò)誤的看法，因?yàn)楣墒袆?chuàng)出新高會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)新的調(diào)整、收縮、回撤和回調(diào)，會(huì)增加曾兩次在股市受傷的投資者再度蒙受巨大損失的可能性，他們很可能一看到股市有出現(xiàn)麻煩的苗頭就趕緊選擇拋售。

實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)

事實(shí)上，那些精明的投資者等的就是人們犯下情緒化錯(cuò)誤這樣的機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)研究公司MarketPsychData的彼得森（RichardPeterson）一直從事金融行為的研究，他指出，投資者不愿重返股市其實(shí)是一個(gè)市場(chǎng)看漲信號(hào)，因?yàn)槭袌?chǎng)正在攀爬所謂的“憂慮之峰”。問(wèn)題是，那些憂慮情緒最重的人也是那些把關(guān)注點(diǎn)放錯(cuò)了地方的人，他們的這種行為最終將導(dǎo)致他們不能采取最佳投資行動(dòng)，并導(dǎo)致其投資收益低于平均水平。

彼得森說(shuō)，在市場(chǎng)上，如果你在市場(chǎng)給人的感覺良好時(shí)投資，市場(chǎng)反過(guò)來(lái)就會(huì)讓你感到不舒服。他說(shuō)，你必須在自己不想承受風(fēng)險(xiǎn)時(shí)去冒險(xiǎn)，你必須能夠忍受痛苦并且在市場(chǎng)給人的感覺最糟糕時(shí)投入市場(chǎng)，偉大的交易員就是在這種環(huán)境下誕生的。

交易員不僅要適應(yīng)這種市場(chǎng)環(huán)境，他們還依靠這種市場(chǎng)環(huán)境賺錢，計(jì)劃著從這種環(huán)境中獲取利潤(rùn)。

格萊姆斯說(shuō)，我希望那些顧慮重重的人遲遲也不入市，我希望他們到迫不得已時(shí)一窩蜂似地入市買進(jìn)；當(dāng)股市屢創(chuàng)新高時(shí)，他們的買盤壓力（雖然是在情緒化因素作用下產(chǎn)生的）會(huì)把股市推得更高，對(duì)我來(lái)說(shuō)，那是證明股市將上漲的又一個(gè)信號(hào)。

審慎、保守、投資多樣化和經(jīng)驗(yàn)豐富并沒(méi)有錯(cuò)。投資者沒(méi)必要草率地進(jìn)入股市，而是應(yīng)該將持有的股票分散到幾個(gè)資產(chǎn)類別，同時(shí)接受股市帶來(lái)的其他短期風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，他們?cè)趯徱曌约旱馁Y產(chǎn)組合時(shí)，還應(yīng)該考慮他們的安全第一、盡可能儲(chǔ)蓄的策略讓他們付出了怎樣的代價(jià)，著眼點(diǎn)不光是金融危機(jī)之后市場(chǎng)反彈的這段時(shí)間，而是長(zhǎng)期的未來(lái)。

麥克布萊德說(shuō)，人們看著這些舉動(dòng)對(duì)現(xiàn)在產(chǎn)生的影響，發(fā)現(xiàn)在感覺良好時(shí)進(jìn)行投資的做法是有道理的，但是他們忽視了這些做法對(duì)其一生的影響；如果你在2008年退出股市，你不僅錯(cuò)過(guò)了過(guò)去四年的賺錢機(jī)會(huì)，你還錯(cuò)過(guò)了這次股市反彈對(duì)你剩余人生的影響。

麥克布萊德說(shuō)，從美國(guó)人非常保守的投資所產(chǎn)生的收益來(lái)看，人們的儲(chǔ)蓄不能滿足退休后的需要；你可能現(xiàn)在或者以后永遠(yuǎn)都不想投資股市，但是你需要靠股市來(lái)賺錢；未來(lái)人們回首過(guò)去的時(shí)候會(huì)說(shuō)，我是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，因而沒(méi)能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)上的目標(biāo)；問(wèn)題是，你現(xiàn)在能否預(yù)見到這一天的出現(xiàn)，并且及時(shí)采取措施亡羊補(bǔ)牢。