趙翠玲 王建中

摘 要：以特派員創(chuàng)業(yè)融資為中心，從分析融資方式入手，重點介紹了抵押貸款、擔保貸款、扶持性貸款和私募資本市場等4種間接融資方式，內源融資、融資租賃、股權融資、民間借貸和創(chuàng)業(yè)融資等5種直接融資方式。最后將創(chuàng)業(yè)期細分為孕育期、嬰兒期和發(fā)展期，分3個階段介紹融資策略。

關鍵詞：特派員創(chuàng)業(yè)；融資方式；融資策略

中圖分類號：F323.3 文獻標識碼：A DOI編碼：10.3969/j.issn.1006-6500.2013.07.012

Financing Method and Strategy of Agricultural Science and Technology Commissioner Venture

ZHAO Cui-ling， WANG Jian-zhong

（College of Ecnomics and Trade， Agricultural University of Hebei， Baoding， Hebei 071051， China）

Abstract： Taking the financing of new ventures of science and technology commissioner as center， started from the analysis of financing mode， 4 kinds of indirect financing， including the mortgage loan， secured loans， support loans and private capital market， and 5 kinds of direct financing， including the endogenous financing， financing lease， equity financing， private lending and financing were introduced. Finally， the pioneering period was subdivided into the incubation period， the infant stage and development stage， the financing strategy was divided into three stages.

Key words： commissioner venture； financing method； financing strategy

農業(yè)科技特派員創(chuàng)業(yè)正在全國如火如荼地展開，2012年中央一號文件指出：“農業(yè)科技是確保國家糧食安全的基礎支撐，是突破資源環(huán)境約束的必然選擇，是加快現(xiàn)代農業(yè)建設的決定力量，具有顯著的公共性、基礎性、社會性?！蓖瑫r指出：“加大對科技型農村企業(yè)、科技特派員下鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)的信貸支持力度，積極探索農業(yè)科技專利質押融資業(yè)務。”科技特派員創(chuàng)業(yè)的核心就是以科技為武裝，通過對農業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的關鍵節(jié)點進行指導和示范，傳播科技知識，推動現(xiàn)代農業(yè)的發(fā)展。而金融的支持提供廣闊的傳播渠道和方式，為特派員下鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)提供保障，對于全面推動科技特派員制度、繁榮農村經(jīng)濟具有全局性、戰(zhàn)略性的意義。

1 特派員創(chuàng)業(yè)現(xiàn)有間接融資方式

1.1 抵押貸款

抵押貸款是指在法律上貸款人以有價資產(chǎn)為抵押物而獲得銀行的貸款，抵押物要求價值高，便于保存，短期內無重大貶值跡象，包括房產(chǎn)、汽車、貨物的提單等，在抵押期間，貸款人可以照常使用抵押物，只是貸款到期時，企業(yè)無法還款時，變賣或轉讓抵押物來抵補還款。抵押貸款分為動產(chǎn)抵押、不動產(chǎn)抵押和無形資產(chǎn)抵押等。

一般情況下，若派出單位和特派員有協(xié)議約定，創(chuàng)業(yè)企業(yè)推廣原單位的產(chǎn)品時，原單位可以為特派員提供抵押物，或特派員有專利技術和專利產(chǎn)品作為抵押物，否則僅憑特派員個人財產(chǎn)是無法獲得抵押貸款的[1]。

1.2 擔保貸款

擔保貸款指借款人找到第三方作為保證人來獲得銀行貸款，若借款人無法按期歸還款項，銀行可以找到擔保人來清償債務。擔保貸款的形式有：（1）自然人作為擔保人，這類型擔保人可以是親朋好友或愿意提供擔保的其他人，若貸款人無力還款，銀行尋求擔保人來歸還款項；（2）專業(yè)擔保公司獲得擔保貸款，與銀行相比，專業(yè)擔保公司的審核相對松散，擔保公司采取的做法是派專業(yè)人士去企業(yè)監(jiān)督現(xiàn)金流向或要求提供反擔保；（3）托管擔保貸款，企業(yè)創(chuàng)立初期，租用的廠房、設備和土地是已經(jīng)支付租金和押金的，這些資產(chǎn)可以請評估機構來評估，以評估的價值來申請托管擔保貸款[2]。

1.3 扶持性貸款

扶持性貸款是國家支持某行業(yè)的發(fā)展，不以盈利為目的的政策性款項，比如政府支持西部開發(fā)，支持特派員創(chuàng)業(yè)活動。扶持性貸款的特點：（1）不以盈利為目的，扶持性貸款是支持引導的作用，所以貸款利率低，期限長，規(guī)模大；（2）到期償還，它不同于財政撥款，可以無償使用，扶持性貸款是需要償還本金的[3]。

特派員下鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)關乎一方的經(jīng)濟繁榮，它是扶持性貸款的受眾對象，地方政府要響應中央的號召“以創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)”指示，加大特派員的扶持力度，協(xié)調金融機構的貸款條件，為特派員開通綠色金融通道，盡可能多的為特派員創(chuàng)業(yè)活動提供幫助。

1.4 私募資本市場

私募資本市場是民間金融機構，是由私人業(yè)務發(fā)展起來的融資通道，將民間閑散資金聚集起來形成大額資金流投向實業(yè)經(jīng)濟體。在當下，民間私募資本逐漸發(fā)展成債券融資和股權融資，債券融資是以收取利息的方式流通，股權融資通過股票的形式投資企業(yè)，收取股利。特派員創(chuàng)辦企業(yè)使用此方式的較少，企業(yè)無交易記錄和大額資產(chǎn)，金融機構不會放款，收取的高額利息特派員償還起來很吃力[4]。

2 特派員創(chuàng)業(yè)現(xiàn)有直接融資方式

2.1 內源融資

內源融資是企業(yè)填補運轉資金緊張局勢，發(fā)動員工籌集資金的方式。企業(yè)內部集資是最簡便、最快捷、成本最小的融資方式。內部融資和非法集資有本質區(qū)別，非法集資是向不特定對象大額暗箱操作的現(xiàn)象，是應該取締的操作方式；內源融資是在合法前提下，以監(jiān)督部門批準的程序，董事會一致通過的前提下開展的，融資對象僅限公司內部員工，融資方式以自愿參與為主[5]。特派員創(chuàng)業(yè)時可以鼓勵農民參與融資，利用融資快的特質，盡快籌集到運營資金，與農民共享企業(yè)的發(fā)展成果和收益，化解創(chuàng)業(yè)初期的緊張局面。

2.2 融資租賃

融資租賃又稱現(xiàn)代租賃，指轉移和資產(chǎn)相關的風險、報酬和使用權的租賃方式，至于所有權是否轉移，并不限制。在與企業(yè)簽訂租賃合同后，企業(yè)獲得使用權，修理、保養(yǎng)和維修的日常支出是承租方來支付的，出租方每期按合同收取租金，定期查看資產(chǎn)的磨損情況，來監(jiān)督承租方定期保養(yǎng)設備[6]。合同期滿時，承租方優(yōu)先選擇購買設備，因此，融資租賃具有融資和融物相結合的特征，是一種特殊的金融交易工具。

融資租賃的優(yōu)勢：（1）促進企業(yè)以較少的資金獲得大型設備的使用權，隨著后期業(yè)務的展開，后期利潤填補前期的費用，形成小量資金滾動式運轉，避免初期大型資產(chǎn)占用資金較多，運轉資金不足的矛盾；（2）融資租賃不需用創(chuàng)業(yè)者的銀行信用，也不需提供抵押和擔保，減輕創(chuàng)業(yè)者的資金負擔；（3）加速企業(yè)設備的改造，在租賃期內，企業(yè)可以無限次使用設備，租賃期滿，可另選新的租賃設備，這樣可以企業(yè)始終使用最先進的設備，避免折舊和磨損導致的生產(chǎn)率下降；（4）融資租賃可以改變企業(yè)現(xiàn)金流，保證盡可能多的現(xiàn)金流投向生產(chǎn)領域；（5）在某種意義上，融資租賃可以是一種融資工具，作為長期貸款對待[7]。

2.3 股權融資

股權融資是原股東減少部分股份，將此部分股份放到證券交易市場出售，以增加新股東來籌集資金的方式。這是一種典型的上市公司籌集資金方式，該方式無需歸還本金，交易成本低，股東手中有多大比例股份就可以分享多少股利，方便靈活[8]。

股權融資的特點：（1）長期性，擁有某公司股份，可以長期持有，無到期日；（2）不可逆性，股權融資的資金不可退回，若想收回股本，只能在證券交易市場轉讓股份；（3）股利不固定，股息和股利的多少是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況來定，企業(yè)盈利好，分得股利高，企業(yè)經(jīng)營不佳，分得股利少。

股權融資的方式分公開市場發(fā)售和私募發(fā)售。公開市場發(fā)售指在證券交易市場增發(fā)股票和配發(fā)股票來吸引投資者購買；私募發(fā)售指股票不在證券市場發(fā)售，私下找特定投資人，并說服投資者來認購股票。公開市場發(fā)售股票的要求較為嚴格，要求企業(yè)具備5 000萬的資產(chǎn)規(guī)模并且連續(xù)3年盈利，這對于特派員企業(yè)是無法滿足的，較可行的方式是采取私募發(fā)售方式[8]。特派員企業(yè)可以采取合伙入股的形式，比如說服鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的股東加入特派員企業(yè)中，共同創(chuàng)業(yè)，減少融資壓力的同時也能擴大當?shù)氐娜嗣}資源。

2.4 民間借貸

民間借貸指向個人、組織或某機構的借貸行為。它是一種債權融資方式，發(fā)起于民間，必須采取自愿交易、坦誠互信的原則，國家并沒有規(guī)定具體交易流程和細則，只要交易真實并得到雙方的認可就具有法律效力，交易的利率一般高于正規(guī)金融借貸的2～3倍，最高不能超過4倍。

民間借貸最早在我國江浙一帶小企業(yè)密集地區(qū)出現(xiàn)，后來發(fā)展到全國范圍內。近幾年，民間借貸在農村地區(qū)發(fā)展迅速，已成為返鄉(xiāng)農民工、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和特派員創(chuàng)業(yè)的主要融資渠道[9]。 中小企業(yè)由于財務制度不健全，銷貨渠道和進貨渠道不穩(wěn)定，很難得到正規(guī)金融機構的貸款，小企業(yè)主想到用民間借貸來緩和貸款難問題。一些基層政府創(chuàng)造條件讓民間借貸和小企業(yè)主對接，解決融資難問題，實踐證明效果顯著。

民間借貸與其他方式相比，具有借貸程序簡便、借貸期限自由、借貸形式多樣化等特點；但是，其借貸利率高，借貸主體不好管理，很容易導致黑市交易和非法集資。民間借貸是按市場機制來運行的融資方式，以供給和需求的規(guī)律來決定利率的高低，對于繁榮農村金融市場、激活農村多余資金、豐富借貸方式、激活農村金融市場發(fā)揮了巨大作用。

2.5 創(chuàng)業(yè)投資

創(chuàng)業(yè)投資最早出現(xiàn)在美國，也稱風險投資，特指資本家看中企業(yè)的高額回報和成長性，將資金投入到增長潛力大和技術含量高的新創(chuàng)企業(yè)中的一種股權投資，這種投資能夠加快企業(yè)的創(chuàng)立。創(chuàng)業(yè)投資的特點：（1）來源廣泛，投資主體可以是個人、企業(yè)、金融機構等；（2）投資對象是中小企業(yè)，小企業(yè)剛剛創(chuàng)建不久，資金少是共性，資本家看好企業(yè)的發(fā)展前景，勇于承擔有意義的冒險行為；（3）投資方式是權益資本，資本家投資的目的是獲利，一般擁有大額小企業(yè)的股份；（4）適當時機尋求退出，在企業(yè)步入正軌后，創(chuàng)業(yè)資本需要退出，退出主要方式是尋求第二板塊市場[10]。

對于新創(chuàng)企業(yè)來說，適合此階段的是創(chuàng)業(yè)投資中的天使投資，天使投資指個人投資于擁有核心技術含量和獨特經(jīng)營理念小企業(yè)中的一次性投入。天使投資人一般是對中國創(chuàng)業(yè)者感興趣的華人華僑、在華機構負責人等，金額一般在幾十萬元。對于新創(chuàng)企業(yè)想獲得天使投資，先了解一下天使投資的特征很重要。（1）投資主體是富有的個人，投資額不大，據(jù)統(tǒng)計，有半數(shù)以上投資人的投資額度在25萬美元以下，20%的投資人的額度在100萬美元以下；（2）投向特征：投資于種子期或初創(chuàng)期的熟悉行業(yè)且地理位置好的企業(yè)，天使投資人的興趣就是初創(chuàng)期或種子期的企業(yè)，對于成長期和成熟期的企業(yè)，天使投資人一般沒有興趣；對于行業(yè)會選擇熟悉的行業(yè)，這樣投資人容易把控風險，對于特殊或陌生的行業(yè)，一般不會涉獵；地理位置是天使投資人介意的因素中，排在最后幾名，但是地理位置離投資人近，更容易實地考察和了解，并且在大城市的企業(yè)更容易得到天使投資人的關注；（3）投資人更喜歡“細水長流”型回報，喜歡較低的回報率和較長的回報期，F(xiàn)iet發(fā)現(xiàn)，投資人更重視代理風險而不是市場風險，尋找到企業(yè)家來抑制市場風險。

3 基于生命周期的融資問題分析

前面章節(jié)分析了企業(yè)生命周期融資理論和特派員在創(chuàng)業(yè)時可以用的直接融資方式和間接融資方式，下面的內容針對兩者的結合，將特派員創(chuàng)業(yè)期細分為孕育期、嬰兒期和青春期來討論融資策略問題，期望可以全面地探討特派員創(chuàng)業(yè)時的融資策略。

3.1 孕育期的融資問題與決策

3.1.1 融資需求與風險分析 當特派員準備下鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)時，已經(jīng)構思好組織的愿景、經(jīng)營范圍、產(chǎn)品的定價和服務，小批量生產(chǎn)產(chǎn)品并配以宣傳和營銷手段，初步制定好目標客戶等工作。企業(yè)還在孕育階段，不具備法人資格，對資金的使用主要用在注冊資本、開辦費、研究開發(fā)費用、申請專利和商標[11]。

相比之下，此階段的資金需求少，沒有銷售收入，花銷主要是在籌辦費用上。企業(yè)的一切運作都在構思中，還沒有轉化為行動，所以此時的風險最大，市場化融資可能性最小。

3.1.2 融資方式 在孕育期，企業(yè)的融資渠道非常有限，創(chuàng)業(yè)失敗的風險很大，而企業(yè)承受力不足，特派員的資金已經(jīng)全部投入進來，正規(guī)金融機構不會考慮投資過來。特派員融資的來源主要是政策性資金的扶持，國家撥付的科技特派員創(chuàng)業(yè)基金，地方金融機構開通的綠色金融通道，發(fā)放的“金卡、銀卡、銅卡”，合作性金融的優(yōu)惠貸款等。政府資助的農業(yè)科技創(chuàng)業(yè)基金也是本時期重要資金來源。

在美國農業(yè)科技推廣的資金來源中，還有無償捐助，我國很少這樣的案例。

孕育期企業(yè)的價值主要體現(xiàn)在特派員本人的身上，特派員的技術和管理能力是最大的企業(yè)價值。

3.1.3 融資決策的具體內容 本時期的融資是企業(yè)的發(fā)展基礎資金，為今后的融資籌劃提供借鑒。本時期的籌資內容就是為將來做好計劃和安排，政策性資金和扶持性資金只是起到引導的作用，真正的資金來源于特派員企業(yè)的盈利和天使投資的資金，所以要做好將來的資金需求計劃和融資安排，企業(yè)的盈利空間和未來價值等工作。將嬰兒期和青春期的資金安排結合起來，統(tǒng)籌安排企業(yè)的全周期融資計劃。

在做好全周期融資計劃后，開始與天使投資機構聯(lián)系，提前為后期的資金安排做準備，全面準備和天使投資的談判資料，爭取得到多家投資公司的青睞。

3.2 嬰兒期的融資問題與決策

3.2.1 資金需求與風險分析 企業(yè)經(jīng)歷孕育期的籌辦，特派員開始試運行企業(yè)，小批量生產(chǎn)產(chǎn)品。由于企業(yè)沒有發(fā)展的歷史記錄，生產(chǎn)的產(chǎn)品沒有橫向可比性，與同行業(yè)比起來產(chǎn)品略顯稚嫩。此時企業(yè)的主要任務是建立客戶關系，創(chuàng)建營銷團隊和開發(fā)營銷手段，加大產(chǎn)品的宣傳等[12]。

在這個時期，特派員對資金的需求體現(xiàn)在原材料購買、人工費用、銷售費用、固定資產(chǎn)投資等。由于企業(yè)剛剛開始籌備，對資金的需求很大，但銷售還沒開始展開，因此資金回流有限。大量的資金投入和少量的資金回收形成對比，市場的不穩(wěn)定和企業(yè)運營的不穩(wěn)定是此時期最明顯的特征。

對于特派員來說，若此時的融資渠道受阻，必將血本無歸，白白忙碌一場，所以此時的創(chuàng)業(yè)融資籌劃顯得格外緊要。企業(yè)遇到的風險在此期間集中凸顯出來，環(huán)境風險、資金風險、創(chuàng)業(yè)失敗風險很快表現(xiàn)出來，也可以說此時期是企業(yè)在緊要關頭的重要發(fā)展機遇。

3.2.2 融資方式 特派員企業(yè)處在嬰兒時期，由于正規(guī)金融的篩選條件嚴格，導致其可以融到資金的可能性很小。雖然民間金融可以發(fā)放貸款給特派員，但是高額的利息將造成特派員巨大的還款壓力，此時的天使投資是特派員的首選[13]。比如參加科技部和楊凌區(qū)舉辦的科技特派員農村科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽，通過參賽來引起天使投資人的關注。還有，通過兼并和合伙創(chuàng)辦的方式也是可行的，但是成功案例很少。

若采取天使投資方式，需要經(jīng)歷一場股權談判來商議持股比例。嬰兒期的企業(yè)還處在特派員構想和籌備階段，不確定的方面很多，未來的業(yè)務開展和現(xiàn)金流量都是未知的。天使投資人雖然看好企業(yè)的技術，但影響技術發(fā)揮的因素很多，為了減少風險，天使投資一般采取分階段融資和一邊觀察一邊融資的方式。

3.2.3 融資籌劃的具體內容[14] 本時期是特派員企業(yè)發(fā)展的關鍵，特派員需要一份可行的計劃書，詳細介紹企業(yè)的發(fā)展構思和目前的市場地位，去掉一些不切實際的規(guī)劃和想法。

融資籌劃的內容：細致介紹的商業(yè)計劃書，企業(yè)的產(chǎn)品和定位需要詳細羅列，完善的銷售構思，銷售渠道、銷售價格，財務目標和未來的現(xiàn)金流量等，本輪需要融資的數(shù)額，下輪和多輪融資安排。

特派員要準備好詳細的談判計劃和了解完整的法律程序，為談判做好準備。

3.3 青春期的融資問題與決策

3.3.1 融資需求與風險分析 經(jīng)歷了嬰兒期的發(fā)展，特派員企業(yè)鍛煉了能力，產(chǎn)品和服務漸漸推向市場，銷售量慢慢加大，形成了規(guī)模化發(fā)展。在此時期，農民已經(jīng)慢慢接受特派員的科技理念，慢慢加入到特派員企業(yè)中。此時企業(yè)的目標是增加固定資產(chǎn)的投入，擴大批量生產(chǎn)的規(guī)模，最大程度的施展特派員的優(yōu)勢，將孕育期的設想一步步實現(xiàn)和完善，企業(yè)的各種配套設施有序的運轉，降低風險水平。

3.3.2 融資方式 此時的資金需求主要在擴大企業(yè)規(guī)模和廣告宣傳上，特派員的專有技術和專利成果可以作為無形資產(chǎn)抵押出去，銷售出去的產(chǎn)品反響強烈，許多廠家會按圖索驥，尋找特派員商議合作事宜，此時的融資相對容易。由于融資方式增多，特派員企業(yè)已經(jīng)具備申請銀行貸款的條件。為了以后發(fā)展的順暢，應選擇一些對將來上市發(fā)行股票和企業(yè)兼并有幫助的機構融資。

3.3.3 融資籌劃的具體內容 本期的融資籌劃是由企業(yè)將來的發(fā)展來決定的，特派員退出時，是轉讓給鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)還是培養(yǎng)下一屆特派員接替，是否擴大經(jīng)營范圍、市場占有度等是融資的依據(jù)。此時的企業(yè)對資金的需求很大，生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)都會占用大量的現(xiàn)金，這是因為此時是初創(chuàng)期的后期，企業(yè)開始盈利，可以得到金融機構的金融支持來填補流動資金的缺額[15]。

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