楊樂興

【摘 要】 現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)的本質(zhì)是資金運動背后的各財務(wù)主體之間的財務(wù)關(guān)系，各種財務(wù)關(guān)系之間是不斷變動調(diào)整的。知識經(jīng)濟下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所必需的各種生產(chǎn)要素都可能成為資本，即要素資本。將其擁有的資源投入企業(yè)后，各種要素資本所有者之間形成了復(fù)雜的財務(wù)關(guān)系。文章重點探討了三種新興要素資本所有者與財務(wù)資本所有者之間的財務(wù)關(guān)系，認(rèn)為在三種新興要素資本中，知識資本所有者在財務(wù)關(guān)系中最可能居于主導(dǎo)地位，占有較多的收益權(quán)與控制權(quán)，而技術(shù)資本與信息資本所有者在財務(wù)關(guān)系中的地位較弱。

【關(guān)鍵詞】 財務(wù)關(guān)系； 要素資本； 財務(wù)資本； 知識資本； 核心資本

一、現(xiàn)代財務(wù)的本質(zhì)是財務(wù)關(guān)系

財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。其中財務(wù)活動指企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動；財務(wù)關(guān)系指企業(yè)有關(guān)各方在資金運動中形成的經(jīng)濟關(guān)系。財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系是財務(wù)管理兩個不可分割的方面。企業(yè)是相關(guān)利益各方的集合，相關(guān)各方在行使自己的財權(quán)時就形成了各種財務(wù)主體，每兩個財務(wù)主體間就形成了各種財務(wù)關(guān)系。企業(yè)的每一項財務(wù)活動都在影響相關(guān)利益各方的經(jīng)濟利益，每一項財務(wù)決策都是各方博弈后的結(jié)果，因此，財務(wù)關(guān)系是財務(wù)管理的本質(zhì)，財務(wù)活動只是財務(wù)關(guān)系的體現(xiàn)。企業(yè)的經(jīng)營過程就是財務(wù)關(guān)系不斷調(diào)整、從一種平衡向另一種平衡轉(zhuǎn)化的過程。這種調(diào)整能順利進行時，企業(yè)就能正常發(fā)展；當(dāng)各財務(wù)主體的財務(wù)關(guān)系不能協(xié)調(diào)時，就會通過重組、并購等方式調(diào)整財務(wù)關(guān)系，使其強制性地達到平衡。

二、要素資本理論簡介

財務(wù)學(xué)基礎(chǔ)性核心范疇經(jīng)歷了使用價值、貨幣、本金和資本的演進過程。資本出現(xiàn)以后，人類的經(jīng)濟發(fā)展與價值創(chuàng)造才大大加速。資本是具有增值性、周轉(zhuǎn)性和產(chǎn)權(quán)性的價值，是生產(chǎn)所需要的要素之一。資本一開始指財務(wù)資本，即生產(chǎn)經(jīng)營所需要的本金中增值性強的部分，其具體體現(xiàn)是貨幣、機器設(shè)備、土地、房屋等人們能直接感知到的部分。后來，人們逐漸認(rèn)識到人的勞動力也是重要的生產(chǎn)要素，也可以成為資本，于是有了人力資本。當(dāng)知識經(jīng)濟出現(xiàn)后，企業(yè)正在把技術(shù)、知識、信息等當(dāng)作重要的生產(chǎn)要素加以充分利用。這些要素可以在市場上進行交易，能給企業(yè)帶來長期的經(jīng)濟利益，符合傳統(tǒng)意義上資本的增值性、周轉(zhuǎn)性、產(chǎn)權(quán)性的特點，也是資本，于是出現(xiàn)了要素資本理論。要素資本理論認(rèn)為：財務(wù)資本、實物資本（機器、廠房）、人力資本、知識資本、技術(shù)資本、信息資本構(gòu)成了現(xiàn)代知識經(jīng)濟下的六大要素資本。其中前三者為傳統(tǒng)的要素資本，后三者為新興要素資本。新經(jīng)濟的出現(xiàn)可能導(dǎo)致其他新的要素資本的產(chǎn)生。

新興要素資本的所有者以股權(quán)或債權(quán)形式將資本投入企業(yè)后，各種要素資本的結(jié)構(gòu)問題及由此導(dǎo)致的各主體的財務(wù)關(guān)系將變得非常重要，傳統(tǒng)上股權(quán)與債權(quán)比例關(guān)系的重要性將降低，企業(yè)股東與債權(quán)人的數(shù)量會擴大，股權(quán)與債權(quán)可能都會多元化。因此傳統(tǒng)意義上的資本結(jié)構(gòu)將由要素資本結(jié)構(gòu)取代。

三、要素資本下財務(wù)關(guān)系的基本特點

在要素資本的邏輯下，要素資本的所有者意識到各生產(chǎn)要素的不可或缺性，愿意將其提供給企業(yè)，享有企業(yè)的法人財產(chǎn)權(quán)，承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，必然要求分享企業(yè)的收益權(quán)與控制權(quán)。理論上，所有的要素資本提供者應(yīng)共享企業(yè)的所有權(quán)與收益權(quán)，這就要求所有要素資本提供者以契約的形式建立穩(wěn)定的財務(wù)關(guān)系。但一方面各種要素資本不是同等重要的，核心資本與非核心資本的重要性不可同日而語，其提供者必然要求的收益權(quán)不同；另一方面各要素資本提供者的談判能力等因素也在影響著所有權(quán)與收益權(quán)的分配。這就使得各要素資本提供者之間形成了復(fù)雜的、網(wǎng)狀的財務(wù)關(guān)系。這時由誰擁有企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)顯得特別重要，目前法律上允許股東以無形資產(chǎn)投資于公司（進一步，2006年的《公司法》中不再對無形資產(chǎn)的比例進行限制），這就意味著法律承認(rèn)了知識資本所有者可以擁有企業(yè)的所有權(quán)與收益權(quán)；合伙制企業(yè)允許業(yè)主以“勞動”進行投資，這就意味著在法律上人力資本也可以與財務(wù)資本并列。

盡管在要素資本邏輯下，多種要素資本共同創(chuàng)造企業(yè)的財富，但目前財務(wù)資本仍然是企業(yè)的核心資本，財務(wù)資本提供方仍然在企業(yè)財務(wù)關(guān)系中居于主導(dǎo)地位，這主要是由于以下原因：一是新興資本難以計量而財務(wù)資本容易計量；二是雖然進入了知識經(jīng)濟時代，但知識資本、信息資本、技術(shù)資本不明顯的傳統(tǒng)經(jīng)濟和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在整個經(jīng)濟中仍然占絕對優(yōu)勢，這就無法在法律上更廣泛地認(rèn)可新興資本；三是新興資本脫穎而出的必要條件是建立成熟的知識、信息、技術(shù)市場，而目前市場尚未建立起來；四是財務(wù)資本的擁有方可以比較容易地得到其他資本。

可以想象，隨著上述限制新興資本因素的消除，財務(wù)資本以外的其他要素資本提供者的話語權(quán)將越來越大，在財務(wù)關(guān)系中的地位越來越高，這就將會使“技術(shù)雇傭（財務(wù)）資本”、“知識雇傭（財務(wù)）資本”等財務(wù)關(guān)系成立。

傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)下，各種財務(wù)關(guān)系中股東與債權(quán)人的關(guān)系是財務(wù)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中最重要的一環(huán)，而在要素資本邏輯下，名種要素資本之間的相互聯(lián)系和作用，即各要素資本提供者之間的財務(wù)關(guān)系構(gòu)成了要素資本邏輯下最重要的財務(wù)關(guān)系。在要素資本達到平衡的過程中，企業(yè)內(nèi)部的各要素資本提供者（財務(wù)主體）間必然要經(jīng)過復(fù)雜的博弈過程。在這個博弈過程中，如果各種財務(wù)關(guān)系處理得當(dāng)，先進的增值能力較強的個別資本就會持續(xù)增加，落后的、低效的個別資本就會減少，要素資本結(jié)構(gòu)就會得到優(yōu)化，企業(yè)的財務(wù)關(guān)系也會趨于穩(wěn)定平衡。這是個動態(tài)的、連續(xù)的過程，而且是一種“相機機制”，企業(yè)的規(guī)模、行業(yè)、經(jīng)營周期等客觀因素都會影響要素資本所有者之間財務(wù)關(guān)系到底如何平衡。進一步，這種財務(wù)關(guān)系的平衡是相對的，能否達到平衡取決于多種因素，如同企業(yè)經(jīng)營決策難以達到最優(yōu)一樣，這種平衡也不要求是精確的、絕對的。

四、要素資本邏輯下各要素資本所有者之間的財務(wù)關(guān)系

要素資本邏輯下，最重要的財務(wù)關(guān)系是要素資本所有者之間的關(guān)系，所以本文主要研究這種財務(wù)關(guān)系，同時由于篇幅所限，本文只研究技術(shù)、信息與知識新興資本之間及其與傳統(tǒng)財務(wù)資本之間的關(guān)系。

（一）財務(wù)資本所有者與技術(shù)資本所有者之間的財務(wù)關(guān)系

作為生產(chǎn)要素的技術(shù)指生產(chǎn)過程中的技能、技巧以及術(shù)用載體，當(dāng)經(jīng)濟過程中的高技術(shù)含量人工制品、人工文件和特別行為被企業(yè)購買后，便成為企業(yè)的技術(shù)資本。有些技術(shù)在一定條件下可以復(fù)制、可以容易地學(xué)習(xí)到，如操作通用設(shè)備的技術(shù)，這些也就不太可能成為資本；有些技術(shù)難以復(fù)制、無法通過學(xué)習(xí)得到，如高超的繪畫技術(shù)、品酒技術(shù)等，這些更可能成為資本，甚至在一定條件下可能成為企業(yè)的核心資本。在技術(shù)成為核心資本的情況下，技術(shù)資本所有者在財務(wù)關(guān)系中將居于主導(dǎo)地位，將占有較大的收益權(quán)與控制權(quán)，而財務(wù)資本所有者將居于從屬地位。

（二）財務(wù)資本所有者與信息資本所有者之間的財務(wù)關(guān)系

信息是社會和自然系統(tǒng)的組織有序化與生產(chǎn)過程相關(guān)性發(fā)生變化及其后果的信號信息。信息在財務(wù)學(xué)中的作用是消除不確定性；信息具有時效性、易復(fù)制性的特點，因此雖然信息是不可或缺的生產(chǎn)要素，卻不可能在財務(wù)關(guān)系中居于主導(dǎo)地位。在信息資本與財務(wù)資本共存的情況下，其所有者在企業(yè)契約達成的博弈過程中只能作為“弱勢群體”。

（三）財務(wù)資本所有者與知識資本所有者之間的財務(wù)關(guān)系

要素資本中的知識可分為技術(shù)性知識和制度性知識。技術(shù)性知識是對技術(shù)、技巧和技藝的科學(xué)描述和文化總結(jié)；制度性知識則側(cè)重企業(yè)的組織、文化以及員工之間的配合等軟因素。技術(shù)性知識可模仿與復(fù)制，因此通常作為知識產(chǎn)權(quán)受法律保護；而制度性知識無法復(fù)制。因此知識資本都具有專屬性。同時，社會經(jīng)濟發(fā)展的趨勢將使知識越來越重要，所以知識資本將是所有資本中增值性最強的資本，知識資本所有者最可能在企業(yè)財務(wù)契約中居于主導(dǎo)地位，將享有最多的收益權(quán)與控制權(quán)，“知識雇傭財務(wù)資本”將成為新經(jīng)濟下財務(wù)關(guān)系的典型。

（四）新興資本所有者之間的關(guān)系

知識經(jīng)濟下，新興資本的投入產(chǎn)出及其結(jié)構(gòu)狀態(tài)將影響企業(yè)的核心競爭力，決定企業(yè)的成敗。三種新興資本之間互相配合，密切相關(guān)，而且在一定條件下可以互相轉(zhuǎn)化，如技術(shù)經(jīng)過總結(jié)、加工可能成為知識產(chǎn)權(quán)受法律保護；再如信息通常具有時效性，但若被賦予權(quán)利而被企業(yè)擁有，可以帶來持續(xù)的價值增值，就可以轉(zhuǎn)化為知識。如前文所述，從可復(fù)制性、時效性等方面的分析表明三種新興資本之間知識資本的作用最大，信息資本的作用最小，技術(shù)介于二者之間。所以三種資本所有者之間通常情況下知識資本所有者擁有較多的收益權(quán)與控制權(quán)，在財務(wù)關(guān)系中居于主導(dǎo)地位，而其他兩種要素資本所有者在財務(wù)關(guān)系中的地位就相對處于弱勢地位。而當(dāng)技術(shù)或信息轉(zhuǎn)化為知識時，技術(shù)資本或信息資本的所有者必然要求增加其收益權(quán)與控制權(quán)，改變財務(wù)契約與財務(wù)關(guān)系，這就使三種新興資本所有者之間的財務(wù)關(guān)系也處于動態(tài)變化之中。

五、結(jié)論

企業(yè)財務(wù)的本質(zhì)是財務(wù)活動背后的財務(wù)關(guān)系，企業(yè)經(jīng)營需要多種生產(chǎn)要素，各種要素資本的所有者使企業(yè)的財務(wù)關(guān)系更加復(fù)雜，如何處理企業(yè)的財務(wù)關(guān)系至關(guān)重要。在各種要素資本中，核心資本的所有者將在財務(wù)關(guān)系的博弈中占據(jù)主導(dǎo)地位，分享更多的控制權(quán)與收益權(quán)。不同企業(yè)中的要素資本結(jié)構(gòu)不同，哪種資本可以成為核心資本也是不確定的。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，財務(wù)資本仍為核心資本；知識經(jīng)濟下，新興資本中的技術(shù)、信息、知識都可能成為核心資本，尤其是其中的知識在經(jīng)濟中的作用更大，更可能成為核心資本。

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