李欣

從2007年到2012年，信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模翻了近7倍，截至2013年三季度末，信托行業(yè)資產(chǎn)已超過10萬億元人民幣。

政策層面上，隨著2001年出臺《信托法》、2007年銀監(jiān)會(huì)出臺信托業(yè)“新兩規(guī)”，信托行業(yè)逐漸開始形成以補(bǔ)充商業(yè)銀行和資本市場體系、提供信貸融資服務(wù)為主的商業(yè)模式。中國經(jīng)濟(jì)某些特定領(lǐng)域的融資需求，是傳統(tǒng)的商業(yè)銀行體系和欠發(fā)達(dá)的債權(quán)資本市場所無法滿足的，為信托行業(yè)提供的發(fā)展空間。

一直以來，信托公司作為“通道”，讓特定的財(cái)富管理產(chǎn)品投資于資金市場、資本市場和另類資產(chǎn)。為銀行、證券公司提供了其無法直接涉足領(lǐng)域的通道。上述兩方面構(gòu)成了信托行業(yè)井噴式增長，超過保險(xiǎn)、券商、基金成為管理資產(chǎn)僅次于銀行的第二大金融產(chǎn)業(yè)。

2013年，“大資管”時(shí)代的到來，使得以銀信合作為代表的信托公司通道業(yè)務(wù)備受沖擊。在經(jīng)歷五年高速發(fā)展后，信托業(yè)原有的粗放式野蠻增長時(shí)代已經(jīng)過去，未來將走向深耕細(xì)作的發(fā)展時(shí)代。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年三季度末，信托業(yè)管理資產(chǎn)達(dá)10.13萬億元，穩(wěn)坐金融業(yè)第二把交椅，僅次于銀行。但同時(shí)，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模季度環(huán)比增速卻出現(xiàn)“三連降”：一季度達(dá)16.86%，二季度8.3%，三季度僅7.16%。

在過去五年中，由于實(shí)際存款利率低迷，資本市場表現(xiàn)差強(qiáng)人意，信托行業(yè)受到高凈值人群和機(jī)構(gòu)投資者的廣泛青睞，獲取了市場上大量的投資資金。

未雨綢繆的行業(yè)人士發(fā)現(xiàn)，信托業(yè)正在面臨空間的挑戰(zhàn)。行業(yè)內(nèi)部對此前高增長不可持續(xù)似已達(dá)成共識，行業(yè)還在顫栗中前行。據(jù)麥肯錫數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前信托行業(yè)收入中約有88%存在不確定性，長期看來不可持續(xù)。信托業(yè)務(wù)中蘊(yùn)含三類風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

面對泛資產(chǎn)管理時(shí)代的挑戰(zhàn)，類信托產(chǎn)品來勢兇猛，第三方管理的競爭進(jìn)入了白熱化階段，傳統(tǒng)的信托模式將難以為繼，已經(jīng)不能滿足現(xiàn)有的財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展需求。

為此，信托公司正在向主動(dòng)做跨界式創(chuàng)新，包括向銀行資管、券商、基金、保險(xiǎn)這些領(lǐng)域做交叉式、跨界式的創(chuàng)新發(fā)展。

麥肯錫亦在《中國信托業(yè)發(fā)展研究報(bào)告（2013）》專題報(bào)告中指出，未來信托行業(yè)在三大業(yè)務(wù)板塊存在機(jī)會(huì)，包括私募投行、另類資產(chǎn)管理、私人財(cái)富管理。