劉暢

中國(guó)人民銀行7月19日稱，將自2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。央行稱，將取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限；取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制；對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限；個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間暫不作調(diào)整。央行表示，全面放開(kāi)貸款利率管制后，金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商定價(jià)的空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)采取差異化的定價(jià)策略；有利于金融機(jī)構(gòu)不斷提高自主定價(jià)能力；有利于優(yōu)化金融資源配置，更有力地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

據(jù)央行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，下一階段將繼續(xù)完善市場(chǎng)化利率形成機(jī)制，逐步擴(kuò)大負(fù)債產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)范圍，更大程度發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中的基礎(chǔ)性作用。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制已形成

根據(jù)央行公告顯示，此次全面放開(kāi)貸款利率管制的內(nèi)容包括：一是取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；二是取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定；三是對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。

此外，為繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的住房信貸政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，央行方面表示，對(duì)個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間暫不作調(diào)整。

對(duì)此，中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征和交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，央行此次全面放開(kāi)貸款利率管制，符合市場(chǎng)預(yù)期。

“去年央行兩次調(diào)整利率浮動(dòng)空間，經(jīng)過(guò)一年的時(shí)間，銀行和客戶在協(xié)商議價(jià)后，貸款利率下浮水平基本穩(wěn)定在10%左右，表明競(jìng)爭(zhēng)性的定價(jià)機(jī)制已經(jīng)基本形成，央行認(rèn)為沒(méi)有必要再管理利率浮動(dòng)的下限。”曹遠(yuǎn)征認(rèn)為。

去年年中，央行30天內(nèi)兩次調(diào)整利率浮動(dòng)區(qū)間的舉動(dòng)一度被認(rèn)為是推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的重要信號(hào)。2012年6月8日，央行首次雙向擴(kuò)大存貸款利率浮動(dòng)空間，將存款利率上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，貸款利率的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，此后，7月6日，進(jìn)一步下調(diào)貸款利率浮動(dòng)下限至0.7倍。

事實(shí)上，自1996年以來(lái)，利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)推行了近二十年。2004年10月29日，央行首度開(kāi)始實(shí)踐“貸款利率管下限、存款利率管上限”的管理政策，貸款取消封頂，下浮為基準(zhǔn)利率的0.9倍，存款利率下不設(shè)限。而在2003年之前銀行定價(jià)權(quán)浮動(dòng)范圍只限30%以內(nèi)。

如果說(shuō)兩次擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間的舉措吹響了利率市場(chǎng)化改革的號(hào)角，那么此次全面放開(kāi)貸款利率管制則標(biāo)志著利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的攻堅(jiān)階段。

“這個(gè)重大的政策變化，充分表明了央行向真正的利率市場(chǎng)化改革邁出了堅(jiān)定的一步?！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)李大霄（微博）如是表示。

央行方面則認(rèn)為，此次放開(kāi)貸款利率管制，是因?yàn)檫M(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的宏觀微觀條件均已具備。“從宏觀層面看，當(dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，價(jià)格形勢(shì)基本穩(wěn)定，是進(jìn)一步推進(jìn)改革的有利時(shí)機(jī)。從微觀主體看，隨著近年來(lái)我國(guó)金融改革的穩(wěn)步推進(jìn)，金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)硬約束進(jìn)一步強(qiáng)化，自主定價(jià)能力不斷提高，企業(yè)和居民對(duì)市場(chǎng)化定價(jià)的金融環(huán)境也更為適應(yīng)?！毖胄邢嚓P(guān)負(fù)責(zé)人稱。

銀行短期不會(huì)承壓

長(zhǎng)期以來(lái)，銀行業(yè)高額的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一直備受爭(zhēng)議，而此番取消貸款利率下限，對(duì)于依托傳統(tǒng)利差模式盈利的國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行將帶來(lái)何種影響，金融專家和銀行業(yè)內(nèi)人士則各有見(jiàn)解。

一方面，多數(shù)金融專家表示，全面取消貸款利率管制，不會(huì)對(duì)銀行構(gòu)成較大壓力；另一方面，也有業(yè)內(nèi)人士指出，開(kāi)放貸款利率限制可能在短期內(nèi)造成市場(chǎng)利率上升。

“目前來(lái)看，貸款需求在某些行業(yè)還比較旺盛，盡管在經(jīng)濟(jì)前景并不明朗的情況下，一些行業(yè)的信貸需求比較低迷，但整體而言，信貸需求仍比較平穩(wěn)，”連平表不。

他指出，從一季度來(lái)看，盡管整個(gè)貸款的加權(quán)平均利率是小幅度走低，但從基準(zhǔn)利率上浮的情況來(lái)看，還是超過(guò)了百分之五十，下浮的幅度不超過(guò)百分之二十，表明信貸需求相對(duì)比較旺盛。

中信銀行信貸管理部總經(jīng)理孫建林也證實(shí)，目前市場(chǎng)的信貸需求還是比較旺盛，放開(kāi)貸款利率管制后，銀行貸款利率往上走的概率會(huì)比較大。

連平認(rèn)為，由于大型國(guó)企對(duì)銀行存在一定議價(jià)能力，因而貸款利率下限取消后，對(duì)銀行會(huì)有一些影響，但壓力不會(huì)太大，因?yàn)殂y行對(duì)于中小企業(yè)仍然存在較強(qiáng)的議價(jià)能力。

“從短期來(lái)看，當(dāng)前采取的上述利率改革措施總體對(duì)商業(yè)銀行體系的影響較為輕微，因?yàn)榧词乖谠械南赂?0%的貸款浮動(dòng)區(qū)間下，商業(yè)銀行貸款利率下浮幅度也基本在10%以內(nèi)，且下浮比例也僅為10%左右，”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松稱。

他指出，中長(zhǎng)期來(lái)看，利率市場(chǎng)化會(huì)促使商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式從目前的同質(zhì)化商業(yè)模式轉(zhuǎn)向差異化定位，大型銀行需要更多關(guān)注綜合發(fā)揮多種金融工具為大型企業(yè)提供多元化服務(wù)，而中小銀行則需要轉(zhuǎn)向更為清晰的、有相對(duì)定價(jià)能力的小微企業(yè)。

除此之外，曹遠(yuǎn)征強(qiáng)調(diào)，按照以往的經(jīng)驗(yàn)，取消貸款利率下限后，貸款利率可能會(huì)往下走，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本將會(huì)降低。然而，孫建林則認(rèn)為，貸款利率無(wú)下限的情況下，定價(jià)更多將依賴于資金市場(chǎng)供求情況，“這就要求銀行對(duì)于資金市場(chǎng)的供求情況有更加靈敏的洞察”。

不過(guò)，也有聲音指出央行此時(shí)放開(kāi)貸款利率管制并非最佳時(shí)機(jī)。首創(chuàng)證券研發(fā)部副總經(jīng)理王劍輝（微博）表示，開(kāi)放貸款利率限制可能在短期內(nèi)造成市場(chǎng)利率上升，銀行為搶占更多份額，還可能在存款利率開(kāi)放之前就提前開(kāi)打攬儲(chǔ)大戰(zhàn)。銀行利差將迅速收窄，強(qiáng)弱分化也將加劇。

“0.7倍的利率下限取消以后，就要看大行之間會(huì)不會(huì)惡性競(jìng)爭(zhēng)，掀起利率之戰(zhàn)，例如針對(duì)一個(gè)優(yōu)質(zhì)客戶，利用壓低價(jià)格，競(jìng)相競(jìng)價(jià)?！睂O建林表示，對(duì)于中小銀行而言，如果大行把利率壓得很低的話，好的項(xiàng)目就比較難以進(jìn)入，因?yàn)橹行°y行資金成本比較高，可能最終轉(zhuǎn)向中小企業(yè)客戶。

存款利率市場(chǎng)化要求更高

在此次利率市場(chǎng)化改革中，最為關(guān)鍵的存款利率并未涉及，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，主要考慮是存款利率市場(chǎng)化改革的影響更為深遠(yuǎn)，所要求的條件也相對(duì)更高。

從國(guó)際上的成功經(jīng)驗(yàn)看，放開(kāi)存款利率管制是利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中最為關(guān)鍵、風(fēng)險(xiǎn)最大的階段，需要根據(jù)各項(xiàng)基礎(chǔ)條件的成熟程度分步實(shí)施、有序推進(jìn)。

“2003年以來(lái)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)公司治理改革取得了重大進(jìn)展，但尚未完全到位，同時(shí)存款保險(xiǎn)制度、金融市場(chǎng)退出機(jī)制等配套機(jī)制也正在逐步建立過(guò)程中?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人稱。

連平認(rèn)為，存款利率的放開(kāi)，央行會(huì)更加謹(jǐn)慎，這些年銀行中間業(yè)務(wù)收入的增速一直在下降，主要收入來(lái)源還是依賴于存貸款利差，如果存款成本大幅上升，銀行利差就會(huì)收窄。

“在流動(dòng)性偏緊和一些特殊考核時(shí)點(diǎn)，銀行為了達(dá)到貸存比要求，會(huì)不惜重金拉存款，一旦全面放開(kāi)存款利率，這種情況就會(huì)加劇，存款市場(chǎng)利率也會(huì)更加波動(dòng)，商業(yè)銀行為了更好地盈利，就會(huì)提高貸款利率，這樣就會(huì)傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！边B平指出，存款利率短期不會(huì)像貸款利率全面放開(kāi)，但會(huì)穩(wěn)步推進(jìn)。

曹遠(yuǎn)征也表示，存款利率全面放開(kāi)有先決條件：“存款利率放開(kāi)，就意味著銀行有經(jīng)營(yíng)不善和倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，一定要依賴對(duì)小儲(chǔ)戶的保護(hù)，這種保護(hù)就是存款保險(xiǎn)制度建立起來(lái)以后，存款利率自然就可以放開(kāi)。”

對(duì)于存款利率推進(jìn)的步驟，多位專家均表示，大額存款利率市場(chǎng)化可能會(huì)先行。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成此前曾撰文表示，考慮到大多數(shù)成功國(guó)家均是逐步、漸進(jìn)式放開(kāi)存款利率上限，中國(guó)存款利率的放開(kāi)宜按照“先長(zhǎng)期后短期、先大額后小額”的思路漸進(jìn)式推進(jìn)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇（微博）稱，“先長(zhǎng)期后短期、先大額后小額”的思路主要是為了防范風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期存款、大額存款相對(duì)來(lái)講，穩(wěn)定程度比較高。他認(rèn)為，2015年之前，存款利率完全放開(kāi)的可能性非常小。