王文亮　侯建明

摘要：居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）與工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）長(zhǎng)期波動(dòng)中有比較明顯的一致性，研究?jī)烧叩牟▌?dòng)協(xié)調(diào)性關(guān)系對(duì)觀察經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和調(diào)控CPI有一定的幫助。本文使用全國(guó)2003年到2012年的月度數(shù)據(jù)，通過(guò)擬合向量自回歸模型辨別CPI與PPI的影響關(guān)系，同時(shí)使用協(xié)整檢驗(yàn)、向量誤差修正模型來(lái)分別反映兩者的長(zhǎng)期、短期關(guān)系。結(jié)果表明CPI與PPI存在協(xié)整關(guān)系，且相互影響最長(zhǎng)時(shí)滯為4個(gè)月。

關(guān)鍵詞：CPI PPI 協(xié)整檢驗(yàn) 向量誤差修正模型

一、引言

消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）指在反映一定時(shí)期內(nèi)居民所消費(fèi)商品及服務(wù)項(xiàng)目的價(jià)格水平變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度。居民消費(fèi)價(jià)格水平的變動(dòng)率在一定程度上反映了通貨膨脹（或緊縮）的程度。通俗的講，CPI就是市場(chǎng)上的貨物價(jià)格增長(zhǎng)百分比。一般市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家認(rèn)為CPI增長(zhǎng)率在2%～3%屬于可接受范圍內(nèi)，當(dāng)然還要看其他數(shù)據(jù)。CPI過(guò)高始終不是好事，高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)拉高CPI，但物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)速度快過(guò)人民平均收入的增長(zhǎng)速度就一定不是好事，而一般平均工資的增長(zhǎng)速度很難超越3-4%。

CPI和PPI是國(guó)家統(tǒng)計(jì)單位關(guān)注并按月發(fā)布的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；調(diào)控CPI（物價(jià)）是經(jīng)濟(jì)調(diào)控的目標(biāo)之一，現(xiàn)在物價(jià)指數(shù)也是影響資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)的重要參數(shù)；CPI和PPI是中央銀行貨幣政策的基本參考；普通居民對(duì)物價(jià)的關(guān)注度不斷提高，物價(jià)成了左右居民幸福感的一部分。

二、CPI與PPI的研究綜述

CPI與PPI的關(guān)系，有較多的理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)。企業(yè)產(chǎn)品經(jīng)過(guò)中間流通環(huán)節(jié)進(jìn)入終端消費(fèi)領(lǐng)域，PPI通過(guò)流通環(huán)節(jié)可以影響CPI。宋金奇和舒曉惠（2008）認(rèn)為CPI對(duì)PPI有逆影響力。CPI食品項(xiàng)中生鮮產(chǎn)品是PPI生活資料食品項(xiàng)的上游，一旦生鮮產(chǎn)品價(jià)格變化，PPI生活資料價(jià)格也跟著變化。蕭松華和伍旭（2009）認(rèn)為PPI引導(dǎo)了CPI變動(dòng)，因?yàn)樯a(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)、生活資料價(jià)格指數(shù)和原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格指數(shù)都在上游引導(dǎo)了CPI變動(dòng)。

劉曉明（2011）選取原材料、燃料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)指數(shù)（MPI）、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）及消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）分別作為上游、中游和下游產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)，對(duì)價(jià)格波動(dòng)的現(xiàn)象作出分析，結(jié)果證明：三類價(jià)格指數(shù)的傳導(dǎo)影響存在，但是有時(shí)滯性；指數(shù)對(duì)自身變化反應(yīng)較為靈敏。鄧月明和李興緒（2011）發(fā)現(xiàn)CPI對(duì)本身增長(zhǎng)有推動(dòng)作用，CPI對(duì)PPI增長(zhǎng)起積極的作用。CPI變動(dòng)的90%是受本身影響，10%是由PPI影響；PPI變動(dòng)的40%是由CPI影響，60%是由本身影響。陸洲、朱國(guó)眾和周群艷（2011）認(rèn)為我國(guó)PPI和CPI決定機(jī)制存在明顯差異，外部沖擊對(duì)兩者影響程度不同是波幅差異的主要原因。

從以上理論和實(shí)證來(lái)看，單純價(jià)格傳遞機(jī)制難以全面說(shuō)明CPI和PPI的關(guān)系，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中有一些不確定因素對(duì)價(jià)格之間的傳導(dǎo)有影響，因此弱化了價(jià)格傳導(dǎo)的效果，所以需要用能全面地考慮更多因素的方法來(lái)進(jìn)行研究。

三、CPI與PPI互相影響的實(shí)證研究

用向量自回歸模型（var）擬合CPI與PPI月度數(shù)據(jù)，然后以協(xié)整擬合兩者長(zhǎng)期影響，用向量誤差修正模型（VEC）來(lái)擬合兩者短期影響。因?yàn)橄蛄孔曰貧w模型是數(shù)據(jù)推動(dòng)型，可以跳過(guò)CPI與PPI復(fù)雜傳導(dǎo)直接得到兩者的互相影響關(guān)系，所以得出的結(jié)果基于數(shù)據(jù)和現(xiàn)實(shí)。

（一）數(shù)據(jù)選取

本文選擇消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）月度同比數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，樣本區(qū)間為2003年1月至2012年12月，共120組樣本數(shù)據(jù)；數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。

（二）模型擬合

CPI與PPI短期波動(dòng)方向一致，波動(dòng)幅度有差異，從長(zhǎng)期看兩者有較穩(wěn)定的關(guān)系。所以考慮用協(xié)整關(guān)系描述長(zhǎng)期關(guān)系，用VEC模型描述短期關(guān)系。

1. 擬合VAR模型

VAR模型是非結(jié)構(gòu)化的多方程模型，是廣泛用于衡量宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間關(guān)系的計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法；構(gòu)造模型時(shí)，不需要預(yù)先假定各類經(jīng)濟(jì)變量之間存在著理論上的經(jīng)濟(jì)關(guān)系 。VEC模型是包含協(xié)整約束條件的VAR模型，用于有協(xié)整關(guān)系的非平穩(wěn)時(shí)間序列建模。

對(duì)CPI和PPI月度數(shù)據(jù)使用Eviews 6.0中的VAR命令進(jìn)行兩變量計(jì)量分析，確定VAR模型最優(yōu)滯后階數(shù)為4，VAR模型擬合結(jié)果如下：

2. 協(xié)整檢驗(yàn)

對(duì)各分量及其一階差分后的分量序列使用ADF單位根檢驗(yàn) （由圖1知序列沒(méi)有確定性趨勢(shì)），各分量序列非平穩(wěn)，但一階差分后各分量序列在5%的顯著性水平上拒絕單位根，滿足協(xié)整分析的前提條件，可以進(jìn)行協(xié)整分析。

表2的檢驗(yàn)結(jié)果顯示，零假設(shè)“0個(gè)協(xié)整向量”的跡統(tǒng)計(jì)量為11.354，大于10%的臨界值，犯第一類錯(cuò)誤的最大概率是0.072，概率較小，至少在90%的置信水平下拒絕原假設(shè)。零假設(shè)“至多有1個(gè)協(xié)整向量”的跡統(tǒng)計(jì)量小于10%的臨界值，假設(shè)無(wú)法被拒絕，說(shuō)明CPI和PPI月度數(shù)據(jù)存在1個(gè)協(xié)整關(guān)系。

3. 擬合短期關(guān)系（向量誤差修正模型VEC）

滯后階數(shù)為3，數(shù)據(jù)經(jīng)差分后沒(méi)有確定趨勢(shì)，向量誤差修正模型為：

從長(zhǎng)期看，CPI與PPI月度數(shù)據(jù)有均衡關(guān)系，CPI上漲1%，PPI將上漲0.783%。PPI和CPI數(shù)據(jù)相差較大時(shí)，偏離其長(zhǎng)期均衡。從短期看，PPI和CPI運(yùn)行趨勢(shì)相反，并且會(huì)減少長(zhǎng)期均衡的偏差，調(diào)整速度都是0.6%。

四、結(jié)論及對(duì)策建議

從十年的全國(guó)月度數(shù)據(jù)來(lái)看CPI與PPI的變動(dòng)有一定相關(guān)性，根據(jù)模型能夠得到兩者傳導(dǎo)關(guān)系的量化。所以在考察物價(jià)水平時(shí)，結(jié)合CPI與PPI的變動(dòng)方向以及變化程度會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)際會(huì)有更為準(zhǔn)確的判斷。模型實(shí)證PPI向CPI影響有4個(gè)月時(shí)滯，超過(guò)4個(gè)月影響會(huì)變的很小。

控制通貨膨脹是政府經(jīng)濟(jì)工作的一個(gè)重點(diǎn)。在調(diào)控物價(jià)的時(shí)候，政府應(yīng)該注意到PPI對(duì)CPI是有傳導(dǎo)作用的，這樣可以提前做好防通脹的準(zhǔn)備工作。PPI對(duì)CPI傳導(dǎo)的時(shí)滯效應(yīng)也應(yīng)該考慮到其中來(lái)，這樣會(huì)更加有效的保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

CPI對(duì)PPI也有一定程度的反向傳導(dǎo)，而長(zhǎng)期來(lái)看CPI與PPI大概有4個(gè)月滯后期限的相互影響，故短期的CPI的變動(dòng)會(huì)影響其長(zhǎng)期的變動(dòng)。所以上游企業(yè)可以參考同期CPI變動(dòng)，對(duì)投資生產(chǎn)活動(dòng)決策提供幫助，避免生產(chǎn)過(guò)?；虍a(chǎn)能不足的情況。

參考文獻(xiàn)：

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