楊 萍

（四川省社會(huì)科學(xué)院，成都 610072）

一、人口轉(zhuǎn)變、制度轉(zhuǎn)軌導(dǎo)致養(yǎng)老保險(xiǎn)面臨支付危機(jī)

（一）人口轉(zhuǎn)變帶來收支結(jié)構(gòu)逆轉(zhuǎn)，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金供需矛盾突出

與西方發(fā)達(dá)國家的老齡化社會(huì)進(jìn)程不同，我國在1999年進(jìn)入老齡社會(huì)時(shí)人均國內(nèi)生產(chǎn)總值還不足1000美元，2010年也才剛突破4000美元，即人們所說的“未富先老”。伴隨人均收入水平較低條件下的快速老齡化，勞動(dòng)年齡人口的增長(zhǎng)速度逐漸減緩。根據(jù)聯(lián)合國人口預(yù)測(cè)報(bào)告，從2015年開始，中國人口年齡結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)，到本世紀(jì)20年代中期，中國每年將增加1000萬老人，同時(shí)每年將會(huì)失去700萬適齡工作人口，意味著人口老齡化速度加快，養(yǎng)老金支出規(guī)模會(huì)逐年擴(kuò)大，老年贍養(yǎng)率將快速攀升。其直接后果是養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)者急劇減少和領(lǐng)取者急速增多，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收支結(jié)構(gòu)出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變。

（二）制度轉(zhuǎn)軌產(chǎn)生沉重債務(wù)，加大養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支缺口，加重財(cái)政壓力

1995年，為了應(yīng)對(duì)人口老齡化的到來，中國養(yǎng)老保障制度將現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)變?yōu)椴糠只鸱e累制的“社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合（即統(tǒng)賬結(jié)合）”模式。由于1995年前退休的“老人”個(gè)人賬戶無資金積累、1995年前參加工作未退休的“中人”個(gè)人賬戶資金積累嚴(yán)重不足，而社會(huì)統(tǒng)籌部分采取的是沒有結(jié)余的“現(xiàn)收現(xiàn)付”制。當(dāng)社會(huì)統(tǒng)籌繳費(fèi)不足以支付離退休職工的養(yǎng)老金時(shí)，直接挪用了現(xiàn)收的在職職工的個(gè)人積累—個(gè)人賬戶基金，不僅使企業(yè)和在職職工同時(shí)承擔(dān)退休職工養(yǎng)老金的支付和在職職工養(yǎng)老金個(gè)人賬戶資金積累的雙重任務(wù)，而且也使按新制度繳費(fèi)的在職職工的個(gè)人賬戶因被挪用而成為“空賬”。養(yǎng)老統(tǒng)籌基金收不抵支的差額，靠的是財(cái)政補(bǔ)貼和擠用個(gè)人賬戶資金維持脆弱的平衡②2011年7月1日實(shí)施的《社會(huì)保險(xiǎn)法》規(guī)定，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金出現(xiàn)支付不足時(shí)，政府給予補(bǔ)貼。。截至2010年底，全國個(gè)人賬戶記賬額1.9萬億元，其中做實(shí)賬戶僅2039億元，總?cè)笨谶_(dá)1.7萬億元。據(jù)預(yù)測(cè)，到2013年，中國養(yǎng)老金的缺口將達(dá)到18.3萬億元①參見由德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿、中銀國際控股有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征等牽頭撰寫：《化解國家資產(chǎn)負(fù)債中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)》報(bào)告。。

由于養(yǎng)老基金統(tǒng)籌層次在省一級(jí)，對(duì)當(dāng)期支付有缺口的地區(qū)，由財(cái)政每年向養(yǎng)老金短缺的省份進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付。但這一從1997年起開始的轉(zhuǎn)移支付規(guī)模不斷迅速擴(kuò)大：到2011年已高達(dá)2272億元，財(cái)政累計(jì)補(bǔ)貼金額達(dá)1.2526萬億元②參見中國社科院《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2011》。。也就是說，2011年末基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存的19497億元中，近三分之二來自于財(cái)政轉(zhuǎn)移支付。養(yǎng)老保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)隱憂將有可能導(dǎo)致政府債務(wù)危機(jī)。

（三）養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資渠道窄、運(yùn)營效率低，貶值嚴(yán)重

截至2011年底，地方管理的城鎮(zhèn)居民養(yǎng)老金結(jié)存已高達(dá)1.95萬億元。但十多年來地方養(yǎng)老金90%存銀行，僅有不到2%的年均收益率，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收益率大大低于同期通貨膨脹率，也低于工資增長(zhǎng)率③1995年-2009年，國內(nèi)平均工資增長(zhǎng)率為14.1%。。其平均投資回報(bào)率扣除掉通脹率之后，實(shí)際收益率為負(fù)值。而在2001年-2011年的11年里，全國社保基金共實(shí)現(xiàn)投資收益2847億元，年均收益率為8.41%。如果按照社保理事會(huì)比地方養(yǎng)老金投資收益率高出6%計(jì)算，地方管理的近2萬億城鎮(zhèn)居民養(yǎng)老金每年少增值額超過1100億元。養(yǎng)老基金投資沒有實(shí)現(xiàn)資源配置的代際帕累托最優(yōu)，參保人員也沒有分享到國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的成果。

二、政府責(zé)任擔(dān)當(dāng)是化解養(yǎng)老保險(xiǎn)支付危機(jī)的基礎(chǔ)

我國在初次分配和再分配領(lǐng)域，均出現(xiàn)了收入差距過大的問題，潛在爆發(fā)沖突的危機(jī)?；攫B(yǎng)老基金是社會(huì)保險(xiǎn)基金最為重要的組成部分，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度除了為老年人的生活提供保障外，還具有收入再分配功能。根據(jù)發(fā)達(dá)國家養(yǎng)老保險(xiǎn)運(yùn)作實(shí)踐，作為公共保險(xiǎn)計(jì)劃，政府擔(dān)負(fù)著收支平衡的責(zé)任。而我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金存在的問題是：由于歷史的原因和政府在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)中責(zé)任的定位存在問題，挪用個(gè)人賬戶填補(bǔ)基金缺口，導(dǎo)致保險(xiǎn)再分配功能的混亂與制度漏洞，難以實(shí)現(xiàn)在制度轉(zhuǎn)軌和人口轉(zhuǎn)變條件下對(duì)低收入階層的收入再分配；而靠財(cái)政補(bǔ)貼填補(bǔ)巨大收支“窟窿”，也將越來越難以支撐快速老齡化對(duì)養(yǎng)老基金的需求。因此，必須從政府的責(zé)任擔(dān)當(dāng)和從社會(huì)分配角度做好頂層設(shè)計(jì)，發(fā)揮保險(xiǎn)調(diào)節(jié)收入再分配功能的基礎(chǔ)，化解基本養(yǎng)老保險(xiǎn)支付危機(jī)。

（一）政府有責(zé)任有能力承擔(dān)制度轉(zhuǎn)軌成本，做實(shí)個(gè)人賬戶，切斷債務(wù)鏈條

基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的“個(gè)人賬戶”空賬和巨額資金缺口，源于我國人口轉(zhuǎn)變時(shí)期養(yǎng)老保障漸進(jìn)式改革的制度漏洞。退休老職工在改革前沒有個(gè)人賬戶、企業(yè)未能足額為其繳納社保金，但傳統(tǒng)體制下長(zhǎng)期實(shí)行的低工資制，實(shí)際上是扣除了勞動(dòng)者個(gè)人部分收入作為社會(huì)保障繳費(fèi)的分配制度，同時(shí)，企業(yè)以稅收及利潤(rùn)上繳等方式為職工作了養(yǎng)老保險(xiǎn)所需的必要支出，并形成部分國有資產(chǎn)。部分養(yǎng)老金的缺失，是漸進(jìn)式改革中政府的責(zé)任定位缺失，是制度轉(zhuǎn)軌形成的國家對(duì)個(gè)人的欠債，個(gè)人賬戶的“空賬”運(yùn)行則是無奈的“現(xiàn)收現(xiàn)付制”挪用了“后人”繳納的養(yǎng)老金后結(jié)果。如果不在人口紅利消失前及時(shí)補(bǔ)足個(gè)人賬戶，建立可持續(xù)性的養(yǎng)老保障體系，政府必然會(huì)難以承擔(dān)越來越龐大的社會(huì)保障成本，并可能在面臨被迫投入更大成本時(shí)帶來政府財(cái)務(wù)危機(jī)，陷入社會(huì)保障財(cái)政危機(jī)伴隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的雙重困境。

養(yǎng)老保險(xiǎn)制度轉(zhuǎn)軌中歷史債務(wù)形成的轉(zhuǎn)軌成本原則上要由國家承擔(dān)，進(jìn)而言之，多年來，我國財(cái)政收入的持續(xù)高位增長(zhǎng)明顯高于企業(yè)利潤(rùn)和職工平均工資增長(zhǎng)幅度，本身就是一種更大范圍、更不合理的收入分配差距。社會(huì)保障作為一種收入再分配制度，承擔(dān)著將第一次分配后的收入差距維持在一個(gè)合理空間內(nèi)的責(zé)任。因此，償還統(tǒng)籌基金挪用的個(gè)人賬戶基金，既是政府的責(zé)任，也與收入再分配的“補(bǔ)償性公平”原則相關(guān)。

政府償還制度欠債，是與我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和財(cái)政承擔(dān)能力相適應(yīng)的。多年經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展、財(cái)政收入迅速增長(zhǎng)，增強(qiáng)了政府的承擔(dān)能力，到2011年，我國財(cái)政收入高達(dá)10.37萬億元；幾十年來，我國累積了極為可觀的財(cái)富——35萬億的國有資產(chǎn)——每年上萬億的國企利潤(rùn)，再加上2萬多億美元的外匯儲(chǔ)備。以目前國家掌握的巨大財(cái)力、資源，完全有能力為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)“空賬”兜底、補(bǔ)足統(tǒng)籌基金挪用的個(gè)人賬戶基金，真正實(shí)現(xiàn)“現(xiàn)收現(xiàn)付”制向“部分積累”制模式轉(zhuǎn)換。

大力倡導(dǎo)“冬前普除禾本科雜草，春后普除闊葉雜草、補(bǔ)除禾本科雜草”的防治策略。若冬前禾本科、闊葉草能兼顧更好。

（二）調(diào)整中央與地方財(cái)政關(guān)系，通過轉(zhuǎn)移支付解決賬戶做實(shí)中地方配套資金問題

因經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和人口流動(dòng)等原因，各省份城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)余數(shù)額差距很大，經(jīng)濟(jì)落后或者勞動(dòng)力流出較多的地區(qū)往往收不抵支，只能依靠中央財(cái)政的轉(zhuǎn)移支付來確保當(dāng)期養(yǎng)老金足額發(fā)放。由于制度設(shè)計(jì)上要求社?；鹗詹坏种?，需要中央給予財(cái)政補(bǔ)貼的地區(qū)安排保費(fèi)配套補(bǔ)貼，這就成為經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)不可負(fù)擔(dān)之重。鑒于此，中央財(cái)政應(yīng)根據(jù)各地經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展水平、人口狀況的不同，公平合理地界定中央和地方的責(zé)任和經(jīng)濟(jì)利益，確定好各自應(yīng)該分擔(dān)的比例，更多地分擔(dān)困難地區(qū)養(yǎng)老保險(xiǎn)的保費(fèi)補(bǔ)貼，使做實(shí)個(gè)人賬戶落到實(shí)處。同時(shí)，加快深化財(cái)政體制改革，在重新劃分事權(quán)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確中央與地方的社會(huì)保障責(zé)任，并隨之進(jìn)一步完善養(yǎng)老保險(xiǎn)等社會(huì)保障專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付制度。隨著養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的深入，進(jìn)一步推進(jìn)養(yǎng)老金區(qū)域之間的流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)中央統(tǒng)一調(diào)配，用結(jié)余填補(bǔ)缺口，真正解決各地之間的不平衡。

（三）做大社?；鹨?guī)模，增強(qiáng)社會(huì)保障力度

截至2011年底，全國社?；鹨?guī)模為8688.4億元，與應(yīng)對(duì)養(yǎng)老基金收支缺口的需要相差甚遠(yuǎn)，更是與中國經(jīng)濟(jì)總規(guī)模不匹配。國家應(yīng)以多種方式擴(kuò)大社會(huì)保障基金規(guī)模。

首先，調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，提高社會(huì)保障支出在財(cái)政支出中的比重。西方國家社會(huì)保障支出占財(cái)政支出的比例達(dá)30%-50%，我國僅占12%，甚至低于一些中等收入國家。我國應(yīng)大力推進(jìn)政府轉(zhuǎn)型和財(cái)政體制改革，調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，大幅度降低經(jīng)濟(jì)建設(shè)支出和行政支出，提高社保支出占總支出比重。根據(jù)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金目前狀況和老齡化趨勢(shì)，我國應(yīng)將這一比例大幅提高到20%以上水平。

其次，加大劃撥國有資產(chǎn)等，多渠道增加全國社會(huì)保障基金。2009年6月開始，國家將部分國有股的“減持”改為“轉(zhuǎn)持”，要求含國有股的上市公司，將首次公開發(fā)行股份數(shù)量的10%轉(zhuǎn)由社?；鸪钟?，解決國有企業(yè)的“空賬”問題。至2011年底，共實(shí)現(xiàn)境內(nèi)國有股追溯轉(zhuǎn)持74億股，發(fā)行市值554億元。這部分資金已成為社?；稹按媪俊钡囊粋€(gè)重要部分。目前，我國應(yīng)把握時(shí)機(jī)，完善上市公司國有股劃撥制度，擴(kuò)大國有股劃轉(zhuǎn)全國社?；鸱秶?，可以將部分國家控股過高的上市央企股權(quán)劃撥全國社?；饡?huì)，并有步驟變現(xiàn)充實(shí)養(yǎng)老金；同時(shí)，落實(shí)國有資本經(jīng)營收益充實(shí)全國社?；鹫撸ㄟ^收益分紅以及非上市公司國有股轉(zhuǎn)讓、實(shí)物資產(chǎn)拍賣等籌集資金直接充實(shí)社保基金。

擴(kuò)大社會(huì)保障基金規(guī)模還有多種方式，如完善個(gè)人所得稅制基礎(chǔ)上社保費(fèi)轉(zhuǎn)社保稅，并納入財(cái)政支出中作為社保專項(xiàng)支出，加大征繳力度，擴(kuò)大籌集來源；發(fā)行特別國債，增加發(fā)行社會(huì)福利彩票；利用外匯儲(chǔ)備建立主權(quán)養(yǎng)老基金，充實(shí)養(yǎng)老儲(chǔ)備等等。以上方式可合理組合、靈活運(yùn)用，多管齊下。

其三，通過運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制提高基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)行效率，是做大社保基金規(guī)模的重要方面。積極穩(wěn)妥推進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)基金保值增值，尤其要加強(qiáng)地方管理的養(yǎng)老金的投資運(yùn)營。

三、財(cái)政扶助下的市場(chǎng)化制度重構(gòu)，是化解養(yǎng)老保險(xiǎn)支付危機(jī)的根本之道

我國政府在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)方面承擔(dān)了很大的責(zé)任，是與企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)因制度安排缺陷，沒有相關(guān)配套政策的激勵(lì)和支持，發(fā)展嚴(yán)重滯后聯(lián)系在一起的。隨著老齡化的加速到來，僅僅依賴于公共養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃中的政府獨(dú)臂硬扛，養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的支付風(fēng)險(xiǎn)將不斷加劇。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系是相對(duì)獨(dú)立的，同時(shí)，社會(huì)保障是公共財(cái)政的一個(gè)重要方面，養(yǎng)老保障體系的完善與國家財(cái)政政策的制定和實(shí)施有著直接的關(guān)聯(lián)。因此，從根本上化解養(yǎng)老保險(xiǎn)支付危機(jī)，應(yīng)該給予政府與市場(chǎng)準(zhǔn)確定位，調(diào)整現(xiàn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，實(shí)現(xiàn)財(cái)政扶助下的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度市場(chǎng)化重構(gòu)，是化解養(yǎng)老保險(xiǎn)支付危機(jī)的根本之道，也是我國養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革的方向。

（一）建立分工更為清晰、收入預(yù)期穩(wěn)定的雙層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系

構(gòu)建財(cái)政政策支持下的、能夠穩(wěn)定未來收入預(yù)期的雙層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，政府與市場(chǎng)應(yīng)有清晰的責(zé)任范圍：國家通過公共財(cái)政和國有資產(chǎn)等做大社?；稹⒀a(bǔ)足統(tǒng)籌基金挪用的個(gè)人賬戶基金、真正實(shí)現(xiàn)“現(xiàn)收現(xiàn)付”制向“部分積累”制轉(zhuǎn)換，從制度層面將基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金集中管理、多元化投資，并作為養(yǎng)老保險(xiǎn)制度安排中的第一支柱，構(gòu)成第一層次；在養(yǎng)老保險(xiǎn)體系與收入分配改革結(jié)合基礎(chǔ)上，將現(xiàn)行的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展為由用人單位或用人單位與員工個(gè)人共同出資的企業(yè)年金（在機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革時(shí)與之合并為統(tǒng)一的職業(yè)年金），并與個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)分別作為第二和第三支柱，共同構(gòu)成養(yǎng)老保險(xiǎn)的第二層次。第一層次的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，履行公共養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃、承擔(dān)收入再分配的主要職責(zé)；第二層次的養(yǎng)老保險(xiǎn)以市場(chǎng)機(jī)制為導(dǎo)向，由政府通過財(cái)政扶助，彌補(bǔ)政府公共產(chǎn)品投入不足，并創(chuàng)造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，規(guī)范市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為，發(fā)揮市場(chǎng)主體的主動(dòng)性和積極性，動(dòng)員和激勵(lì)社會(huì)資本參與養(yǎng)老，同時(shí)通過市場(chǎng)機(jī)制作用下的多元化投資，促進(jìn)企業(yè)和個(gè)人出資的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展壯大，建立政府與市場(chǎng)運(yùn)營主體在社會(huì)保障政策上分工清晰、收入預(yù)期穩(wěn)定的雙層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。

（二）充分借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，通過財(cái)政扶助的市場(chǎng)化運(yùn)作，發(fā)展第二層次保險(xiǎn)為重要支撐

從世界范圍看，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的趨勢(shì)是，縮小行政色彩濃厚的現(xiàn)收現(xiàn)付制、強(qiáng)調(diào)用人單位與個(gè)人的責(zé)任。未來我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的儲(chǔ)備與積累，將很大程度上依賴于企業(yè)和個(gè)人責(zé)任的第二層次養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃的發(fā)展。為此，政府應(yīng)通過財(cái)政扶助，鼓勵(lì)企業(yè)等用人單位以企業(yè)年金與個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃參與福利資源的配置，促進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的健康運(yùn)轉(zhuǎn)。

1.大力發(fā)展企業(yè)年金。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，職工退休后總收入的替代率達(dá)到70%-80%，生活質(zhì)量才不會(huì)出現(xiàn)明顯下降。國際上通行的70%-80%的替代率中，40%來自于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，20%左右來自于企業(yè)年金，其余的則來自于個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老金或雇主為雇員購買的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等。我國社保養(yǎng)老金目標(biāo)替代率為58.5%。但實(shí)際上普通城鎮(zhèn)職工的養(yǎng)老金替代率只有30%左右（由財(cái)政保障的公務(wù)員、事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老金替代率高達(dá)80%），而企業(yè)年金的替代率大約只有5%。企業(yè)年金和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展滯后問題突出。

在支持企業(yè)年金發(fā)展上，稅收優(yōu)惠通常是最有效的激勵(lì)措施。目前，無論企業(yè)還是員工投保補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，只要進(jìn)入個(gè)人帳戶的資金，都要作為即期收入征收個(gè)人所得稅。在我國發(fā)展企業(yè)年金，要深化財(cái)稅體制改革，并綜合考慮社會(huì)保險(xiǎn)籌資比例與所得稅率的關(guān)系，借鑒美國401K計(jì)劃①401K計(jì)劃是美國企業(yè)為員工設(shè)立專門養(yǎng)老金賬戶（401K賬戶）。員工作為投資主體，每月從其工資中拿出一定比例的資金存入這一賬戶，同時(shí)，企業(yè)一般也為員工繳納一定比例的費(fèi)用。對(duì)劃撥到401K賬戶的資金及投資都是在稅前完成的，即賬戶中基金的積累和投資增值是不用納稅的，只在退休領(lǐng)取時(shí)要按照當(dāng)時(shí)支取的數(shù)額繳納稅款（特殊情況還可以減免部分稅收）。，建立中國的“企業(yè)年金養(yǎng)老計(jì)劃”，對(duì)用人單位和個(gè)人存入該計(jì)劃賬戶的繳費(fèi)、投資增值均免稅，只在退休領(lǐng)取階段繳納個(gè)人所得稅，以充分調(diào)動(dòng)用人單位和個(gè)人參保年金的積極性。

2.促進(jìn)個(gè)人儲(chǔ)蓄性商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展。首先應(yīng)引導(dǎo)并鼓勵(lì)國民通過商業(yè)保險(xiǎn)為晚年準(zhǔn)備充足的資金。西方國家的制度理念和運(yùn)作模式值得借鑒。在德國，所有購買政府認(rèn)可的商業(yè)性養(yǎng)老保險(xiǎn)的個(gè)人，可享受養(yǎng)老儲(chǔ)蓄補(bǔ)貼、享受免繳所得稅待遇或享受所得稅延展優(yōu)待；美國政府為沒有被企業(yè)年金覆蓋的個(gè)人提供稅收優(yōu)惠計(jì)劃而建立的IRAs（個(gè)人退休賬戶），已成為美國養(yǎng)老金體系的最大支柱。IRAs在繳費(fèi)環(huán)節(jié)扣減稅收，在提取環(huán)節(jié)征稅。在法定領(lǐng)取年齡的59.5歲至70.5歲之間可自由選擇提取或繼續(xù)享有稅收遞延。我國應(yīng)積極探索建立適合我國國情的個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶，鼓勵(lì)發(fā)展個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品，允許投保人在稅前買入養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，在領(lǐng)取保險(xiǎn)金時(shí)再繳納個(gè)人所得稅。

（三）促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的市場(chǎng)化運(yùn)營創(chuàng)造良好環(huán)境

從全球經(jīng)驗(yàn)看，離開資本市場(chǎng)，養(yǎng)老基金的保值增值很難實(shí)現(xiàn)。這從我國社保基金在證券市場(chǎng)投資取得較好收益中可以看到。作為社會(huì)公共品的養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場(chǎng)，也就具有了作為市場(chǎng)化產(chǎn)品和社會(huì)公共產(chǎn)品的雙重屬性。因此，我國的基本養(yǎng)老金原則上應(yīng)采取多元化投資組合運(yùn)營方式，在各種不同的市場(chǎng)環(huán)境中獲得穩(wěn)健的收益。同時(shí)，國家還應(yīng)鼓勵(lì)市場(chǎng)化的、與資本市場(chǎng)更加融合的企業(yè)年金和個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，借力資本市場(chǎng)獲得更快發(fā)展。

隨著老齡化的快速到來和籌資模式由現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)為部分基金積累制，基金積累規(guī)模將越來越大，其投資運(yùn)營直接關(guān)系到整個(gè)社保體系的生存和國家財(cái)政的安全。資本市場(chǎng)的健康發(fā)展是降低養(yǎng)老金投資風(fēng)險(xiǎn)的保證。政府的責(zé)任是加快金融系統(tǒng)的市場(chǎng)化改革，在債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)推進(jìn)利率市場(chǎng)化、推出具有風(fēng)險(xiǎn)管控的金融衍生品、加快新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革和市場(chǎng)治理制度規(guī)范；通過在股票交易印花稅和股息紅利稅上的減免或降低稅率等稅收優(yōu)惠政策，解決紅利稅重復(fù)征稅和稅負(fù)不公問題，鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅，促進(jìn)股市的良性循環(huán)，增大資本市場(chǎng)投資收益。

〔1〕段家喜.養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中的政府行為[M].社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2007-12.

〔2〕香伶.養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)與收入再分配[M].社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2008-11.

〔3〕2011年8月24日在第十一屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第二十二次會(huì)議.全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)執(zhí)法檢查組關(guān)于檢查《中華人民共和國老年人權(quán)益保障法》實(shí)施情況的報(bào)告[R].中華人民共和國全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)公報(bào)，2011（6）.

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〔5〕高培勇，汪德華.中國養(yǎng)老保障體系資金缺口分析與對(duì)策建議[J].比較，2011（2）.

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〔7〕鄧大松，劉昌平等.2011中國社會(huì)保障改革與發(fā)展報(bào)告[M].人民出版社，2011-12.