質疑中國金融體系的健康已經成為國際金融界的一個時尚。記得20世紀90年代，就已經有外國專家說，中國的銀行體系馬上要破產。結果等啊等啊，等到日本的銀行破產了，美國的銀行破產了，歐洲的銀行破產了，中國的銀行還是沒有破產。尤其是2007年以來，經歷了那么大一場全球金融風暴，中國脆弱的銀行體系居然挺了過來，幾乎毫發(fā)未損，這真是一個奇跡。
　　 到底為什么呢？是因為中國的金融體系真的沒有問題嗎？恰恰相反。人們可能忘了，20世紀90年代后期，出現廣國投、海南發(fā)展銀行事件的時候，我們離金融危機只有一步之遙。連部隊都不敢掉以輕心，隨時準備用軍車拉鈔票，防止出現銀行擠兌。然而，也就在過去十多年的時間里，中國的銀行業(yè)完成了一場靜悄悄的革命。
　　 美國金融危機之后，涌現出來一批描寫華爾街內幕的杰出著作，比如《大而不倒》《常識之敗》。在捧讀這些引人入勝的新書之余，我時常也有遺憾：為什么很少讀到介紹中國金融改革的精彩之作呢？理論家的著作常失之枯燥，而新聞記者的報道又往往太過膚淺。當我讀到潘功勝先生的新作《大行蝶變》的時候，才真正體會到中國金融體制改革風云激蕩、驚心動魄之處。
　　 現任中國農業(yè)銀行副行長的潘功勝先生，是中國金融界最引人注目的“少帥”之一。他曾經參與過中國工商銀行、中國農業(yè)銀行兩家國有商業(yè)銀行的上市，是中國國有銀行體制改革的親身經歷和實踐者。這本書沒有寫成一本按照時間順序介紹兩個國有商業(yè)銀行上市的傳記，而是在披露銀行改革決策內幕的同時，梳理了作者長期以來對大型國有商業(yè)銀行改革的思考。此書的一大特點就是，作者從不回避改革中出現的爭議，詳細解讀了決策者如何斟酌權衡，從不同的備選方案中找出最佳方案，對這些政策的成敗得失，也總是做出中肯的分析，無論是國內和國外的批評意見，作者照單全收，而且逐一做出自己的解釋和判斷。
　　 在20世紀90年代后期，中國已經開始關注商業(yè)銀行體制改革的問題。改革開放以來，金融部門改革相對滯后，甚至被批評為計劃體制的最后一個堡壘。商業(yè)銀行有著自己的難言之隱。事實上，中國在其他領域能夠大刀闊斧的改革，經濟能夠保持強勁的增長，同時又成功的避免了在其他轉型國家出現的社會動蕩，在很大程度上是靠著國有商業(yè)銀行的支撐。但這樣做的結果是，國有商業(yè)銀行的不良貸款比例居高不下，甚至到了從技術上講已經資不抵債的地步。
　　20世紀90年代末期，中國已經拉開商業(yè)銀行改革的帷幕。1997年在我們的大門口爆發(fā)了東亞金融危機，使得政府痛下決心，通過發(fā)行2700億元的特別國債、成立四大金融資產管理公司剝離1.4萬億元不良資產，減輕國有商業(yè)銀行的歷史包袱。2001年中國加入WTO，更加劇了人們對國內金融體系的擔憂。正是在這種深重的憂患意識下，中央政府決定從2003年全面啟動國有商業(yè)銀行改革。
　　 大決戰(zhàn)的時刻到了。從戰(zhàn)略部署來看，國有銀行體系改革的基本思路，一是解決歷史存量問題，這主要是靠國家注資與剝離壞賬進行大規(guī)模財務重組；二是通過引進境外戰(zhàn)略投資者，健全公司治理；三是通過推動國有商業(yè)銀行上市，進一步募集充實資本金，強化對銀行的市場約束。此可謂商業(yè)銀行改革的“三大戰(zhàn)役”。
　　 從這三大戰(zhàn)役的戰(zhàn)績來看，通過財務重組解決歷史存量問題是一場巧妙的運動戰(zhàn)。
　　從當時的情況看，中國經濟增長速度較快，財政狀況良好，正是啟動銀行改革的最佳時機。但如果再用財政注資壓力較大，因此必須出奇制勝，潘功勝先生介紹了為什么會選擇成立匯金公司，用外匯儲備注資。他也以工商銀行和農業(yè)銀行為例，介紹了以“共管基金”等方式創(chuàng)造性的處置不良貸款的做法。這一仗志在必得，勝就勝在靈活的騰挪變幻，既贏得了時間，又減少了改革的壓力。
　　 引進境外戰(zhàn)略投資者則是一場得失并存的拉鋸戰(zhàn)。
　　改革的初衷是希望通過引入國際金融機構，學習先進的管理經驗，改善商業(yè)銀行的公司治理，同時借助國際金融機構的“品牌效應”，改變中國商業(yè)銀行經營不善的市場形象。這一做法引起巨大的爭議，有人講中國的銀行被賤賣，有人講外資的進入好比把特洛伊木馬拉進城。公允地講，這一爭論在很大程度上跑題了。付出的代價是否值得，不是看對方拿得多拿得少，而是要看自己的收益有沒有增加。事后看來，我們高估了引進戰(zhàn)略投資者的代價，也高估了引進戰(zhàn)略投資者的收益。國外的金融機構并沒有對中國的商業(yè)銀行帶來巨大的沖擊，畢竟這是我們的市場，這是我們的根據地。但是，寄希望于引進境外戰(zhàn)略投資者的方式，畢其功于一役，提升中國企業(yè)的管理水平，想法有些過于簡單。中國的制造業(yè)通過引進外資，可以很快的提升自己的競爭力，因為制造業(yè)相對簡單，看得見、摸得著，拆開了，重新組裝，就能學會別人的竅門。金融業(yè)靠的是“隱含的知識”（tacit knowledge），只可意會、不可言傳，靠的是耳濡目染、脫胎換骨。我們需要學習的東西太多了，要想學到真?zhèn)?，更多的要靠我們自學，而不是復制國外的模式。
　　 真正的攻堅戰(zhàn)是大型國有商業(yè)銀行上市。
　　這是一場全面的比拼。要講實力，必須如實地披露自己的財務信息，用真金白銀的業(yè)績打動投資者；要講策略，究竟是在國內上市，還是在境外上市？發(fā)多少，怎么定價？這都要在沙盤上反復演練，縝密的考慮每一個細節(jié)。潘功勝先生在書中獨家披露了工商銀行和農業(yè)銀行上市的醞釀、籌備、路演、公共宣傳等各個環(huán)節(jié)。有意思的是，潘功勝參與的這兩個國有商業(yè)銀行上市，均為最艱難的挑戰(zhàn)。在工商銀行上市的時候，全球資本市場上從沒有見過這么大規(guī)模的IPO。農業(yè)銀行的上市，更是驚心動魄。市場上普遍存在著對農業(yè)銀行的誤解，英國《金融時報》公開宣稱，農業(yè)銀行是“中國最差銀行”。由于農業(yè)銀行是最后一家上市的大型國有商業(yè)銀行，在時機上碰到了極其不利的市場環(huán)境。恰逢美國金融海嘯來襲，全球資本市場已是風聲鶴唳草木皆兵，全球股市跌跌不休。農業(yè)銀行的管理團隊一度也懷疑，到底發(fā)還是不發(fā)，抓緊時間發(fā)還是等等再發(fā)?，F在，我們已經看到，如果農業(yè)銀行沒有迎難而上，上市計劃很可能最終流產。
　　2010年，農業(yè)銀行緊鑼密鼓，在較短的時間內完成了全球最大規(guī)模的上市項目，此后資本市場對大型IPO項目的發(fā)行窗口基本關閉。這一成功的收官之作，已經被哈佛大學商學院選為優(yōu)秀案例。
　　 潘功勝先生的書中還介紹了中國的商業(yè)銀行在全球金融危機之后走出去、對外投資的故事。這是一場小規(guī)模的遭遇戰(zhàn)。工商銀行入股南非標準銀行，大體上波瀾不驚，較為順利。到收購澳門誠興銀行的時候，盡管存在著文化、政治上的緊密關系，但仍然在收購之后出現了關聯交易、反洗錢風波等問題。潘功勝先生透露的鮮為人知的工商銀行和北巖銀行、貝爾斯登的談判，更是具有警示意義。全球金融危機之后，看似中國對外投資的抄底機會已經到了，但在金融行業(yè)，兼并和收購存在著巨大的潛在風險。在這兩個案例中，工商銀行審時度勢，明智地選擇放棄，令人額手稱慶。這是一種冷靜而謹慎的專業(yè)風格。一個狙擊手之所以優(yōu)秀，不在于他會扣動扳機，而在于他能克制住扣動扳機的沖動。一個好的投資者，也不在于其能夠一擲千金投資多少項目，而在于其知道該放棄的時候就要放棄哪些項目。
　　 《大行蝶變》是對中國商業(yè)銀行改革的一段白描式的記錄。在冷靜的描述、客觀的分析背后，是中國金融家們的激情和夢想。這是一代金融家兢兢業(yè)業(yè)交出的一份答卷。歷史就在這里了，且留待后人評說。
　　作者為中國社會科學院世界經濟與政治研究所副所長