今年“兩會(huì)”期間，管理層多次表示人民幣匯率已接近均衡水平，增強(qiáng)雙向浮動(dòng)彈性時(shí)機(jī)已到。3月以來，銀行間市場美元兌人民幣匯率中間價(jià)積極“響應(yīng)”，隔日波幅明顯放大。
　　 3月12日，美元兌人民幣匯率中間價(jià)較上一交易日下跌209個(gè)基點(diǎn)，跌幅之巨為匯改后罕見，據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者統(tǒng)計(jì)，在3月前13個(gè)交易日中，中間價(jià)隔日波幅均值約為89個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)高于2月份29個(gè)基點(diǎn)的均值。
　　 一位接近央行系統(tǒng)內(nèi)部人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，“波幅擴(kuò)大主要是為打消市場對(duì)人民幣的單邊預(yù)期?！?br/>　　 3月5日的《政府工作報(bào)告》中提出，完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性。從最近交易特征來看，人民幣中間價(jià)的“跳漲跳跌”，已令匯率呈現(xiàn)出波幅擴(kuò)大的趨勢(shì)。
　　 “只有中間價(jià)波動(dòng)了，日間波動(dòng)才有意義?！鄙鲜鼋咏胄邢到y(tǒng)內(nèi)部人士解釋稱，“不管日間有多大波幅，如果第二天中間價(jià)還定在‘附近’的話，銀行很容易做錯(cuò)方向。”
　　 在央行3月12日的記者會(huì)上，央行副行長、外管局局長易綱回答記者關(guān)于匯率擴(kuò)大波幅的提問時(shí)表示，“無論從國際收支平衡看，還是從市場的預(yù)期看，現(xiàn)在的條件是日臻成熟的?！?br/>　　 在蘇格蘭皇家銀行首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家崔歷看來，匯率波幅的擴(kuò)大，宏觀層面上能減少人民幣單向升值預(yù)期、緩解熱錢流入壓力、增加貨幣政策獨(dú)立運(yùn)作空間，同時(shí)亦可提高市場參與者避險(xiǎn)的意識(shí)、增加相應(yīng)的金融產(chǎn)品成長空間。
　　
　　隔日波幅擴(kuò)大
　　 “從3月5日起，人民幣中間價(jià)波動(dòng)幅度明顯拉寬，對(duì)國際市場美元漲跌變得較為敏感，3月12日人民幣中間價(jià)甚至較前一個(gè)交易日下跌超過200點(diǎn)?！闭猩蹄y行金融市場部高級(jí)分析師劉東亮撰文指出，“這種現(xiàn)象是2005年匯改以來十分罕見的?！?br/>　　 相對(duì)于銀行間市場人民幣兌美元0.5％的日間波動(dòng)區(qū)間限制，央行對(duì)于隔日匯率波幅并無約束，但此前隔日匯率日均波幅十分有限，今年3月以前，隔日波幅多在0.1％以內(nèi)，如此狹窄的空間既影響了商業(yè)銀行外匯交易，也無法反映供求關(guān)系。
　　 “去年12月人民幣多次盤中跌停，曾出現(xiàn)銀行持有外匯頭寸，卻不愿意出售的現(xiàn)象，因?yàn)殡m然當(dāng)天跌停，但銀行擔(dān)心次日開出的中間價(jià)仍然升值?！鄙鲜鼋咏胄邢到y(tǒng)內(nèi)部人士表示，“如果銀行頭一天賣了，第二天用什么價(jià)格買回來啊，這種定價(jià)下，銀行沒法操作?！?br/>　　 在此前人民幣單邊升值預(yù)期下，銀行所持外匯頭寸大多逼近下限，若當(dāng)天售出而次日無法補(bǔ)回的話，銀行就不得不持有負(fù)頭寸，而這將受到外匯主管部門相應(yīng)處罰。
　　 2011年10月，銀行間市場中間價(jià)與香港即期匯率定盤價(jià)一度背離，由于后者市場化程度高，而前者易受央行掌控，因此，市場當(dāng)時(shí)對(duì)銀行間市場中間價(jià)質(zhì)疑不斷。
　　 這種情況在最近發(fā)生了變化，尤其是進(jìn)入3月份以來，隨著隔日波幅的擴(kuò)大，中間價(jià)與定盤價(jià)的價(jià)差逐漸縮小，變化方向基本一致。
　　 在隔日波幅擴(kuò)大的背景下，日間波動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)容也