3月28日至29日，金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人將在印度首都新德里舉行第四次會晤，“穩(wěn)定、安全和繁榮”被確認為本次峰會的主題。過去一年里，久拖不決的金融危機開始顯露其深遠影響，以金磚國家為代表的新興經(jīng)濟體不僅深陷美歐市場萎縮的困境，而且不得不忍受美歐寬松政策帶來的通脹壓力和融資難題。
　　美國哥倫比亞大學(xué)金磚國家研究室（BRIC Lab）主任特洛吉（Marcos Troyjo）在接受《財經(jīng)》記者采訪時表示，較之去年的金磚國家峰會，本次峰會最大的不同在于其面對的世界經(jīng)濟形勢更加嚴峻。他說，目前發(fā)達國家解決債務(wù)危機的政策空間實際非常有限，這決定了金磚國家峰會不能僅僅發(fā)表政治聲明，而是必須拿出實在的政策措施，以應(yīng)對債務(wù)危機帶來的沖擊。
　　就像是應(yīng)和特洛吉的判斷，新近披露的峰會議程展示了金磚國家付諸行動的強烈意愿。印度媒體報道稱，在世界經(jīng)濟二次探底的可能前提下，金磚五國領(lǐng)導(dǎo)人將致力于探討如何建立防范金融動蕩的系統(tǒng)措施，如何進一步擴大現(xiàn)有世界金融秩序中自身的話語權(quán)，以及是否建立共同的發(fā)展銀行以促進相互間投資等實際問題。
　　
　　再議儲備貨幣多元化
　　 國際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)顯示，2012年初，七國集團央行的總資產(chǎn)負債表已經(jīng)從三年前的3.5萬億美元膨脹到了9萬億美元。由于缺乏完善的金融體系和監(jiān)管規(guī)則，加之本幣也都不是國際儲備貨幣，金磚五國很難規(guī)避發(fā)達經(jīng)濟體貨幣超發(fā)，國際儲備貨幣貶值的風(fēng)險。
　　 除人民幣外，其他金磚四國的本幣在2011年都經(jīng)歷了大幅貶值。當(dāng)年8月至年末，巴西雷亞爾對美元貶值近17％，俄羅斯盧布對美元貶值約13％，南非蘭特對美元貶值約21％，印度盧比對美元貶值約18％。這遠超出了這些貨幣在2008年9月雷曼兄弟破產(chǎn)后世界經(jīng)濟處于谷底時的貶值幅度。
　　 本幣貶值給這些國家?guī)チ瞬恍〉耐泬毫?。人民幣雖然沒有貶值，但中國同樣無法自外于美歐國家的寬松貨幣政策，加之前些年為了應(yīng)對危機而實施的貨幣擴張，中國2011年的CPI指數(shù)也有5.4％，高于4％的調(diào)控預(yù)期。
　　 通貨膨脹則給金磚國家的經(jīng)濟發(fā)展帶去了很大的不確定性。彭博社近期的一份統(tǒng)計報告顯示，過去四年里，每一個金磚國家（南非除外）調(diào)整基準利率和存款準備金率的總次數(shù)都超過了20次；而在此期間，歐洲央行的調(diào)整次數(shù)僅為12次。該報告表示，頻繁的調(diào)整是因為金磚國家的通貨膨脹狀況比其他國家不確定得多，而這一高度不確定性也增加了這些國家政策誤判的可能。
　　 俄羅斯新經(jīng)濟學(xué)院院長古日夫（Sergei Guriev）在其為本次峰會編撰的研究報告中進一步分析了國際儲備貨幣貶值和金磚國家貨幣貶值之間的關(guān)系。他認為，當(dāng)世界經(jīng)濟處于高度不穩(wěn)定階段時，原先投資新興國家的資本出于避險需要，會迅速涌入本幣為儲備貨幣的國家。因此，即使發(fā)達經(jīng)濟體維持現(xiàn)在高企的債務(wù)水平，其資產(chǎn)在很多時候也比新興國家的資產(chǎn)更具吸引力。
　　 去年全球股市的表現(xiàn)印證了古日夫的判斷。摩根士丹利資本國際公司編制的投資市場指數(shù)顯示，2011年新興市場指數(shù)下跌19.5％，金磚國家指數(shù)更是下挫23.14％，跌幅遠超7.96％的全球平均水平。
　　 切膚之痛讓國際儲備貨幣多元化議題再度成為金磚國家各界關(guān)注的焦點。古日夫就呼吁，人民幣和在石油交易中被廣泛使用的俄羅斯盧布應(yīng)與美元競爭儲備貨幣地位。
　　 萬事達卡國際組織總裁兼首席執(zhí)行官彭安杰（Ajay Banga）在接受《財經(jīng)》記者專訪時也表示，考慮到中國的經(jīng)濟規(guī)模和貿(mào)易規(guī)模，人民幣應(yīng)該成為國際貨幣。從長遠來看，在國際貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算對全球來講是有益的，也可以減少美元承受的壓力。
　　 IMF政策部助理前主任吉爾曼（Martin Gilman）的看法略有不同：“盡管從理論上講使用美元可以減少金磚國家相互間貿(mào)易的成本，但考慮到金磚國家龐大的美元外匯儲備和完善的貿(mào)易融資體系，用區(qū)域內(nèi)貨幣安排替代美元的需求并非十分急迫。”但吉爾曼同樣鼓勵金磚國家出于政治考慮而發(fā)展區(qū)域內(nèi)貨幣安排，并參照歐洲經(jīng)驗設(shè)計了一個方案。該方案建議金磚國家簽署地區(qū)貨幣協(xié)議，并發(fā)行類似埃居（即歐元的前身，由歐洲經(jīng)濟共同體會員國貨幣共同組成的一籃子貨幣，是歐共體各國之間的清算工具和記賬單位——編者注）的金磚國家貨幣單位。在他看來，這有助于抵擋發(fā)達國家貨幣超發(fā)的沖擊，并向那些本幣為儲備貨幣的國家表明“并非沒有替代品”。吉爾曼坦承，他的“金磚埃居”與現(xiàn)實貨幣間的轉(zhuǎn)換將以人民幣為標(biāo)準，因為后者是金磚國家內(nèi)部的統(tǒng)治性貨幣。
　　不過，中國強大的經(jīng)濟實力固然可以支持人民幣國際化，但讓人民幣成為儲備貨幣未必是所有金磚國家樂見的。例如，巴西自金融危機發(fā)生以來就一直認為人民幣幣值被嚴重低估，損害了巴西的出口。其實，危機之初，中俄兩國在二十國集團（G20）領(lǐng)導(dǎo)人倫敦會議前后，也曾呼吁過發(fā)展超主權(quán)貨幣，但這一提議當(dāng)時并未贏得其他新興經(jīng)濟體的大力支持。
　　
　　發(fā)展銀行利弊
　　危機久拖不決也影響了國際市場的資本來源，金磚國家的國債收益率去年都一度出現(xiàn)了大幅飆升。相比在儲備貨幣問題上的各懷心思，金磚國家在應(yīng)對歐美債務(wù)危機帶來的融資困境時要團結(jié)得多。
　　 3月16日，巴西發(fā)展銀行行長科蒂尼奧向媒體證實，五國發(fā)展銀行已經(jīng)簽署了成立一個金磚國家發(fā)展銀行的諒解備忘錄，致力于促進金磚國家間的資金和技術(shù)流動，具體細節(jié)將留待本次峰會討論。
　　南非標(biāo)準銀行中國首席執(zhí)行官龐凱歌（Craig Bond）在接受《財經(jīng)》記者采訪時以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為例分析說，巴西和印度等國的基礎(chǔ)設(shè)施比較薄弱，但自然資源豐富。以金磚國家發(fā)展銀行為中介，中國資本、巴西和印度兩國企業(yè)的資本，以及其他金磚國家的資本可以集中在一起，幫助這兩國建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，而后者可以直接用自然資源回報外來投資。這相當(dāng)于將金磚五國的資金放在一個池子里，在五國間更好地調(diào)配資源，促進其發(fā)展。
　　如果進展順利，這個發(fā)展銀行或許能改變金磚國家相互間投資水平過低的現(xiàn)狀。俄羅斯能源署一份最新文件表明，2010年中國流向俄羅斯的海外直接投資（FDI）只占當(dāng)年俄羅斯FDI總數(shù)的1.4％和中國對外直接投資總數(shù)的0.8％，而印度和俄羅斯間的同類數(shù)字更小，分別為0.7％和0.5％。
　　不過，也有許多分析人士不看好這個設(shè)想。彭安杰說，過去的經(jīng)驗表明，全球貿(mào)易的發(fā)展得益于一套全球通行的金融體系，特別是IMF和世界銀行這樣的國際性金融機構(gòu)，以及全球通用的數(shù)據(jù)交換標(biāo)準；而小的地方性貿(mào)易集團不利于全球貿(mào)易的發(fā)展，中國和印度要想成為未來世界的領(lǐng)袖，就必須尋找創(chuàng)造一個更大規(guī)模全球經(jīng)濟的方法，并且在其中發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)者的角色。
　　 美銀美林（印度）首席經(jīng)濟學(xué)家古普塔（Indranil Sen Gupta）告訴《財經(jīng)》記者，除了世界銀行和IMF，幾乎所有發(fā)展銀行都是依地理范圍來劃分的。地理位置上相近讓這些多邊組織的成員實現(xiàn)了身份、政治和文化認同。但金磚國家分布在四大洲，彼此間差異巨大，一個統(tǒng)一的發(fā)展銀行未必能順利運作。
　　值得注意的是，無論這個發(fā)展銀行的前景如何，在設(shè)立這一新機構(gòu)的同時，金磚國家也絲毫沒有放松在現(xiàn)有國際體系內(nèi)爭取更大話語權(quán)的努力。當(dāng)金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人2009年在G20峰會場外商議召開金磚峰會時，一個主要目的便是改變長期以來被發(fā)達國家壟斷的國際金融、經(jīng)濟秩序。
　　今年是世界銀行行長改選年。按照規(guī)定，世界銀行執(zhí)行董事會將在3月23日之前接受各國提名，并在此后的一個月以內(nèi)作出最終決定。今年2月底，金磚國家表示，不應(yīng)該再由美國人擔(dān)任世行長官，而應(yīng)該根據(jù)候選人的資歷舉行公平選舉。不過，金磚國家當(dāng)時并沒有提出自己的候選人。截至記者發(fā)稿，有報道稱，南非和巴西或許將分別提名尼日利亞財政部長伊韋拉（Ngozi Okonjo-Iweala）和哥倫比亞前財長奧坎坡（Jose Antonio Ocampo）競選世界銀行行長。有分析人士認為，金磚國家的新近表態(tài)有助于改變目前世界銀行行長選舉黑箱操作的歷史。
　　不過，作為一個非正式交流平臺，金磚峰會無法承擔(dān)過高的期望。博鰲亞洲論壇《新興經(jīng)濟體發(fā)展2012年度報告》指出了影響新興國家合作的諸多因素：例如，隨著相互間貿(mào)易發(fā)展而來的貿(mào)易摩擦；發(fā)達國家對外政策挑戰(zhàn)帶來的不對稱影響，會影響新興國家集團內(nèi)部的政策協(xié)調(diào)；新興國家領(lǐng)導(dǎo)層更替會凸顯或淡化某些議題和政策等。這些不確定性同樣影響著金磚國家間的合作。
　　而中國在經(jīng)濟上一枝獨秀則是左右外界對金磚國家重要性判斷的一個獨特因素。墨西哥國立自治大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院研究生院教授杜塞爾（Enrique Dussel）告訴《財經(jīng)》記者，墨西哥國內(nèi)就本國是否加入金磚國家的爭論很激烈。而他認為，金磚國家不會成為一個能夠產(chǎn)生具體而重要成果的國家集團，不論在投資、貿(mào)易或研發(fā)方面，最重要貢獻者是中國，因此是與金磚國家間進行多邊合作，還是與中國進行雙邊合作差別不會太大。