溫州是中國民間借貸最活躍地方，又是“炒錢”最成風(fēng)的地方之一。溫州民間借貸時(shí)至今日已經(jīng)發(fā)展為純粹的高息借貸，而且進(jìn)一步演化成了高利貸。
　　它渠道隱秘，規(guī)模難以統(tǒng)計(jì)，其單體規(guī)模變大后，資金渠道變得復(fù)雜，背后往往連接著金字塔式多層次集資關(guān)系，因此，連鎖反應(yīng)、傳染性也就難以控制，高風(fēng)險(xiǎn)、不可控性突出。
　　利率畸高，任何回報(bào)都難以承受；無期限、契約約束，隨時(shí)會抽貸，使企業(yè)資金鏈斷裂具有突然性、爆發(fā)性。因此，用高利貸維持企業(yè)資金供應(yīng)不具有可持續(xù)性，企業(yè)資金鏈斷裂是勢所必然的。
　　本次溫州民間信用風(fēng)波主要就是民間借貸自身隱含風(fēng)險(xiǎn)惡變后破壞性大暴露的結(jié)果。
　　四大惡變路徑
　　經(jīng)過多年的醞釀，前期崩盤的溫州高利貸呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：
　　階層化，全社會形成了一個(gè)食利階層，主要是由一些市民、小業(yè)主、各類融資、墊資、配資中介，所謂基金等群體參與；規(guī)模化，據(jù)中國人民銀行溫州中心支行監(jiān)測，2011年中，溫州民間借貸規(guī)模達(dá)1100億元以上，其中相當(dāng)部分為高利貸；職業(yè)中介化，主要由投資公司、投資咨詢公司、擔(dān)保公司、融資性擔(dān)保公司、典當(dāng)行、寄售行、舊貨調(diào)劑行及個(gè)人掮客構(gòu)成；常態(tài)化，一些人將放高利貸作為投資賺錢職業(yè)和富有誘惑力的投資方式，并且有相當(dāng)部分涉眾、涉公（如部分公務(wù)員和少數(shù)金融從業(yè)人員）、涉黑（利用黑社會力量與手段催債、逼債）。
　　高利貸的上述特征容易滋生社會金融雙重穩(wěn)定問題，引發(fā)社會金融風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)惡變路徑主要可劃分為四條：
　　（一）單體規(guī)模變巨大
　　從溫州本次民間信用風(fēng)波來看，已出險(xiǎn)的企業(yè)或個(gè)人大部分涉及巨額高利貸，如從事眼鏡、太陽能企業(yè)信泰集團(tuán)民間高息借貸多達(dá)12億元，溫州立人教育集團(tuán)民間集資多達(dá)23億元，永嘉施曉潔以共同投資放高利貸8.55億元，瑞安星寶集團(tuán)民間借貸也多達(dá)十幾億元。
　　這些高利貸單體規(guī)模變大后，無論涉足的是企業(yè)集團(tuán)還是個(gè)人，其財(cái)務(wù)狀況迅速惡化，通常是資不抵債，償債能力欠缺，完全無法負(fù)擔(dān)高額利息。即使政府出面協(xié)調(diào)處置，也往往因資金窟窿過大而難以化解。
　　（二）連鎖性變強(qiáng)，涉眾突出
　　從本次溫州民間信用風(fēng)波諸多案例來分析，高利貸案多涉眾，群體影響面廣泛。溫州立人教育集團(tuán)債權(quán)人多達(dá)一萬多人，施曉潔、王曉東等案涉及前、后手也多達(dá)幾百人。這容易導(dǎo)致聚眾鬧事、上訪、非法拘禁等群體性事件。
　　風(fēng)波的主要表現(xiàn)形式，由企業(yè)資金鏈斷裂、企業(yè)主出走為主，擴(kuò)散為民間借貸鏈條斷裂、中介倒閉、債務(wù)糾紛較多。截至2011年底，全市原有48家融資性擔(dān)保公司中，6家出險(xiǎn)。法院的民間借貸案件受理數(shù)量（不含銀行借貸），9月為1207件，10月為1126件，11月為1241件。
　　（三）資金渠道隱秘而混亂
　　高利貸風(fēng)險(xiǎn)惡化還表現(xiàn)于資金渠道上的混亂，不再是以往自有閑散資金，而是由社會集資，銀行個(gè)人貸款或房產(chǎn)抵押貸款轉(zhuǎn)化而來。
　　無論是溫州立人教育集團(tuán)、瑞安星寶集團(tuán)還是永嘉施曉潔案，背后多涉及金字塔式非法集資或涉嫌集資詐騙或非法吸收公眾存款。資金來源渠道十分混亂，開始時(shí)的清晰債務(wù)鏈已變得十分模糊，轉(zhuǎn)手環(huán)節(jié)多，債務(wù)關(guān)系趨于交錯(cuò)復(fù)雜。連環(huán)債、多重債、多層債、多人債形同亂麻。
　　（四）利率畸高，以超高收益引誘社會公眾
　　部分高利貸最終不可避免地演變?yōu)榈湫偷凝嬍向_局。如永嘉施曉潔于2006年下半年開始，陸續(xù)向胡某某等20余人以共同投資放高利貸，以月息3分－7分為誘餌非法社會集資。泰順的溫州立人教育集團(tuán)則以月息3分至5分向全縣教師與部分公務(wù)員集資，金額多達(dá)20多億元。
　　由于利息畸高，放高利貸者往往是連本帶利重新投放再次周轉(zhuǎn)，連續(xù)滾動(dòng)循環(huán)，因此，一旦集資者卷逃，則血本無歸，原先賺的高息也可能打了水漂。由于是利滾利，借方最終不堪重負(fù)，集資者往往是利用后手集資還前手的集資利息，最終無法維持資金鏈，直至崩盤。
　　分步防控
　　高利貸風(fēng)險(xiǎn)的顯現(xiàn)可分為五階段：無風(fēng)險(xiǎn)——風(fēng)險(xiǎn)積聚——風(fēng)險(xiǎn)苗頭——風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)——釀成危機(jī)。為此，監(jiān)管者要做好風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測——風(fēng)險(xiǎn)提示——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告——風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警——風(fēng)險(xiǎn)處置等工作。但由于在第一、二階段，風(fēng)險(xiǎn)十分隱蔽，或只是處于隱患階段，因此，要監(jiān)測或評估其風(fēng)險(xiǎn)程度往往十分困難。
　　在高利貸風(fēng)險(xiǎn)形成的第一、第二兩個(gè)階段，只要加強(qiáng)防范，適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)警示即可有效遏制。但越到后期階段，其發(fā)生具有很強(qiáng)突發(fā)性，危機(jī)釀成往往不可預(yù)測，危機(jī)爆發(fā)破壞力又比一般初期階段預(yù)估要大得多。而且，在苗頭階段對高利貸風(fēng)險(xiǎn)的評估往往缺乏技術(shù)性支持，評估失準(zhǔn)頻率很高，往往輕視了其殺傷力。
　　盡管高利貸風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式各異，但仍有跡可尋，常常表現(xiàn)為：“炒”錢亂象——標(biāo)志性事件——資金大窟窿——信用環(huán)境破壞——信心喪失。引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)大爆發(fā)的導(dǎo)火索則常在于：一是整個(gè)資金鏈條中某一環(huán)節(jié)脆弱崩斷，引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)；二是金字塔中某層次高利貸傳銷會員無力承擔(dān)資金籌集，導(dǎo)致整體崩塌；三是某一突發(fā)事件引發(fā)，如立人教育集團(tuán)“重組”，突然宣布停止一切本息兌付引發(fā)；四是被借貸關(guān)系人舉報(bào)，公安部門立案偵查；五是債主蒸發(fā)，引發(fā)群體恐慌。
　　溫州多件高利貸案例最終都形成幾千萬或幾億元、十幾億的資金大窟窿，最終導(dǎo)致民企之間、社會個(gè)人之間、銀企之間互不信任，對企業(yè)形成民間信用斷流或凍結(jié)。
　　目前，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散有三個(gè)途徑：
　　一是民間借貸市場融資萎縮，如果未來一段時(shí)間內(nèi)社會公眾繼續(xù)向融資中介抽資，融資中介進(jìn)而向企業(yè)強(qiáng)收借款，容易導(dǎo)致一些企業(yè)資金鏈斷裂。
　　二是通過企業(yè)之間的貸款互保圈往外擴(kuò)散。從目前掌握的情況看，溫州每家出險(xiǎn)企業(yè)平均有2家－3家貸款擔(dān)保企業(yè)，會形成一家企業(yè)出險(xiǎn)導(dǎo)致多家企業(yè)出險(xiǎn)的連鎖反應(yīng)。
　　三是上下游企業(yè)之間的商業(yè)信用萎縮。由于風(fēng)險(xiǎn)對溫州信用形象的損害，一些外地供貨商減少對溫州企業(yè)的貨款拖欠額度，進(jìn)貨商減少對溫州企業(yè)的預(yù)付款額度，導(dǎo)致一些企業(yè)周轉(zhuǎn)資金驟增，風(fēng)險(xiǎn)增加。
　　溫州由高利貸引發(fā)的民間信用風(fēng)波已經(jīng)在金融運(yùn)行方面顯現(xiàn)出較大的影響：民間信用斷流，商業(yè)信用斷裂，銀行信用懼貸，存、貸款的增速將會放慢。因此，不能將刺激民間借貸的活躍放大作為推進(jìn)區(qū)域金融改革的一個(gè)手段，相反，高利貸成風(fēng)成潮只會摧毀金融改革的貨幣環(huán)境，造成不可挽回的金融發(fā)展倒退。
　　由于高利貸引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)往往具有突發(fā)性、關(guān)聯(lián)性和傳染性，因此，事前防范更為重要，事后處置往往要付出高昂成本代價(jià)。截至2011年底，溫州市僅了結(jié)逃逸企業(yè)欠薪問題已支出5000多萬元，市財(cái)政注資的應(yīng)急轉(zhuǎn)貸周轉(zhuǎn)金達(dá)10億元，更遑論消耗了諸多人力、物力、組織資源。
　　防范高利貸風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)從以下方面著手：
　　首先，要增強(qiáng)民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)意識與守法意識，從法律層面引導(dǎo)規(guī)范正當(dāng)民間融資行為。
　　其次，要進(jìn)一步傾斜加強(qiáng)對小、微企業(yè)的信貸服務(wù)覆蓋與優(yōu)化金融服務(wù)，減少或鏟除高利貸生存土壤。
　　第三，要引導(dǎo)民間借貸從“地下”走到“地上”，使其陽光化、規(guī)范化發(fā)展。
　　利用溫州推行金融綜合改革試點(diǎn)的機(jī)會，積極推進(jìn)民間借貸引導(dǎo)與規(guī)范性建設(shè)，先行先試民間借貸登記服務(wù)中心，對民間借貸的利率、渠道、規(guī)模、用途等建立信息跟蹤；并進(jìn)一步向信貸征信系統(tǒng)登記轉(zhuǎn)變，最后實(shí)施報(bào)告?zhèn)浒钢?。?jiān)持嚴(yán)厲打擊非法集資、吸收公眾存款的行為，凈化民間借貸秩序。
　　第四，要加強(qiáng)中介監(jiān)督。建立溫州市非持牌融資、墊資、配資、轉(zhuǎn)貸服務(wù)等金融中介與活動(dòng)的監(jiān)管中心，將種類繁多的融資中介及其活動(dòng)都納入監(jiān)管。
　　第五，要建立民間借貸“黑名單”制度，對擾亂市場秩序的專門高利貸者實(shí)行民間金融市場禁入。
　　第六，要加強(qiáng)預(yù)警。建立金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，重點(diǎn)監(jiān)測資金來源與用途結(jié)構(gòu)、借貸利率、借貸規(guī)模流量，并定期對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)評估。同時(shí)對典型個(gè)案進(jìn)行深入的實(shí)證分析研究，以準(zhǔn)確研判民間金融市場的風(fēng)險(xiǎn)度。
　　第七，要做好應(yīng)對高利貸風(fēng)險(xiǎn)突發(fā)的應(yīng)急處置預(yù)案。
　　化解之道
　　（一）根本出路在于推進(jìn)、深化金融體制改革與創(chuàng)新
　　溫州作為民間金融改革的試驗(yàn)區(qū)，應(yīng)加快做大地方法人金融機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)其對小、微企業(yè)“輸血”能力，增強(qiáng)其服務(wù)企業(yè)的實(shí)力；建立健全非持牌融資、配資中介的監(jiān)管中心，加強(qiáng)對融資、配資、調(diào)資等中介的違規(guī)、超范圍從事金融業(yè)務(wù)和金融活動(dòng)的監(jiān)管，筑好民間借貸風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)給正規(guī)金融的“防火墻”。
　　通過深化利率市場化改革，徹底杜絕利率雙軌制帶來的利率尋租“痼疾”。正本清源，清除“買”存款、“炒”貸款的行為，維護(hù)良好金融市場競爭秩序。
　　（二）采取措施恢復(fù)市場信用
　　一是發(fā)揮銀行信用主渠道作用。
　　運(yùn)用激勵(lì)機(jī)制，非常規(guī)手段刺激銀行信用增投。同時(shí)，也發(fā)揮財(cái)政注資應(yīng)急周轉(zhuǎn)金作用，發(fā)揮政府信用的保障功能。以銀行信用、政府信用補(bǔ)民間信用的暫時(shí)缺位。
　　特別要強(qiáng)調(diào)大力加強(qiáng)對經(jīng)營正?；蛴匈Y金趨緊暫時(shí)困難的產(chǎn)業(yè)、市場前景良好企業(yè)的信貸支持，傾斜支持小、微企業(yè)的迫切信貸需求，動(dòng)員社會融資多元渠道給予支持，以消除高利貸滋生社會經(jīng)濟(jì)土壤。
　　完善差異化金融服務(wù)和金融監(jiān)管措施，在信貸規(guī)模、利率水平、不良貸款率容忍度等方面對小微企業(yè)實(shí)行差異化管理，并開展專項(xiàng)評估，進(jìn)一步規(guī)范銀行利率定價(jià)，減輕企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
　　二是拆解企業(yè)債務(wù)鏈，鼓勵(lì)企業(yè)主動(dòng)“自救”。
　　1.發(fā)揮行業(yè)龍頭兼并作用，鼓勵(lì)優(yōu)勢企業(yè)去兼并出險(xiǎn)企業(yè)。如人本超市對菲林超市的兼并收購。
　　2.出險(xiǎn)企業(yè)債務(wù)重組。對出險(xiǎn)企業(yè)，采取“一企一策”，成立專門民間信用風(fēng)險(xiǎn)化解與處置小組，要求企業(yè)壓縮過度投資，變現(xiàn)部分資產(chǎn)；改變出險(xiǎn)企業(yè)有使用權(quán)的工業(yè)用地性質(zhì)，重新拍賣土地，企業(yè)用分成部分償還部分債務(wù)；債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，出險(xiǎn)企業(yè)與現(xiàn)有債權(quán)人談判、協(xié)商，以合適入股價(jià)格出讓部分股權(quán)，消除過重債務(wù)負(fù)擔(dān)。
　　3.少部分企業(yè)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)處置。銀行對部分嚴(yán)重資不抵債企業(yè)，啟動(dòng)破產(chǎn)清算程序，核銷壞賬。各級法院集中力量辦理一批債務(wù)糾紛積案，化解須破產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。
　　4.對于市場有銷路、生產(chǎn)經(jīng)營正常而只是資金鏈出險(xiǎn)企業(yè)，銀行要加大信貸支持力度，并幫助企業(yè)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，加強(qiáng)應(yīng)收款管理，減少周轉(zhuǎn)資金占用，縮短資金循環(huán)周期，降低資金成本。
　　5.組織本區(qū)域或上下游產(chǎn)業(yè)強(qiáng)關(guān)聯(lián)企業(yè)在同轄區(qū)銀行間票據(jù)轉(zhuǎn)讓與互貼現(xiàn)，用市場辦法激活企業(yè)間相互信用。
　　三是維護(hù)正常民間信用。
　　企業(yè)不能再“以債養(yǎng)債”。要深刻意識到民間信用之亂會走向反面：民間無信無用。溫州當(dāng)前就是這樣一個(gè)狀態(tài)。企業(yè)互助、行業(yè)（協(xié)會）互助及民間力量互助機(jī)構(gòu)對企業(yè)實(shí)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)是可行的選擇。
　　四是切斷高利貸與銀行信貸資金之間的進(jìn)路與退路。
　　用經(jīng)濟(jì)、法律、行政手段切除高利貸“毒瘤”。明確在某個(gè)時(shí)限內(nèi)，責(zé)令停止高利貸的高息支付，回到正常利息支付水平，減輕出險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。對民間高利貸活動(dòng)要對其單體規(guī)模、資金來源、運(yùn)用渠道，交易轉(zhuǎn)手環(huán)節(jié)、次數(shù)以及利率水平加強(qiáng)監(jiān)測，及時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)。打擊惡意逃廢債行為，維護(hù)金融債權(quán)。加大對轉(zhuǎn)貸從事高利貸犯罪的打擊力度。嚴(yán)格要求金融從業(yè)人員、公務(wù)員不得從事高利貸活動(dòng)。
　　作者為中國人民銀行溫州中心支行副