【摘　要】 日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金需求量的預(yù)算往往是對(duì)流動(dòng)資金需求總額的預(yù)測(cè)，這不但對(duì)流動(dòng)資金預(yù)測(cè)金額的準(zhǔn)確性產(chǎn)生較大影響，而且這種總體預(yù)測(cè)的方法沒(méi)有將企業(yè)的資金管理與其相關(guān)的業(yè)務(wù)流程相結(jié)合，難以幫助企業(yè)及時(shí)地進(jìn)行資金調(diào)度和風(fēng)險(xiǎn)防范。文章在商業(yè)銀行測(cè)算企業(yè)流動(dòng)資金需求辦法的基礎(chǔ)上提出先分渠道對(duì)企業(yè)流動(dòng)資金需求量進(jìn)行預(yù)測(cè)，進(jìn)而預(yù)測(cè)企業(yè)流動(dòng)資金需求總量的相關(guān)建議。
　　【關(guān)鍵詞】 流動(dòng)資金；　渠道管理；　需求預(yù)測(cè)
　　一、引言
　　流動(dòng)資金預(yù)測(cè)是以歷史數(shù)據(jù)和現(xiàn)實(shí)調(diào)查資料為基礎(chǔ)，運(yùn)用科學(xué)的方法對(duì)流動(dòng)資金的未來(lái)需要量所作的預(yù)計(jì)和推測(cè)，它是企業(yè)控制貨幣資金收支、組織業(yè)務(wù)活動(dòng)、平衡調(diào)度企業(yè)內(nèi)部資金的直接依據(jù)，也是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的核心。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中企業(yè)一旦存在資金短缺現(xiàn)象，就會(huì)積極地以各種方式、多渠道地吸納資金，以供生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，這就導(dǎo)致有些企業(yè)一味地吸納資金，使大量資金呆滯于生產(chǎn)過(guò)程的各環(huán)節(jié)，造成資金浪費(fèi)，從而降低了企業(yè)利潤(rùn)，而有些企業(yè)卻因?yàn)槿谫Y困難面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。筆者認(rèn)為，流動(dòng)資金不足或富余現(xiàn)象一方面是由于企業(yè)在吸納流動(dòng)資金前不能對(duì)自身資金的需要量進(jìn)行科學(xué)的分析預(yù)測(cè)所導(dǎo)致的；另一方面的原因在于商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)放貸時(shí)沒(méi)有科學(xué)地預(yù)測(cè)評(píng)價(jià)借款人的資金需求。因此，探討企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金需要量的科學(xué)預(yù)測(cè)方法有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　2010年2月12日我國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了第1號(hào)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)令——《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）。《辦法》中將影響借款人流動(dòng)資金需求量的主要因素歸結(jié)為現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、預(yù)付賬款等。在實(shí)際測(cè)算中，銀監(jiān)會(huì)提出的借款人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流動(dòng)資金需求預(yù)測(cè)參考公式如下：
　　流動(dòng)資金需求量＝上年度銷售收入*（1－上年度銷售利潤(rùn)率）*（1＋預(yù)計(jì)銷售收入年增長(zhǎng)率）/流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)
　　其中：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/平均應(yīng)收賬款余額
　　預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/平均預(yù)收賬款余額
　　存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均存貨余額
　　預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均預(yù)付賬款余額
　　應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均應(yīng)付賬款余額
　　上述計(jì)算公式的假定是企業(yè)處于理想的最佳運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，即企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流動(dòng)資金的需求量=企業(yè)存貨+（應(yīng)收賬款-應(yīng)付賬款）+（預(yù)付賬款-預(yù)收賬款），流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)＝360/（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）。從理論上講，該測(cè)算方法尚合理，能較有效地估算借款人主營(yíng)業(yè)務(wù)的流動(dòng)資金需求量，但是在實(shí)務(wù)當(dāng)中采用該方法對(duì)流動(dòng)資金需求量進(jìn)行預(yù)測(cè)尚存在很多問(wèn)題。
　　二、現(xiàn)行流動(dòng)資金需求量預(yù)測(cè)方法的局限性
　　（一）流動(dòng)資金項(xiàng)目涵蓋不全面
　　《辦法》把企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的流動(dòng)資金按照要素簡(jiǎn)單地分為存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款三個(gè)部分，而沒(méi)有考慮應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)、其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款等經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資金項(xiàng)目，造成該測(cè)算辦法在測(cè)算基礎(chǔ)上有失妥當(dāng)。另外，這也使許多在其他應(yīng)收賬款中核算部分主營(yíng)業(yè)務(wù)交易事項(xiàng)的企業(yè)所預(yù)測(cè)的流動(dòng)資金需求量小于企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金的數(shù)額。
　　（二）不利于產(chǎn)業(yè)鏈中具有資金優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有效利用其自有資金
　　測(cè)算公式中，流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)＝360/（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）。由此我們可以看出那些對(duì)上下游客戶談判能力強(qiáng)的企業(yè)，很可能由于占用了較多上下游企業(yè)的資金而使得自身的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)為負(fù)數(shù)，進(jìn)而測(cè)算出的流動(dòng)資金需求量為負(fù)值，按照《辦法》“實(shí)貸實(shí)付”①的要求，在這種情況下商業(yè)銀行會(huì)認(rèn)為企業(yè)不缺乏流動(dòng)資金，為了防止企業(yè)擅自改變貸款用途或者挪用信貸資金便不會(huì)給這樣的企業(yè)貸款。但在實(shí)際業(yè)務(wù)中，這樣的企業(yè)往往是經(jīng)營(yíng)情況較好的企業(yè)，雖然公式所測(cè)算的流動(dòng)資金需求為負(fù)值，企業(yè)卻很可能在營(yíng)銷渠道仍然需要更多的流動(dòng)資金支持后續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展，這時(shí)流動(dòng)資金的總體預(yù)測(cè)就難以體現(xiàn)業(yè)務(wù)流程中單一渠道的資金需求，如果企業(yè)不能及時(shí)了解到相關(guān)資金需求的信息，就會(huì)造成企業(yè)內(nèi)部不同部門同時(shí)出現(xiàn)資金短缺和資金浪費(fèi)的現(xiàn)象，從而大大降低企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)的效率。
　　三、基于渠道的流動(dòng)資金需求預(yù)測(cè)的方法
　　縱覽近年來(lái)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)所進(jìn)行的分析研究，我們可以看到渠道管理、供應(yīng)鏈管理與流動(dòng)資金管理相結(jié)合的管理已成為一種新型的管理理念。王竹泉、逄詠梅、孫建強(qiáng)（2007）提出按照經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金與供應(yīng)鏈或渠道的關(guān)系，將其進(jìn)一步分為營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金（庫(kù)存商品+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)－預(yù)收賬款－應(yīng)交稅費(fèi)）、生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金（在產(chǎn)品+其他應(yīng)收款－應(yīng)付職工薪酬－其他應(yīng)付款）和采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金（材料+預(yù)付賬款－應(yīng)付賬款－應(yīng)付票據(jù)），這種按渠道劃分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金的理念在組成項(xiàng)目及資金用途上都與《辦法》提到的企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金相吻合，而且這種分類不僅能夠涵蓋企業(yè)各個(gè)流動(dòng)資金項(xiàng)目，更能清晰地反映出流動(dòng)資金在不同渠道上的分布狀況。
　　根據(jù)以上分渠道管理企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金的觀點(diǎn)，結(jié)合我國(guó)銀監(jiān)會(huì)《辦法》中規(guī)定的流動(dòng)資金定量預(yù)測(cè)方法，筆者提出分渠道預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流動(dòng)資金需求量的方法。
　?。ㄒ唬╊A(yù)測(cè)企業(yè)各渠道的流動(dòng)資金需求量
　　計(jì)算取得企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中各渠道的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)期②（包括營(yíng)銷渠道流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)期、生產(chǎn)渠道流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)期、采購(gòu)渠道流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)期），按照以下公式預(yù)測(cè)企業(yè)各渠道的流動(dòng)資金需求量。
　　營(yíng)銷渠道流動(dòng)資金量＝上年度銷售收入*（1＋預(yù)計(jì)銷售收入年增長(zhǎng)率）/營(yíng)銷渠道流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)
　　生產(chǎn)渠道流動(dòng)資金量＝上年度銷售收入*（1＋預(yù)計(jì)銷售收入年增長(zhǎng)率）/生產(chǎn)渠道流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)
　　采購(gòu)渠道流動(dòng)資金量＝上年度銷售收入*（1＋預(yù)計(jì)銷售收入年增長(zhǎng)率）/采購(gòu)渠道流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)
　　其中：
　　營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金/（銷售收入/360）
　　= （成品存貨+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費(fèi)）/（銷售收入/360）
　　生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金/（銷售收入/360）
　　=（在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款）/（銷售收入/360）
　　采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金/（銷售收入/360）
　　= （材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款-應(yīng)付票據(jù)）/（銷售收入/360）
　?。ǘ╊A(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流動(dòng)資金需求總量
　　計(jì)算企業(yè)各渠道流動(dòng)資金需求量之后，再匯總計(jì)算出企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流動(dòng)資金需求總量的預(yù)測(cè)值。即：
　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流動(dòng)資金需求量=營(yíng)銷渠道流動(dòng)資金需求量+生產(chǎn)渠道流動(dòng)資金需求量+采購(gòu)渠道流動(dòng)資金需求量
　　上述公式中的各渠道流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)在所在行業(yè)沒(méi)有較大波動(dòng)的情況下采取企業(yè)上一年度的各渠道的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)，若所在行業(yè)在預(yù)測(cè)年度出現(xiàn)較大波動(dòng)，則應(yīng)該在企業(yè)上年度各渠道流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)的基礎(chǔ)上做相應(yīng)的調(diào)整。
　　與原測(cè)算方法相比，采用分渠道測(cè)算的方法可以將企業(yè)的流動(dòng)資金需求與企業(yè)的業(yè)務(wù)流程相結(jié)合，為企業(yè)內(nèi)部資金預(yù)算提供更具體的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息。除此之外，對(duì)于那些占用了較多上下游企業(yè)的資金而使得自身的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)為負(fù)數(shù)的企業(yè)而言，雖然供應(yīng)鏈上的資金優(yōu)勢(shì)使其預(yù)測(cè)的流動(dòng)資金總額為負(fù)數(shù)，但是通過(guò)分渠道的流動(dòng)資金預(yù)測(cè)仍然可以反映單一渠道流動(dòng)資金的需求情況，從而降低企業(yè)在實(shí)務(wù)中資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)于正處在快速發(fā)展態(tài)勢(shì)下的企業(yè)而言顯得尤為重要。
　　四、以江西水泥（000789）為例對(duì)兩種流動(dòng)資金預(yù)測(cè)方法比較分析
　?。ㄒ唬┌咐?jiǎn)介
　　江西萬(wàn)年青水泥股份有限公司（簡(jiǎn)稱江西水泥）是我國(guó)建材行業(yè)中實(shí)力雄厚的企業(yè)之一。2010年，公司產(chǎn)品總銷量1 562.28萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.6%；實(shí)現(xiàn)銷售收入38.47 億元，同比增長(zhǎng)34.26%?！吨袊?guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理調(diào)查：2010》中的數(shù)據(jù)資料顯示，2008—2010年江西水泥經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)均為負(fù)數(shù)，銷售收入呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，同時(shí)在分渠道營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效管理的調(diào)查結(jié)果中也表明其擁有較好的資金周轉(zhuǎn)優(yōu)勢(shì)。
　　（二）以江西水泥2008—2010年的年報(bào)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)對(duì)兩種流動(dòng)資金預(yù)測(cè)方法的計(jì)算結(jié)果進(jìn)行比較分析
　　如表1所示，按照《辦法》規(guī)定的流動(dòng)資金需求預(yù)測(cè)方法所計(jì)算的結(jié)果顯示，2008—2010年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)期均為負(fù)值，根據(jù)原有公式所計(jì)算的2009—2011年流動(dòng)資金需求量也均為負(fù)值，這樣的測(cè)算結(jié)果表明企業(yè)未來(lái)一年的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不需要商業(yè)銀行為其提供更多的流動(dòng)資金貸款。然而，2009年6月到2010年11月，江西水泥通過(guò)兼并江西錦溪水泥有限公司、福建福清市華盛水泥，組建萬(wàn)年青工程公司等，迅速擴(kuò)大其原有的生產(chǎn)銷售規(guī)模，其產(chǎn)能在不到兩年的期間里由619.87 萬(wàn)噸增長(zhǎng)到1 700萬(wàn)噸，為了保障產(chǎn)能與銷售的高速增長(zhǎng)，企業(yè)從商業(yè)銀行取得的貸款金額不僅沒(méi)有減少，反而呈逐年遞增的趨勢(shì)。
　　可見(jiàn)，對(duì)于快速增長(zhǎng)且在產(chǎn)業(yè)鏈上擁有資金優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，依據(jù)原有公式的測(cè)算結(jié)果并不能給企業(yè)融資決策以及商業(yè)銀行的貸款審批提供有效的數(shù)據(jù)參考。再來(lái)看分渠道流動(dòng)資金預(yù)測(cè)方法的計(jì)算結(jié)果：
　　分渠道對(duì)企業(yè)流動(dòng)資金需求進(jìn)行測(cè)算，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)2009年企業(yè)在三個(gè)渠道流動(dòng)資金需求均為負(fù)值，這與企業(yè)在該年度將工作重點(diǎn)放在了較大規(guī)模的橫向并購(gòu)有關(guān)，通過(guò)橫向并購(gòu)優(yōu)秀的資源擴(kuò)大自身的生產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)也獲得滿足采購(gòu)及生產(chǎn)過(guò)程需要的更高的流動(dòng)資金數(shù)額。2010年受上一年度生產(chǎn)擴(kuò)張的影響，生產(chǎn)與營(yíng)銷渠道的營(yíng)運(yùn)資金需求都有所增加，其中營(yíng)銷渠道的資金需求量隨業(yè)務(wù)量的高速增長(zhǎng)已變?yōu)檎?，這與企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中流動(dòng)資金實(shí)際貸款數(shù)額的增加趨勢(shì)大致相符。2010年11月，企業(yè)組建萬(wàn)年青工程公司，通過(guò)拓展下游的工程建設(shè)市場(chǎng)擴(kuò)大自身的業(yè)務(wù)范圍，這也與我們預(yù)測(cè)的2011年企業(yè)營(yíng)銷渠道流動(dòng)資金需求進(jìn)一步提高的趨勢(shì)相一致。
　　五、結(jié)論
　　與原有的預(yù)測(cè)方法相比，分渠道預(yù)測(cè)的方法通過(guò)對(duì)各個(gè)渠道的流動(dòng)資金需求進(jìn)行預(yù)測(cè)，能夠幫助財(cái)務(wù)管理人員更清晰地了解企業(yè)內(nèi)部流動(dòng)資金的分布狀況。管理人員根據(jù)預(yù)算結(jié)果所提供的信息可以及時(shí)地調(diào)度不同渠道的流動(dòng)資金占用額，在解決某些部門流動(dòng)資金沉淀現(xiàn)象的同時(shí)又能防范其他部門可能出現(xiàn)的資金短缺風(fēng)險(xiǎn)，而不需要從外部商業(yè)銀行獲取更多的流動(dòng)資金貸款。較科學(xué)的流動(dòng)資金預(yù)測(cè)可以使企業(yè)更加有效地利用其自身的流動(dòng)資金，從而降低經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資金成本，更加符合企業(yè)自身流動(dòng)資金管理的要求?！?br/>　　【參考文獻(xiàn)】
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