【摘　要】 文章通過對科技型中小企業(yè)發(fā)展融資現(xiàn)狀調查與瓶頸分析，總結了知識產(chǎn)權融資特性及其規(guī)律，為科技型中小企業(yè)發(fā)展提供了創(chuàng)新的融資模式；針對知識產(chǎn)權的特征、知識產(chǎn)權融資的獨特性及其融資瓶頸和影響因素，從宏觀、中觀、微觀三個層面，提出對策建議。
　　【關鍵詞】 科技型中小企業(yè)；　融資模式；　知識產(chǎn)權；　對策建議
　　一、科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀調查
　　（一）融資現(xiàn)狀
　　科技型中小企業(yè)具有資金需求量大、融資風險高、對外源性融資依賴性大的固有融資特性。2009年課題組針對濱海高新區(qū)科技型中小企業(yè)發(fā)放問卷150余份，獲取有效問卷87份；涉及“企業(yè)概況”、“科技型中小企業(yè)融資調查”及“知識產(chǎn)權融資調查”三大方面?？傮w上，印證了我國科技型中小企業(yè)的諸多融資困境及困境成因，也為我們的研究提供了良好的支撐。
　　1.有關濱海高新區(qū)“企業(yè)概況”的調查顯示：科技型中小企業(yè)以中小企業(yè)為主，1 000萬元以下資產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)占調查企業(yè)總數(shù)的一半以上；行業(yè)主要分布于電子與信息技術以及其他在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造中應用的新工藝、新技術中，分別占30%和20%左右；企業(yè)性質以私營和股份制為主，分別占63.86%和19.28%；在被調查的87家科技型中小企業(yè)中，僅有5.75%的公司股票已經(jīng)上市，比例較小。
　　2.有關濱海高新區(qū)“科技型中小企業(yè)融資調查”統(tǒng)計顯示：濱海新區(qū)科技型中小企業(yè)的主要融資方式為銀行借貸與投資者入股，分別占51%和19%；融資用途較多且分布比較均衡，主要涉及產(chǎn)品研發(fā)、招募管理人才、購買設備、開拓市場等8個方面；調查顯示融資渠道狹窄、融資成本過高及融資觀念落后是造成企業(yè)融資障礙最主要的原因。
　　3.有關濱海高新區(qū)科技型中小企業(yè)“知識產(chǎn)權融資調查”顯示：在被調查的87家企業(yè)中，擁有自身的核心知識產(chǎn)權的企業(yè)有30家，僅占34.48%；且其中僅有4家企業(yè)利用自身知識產(chǎn)權進行了融資，比例為4.6%；其利用知識產(chǎn)權進行融資的方式全部為“知識產(chǎn)權作價入股”，這說明知識產(chǎn)權質押融資方式尚需推動。至2011年，天津市已有47家企業(yè)獲得了共3.8885億元的專利權質押貸款。
　　調查還顯示“法律制度不夠完善”、“知識產(chǎn)權評估制度不夠健全”和“知識產(chǎn)權交易平臺不夠完善”是天津市科技型中小企業(yè)利用知識產(chǎn)權融資的主要障礙，也是天津市在知識產(chǎn)權投融資方面需要特別予以關注與改善之處。
　　總之，我國科技型中小企業(yè)普遍規(guī)模小、實力弱，企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力不強，而且對市場波動的風險承受力差，經(jīng)營狀況不穩(wěn)定，難以形成競爭力，融資渠道相對狹窄，融資難的問題十分突出。
　?。ǘ﹩栴}分析
　　筆者認為造成我國科技型中小企業(yè)融資難問題的原因主要有：
　　1.政府方面
　　目前，政府扶持力度不夠直接造成了科技型中小企業(yè)的融資難問題，表現(xiàn)為政府引導不足、撥款力度不足以及政策支持不足。如對風險投資的政策支持上還未形成一套完備的稅收優(yōu)惠、國家補助及資金擔保體系。同時，與創(chuàng)業(yè)投資相關的法律制度不健全，挫傷了私人投資者的積極性。
　　2.銀行方面
　　銀行不愿意為科技型中小企業(yè)提供貸款，有科技型中小企業(yè)固有的融資難特征，也有其自身的資信狀況和目前整體信貸技術、評估體系的原因，表現(xiàn)為：（1）科技型中小企業(yè)資信狀況不高；（2）信息不對稱，風險與收益不對等；（3）信用制度及抵押擔保體系尚不健全。盡管政府要求銀行加大對科技型中小企業(yè)的貸款扶持力度，但其所能獲得的貸款總量仍然偏少，與科技型中小企業(yè)需求不相適應。
　　3.資本市場方面
　?。?）股票上市門檻偏高
　　股票市場是成熟的科技型中小企業(yè)進行融資的主要渠道。但我國股票市場起步較晚，存在著諸多的融資制度障礙。同時，股市不僅上市門檻高，且在主要服務于國企改制和擴大融資渠道的政策下，科技型中小企業(yè)很難進入股票市場的通道，加上股票市場嚴格的管制條件，無法滿足眾多科技型中小企業(yè)的融資要求。目前，雖有創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板，但上市公司的總量偏小、門檻偏高。
　　（2）債券市場發(fā)展緩慢
　　與國債和股票市場相比，企業(yè)債券市場在整個資本市場體系中的地位和作用還沒有得到充分的發(fā)揮，仍處于微不足道的從屬地位。此外，由于極少中小高科技企業(yè)能夠發(fā)行公司債券，因而對于絕大部分尚未取得成功的科技型中小企業(yè)來說，債券市場籌集資金這條路同樣難以通行。
　　4.風險投資方面
　　風險投資（或創(chuàng)業(yè)投資）是由職業(yè)金融家投入到新興的、發(fā)展迅速的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權益資本。與發(fā)達國家相比，我國的風險投資公司無論從數(shù)量還是規(guī)模上看，都尚處初創(chuàng)階段，經(jīng)濟實力普遍不雄厚且運行不規(guī)范。加之我國經(jīng)濟環(huán)境的影響，風險投資公司的作用并不明顯，遠不能支撐起高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重任。目前我國大多數(shù)建立初期的科技型中小企業(yè)還不可能依靠風險投資來緩解外源性資本缺口。
　　5.相關法律法規(guī)方面
　　目前，我國一些與技術創(chuàng)新有關的領域，如風險投資、科技投入、高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展等還處于無法可依的局面?，F(xiàn)有的法規(guī)對知識產(chǎn)權的保護力度也十分薄弱，許多科技立法還只是行政條例或政策文件，缺乏應有的法律效力，權威性不高、約束力不強。同時，與風險投資相適應的政策法律尚不完善，還沒有形成一套有效的風險資金管理辦法。
　　我國科技型中小企業(yè)的特征及融資現(xiàn)狀表明，創(chuàng)新知識產(chǎn)權融資模式十分必要。
　　二、科技型中小企業(yè)知識產(chǎn)權融資模式創(chuàng)新
　?。ㄒ唬┛萍夹椭行∑髽I(yè)目前主要融資渠道
　　天津市科技型中小企業(yè)的融資渠道大體可以分為三類：債務融資、股權融資、政府（或其他社會團體）資助。
　　1.債務融資
　　債務融資，特別是銀行貸款，是目前我國各類企業(yè)，包括科技型中小企業(yè)最為重要的資金來源。國有商業(yè)銀行在我國的金融體系中居主導性地位，支配著我國大部分的社會資金，是企業(yè)融資的主要渠道；股份制銀行也正在成為高新技術企業(yè)的重要融資對象。
　　2.股權融資
　　科技型中小企業(yè)也可以從資本市場上籌集資金。IPO融資（首次發(fā)行上市的簡稱），是指公司通過公開上市發(fā)行股票的方式進行融資。科技型企業(yè)可以選擇的海內(nèi)外IPO市場包括國內(nèi)主板、國內(nèi)中小企業(yè)板以及剛剛推出的國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板、美國NASDAQ市場、香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡股市等市場。
　　3.政府資助
　　科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金（以下簡稱創(chuàng)新基金）是我國政府為鼓勵科技創(chuàng)新和推動高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而設立的，是我國最早的、專門扶持中小企業(yè)發(fā)展的中央政府專項財政政策基金，也是目前中小科技企業(yè)申報成功率較高、獲資助數(shù)額較大的專項基金。從全國范圍看，創(chuàng)新基金使用至今，已培育了數(shù)千個科技型中小企業(yè)。
　　政府專項基金的設立對于緩解中小企業(yè)技術創(chuàng)新資金的匱乏，優(yōu)化我國產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)整體結構起到了積極的作用。但僅靠政府支持是不夠的，需要利用市場機制，開辟多渠道融資之門。
　?。ǘ┛萍夹椭行∑髽I(yè)知識產(chǎn)權融資創(chuàng)新模式
　　知識產(chǎn)權融資是科技型中小企業(yè)利用自身的知識產(chǎn)權優(yōu)勢獲取資金來源，借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗，我國可以從以下幾方面入手：
　　1.知識產(chǎn)權投資入股
　　知識產(chǎn)權投資入股是指在公司設立時出資人以經(jīng)過評估的知識產(chǎn)權為投資的注冊資本，以獲取對價股權的出資方式。對于企業(yè)可以運用有價值的知識產(chǎn)權獲得經(jīng)濟效益，對于權利人可以通過投資將知識產(chǎn)權變成無形資產(chǎn)。
　　2.吸收風險投資
　　風險投資（又稱創(chuàng)業(yè)投資）是向科技型的高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權資本，并為其提供經(jīng)營管理和咨詢服務，以期在被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，通過股權轉讓獲取中長期資本增值收益的投資行為。完整意義上的風險投資運作包括籌資、投資、撤資三個階段。而吸引風險投資的關鍵是培育優(yōu)質的投資項目。
　　3.知識產(chǎn)權質押貸款
　　知識產(chǎn)權質押貸款是指企業(yè)或者個人通過擁有的商標、專利、著作權（版權）等知識產(chǎn)權作為質押物，向銀行申請貸款的一種融資方式。該過程涉及到包括擔保機構、商業(yè)銀行、科技型中小企業(yè)、評估機構等利益集團的多方博弈關系。國家知識產(chǎn)權局等五部委推動的知識產(chǎn)權質押融資試點工作開展以來，截至2011年6月全國累計實現(xiàn)專利權質押3 361件，質押金額達人民幣318.5億元。
　　4.知識產(chǎn)權證券化
　　知識產(chǎn)權證券化是指企業(yè)將其擁有的知識產(chǎn)權等轉移到特設機構，再由此機構以該資產(chǎn)作擔保，經(jīng)過重新包裝、信用評價等，以及信用增強后發(fā)行在市場上可流通的證券，借以為企業(yè)進行融資的金融操作方式。作為一種重要的金融創(chuàng)新，知識產(chǎn)權證券化對于建設多層次金融市場、發(fā)展自主知識產(chǎn)權具有重要意義。
　　5.知識產(chǎn)權回租
　　知識產(chǎn)權回租融資是指承租人先將自己所擁有的知識產(chǎn)權出售給出租方，然后再將其租回使用的一種融資方式，是債務融資方式的一種。知識產(chǎn)權回租實現(xiàn)了知識產(chǎn)權的市場價值，在一定程度上轉移了知識產(chǎn)權的經(jīng)營風險；有利于促進知識產(chǎn)權的成果轉化、保護權利人的權益；還可使租賃雙方獲得節(jié)稅優(yōu)勢。
　　6.知識產(chǎn)權信托
　　所謂知識產(chǎn)權信托，是權利人基于對受托人的信任，將知識產(chǎn)權及其衍生權利委托給受托人，由受托人按委托人的意愿，以自己的名義對知識產(chǎn)權進行管理和處分的行為。知識產(chǎn)權信托融資可以采取證券化的形式，也可將風險投資引入知識產(chǎn)權信托。
　　以上融資創(chuàng)新方式在發(fā)達國家已經(jīng)有成功經(jīng)驗可借鑒，對我國來說，一些融資方式屬新事物，需要積極探索。
　　三、實現(xiàn)知識產(chǎn)權融資創(chuàng)新的對策建議
　?。ㄒ唬┖暧^：發(fā)揮政府的調控力
　　政府功能的發(fā)揮首先體現(xiàn)在為融資創(chuàng)造一個良好的外部環(huán)境，其次表現(xiàn)為具體的融資模式提供政策上的扶持。在政府的作用和角色定位上需要把握一個原則，即“介入但不包辦，管理但不干預；引導而不干涉，支持而不控制”。
　　1.改善外部融資環(huán)境
　　政府政策上的支持是知識產(chǎn)權融資能否順利推行的一項重要因素。政府需集中精力改善融資環(huán)境、完善相關制度；建立信用保證機制；完善知識產(chǎn)權交易市場；在知識產(chǎn)權商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化的過程中積極發(fā)揮領導、參與、協(xié)調、規(guī)范、管理等多種職能，通過運用經(jīng)濟、法律、行政等手段引導、支持交易市場的發(fā)展，成為市場建設的主要推動者和協(xié)調者。
　　2.完善知識產(chǎn)權質押制度
　　（1）完善知識產(chǎn)權質押制度使之具有可操作性
　　我國在知識產(chǎn)權質押的法規(guī)制度方面存在著很多不完善之處。知識產(chǎn)權質押的特殊性決定了知識產(chǎn)權質押的實現(xiàn)雖可以套用有形資產(chǎn)質權實現(xiàn)的方法，但實施結果卻未必理想。顯然，正是因為過分強調權利質押與動產(chǎn)質押的近似性，而忽視了權利質押制度自身的特點，最終使知識產(chǎn)權質押的某些法律規(guī)定缺乏可操作性。因此，建議銀監(jiān)會會同知識產(chǎn)權局等有關部門牽頭制訂知識產(chǎn)權質押貸款的操作規(guī)程及實施細則。此外，為了保障質權人（金融機構）債權的實現(xiàn)，應當減少對出質人（企業(yè)）權利的限制。安全性與收益性涉及一個利益博弈問題，立法應尋找兩者之間的平衡點。
　　（2）擴大知識產(chǎn)權質押和擔保的標的范圍
　　我國擔保法中規(guī)定知識產(chǎn)權中的商標專用權、專利權、著作權中的財產(chǎn)權可以設定質押，但由于知識產(chǎn)權存在的法律風險及變現(xiàn)風險，且我國科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新能力和競爭力較弱，建議將知識產(chǎn)權質押融資與有形資產(chǎn)抵押及擔保相結合，以適應科技型中小企業(yè)發(fā)展壯大的需要。
　　3.扶持引導風險投資
　　政府在風險投資業(yè)發(fā)展中，尤其是在發(fā)展初期確實起到了至關重要的作用，這已被實踐所證明，我國政府在風險投資的培育和發(fā)展過程中應當扮演好規(guī)劃制訂者、環(huán)境創(chuàng)造者、政策支持與服務者及風險監(jiān)管者的角色，充分發(fā)揮扶持引導、保駕護航的作用。為風險投資發(fā)展提供可靠的制度保障；加大風險投資發(fā)展的政策支持力度；完善風險投資業(yè)的投融資體制，實現(xiàn)投資主體多元化；建立完善的風險投資監(jiān)管體系。
　　4.促進知識產(chǎn)權證券化的開展
　　知識產(chǎn)權證券化是一種資產(chǎn)收入導向型的融資方式，突破了傳統(tǒng)融資方式的限制，破解了科技型中小企業(yè)融資難的問題。我國資產(chǎn)證券化處于起步階段，適用政府主導型的證券化模式。為了科技型中小企業(yè)知識產(chǎn)權證券化的順利開展，加快其推行速度，建議政府應設立專門的知識產(chǎn)權證券化主管機構；完善與知識產(chǎn)權證券化相關的法律法規(guī)；完善相關稅收制度；完善相關會計準則；加強金融監(jiān)管機制；培育適合知識產(chǎn)權證券化的交易體系。
　　5.引導激勵原創(chuàng)性科技型中小企業(yè)發(fā)展
　　我國現(xiàn)行《公司法》規(guī)定無形資產(chǎn)的出資可以高達70%，但科技型中小企業(yè)內(nèi)在創(chuàng)新動力不足，缺乏具有競爭力的核心技術，難以做大做強。建議政府可以采取引導、激勵以及鞭策的措施，對具有原創(chuàng)性技術的企業(yè)給予大力度的扶持，爭取培養(yǎng)更多在全國乃至世界具有影響力的品牌高科技企業(yè)。
　　6.推動較成熟的企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市
　　在我國創(chuàng)業(yè)板市場上市的企業(yè)多屬高新技術產(chǎn)業(yè)或市場前景極佳的傳統(tǒng)行業(yè)，隨著我國創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展，必將有越來越多的中小企業(yè)從證券市場獲得大量的資金支持。建議各級政府應不斷地扶持發(fā)展良好的高科技公司，加強監(jiān)管，鼓勵成熟的企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板市場融資，形成對風險投資的退出保障機制。
　　7.完善創(chuàng)新基金的投資運行機制
　　由于企業(yè)缺乏持續(xù)創(chuàng)新精神和發(fā)展后勁不足，政府創(chuàng)新基金很難選到真正好的項目。要通過宣傳培訓、建立網(wǎng)站擴大創(chuàng)新基金的影響，為創(chuàng)新基金的運行創(chuàng)造良好的外部環(huán)境；不斷改進創(chuàng)新基金的現(xiàn)有管理模式，加強對創(chuàng)新基金效果的跟蹤與評價，讓創(chuàng)新基金真正起到激勵創(chuàng)新發(fā)展的實效，是政府當前需要解決的問題。
　?。ǘ┲杏^：成立知識產(chǎn)權融資服務聯(lián)盟
　　要加強金融機構、評估機構、交易市場等中介服務體系的建設。
　　1.發(fā)展和完善各類中小金融機構
　　科技型中小企業(yè)發(fā)展期急需金融資本的支持，應該充分發(fā)揮銀行間接融資對科技型中小企業(yè)發(fā)展的支持作用。商業(yè)銀行要創(chuàng)新經(jīng)營理念，發(fā)展和完善各類中小金融機構?？梢圆扇∫韵麓胧菏紫?，開發(fā)非國有金融機構市場，以增加金融體系中的競爭程度；其次，完善中小金融機構的監(jiān)督法規(guī)、制度和監(jiān)管體系，對中小金融機構加強監(jiān)管；最后，對現(xiàn)有中小金融機構進行經(jīng)營機制轉換，促使金融機構實現(xiàn)真正的商業(yè)化經(jīng)營。
　　2.加強中介服務體系的建設
　　完善科技型中小企業(yè)融資服務中介體系是急需解決的問題之一。為企業(yè)融資服務的中介服務體系包括律師事務所，融資輔導中心，信用擔保、資信評級、資產(chǎn)評估機構，交易市場以及專門為高科技中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資服務的科技型中小企業(yè)認證服務機構等。通過組建中介服務聯(lián)盟，加強中介服務體系的協(xié)調溝通，為解決當前科技型中小企業(yè)融資難問題搭建一體化服務平臺。
　?。ㄈ┪⒂^：提升中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力
　　科技型中小企業(yè)要充分發(fā)揮融資主體的主觀能動性，不斷提高企業(yè)的創(chuàng)新能力、市場占有率、資信等級，保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
　　1.提高企業(yè)的資信水平
　　科技型中小企業(yè)要增強知識產(chǎn)權融資能力，就要從健全內(nèi)部治理結構、提升管理者的素質、完善企業(yè)的財務管理、建立信用管理體系等方面做起，提高企業(yè)的資信水平。做好誠信企業(yè)才能為再融資鋪路。
　　2.提高知識產(chǎn)權開發(fā)、使用、保護能力
　　（1）加強知識產(chǎn)權保護
　　企業(yè)在科技創(chuàng)新活動的評估立項、研究開發(fā)、商業(yè)化等各個階段，都要及時、有效地采取措施對技術創(chuàng)新成果進行保護。
　　（2）增進產(chǎn)學研合作創(chuàng)新
　　科技型中小企業(yè)與高校、科研院所聯(lián)合創(chuàng)新，可以形成綜合交叉優(yōu)勢，縮短取得專利、版權、商業(yè)秘密等知識產(chǎn)權的期限，把科技含量高的產(chǎn)品快速推向市場。在產(chǎn)學研合作創(chuàng)新過程中，企業(yè)應根據(jù)市場導向選擇合作項目、加強與合作方的互動和反饋。
　　（3）完善研發(fā)人員的創(chuàng)新激勵機制
　　科技型中小企業(yè)的本質決定了其對人才資源有強烈的依賴性，其科技研發(fā)人才和管理人才在很大程度上決定了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展水平和未來融資能力。企業(yè)創(chuàng)新激勵策略的目標應是在企業(yè)資源有限的條件下，吸引研發(fā)人才并使其為企業(yè)提供持續(xù)服務，激勵其產(chǎn)生更高的績效。●
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