【摘 要】 EVA在電力企業(yè)作為一個重要業(yè)績指標出現，但其作用不僅是業(yè)績考核，還是一種改變管理行為的手段。作為資本密集型企業(yè)，電力企業(yè)在央企實施EVA業(yè)績考核后受到的影響較大，引入EVA考核將使電力企業(yè)管理目標及管理模式方面發(fā)生轉變。文章基于EVA管理理念對企業(yè)經營的主導作用，構建以價值創(chuàng)造為經營目標，把以上理論落實到地市供電局（如財務戰(zhàn)略規(guī)劃、預算準入、資產管理及業(yè)績評價等）日常經營管理中的實施方案。
　　 【關鍵詞】 EVA； 價值創(chuàng)造； 財務戰(zhàn)略； 預算準入； 業(yè)績評價
　　
　　 一、研究背景
　　 國資委在2010年全面應用了EVA作為國企的主要考核指標，指標的引入給企業(yè)帶來新的思維方式及經營導向，經營目標由報表利潤擴展到價值創(chuàng)造，進一步向企業(yè)價值最大化轉變。用于業(yè)績考核只是EVA管理的其中一個手段，只有將其管理理念滲透到日常經營才能更好地實現 EVA管理。
　　
　　 二、EVA涵義及其一般管理方法
　　 （一）EVA的涵義
　　 EVA（Economic Value Added），又稱經濟增加值，等于稅后凈利潤減去全部占用資本的成本之后的剩余收益。它的核心理念是資本成本，強調只有當回報大于資本成本才算為企業(yè)創(chuàng)造價值。換句話說，投資者獲取的資本本身是需要成本的，即機會成本，如貸款利息等。如果企業(yè)的經營不能獲取比這個成本大的稅后利潤，那經營者的管理就如同沒有價值，因他沒有使資本實現增值。EVA強調了提高資本使用效率及價值創(chuàng)造的目標，對電網這種資本密集型的企業(yè)影響更為深遠。
　　 （二）EVA目標能為企業(yè)內部建立更好的決策溝通語言
　　 EVA能將資產的利用效率一并納入考核，使其成為企業(yè)內部非常重要且高效的一種溝通語言。電力行業(yè)資產投資回報率對企業(yè)的價值創(chuàng)造具有重要的影響，只要是涉及資產投資、資產運營的部門均可影響EVA的改善，將全部納入EVA考核，使企業(yè)管理者與所有者目標一致。
　　 （三）EVA直觀表述資產保值增值情況
　　 國有資產保值增值率實際上并未考慮資本成本，可能掩蓋了國有資產的流失。EVA進一步修正了這個增值的概念。保值就是沒有價值損失，增值就是有創(chuàng)造價值，EVA結果是等于零還是大于零，直觀地表述了資產保值增值情況。
　　 （四）提高EVA的一般管理方法
　　 從EVA計算公式可見其主要驅動因素包括：稅后凈營業(yè)利潤、平均資本及平均資本成本率。根據以上驅動因素，提高EVA的一般管理方法包括：
　　 1.提高現有資本的利用效率，通過提高資本的使用效率或加快資本周轉來增加收益；2.增加投資回報率大于資本成本的項目；3.從投資報酬率低于資本成本的資產及項目中抽回資金，如關停低效率的業(yè)務部門、減少不必要存貨等，因為資產的沉積就意味著成本的增加和財富的損失；4.合理改善資本結構以達到降低資本成本率的目的。
　　
　　 三、廣東電網公司對地市供電局的EVA考核
　　 （一）現行EVA分解指標對EVA考核的支持程度
　　 1.總資產內部報酬率是最接近EVA管理理念的指標
　　 總資產內部報酬率是衡量資產獲得稅前利潤的能力，能反映企業(yè)資產運營的綜合效益。總資產內部報酬率指標能更好地對不同資產規(guī)模企業(yè)間的單位資產利潤收益進行評價，其比率越大，證明企業(yè)資產運營能力越強，在三項指標中是最接近EVA考核理念的。但由于未考慮資本成本、所得稅、利息等因素，未能直觀反映企業(yè)是否創(chuàng)造了新的增加值，也未能通過資本成本將資產管理部門的職責涵蓋進來，不能完全代替EVA的評價。EVA相對地市供電局來講還是霧里看花。
　　 2.萬元固定資產購電量為資產效益管理發(fā)揮很大作用，但需進一步完善
　　 萬元固定資產購電量是每萬元的固定資產當年平均供電量，反映固定資產的利用效率，可以用于衡量供電量與固定資產原值規(guī)模之間的關系。指標的應用使各地市供電局開始注重資產規(guī)模及投資規(guī)模，對加強各企業(yè)的資產管理意識起到重要的作用，但作為EVA的支持指標，該指標需要進一步完善。
　　 根據指標含義，萬元固定資產購電量越高，企業(yè)固定資產的利用效率也越高。但作為支持EVA考核的指標，萬元固定資產購電量評價容易造成如下誤區(qū)：萬元固定資產購電量高的企業(yè)一定是資產利用效率較高的，其企業(yè)管理資產的水平也較高。但實際上，固定資產原值未能反映固定資產的成新度及固定資產本身累計已為企業(yè)創(chuàng)造的價值，與資本不是同一概念，使用固定資產原值考核可能無法反映一些資產管理優(yōu)秀企業(yè)的真實水平。下面通過一個簡單的例子說明：
　　 表1中，A供電局計算后的萬元固定資產購電量為15千千瓦時/萬元，萬元資產供電量卻為50千千瓦時/萬元。B供電局以相等的平均固定資產原值運營，但成新率高，萬元固定資產購電量為16千千瓦時/萬元，萬元資產購電量僅為17.78千千瓦時/萬元。單純以萬元固定資產購電量結果來評定B供電局的固定資產產生的效益更高，可能較為片面。在EVA的創(chuàng)造方面，由于A供電局僅使用30億元資產運營，而B供電局在使用100億元的資產運營，假設單位售電利潤相等，以4.1％資本成本率計算的資本成本A供電局就比B供電局節(jié)約了2.9億元。因此，此指標可能會出現像A供電局這樣的資產全生命周期管理較優(yōu)、利用資產能創(chuàng)造更多EVA的單位反而排名更低。為追求更高的萬元固定資產購電量，企業(yè)會選擇加快更新?lián)Q代，以成新率高的設備投入運營。這樣一來，資本需要進一步增加投資，資產的使用期限縮短，反而對EVA有降低影響。
　　 根據上述分析，作為EVA的分解指標，萬元固定資產供電量可變?yōu)槿f元資產購電量。資產方面已剔除了折舊等影響，為在占用資本的概念。它能較好地衡量企業(yè)資產管理水平，促進資產的充分運用，對EVA有更直接的支持作用。
　　 3.單位可控供電成本節(jié)約率需擴大到單位供電成本節(jié)約率
　　 單位可控供電成本節(jié)約率是衡量可控供電成本的同比節(jié)余程度，主要鼓勵可控供電成本的逐年節(jié)約，進而擴展盈利空間。作為EVA的分解指標，節(jié)約率應該進一步擴展到單位供電成本，需把資產折舊也一并考慮進去。這樣才能使企業(yè)關注資本性投資的后續(xù)成本，進一步提高資產的投資回報率，促進資本的優(yōu)化配置。
　　 由于以上指標均未將資本成本的計量納入考核，亦即EVA的核心理念尚未得到充分傳遞，不能完整地支持EVA本身的考核。
　　 （二）EVA考核是否可落實應用到地方供電局
　　 正視問題是解決問題的第一步，計算每單位真實EVA，是實施EVA管理的第一步。對象是否可實行EVA評價主要有兩方面考慮因素：1.對象的稅后營業(yè)凈利潤及占用資本是否可計量；2.企業(yè)管理者是否有足夠的決策權影響資本的投資以及資產的利用效率，進而影響EVA結果。
　　 鑒于以上兩個要素，筆者認為EVA是可以考核到地市局層級的。使用EVA考核評價可進一步發(fā)揮地市供電局管理者的管理能力，使價值創(chuàng)造的經營目標得到自上到下的統(tǒng)一，可避免各單位為了爭取資源而造成過度投資的情況。
　　 考核還需考慮EVA增長情況，進而鼓勵與引導EVA的不斷改善。因不同資產規(guī)模的EVA差異較大，若單純以EVA作為衡量指標可能不利于對標與評價。故此可用單位資本經濟附加值指標進行補充，彌補EVA不能橫向比較的缺陷。
　　 四、地市供電局實現EVA管理的方案設計
　　 實施資金零余額管理后，地市供電局基本不存在現金或銀行存款方面的流動資產，對資產的管理決策主要集中在應收款項、存貨、其他流動資產及非流動資產上。購售電單價的籌劃不是地市供電局的管理范圍，因此在EVA管理方面，主要集中在優(yōu)化資源配置、實施EVA導向的預算準入管理、提高原有資產使用效率、減少單位運營成本四方面進行EVA管理。
　　
　　 （一）開展基于價值創(chuàng)造的財務戰(zhàn)略管理，以EVA為目標優(yōu)化資源配置
　　 早在2003年，麥肯錫公司就在《資本分配管理：中國電網改制重頭戲》中提出，“資本分配管理是其以經濟效益為中心、提高投資回報的重中之重。首先，良好的資本分配管理是資本密集型行業(yè)的必然要求。資本分配優(yōu)化是提高資本密集型行業(yè)的投資回報率的關鍵因素”。鑒于電網企業(yè)資本密集型的特點，資產規(guī)模及結構變動不可能短期實現，要使資產規(guī)模與供電量相適應也需要整體籌劃，平衡資源配置。同樣地，EVA在地市供電局的提高與持續(xù)改善需要一個長期的實現過程。開展基于價值創(chuàng)造的企業(yè)財務戰(zhàn)略管理，以EVA為目標進行資源配置規(guī)劃，逐步實現最優(yōu)化資本規(guī)模的戰(zhàn)略規(guī)劃，是地市供電局在EVA管理方面的重要管理過程，也是地市供電局實現價值創(chuàng)造管理的重要保證。
　　 地市供電局不存在融資職能，因此戰(zhàn)略規(guī)劃內容注重在投資及成本戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略規(guī)劃要以EVA為目標，以供售電規(guī)劃為前提，大方向決定一定時期內的資產規(guī)模，進而決定規(guī)劃期內的投資總額。成本戰(zhàn)略方面則需要進一步分析企業(yè)的成本結構、驅動因素與單位成本的現狀，找出其與最佳作業(yè)成本之間的差距，通過戰(zhàn)略規(guī)劃逐步實現有關作業(yè)流程的改善及成本結構的轉變，以達到減少單位供電成本、提高單位銷售利潤的目的，進而實現EVA的提高。
　　 （二）在預算準入決策中進一步重視EVA的評價因素
　　 現時地市供電局的投資可行性研究中的經濟效益評價，多使用內部收益率IRR，一般認為內部收益率大于等于電網基準內部收益率便是可行的方案。單純使用內部收益率評價可能使一些能創(chuàng)造價值的項目不被批準。同時，經濟效益評價基本由設計院計算，供電局財務參與程度不高，數據未能準確反映實際情況。
　　 資本性投資預算準入應進一步強調價值創(chuàng)造，把EVA作為主要準入條件。
　　 地市供電局的投資預算準入流程還應進行如下三個方面的改善：1.以項目EVA為經濟效益評價指標。項目預算準入的經濟效益計算過程需進一步細化，盡量計算單項投資估算可對外提供的電量、獲取的收入、成本總額，最終以估算EVA作為評價項目是否可行的關鍵指標。2.加大財務部參與程度，確保相關電價、單位成本、利潤率等與各單位實際情況相配合，確保數據的準確度。3.把為社會效益、管理效益而付出的成本進行量化。
　　 （三）加強資產的實物管理，提高現存資產使用效率
　　 1.提高電網使用效率
　　 電網資產是地市供電局經營中最重要、比重最大的資產，提高其使用效率可為企業(yè)創(chuàng)造最多的EVA?？蓮娜缦峦緩礁纳疲海?）在滿足安全可靠運行的基礎上，合理降低容載比。電網過度寬裕，其實是電網資產利用率不高的表現，相當于一部分的資本投資并沒有充分發(fā)揮作用，不能帶來效益。因此，在安全可靠的范圍內合理降低容載比，提高電網資產的平均利用效率，使現存資產帶來更多收益。（2）鼓勵谷期用電，提高谷期售電量。電網在谷期如不需供電，相當于是這個時段的閑置資產，并沒創(chuàng)造價值。如能鼓勵用戶增加在這些時段的用電量，相當于閑置的資產重新創(chuàng)造效益，是另外一種意義上的閑置資產再利用。（3）合理調度，錯峰填谷，改善電網負荷不飽滿的情況，保證電網的經濟運行，以此提高電網資產的收益。
　　 2.延長資產使用壽命，減少資產的非正常報廢
　　 延長資產的使用壽命可使資產獲取更多的收入。當資產通過折舊的方式回收后，到了某個時間，資產基本不占用資本，也等于不存在資本成本。只要盡量地延長資產的使用壽命，其所帶來的增量收入都是創(chuàng)造的新增價值。非正常報廢實際上是損害企業(yè)效益的一種行為。它使項目的收入未能按計劃實現，還造成了資本的損失，是資產管理不善的結果，應盡量避免。
　　 3.盡量使用維修代替重置設備資產
　　 許多實施EVA的公司發(fā)現，在EVA考核后，管理者更傾向于維修資產而不是進行設備購置。原因是考慮資本成本后，管理者會選取最能創(chuàng)造價值或最節(jié)省資本成本的方式保證生產運營，維修行為不會造成資本成本的增加，同時也代表了EVA的增加。
　　 （四）加強成本精益化管理，提高單位售電效益
　　 供電成本方面需加強精益化管理，細化作業(yè)流程與作業(yè)成本，通過對標查找現狀與最佳標準之間的差距，通過對流程技術等優(yōu)化達到成本最優(yōu)，為企業(yè)創(chuàng)造更高的單位售電效益。
　　 （五）基于EVA導向的業(yè)績評價指標設計
　　 以上的管理要求需要通過業(yè)績評價體系進行監(jiān)控及鼓勵。在地市供電局現行的業(yè)績評價體系中，重點是要加大領導班子中EVA的評價比重，還有將影響EVA的非財務指標納入到資產投資及資產管理的主要部門，指標導向逐步加強資產投資部門及管理部門的價值管理及價值創(chuàng)造的意識與決策，統(tǒng)一目標。
　　 表2是根據之前的EVA管理要求，對不同管理部門的評價指標細分的建議。EVA指標分解需要注意三個地方：（1）對EVA目標的不同要求，可能選擇不同的分解指標，但不能單純以當年預算定目標值而不理EVA是否為正或是否獲得改善，必須把改善要求體現到目標值上。（2）EVA的分解指標將根據EVA應用階段的深化而變化，最終以可以直接計算各管理部門創(chuàng)造的EVA額度為目標。（3）應建立起能促進管理者不斷提高業(yè)績的薪酬激勵機制。
　　
　　 五、結論
　　 EVA引領企業(yè)向價值創(chuàng)造的管理模式轉變，將資產管理納入到效益創(chuàng)造的范疇，使企業(yè)效益變得不單單是財務部門或企業(yè)管理者關心的事情，對于資本密集型的電網企業(yè)能發(fā)揮很大的作用。引用管理學之父彼得·德魯克的一句話，“作為一種度量要素生產率的關鍵指標，EVA反映了管理價值的所有方面?！比绻麘煤肊VA管理，可使管理者把企業(yè)當成自己的企業(yè)經營，那是最理想的企業(yè)管理狀態(tài)。雖然EVA本身的設計并不是完美的，計算比較復雜，應用需要較長時間，但是其所倡導的價值創(chuàng)造理念能加強企業(yè)的核心競爭力，促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，是促進精益化管理的工具與手段。因此，加強落實EVA在地市供電局的管理應用，迎接價值創(chuàng)造的企業(yè)管理時代，是為企業(yè)創(chuàng)造價值的有效途徑。
　　
　　【參考文獻】
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