宋立

近期宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)連續(xù)低于市場預(yù)期，價格和供需指標持續(xù)“雙降”，說明前期反通脹取得了明顯效果，“控物價”壓力基本緩解；同時也表明經(jīng)濟下行壓力在持續(xù)加大，“穩(wěn)增長”必要性和緊迫性凸顯，“穩(wěn)增長”至少應(yīng)該成為未來一段時間宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

從未來趨勢來看，影響農(nóng)產(chǎn)品、石油和大宗商品價格的因素、中東局勢以及美元政策等均向有利于價格穩(wěn)定方向發(fā)展，未來“控物價”形勢相對比較有利。但民間投資增長率減緩，電力增長率、狹義貨幣供應(yīng)量持續(xù)低迷，以及PMI趨降等因素，預(yù)示著下一步經(jīng)濟繼續(xù)下行的可能性。從外部需求來看，歐洲發(fā)生債務(wù)危機的國家很可能在近期出現(xiàn)違約風潮，有可能導致歐元大幅度貶值，甚至一些國家相繼退出歐元區(qū)。歐洲在減少從我國進口的同時，也可能在第三方市場與我國形成競爭態(tài)勢，我國出口進一步下滑、經(jīng)濟繼續(xù)減速壓力加大。在此背景下，及時調(diào)整宏觀經(jīng)濟政策十分必要和緊迫。

從政策著力點來看，我國當前經(jīng)濟增長速度超預(yù)期回落，主要受制于世界經(jīng)濟復蘇緩慢與外需減緩、國內(nèi)前期反通脹政策滯后影響，以及我國潛在增長率或有下降影響等三大因素。世界經(jīng)濟和潛在增長率屬于外在或長期因素，當前“穩(wěn)增長”首先必須及時進行政策調(diào)整，以消除前期反通貨膨脹政策的緊縮效應(yīng)?；蛟S要不要加油門還有進一步討論的必要，但要不要松剎車則已全無遲疑余地。同時也要看到，我國當前面臨的外需下降，一方面與世界經(jīng)濟復蘇緩慢、買家需求整體減弱造成的負收入效應(yīng)有關(guān)，另一方面也與我國勞動力成本上升、人民幣匯率升值以及資源環(huán)境約束等成本因素有關(guān)——企業(yè)成本上升導致了我國與后發(fā)新興國家出口此消彼長的替代效應(yīng)。實際上，所謂中長期潛在增長率下降問題，在一定程度上也與勞動力供求關(guān)系變化、資源環(huán)境約束等有關(guān)。應(yīng)對當前經(jīng)濟下行壓力，總量性質(zhì)的政策收放雖然也有一定必要，但單純采取總量政策既不能根本解決問題，還存在通貨膨脹反復的風險。因此，“穩(wěn)增長”政策需要結(jié)構(gòu)與總量措施結(jié)合，以結(jié)構(gòu)措施為主，盡量避免總量猛藥。

從調(diào)整時機和政策效果來看，由于當前三大需求全面回落，可以說單純通過結(jié)構(gòu)措施來“穩(wěn)增長”的最優(yōu)時間窗口正在縮小，僅僅通過調(diào)整結(jié)構(gòu)來“穩(wěn)增長”的有效性和及時性已經(jīng)打了折扣，不得不采取“結(jié)構(gòu)和總量結(jié)合、結(jié)構(gòu)政策為主”的新一步調(diào)控措施。要以“補投資”為重點，推出“補投資、促消費、穩(wěn)出口”的一系列措施，為經(jīng)濟注入上行力量?！把a投資”關(guān)鍵在于推動投資重點轉(zhuǎn)型，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。適當擴大具有歷史欠賬性質(zhì)的民生領(lǐng)域等薄弱環(huán)節(jié)基礎(chǔ)設(shè)施投資，并通過加速折舊、財政補貼等手段，推動企業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造，幫助企業(yè)降低成本，穩(wěn)定市場份額，以“補投資”來推動“穩(wěn)出口”。同時選擇性延續(xù)去年到期的消費刺激政策，并適當出臺新的刺激措施來“促消費”。

從政策工具搭配來看，積極財政政策要在“穩(wěn)增長”中發(fā)揮加油門作用，給經(jīng)濟注入新的增長動力；穩(wěn)健貨幣政策則要發(fā)揮松剎車作用，及時解除前期反通脹過程中形成的緊縮慣性，以解決兩大政策作用相互抵消問題，最大限度發(fā)揮政策合力。積極財政政策要切實綜合運用結(jié)構(gòu)性減稅，加速折舊，擴大設(shè)備更新、基礎(chǔ)設(shè)施薄弱環(huán)節(jié)和民生領(lǐng)域投資，以及消費補貼等工具來適當擴大投資、促進消費。鑒于狹義貨幣供應(yīng)量是制約當前經(jīng)濟趨穩(wěn)的突出緊縮因素，穩(wěn)健貨幣政策要綜合運用不對稱降息、擴大準備金率下調(diào)幅度以及放松存貸比考核等手段，提高穩(wěn)健度，保持貨幣信貸尤其是狹義貨幣適度增長，消除經(jīng)濟進一步下行誘因并適當增加回升推力，以促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。

（作者為國家發(fā)改委經(jīng)濟研究所副所長、中國人民大學中國經(jīng)濟改革與發(fā)展研究院兼職教授）

責編/馬靜美編/石玉