西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 全 蓉

一、央企特殊資金的內(nèi)容

央企的特殊資金主要包括了職工住房公積金、職工互助基金、企業(yè)慈善基金會(huì)管理的資金、企業(yè)工會(huì)管理的資金、職工持股會(huì)管理資金、企業(yè)代管社會(huì)保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金、住房公積金等企業(yè)雖不擁有所有權(quán)但承擔(dān)安全管理責(zé)任的資金，以及屬于企業(yè)所有但尚未并入會(huì)計(jì)報(bào)表的各類資金。從這些資金性質(zhì)可以看出，它們大多是企業(yè)為職工支付或者職工自己集合在一起的資金，其用途也大都屬于為了滿足職工的預(yù)防需求與安全需求。從日前國(guó)資委下發(fā)的關(guān)于加強(qiáng)央企特殊資金的管理文件來看，加強(qiáng)央企特殊資金管理具有現(xiàn)實(shí)的必要性，特殊資金在追求增值的同時(shí)，由于投資方向和范圍上的隨意性，容易導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，因此有必要探討如何加強(qiáng)央企特殊資金投資風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制。

二、存在的問題

（一）央企特殊資金面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)未來投資收益的不確定性，在投資中可能會(huì)遭受收益損失甚至本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。例如，股票可能會(huì)被套牢，債券可能不能按期還本付息，房地產(chǎn)可能會(huì)下跌等都是投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者需要根據(jù)自己的投資目標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇金融工具。例如，分散投資是有效的科學(xué)控制風(fēng)險(xiǎn)的方法，也是最普遍的投資方式，將投資在債券、股票、現(xiàn)金等各類投資工具之間進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋壤峙?，一方面可以降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可以提高回報(bào)。跟普通的資金用于投資項(xiàng)目一樣，央企特殊資金也面臨著許多投資風(fēng)險(xiǎn)，主要包括了利率風(fēng)險(xiǎn)、事件風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。

（二）央企特殊資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理與控制上面臨的問題。一是管理者缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，央企的特殊資金規(guī)模比較大，具有內(nèi)在的追求保值增值的特點(diǎn)，很多企業(yè)為了追求獲利，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)單薄。在投資的項(xiàng)目評(píng)估上，只注重對(duì)項(xiàng)目的技術(shù)可行性的研究，對(duì)經(jīng)濟(jì)可行性的論證不夠重視，對(duì)投資成本及項(xiàng)目建成后的成本費(fèi)用和效益測(cè)算不準(zhǔn)確，根據(jù)過于樂觀的經(jīng)濟(jì)估算做出錯(cuò)誤的決策。

二是央企特殊資金投資決策機(jī)制不健全，責(zé)任不明，容易出現(xiàn)受“長(zhǎng)官意志”的影響，造成投資決策的隨意性、主觀性、盲目性和獨(dú)斷性。特殊資金的所有權(quán)歸職工所有，從本質(zhì)來看，職工對(duì)于資金的使用和管理具有主導(dǎo)權(quán)，但事實(shí)上由于特殊資金是由央企管理層進(jìn)行管理和控制的，職工只有名義上的所有權(quán)，使用權(quán)基本上沒有職工說話的權(quán)利，這就導(dǎo)致了投資決策機(jī)制沒有一個(gè)合理的框架，容易出現(xiàn)資金有人使用，而沒人負(fù)責(zé)的情況。

三是關(guān)于特殊資金的使用和審批存在問題。為了爭(zhēng)取項(xiàng)目，經(jīng)常出現(xiàn)故意把可行性研究報(bào)告做成“可批性報(bào)告”，有些項(xiàng)目審批部門從地方利益出發(fā)，沒有從嚴(yán)把關(guān)，造成特殊資金用于不允許投資的范圍和項(xiàng)目，在使用和審批上的隨意性以及缺乏長(zhǎng)效監(jiān)督機(jī)制，導(dǎo)致特殊資金面臨著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

四是缺乏監(jiān)督和問責(zé)機(jī)制。對(duì)特殊資金的使用，目前沒有明確的法律來規(guī)范，無論是在央企外部還是內(nèi)部，都缺乏對(duì)特殊資金使用與投資的完善的監(jiān)督機(jī)制。沒有監(jiān)督，導(dǎo)致在資金的使用上隨意性大，而沒有問責(zé)導(dǎo)致出了事情，無人負(fù)責(zé)。

三、風(fēng)險(xiǎn)管理與控制相應(yīng)策略

(一)培養(yǎng)央企管理人員尤其領(lǐng)導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。思想是行動(dòng)的先導(dǎo)，只有確立了明確的思想，才會(huì)有明確的行動(dòng)。因此必須加強(qiáng)對(duì)管理人員，尤其領(lǐng)導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)培養(yǎng)。要讓他們認(rèn)識(shí)到特殊資金在投資上是有風(fēng)險(xiǎn)的，只有認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在，樹立風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)，才能為特殊資金風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制奠定基礎(chǔ)。

（二）明確央企特殊資金的投資方向與范圍。央企要對(duì)特殊資金的對(duì)外投資情況進(jìn)行一次全面清查，對(duì)于國(guó)家明確規(guī)定不得用于投資的特殊資金，企業(yè)一律不得開展投資活動(dòng)； 對(duì)于投資方向有限制性規(guī)定的特殊資金，企業(yè)可在允許投資的范圍內(nèi)開展投資活動(dòng)；對(duì)投資運(yùn)作沒有明確規(guī)定的，企業(yè)可在保障資金安全的前提下，適當(dāng)開展固定收益類投資活動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)資金保值增值，但要嚴(yán)格控制投資規(guī)模，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

按照國(guó)資委員發(fā)布的關(guān)于加強(qiáng)央企特殊資金管理的通知，對(duì)于特殊資金的投資范圍做出了初步的規(guī)定，嚴(yán)禁將特殊資金用于投資風(fēng)險(xiǎn)不可認(rèn)知的業(yè)務(wù)或高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)；嚴(yán)禁將特殊資金用于對(duì)外拆借、擔(dān)保或抵押、質(zhì)押。企業(yè)按規(guī)定將特殊資金用于投資的，要嚴(yán)格執(zhí)行決策審批程序，實(shí)行專業(yè)化運(yùn)作、規(guī)范化管理，確保投資效果；要加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)跟蹤，及時(shí)掌握投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)狀況，制定完善的應(yīng)急止損措施；要規(guī)范投資增值收益的管理，各類特殊資金投資增值收益一律納入規(guī)定賬戶核算和管理，用于規(guī)定的用途或支出范圍不得挪作他用。

（三）完善央企特殊資金的投資決策機(jī)制。從本質(zhì)來看，特殊資金乃企業(yè)職工所有或共有的資金，這些資金該如何使用，企業(yè)職工應(yīng)當(dāng)更有話語權(quán)。例如職工互助基金，這是由職工自愿交納互助金而設(shè)立的群眾性專項(xiàng)基金。這些錢用到哪里，原則上應(yīng)獲得職工認(rèn)可，使用上提高透明度，定期進(jìn)行公示。又如企業(yè)年金，這是企業(yè)職工自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，相關(guān)規(guī)定也指出應(yīng)建立集體協(xié)商制度，企業(yè)年金方案還應(yīng)提交職工大會(huì)或職工代表大會(huì)討論通過。只有理順了特殊資金的使用關(guān)系，建立一個(gè)科學(xué)合理的投資決策機(jī)制，才能為企業(yè)特殊資金投資風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制奠定良好的基礎(chǔ)。

（四）加強(qiáng)審計(jì)監(jiān)督，建立問責(zé)制度。央企應(yīng)當(dāng)根據(jù)各類代管資金的有關(guān)管理規(guī)定，定期對(duì)企業(yè)特殊資金開展內(nèi)部審計(jì)或?qū)ｍ?xiàng)檢查，重點(diǎn)關(guān)注特殊資金收繳、支出的規(guī)范性和投資經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，檢查內(nèi)控制度的執(zhí)行情況及業(yè)務(wù)操作的規(guī)范性，評(píng)價(jià)投資運(yùn)作效果，及時(shí)發(fā)現(xiàn)存在的突出問題和主要風(fēng)險(xiǎn)，并負(fù)責(zé)督促整改，對(duì)特殊資金管理失職行為建立問責(zé)制度。據(jù)悉，國(guó)資委將會(huì)同有關(guān)部門探索建立聯(lián)合審計(jì)監(jiān)管機(jī)制，對(duì)審計(jì)檢查發(fā)現(xiàn)的違規(guī)運(yùn)作，造成資產(chǎn)損失的，可依據(jù)《中央企業(yè)資產(chǎn)損失責(zé)任追究暫行辦法》（國(guó)資委令第20號(hào)）等有關(guān)規(guī)定，開展資產(chǎn)損失責(zé)任追究工作。對(duì)疏于管理造成重大損失的，將追究企業(yè)人員責(zé)任，并依據(jù)《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》（國(guó)資委令第22號(hào)）的有關(guān)規(guī)定予以處理。

1.國(guó)資委.2012.關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)特殊資金（資產(chǎn)）管理的通知。

2.孫靜芹.2009.集團(tuán)公司資金集中管理研究.北京:中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社。

3.（美）羅斯.吳世農(nóng)等譯.2006.公司理財(cái).北京:機(jī)械工業(yè)出版社。