弘業(yè)期貨有限公司沈陽營(yíng)業(yè)部 副總經(jīng)理 王 濤

近期受國(guó)家臨儲(chǔ)政策支撐和需求不暢雙重因素制約，豆價(jià)始終處于區(qū)間震蕩，大連大豆主力1305合約上限未能突破4800元/噸一線壓力，下線一直受到4744元/噸的支撐，并未受到市場(chǎng)資金的青睞。CBOT大豆1月合約緩慢上行，總體稍顯疲態(tài)。12月11日美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為1.3億蒲式耳，低于此前市場(chǎng)預(yù)估的1.35億蒲式耳和上月報(bào)告的1.4億蒲式耳。南美阿根廷和巴西產(chǎn)量未作任何調(diào)整，總體利多。

造成大豆價(jià)格低迷的主要因素包括以下幾個(gè)方面：

（1）歐洲問題遲遲沒有確定，很多問題懸而未決。美國(guó)距離“財(cái)政懸崖”不到20天，兩黨的討論并未給市場(chǎng)一個(gè)明確的信號(hào)，造成內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)未能形成有效的多頭市場(chǎng)。

（2）國(guó)內(nèi)方面，據(jù)有關(guān)部門預(yù)計(jì)，今后10年中的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大概在7%～7.5%，相比此前10年的情況收縮了30%。更為重要的是，7%的增長(zhǎng)不是靠房地產(chǎn)或基建拉動(dòng)，而是要依靠消費(fèi)。在消費(fèi)方面，類似前些年每年增長(zhǎng)百分之幾十的情況將不再出現(xiàn)，今后兩三年收縮的可能性甚至大過擴(kuò)張。

（3）臨近消費(fèi)旺季，食用油終端消費(fèi)市場(chǎng)凸現(xiàn)降價(jià)狂潮。近日在國(guó)內(nèi)大中城市的超市里，多個(gè)大品牌食用油價(jià)格開始競(jìng)相降價(jià)，較三季度價(jià)格下調(diào)了10%左右。這種情況勢(shì)必影響國(guó)內(nèi)大部分中小壓榨企業(yè)對(duì)大豆的采購(gòu)熱情。

（4）臨儲(chǔ)政策缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。按照2012年國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)大豆相關(guān)收購(gòu)細(xì)則規(guī)定，以今年黑龍江大豆平均水分為14.5%計(jì)算，臨儲(chǔ)的實(shí)際收購(gòu)價(jià)格應(yīng)該在4462元/噸，目前看只能起到一定程度的支撐作用。

但同時(shí)也必須看到，在國(guó)際和國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)上，由于2012年南美和北美兩個(gè)大豆供應(yīng)集團(tuán)相繼發(fā)生干旱，短期的供應(yīng)相對(duì)短缺問題并未得到實(shí)質(zhì)性的改善。

（1）南美天氣令人擔(dān)憂。隨著南美產(chǎn)區(qū)2012/13年度新季大豆播種進(jìn)入過半或尾聲階段，主產(chǎn)區(qū)不盡如人意的天氣形勢(shì)加劇了市場(chǎng)的不確定性，市場(chǎng)擔(dān)心播種進(jìn)度的推遲將會(huì)造成明年春季出口窗口的后移。而事實(shí)上，國(guó)際市場(chǎng)在2012/13年度上半年對(duì)于巴西大豆的較大需求預(yù)期及裝船數(shù)量，也會(huì)對(duì)巴西桑托斯、帕拉納等港口的裝運(yùn)能力產(chǎn)生考驗(yàn)，同時(shí)不排除后期可能有因?yàn)檠舆t問題而導(dǎo)致市場(chǎng)返向北美尋找大豆原料，短期內(nèi)有中斷供應(yīng)的嫌疑。

（2）美國(guó)大豆出口強(qiáng)勁。截止到11月29日，美國(guó)大豆出口銷售量已達(dá)全年計(jì)劃的78%，相比之下，5年平均水平為63%；豆油出口銷售總量已達(dá)全年出口目標(biāo)的109%，相比之下，5年平均水平為34%。在今后的兩三個(gè)月內(nèi)對(duì)CBOT豆類價(jià)格將形成強(qiáng)勁支撐。

（3）養(yǎng)殖業(yè)開始復(fù)蘇。近期國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)價(jià)格整體持續(xù)上漲，且漲勢(shì)強(qiáng)勁，截至11月27日，全國(guó)生豬銷售均價(jià)為14.59元/公斤，較20日相比上漲0.29元/公斤；豬糧比價(jià)為6.211003d11，較20日相比明顯上漲。

從技術(shù)上看，大豆價(jià)格經(jīng)過前期的下跌，壓力沉重，1305合約4800元/噸一線壓力明顯，下方支撐4744元/噸，無論向哪個(gè)方向突破都將有一定的持續(xù)性。