侯曉康 楊君岐 呂英慧

一、完善企業(yè)年金監(jiān)管的必要性

（一）國(guó)情需要

我國(guó)目前的人口現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在二個(gè)方面：一是少子化嚴(yán)重，2011年地市城鄉(xiāng)人口普查結(jié)果顯示我國(guó)0-14歲人口占16.60%；二是老齡化加速，2011年人口普查我國(guó)60歲及以上人口占13.26%，其中65歲及以上人口占8.87%。由此可見，未來(lái)我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)人數(shù)減少，領(lǐng)取養(yǎng)老金人數(shù)增加，使我國(guó)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)面臨支付危機(jī)。美國(guó)人養(yǎng)老總負(fù)荷中，政府公共福利、企業(yè)年金、個(gè)人退休儲(chǔ)蓄與保險(xiǎn)投資這三條腿所承載的負(fù)荷比例大約為3∶5∶2。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，發(fā)展多層次養(yǎng)老保障體系，實(shí)現(xiàn)國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人三方責(zé)任的合理分擔(dān)是發(fā)展趨勢(shì)。我國(guó)在應(yīng)對(duì)人口老齡化的支付危機(jī)時(shí)，除了大力發(fā)展社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度外，也要加大對(duì)企業(yè)年金的重視程度，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)年金的監(jiān)管力度。

（二）保障退休者晚年生活

退休職工已經(jīng)失去工作能力，養(yǎng)老金是他們維持晚年生活的主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源。截至2011年6月30日，企業(yè)年金基金總規(guī)模為3032.35億元，如果企業(yè)年金在運(yùn)營(yíng)管理中出現(xiàn)問(wèn)題，這不僅影響每個(gè)企業(yè)年金所有者的切身利益。也會(huì)影響社會(huì)的團(tuán)結(jié)和穩(wěn)定。建立企業(yè)年金可以在一定程度上提高職工退休后的養(yǎng)老金待遇水平，解決由于基本養(yǎng)老金替代率逐年下降而造成的職工退休前后的較大收入差距，彌補(bǔ)基本養(yǎng)老金保障水平的不足，滿足退休人員享受較高生活質(zhì)量的客觀需求。

（三）完善我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系

截至2011年底，全國(guó)3.71萬(wàn)個(gè)企業(yè)共計(jì)1335萬(wàn)職工參加企業(yè)年金計(jì)劃，分別僅占實(shí)體企業(yè)總數(shù)和城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)的0.31%和1.51%，企業(yè)年金基金累計(jì)結(jié)存2809億元。與城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)相比，企業(yè)年金在整個(gè)養(yǎng)老保障體系中的作用還顯得過(guò)于微弱。目前我國(guó)企業(yè)年金面臨基金總體規(guī)模非常有限以及基金投資運(yùn)營(yíng)情況不佳的現(xiàn)象，這對(duì)我國(guó)企業(yè)年金的可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生重大的影響。因此，只有對(duì)現(xiàn)行的企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀進(jìn)行研究，探索其困境，并盡快采取可行的措施，以破解企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)中出現(xiàn)的問(wèn)題，才能不斷的完善我國(guó)的企業(yè)年金制度，構(gòu)建多層次的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，保持我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的可持續(xù)發(fā)展。

二、委托代理理論

委托代理理論論的創(chuàng)始人包括威爾森（Wilson，1969）、斯賓塞和澤克海（Spence，Zeckhavser，1971）、 羅 斯 （Ross，1973）、 莫 里 斯（Mirrlees，1974，1975，1976）、 霍 姆 斯 特 姆（Holmstrom，1979，1982）、格羅斯曼和哈特（Grossman，Hart）等。我國(guó)學(xué)者張維迎在《博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)》中指出：“在經(jīng)濟(jì)學(xué)上的委托代理關(guān)系泛指任何一種涉及非對(duì)稱信息的交易，交易中有信息優(yōu)勢(shì)的一方稱為代理人，另一方稱為委托人。簡(jiǎn)單地說(shuō)，知情者是代理人，不知情者是委托人?！本C合國(guó)內(nèi)外研究成果，委托代理理論可以概括為：企業(yè)是由一系列不完備契約的有機(jī)組合，產(chǎn)生不完備的原因是要素所有者之間的信息不對(duì)稱及外生的不確定性、所有者（稱為委托人）和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者（稱為代理人）之間存在激勵(lì)不相容問(wèn)題，因此人力資本的所有者應(yīng)該受到監(jiān)督和激勵(lì)。特別是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的努力不可觀測(cè)和難以監(jiān)督，對(duì)企業(yè)所有者來(lái)說(shuō)，面臨著比較昂貴的代理成本（包括代理人的道德風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)主義問(wèn)題），因此，需要更科學(xué)的激勵(lì)、監(jiān)督和約束機(jī)制的設(shè)計(jì)，以誘導(dǎo)代理人努力工作，遏制代理成本，使得代理人在追求自身利益最大化的同時(shí)實(shí)現(xiàn)委托人利益最大化。

委托代理理論的理論基礎(chǔ)是非對(duì)稱的信息博弈，信息不對(duì)稱引起了委托代理理論研究中的兩個(gè)重要問(wèn)題：逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)分這兩類問(wèn)題的關(guān)鍵在于信息不對(duì)稱發(fā)生的時(shí)間。如果信息不對(duì)稱發(fā)生在交易之前（契約簽訂前），由于存在的信息不對(duì)稱，委托人不了解代理人的真實(shí)情況，最終選擇的代理人可能是違背委托人意圖，我們稱其為逆向選擇問(wèn)題；如果信息不對(duì)稱發(fā)生在交易之后（契約簽訂后），由于委托人無(wú)法直接觀察到代理人的行為，只能觀察到行為的結(jié)果，而這種結(jié)果既受代理人的行為影響，也受其他隨機(jī)因素的影響，因此理性的代理人可能會(huì)少付出努力，而將產(chǎn)生的對(duì)委托人不利的結(jié)果歸咎于外界因素的影響，這樣代理人為了自己的利益而損害了委托人的利益，我們稱其為道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。本文主要研究我國(guó)企業(yè)年金在運(yùn)營(yíng)中由于各主體之間存在多層次的委托代理關(guān)系，從而導(dǎo)致各主體之間發(fā)生的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

三、我國(guó)企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)中委托代理風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)《企業(yè)年金試行辦法》規(guī)定：建立企業(yè)年金的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)確定企業(yè)年金受托人，受托管理企業(yè)年金。受托人委托帳戶管理人負(fù)責(zé)管理企業(yè)年金帳戶，委托具有資格投資管理人負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金的投資運(yùn)營(yíng)，選擇具有資格的商業(yè)銀行或?qū)I(yè)托管機(jī)構(gòu)作為托管人，負(fù)責(zé)托管企業(yè)年金基金。我國(guó)的企業(yè)年金是以個(gè)人賬戶為基礎(chǔ)的繳費(fèi)確定型計(jì)劃，個(gè)人賬戶歸企業(yè)職工所有。從而使我國(guó)的企業(yè)年金制度產(chǎn)生了多層委托代理關(guān)系：一是企業(yè)職工與企業(yè)之間的委托關(guān)系；二是企業(yè)與受托人之間的信托關(guān)系；三是受托人與賬戶管理人、托管人、投資管理人之間的委托代理關(guān)系（見圖1）。

根據(jù)委托代理理論，我國(guó)的企業(yè)年金在運(yùn)作的過(guò)程中，各主體之間由于信息的不對(duì)稱而產(chǎn)生的問(wèn)題主要可以表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

（一）逆向選擇

（1）委托人和受托人之間的逆向選擇。在委托人和受托人信托關(guān)系成立前，由于雙方信息不對(duì)稱，受托人對(duì)自身投資管理以及運(yùn)營(yíng)效率有比較清晰的認(rèn)知，而此時(shí)委托人處于信息弱勢(shì)，為了避免信息不對(duì)稱帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，委托人會(huì)要求受托人提供更多的信息，在這個(gè)過(guò)程中受托人提供的信息可能并不完全，受托人根據(jù)自己了解的信息進(jìn)行抉擇，會(huì)因?yàn)樾畔⑷鮿?shì)地位而選擇了較劣質(zhì)的受托人。委托人不能選擇較優(yōu)質(zhì)的受托人，無(wú)疑增加了企業(yè)年金的運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。

（2）受托人和投資管理人之間的逆向選擇。受托人和投資管理人契約簽訂前，受托人雖有自身的優(yōu)勢(shì)但相對(duì)于專業(yè)的投資管理人，受托人仍處于信息弱勢(shì)地位，投資管理人為了得到受托人的認(rèn)可，獲得對(duì)企業(yè)年金進(jìn)行投資的權(quán)利，它們也會(huì)有選擇的提供對(duì)自己有利的信息給受托人，從而使得受托人不能選擇較優(yōu)質(zhì)的投資管理人，增加了企業(yè)年金基金的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）道德風(fēng)險(xiǎn)

（1）受益人與委托人之間的道德風(fēng)險(xiǎn)。雇員是企業(yè)年金的最終受益者，因此企業(yè)年金的運(yùn)營(yíng)權(quán)應(yīng)由雇員自己決定，但是雇員受自身知識(shí)水平和能力的限制，不得不將企業(yè)年金賬戶委托給企業(yè)進(jìn)行管理，從而產(chǎn)生了經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的分離。企業(yè)年金目標(biāo)是提高雇員退休后的生活水平，因此雇員希望年金基金的投資安全穩(wěn)定，而企業(yè)的最終目標(biāo)是追求自身利益的最大化，兩者之間目標(biāo)的差異使的作為委托人的企業(yè)在管理企業(yè)年金的過(guò)程中可能會(huì)做出不利于收益人的決策，從而損害收益人的利益。

（2）委托人和受托人之間的道德風(fēng)險(xiǎn)。契約簽訂后，委托人和受托人之間的信托關(guān)系賦予了企業(yè)年金受托人充分的自由度和較大的財(cái)產(chǎn)控制權(quán)，受托人可以自己的名義從事除信托契約和法律規(guī)定不能做的事情之外的活動(dòng)。在受托人簽訂信托協(xié)定進(jìn)行企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)后，受托人處于年金委托代理鏈條的權(quán)力中心，受托人將負(fù)責(zé)指定投資管理人、賬戶管理人和托管人對(duì)企業(yè)年金系統(tǒng)進(jìn)行有效的操作，并指導(dǎo)、監(jiān)督各部分職能的有效實(shí)現(xiàn)?！镀髽I(yè)年金基金管理辦法》規(guī)定：“受托人提取的管理費(fèi)不高于投資管理企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的0.2%?！边@中報(bào)酬支付方式容易使受托人在確定其投資理念時(shí)過(guò)于追求年金凈值的最大化，從而忽略了年金管理的風(fēng)險(xiǎn)以及受益人與委托人的利益。受托人在享有財(cái)產(chǎn)控制權(quán)的同時(shí)并未承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)力和責(zé)任的不對(duì)等極可能引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。

（3）受托人和投資管理人之間的道德風(fēng)險(xiǎn)。受托人和投資管理人之間也存在利益差別?！镀髽I(yè)年金基金管理辦法》規(guī)定：“投資管理人提取的管理費(fèi)不高于投資管理企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的1.2%?！边@使得投資管理人為獲得高收益率可能將企業(yè)年金投資于一些風(fēng)險(xiǎn)較大的地方，忽視投資的風(fēng)險(xiǎn)，從而破壞與受托人的協(xié)議，對(duì)受托人造成一定的危害。

（4）投資管理人、賬戶管理以及托管人與受益人之間的道德風(fēng)險(xiǎn)。帳戶管理人作為資格管理企業(yè)年金賬戶的機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)管理企業(yè)年金帳戶；投資管理人主要負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金的投資運(yùn)營(yíng)；托管人主要負(fù)責(zé)托管企業(yè)年金基金，一般是有資格的商業(yè)銀行或?qū)I(yè)托管機(jī)構(gòu)，不同的年金主體只負(fù)責(zé)年金管理的部分內(nèi)容，雖然這種制度可以對(duì)各主體產(chǎn)生制約作用，但是這三個(gè)主體為了各自利益而達(dá)成同盟時(shí)，就會(huì)作出不利于受益人的行為，從而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。《企業(yè)年金基金管理辦法》中第六條規(guī)定托管人和投資管理人不能為同一個(gè)人，第三十五條規(guī)定了托管人對(duì)賬戶管理人的監(jiān)督職責(zé)。雖然對(duì)企業(yè)年金委托代理最終端的各主體做出相互制約的規(guī)定，但是在辦法中并沒(méi)有明確的處罰方式，因此它的制約作用不明顯。

四、政策建議

（一）緩解逆向選擇的政策建議

逆向選擇是由于信息不對(duì)稱而造成的對(duì)市場(chǎng)資源的不合理配置。為緩解這種風(fēng)險(xiǎn)，可以從以下幾個(gè)方面考慮：

（1）建立嚴(yán)格的準(zhǔn)入制度。為了更清楚的了解賬戶管理人、托管人、投資管理人的信息，我們可以建立嚴(yán)格的準(zhǔn)入制度，制定一些限制條款對(duì)申請(qǐng)進(jìn)入年金市場(chǎng)的各類型的主體進(jìn)行考察，在初始階段就將一些劣質(zhì)的年金管理主體排除在年金運(yùn)營(yíng)體系外，這樣無(wú)疑就降低了委托人和受托人做出錯(cuò)誤決策的風(fēng)險(xiǎn)，從而更好的保障雇員的利益。

（2）建立完善的報(bào)告和信息披露制度。信息的完善程度是影響決策優(yōu)劣的重要因素之一，委托人要想在眾多的受托人中選擇較優(yōu)質(zhì)的受托人，受托人要想選擇較有優(yōu)質(zhì)的投資管理人，都需要對(duì)對(duì)方有充足的了解。盡管《企業(yè)年會(huì)基會(huì)管理辦法》中規(guī)定受托人定期向委托人提交企業(yè)年金基金管理和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、定期向有關(guān)監(jiān)管部門提交年金基金受托管理業(yè)務(wù)情況的報(bào)告；投資管理人定期向受托人提交企業(yè)年金基金投資管理報(bào)告、定期向有關(guān)監(jiān)管部門提交年金基金投資管理業(yè)務(wù)情況的報(bào)告。這些信息的報(bào)告制度只是發(fā)生在有直接聯(lián)系的企業(yè)年金主體之間，并且發(fā)生在契約簽訂之后，對(duì)委托人和受托人做出決策沒(méi)有幫助，是一種事后報(bào)告制度。為幫助委托人和受托人做出正確的決策，受托人、投資管理人要向社會(huì)公開其自身及運(yùn)營(yíng)管理的真實(shí)信息。為方便企業(yè)年金各主體了解相互之間的運(yùn)行情況或是提供社會(huì)需要的信息，應(yīng)建立信息共享平臺(tái)，各年金主體將信息資源上傳到信息平臺(tái)上供大家分享，各主體在提供信息資源的同時(shí)也會(huì)分享他人的信息，這樣不僅使各主體之間相互了解，也可以幫助各主體根據(jù)了解的信息作出正確的決策，從而達(dá)到共贏的局面。

（二）緩解道德風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

“道德風(fēng)險(xiǎn)”是由于委托人和代理人之間目標(biāo)不同，使的一方為了追求自身利益的最大化做出不利于另一方的行為。因此為了緩解道德風(fēng)險(xiǎn)可以下兩個(gè)方面考慮：

（1）制定合理的激勵(lì)機(jī)制。企業(yè)年金在運(yùn)行中存在多個(gè)主體，而每個(gè)主體都有其各自不同的目標(biāo)，只有針對(duì)各主體制定合理的激勵(lì)機(jī)制，才能降低他們做出損害其他主體利益的行為?！镀髽I(yè)年金基金管理辦法》中規(guī)定：受托人年度提取的管理費(fèi)不高于受托管理企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的0.2%。賬戶管理人的管理費(fèi)按照每戶每月不超過(guò)5元人民幣的限額，由建立企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)另行繳納。投資管理人年度提取的管理費(fèi)不高于投資管理企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的1.2%。托管人年度提取的管理費(fèi)不高于托管企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的0.2%。這種根據(jù)企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值提取管理費(fèi)的做法無(wú)疑是增加了年金各主體的投機(jī)行為。企業(yè)年金基金投資管理應(yīng)當(dāng)遵循謹(jǐn)慎、分散風(fēng)險(xiǎn)的原則，充分考慮企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的安全性、收益性和流動(dòng)性。因此在對(duì)受托人、投資管理人和托管人支付報(bào)酬時(shí)，可以采用浮動(dòng)的報(bào)酬率，根據(jù)影響年金運(yùn)營(yíng)的因素設(shè)定一定的考評(píng)指標(biāo)，以此為依據(jù)對(duì)企業(yè)年金各主體的運(yùn)營(yíng)管理情況進(jìn)行考評(píng)，根據(jù)考評(píng)結(jié)果確定他們的報(bào)酬率。

（2）制定合理的約束機(jī)制。對(duì)企業(yè)年金各主體的制約，主要通過(guò)對(duì)他們的運(yùn)行行為進(jìn)行監(jiān)督達(dá)到。

1.完善我國(guó)企業(yè)年金立法。完善的企業(yè)年金立法是實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金有效監(jiān)督的前提和條件。2010年出臺(tái)的《企業(yè)年金基金管理辦法》，雖然對(duì)企業(yè)年金各主體應(yīng)具備的條件、職責(zé)、信息披露，企業(yè)年金基金管理和投資運(yùn)營(yíng)等做出了比較詳細(xì)的規(guī)定，但是管理辦法中對(duì)懲罰制度沒(méi)有做出比較明確的規(guī)定，這樣即使各主體做出了違反法律和契約規(guī)定的行為，也沒(méi)有一條法律或制度對(duì)其進(jìn)行制約。而辦法作為部門規(guī)章和規(guī)范性文件，法律層次低，約束力不強(qiáng)，因此為了不斷完善企業(yè)年金制度，要不斷提高我國(guó)企業(yè)年金的立法層次。

2.雇員要發(fā)揮自身的主觀能動(dòng)性，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)年金的監(jiān)督管理。企業(yè)年金積累的資金是為提高雇員退休后的生活而事先存儲(chǔ)的，雇員是企業(yè)年金的最終的受益人。一方面，雇員要認(rèn)識(shí)到因?yàn)樽陨砟芰Φ南拗?，使年金個(gè)人賬戶的所有權(quán)和管理權(quán)相分離，由此導(dǎo)致企業(yè)年金在運(yùn)行管理過(guò)程中存在多層委托代理關(guān)系，各年金運(yùn)營(yíng)主體之間的目標(biāo)也存在差異，為了防止自身的利益受損，雇員要有主動(dòng)監(jiān)督企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)管理的意識(shí)；另一方面，，雇員要主動(dòng)學(xué)習(xí)企業(yè)年金的知識(shí)，關(guān)注企業(yè)年金的最新動(dòng)態(tài)，從而更好的對(duì)年金運(yùn)作的各環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)督。

3.加強(qiáng)企業(yè)年金各主體之間的相互監(jiān)督。《企業(yè)年金基金管理辦法》中只是對(duì)托管人對(duì)投資管理人的行為進(jìn)行監(jiān)督做出了規(guī)定，以及相互有聯(lián)系的主體之間互相檢查年金運(yùn)營(yíng)情況和提供報(bào)告。但是這只是局部的監(jiān)督，并不能避免道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，因?yàn)橄嗷ビ袠I(yè)務(wù)關(guān)系的主體之間可以合謀做出一些損害第三方利益的行為。因此，在企業(yè)年金的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，各主體之間即使沒(méi)有業(yè)務(wù)聯(lián)系也要對(duì)其它主體的年金運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行監(jiān)督。

4.建立高效、統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)管理的監(jiān)督?！镀髽I(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理辦法》確立了由勞動(dòng)保障部、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)稅總局等多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)相互配合而形成的監(jiān)管框架。其中證監(jiān)會(huì)主要管理企業(yè)年金的投資運(yùn)作，銀監(jiān)會(huì)主要管理托管銀行的規(guī)范運(yùn)營(yíng)，而保監(jiān)會(huì)則是管理保險(xiǎn)公司參與年金業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)。這種分散監(jiān)管方式將我國(guó)企業(yè)年金的監(jiān)管割裂為幾個(gè)部分，造成我國(guó)企業(yè)年金的監(jiān)管由“多方監(jiān)管”變成“各方都不監(jiān)管”或“各方都無(wú)法監(jiān)管”的監(jiān)管盲區(qū)，不利于道德風(fēng)險(xiǎn)的防范。因此可以考慮建立一個(gè)統(tǒng)一的企業(yè)年金監(jiān)管機(jī)構(gòu)，將各個(gè)監(jiān)管部門統(tǒng)一起來(lái)，不僅加強(qiáng)各監(jiān)管部門之間的合作和協(xié)調(diào)，而且建立各部門之間信息共享制度，以避免信息收集和運(yùn)用過(guò)程中出現(xiàn)的成本收益不對(duì)稱以及搭便車問(wèn)題。同時(shí)要注意在監(jiān)管過(guò)程中要明確劃分各監(jiān)管主體的職責(zé)層次，使個(gè)監(jiān)管主體在統(tǒng)一的大框架下相互配合監(jiān)督。這有加強(qiáng)彼此之間的聯(lián)系，才能最大限度的降低道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

［1］張維迎：《博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)》[M].上海人民出版社，2002：27

［2］蔣志慧，干勝道.企業(yè)年金委托代理鏈條上的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略[J].財(cái)會(huì)月刊，2010，7，20-21

［3］蘇彬，委托代理視角下的中國(guó)企業(yè)年金監(jiān)管責(zé)任主體研究[J].經(jīng)濟(jì)師，2008，7：78-79

［4］陸春燕，潘夢(mèng)靜.我國(guó)企業(yè)年金監(jiān)管制度的完善[J].企業(yè)家天地，2010，3：47-48

［5］單美姣.我國(guó)企業(yè)年金監(jiān)管的多頭協(xié)調(diào)問(wèn)題研究[J].科技信息，2009

［6］孫守清.加強(qiáng)中國(guó)企業(yè)年金監(jiān)管的思考 [J].經(jīng)濟(jì)與管理，2008，8；64-66

［7］李麗君，黃小原，張曉鷗.委托代理理論與降低成本策略[J].東北大學(xué)學(xué)報(bào)，2003，9：33-35

［8］王慧霞，李偉紅，楊淑君.基于委托代理理論的企業(yè)所有者與經(jīng)理人合作決策模型 [J].河北大學(xué)學(xué)報(bào)，2010，3：112-114

［9］《企業(yè)年金試行辦法》（勞動(dòng)與社會(huì)保障部令第20號(hào)）

［10］《企業(yè)年金基金管理辦法》（人力資源部令第11號(hào)）