引言

自2001年斯騰思特咨詢公司（Stern & Stewart Co.）攜手《財經(jīng)》雜志來到中國之后，在國內(nèi)曾一度引起巨大反響。 2005年7月，國資委首次提出將經(jīng)濟增加值引入中央企業(yè)的業(yè)績考核體系。 2009年1月21日，國資委公布了《關于認真做好2009年中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核工作的通知》，該通知明確規(guī)定，中央企業(yè)要高度重視EVA考核的探索與實踐。2010年1月，國資委發(fā)布了《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，將經(jīng)濟增加值指標作為對中央企業(yè)負責人年度經(jīng)營業(yè)績考核的基本指標之一，并規(guī)范了經(jīng)濟增加值指標的計算，自此中央企業(yè)全面開展EVA績效考核。 這標志著中央企業(yè)利潤至上這一觀念的終結，也標志著EVA作為核心業(yè)績考核指標的開始。2007 年至2009 年我國分別有87、93、100 家中央企業(yè)參與了經(jīng)濟增加值的考核試點。自2010 年起，中央企業(yè)要求全面實行EVA考核。

一、什么是經(jīng)濟增加值

（一）經(jīng)濟增加值的定義

EVA的理論淵源是莫頓·米勒和弗蘭科·莫迪利安尼1958～1961年關于企業(yè)價值模型的一系列論文，最后由美國的斯騰思特公司開發(fā)出來，它作為公司業(yè)績的度量指標，充分吸收了“剩余收益”思想的核心內(nèi)涵。EVA考慮的獲取利潤的資本成本是包括全部投入資本的機會成本，它反映了資本市場對企業(yè)未來獲利能力和風險水平的預期，這是與其他現(xiàn)有的業(yè)績度量指標所不同的?？鄢巳砍杀局蟮睦麧櫜攀钦嬲睦麧?，即經(jīng)濟學家眼中的“經(jīng)濟利潤”。EVA可以定義為公司稅后凈營業(yè)利潤與該公司占用資本的成本之差。

二、經(jīng)濟增加值的優(yōu)越性

（一）EVA的作用

事實上，EVA不僅是一種業(yè)績度量指標，還是一套全新的財務管理思想，一種全新的管理層薪酬激勵機制。EVA的運用不僅能夠影響整個企業(yè)的經(jīng)營決策，還可以改變企業(yè)文化。我們可以從評價指標、管理體系、激勵制度和理念體系等四個方面來概括它的作用。

首先，EVA作為一種評價指標，可以準確的評價企業(yè)任意時間段的經(jīng)營業(yè)績。其次，建立在EVA之上的管理體系密切關注股東價值的創(chuàng)造，并以此為目標指導企業(yè)管理者的決策制定和營運管理，使戰(zhàn)略計劃、資源分配、收購或兼并等企業(yè)行為更加符合股東的權益。EVA模式在國外取得成功的關鍵還在于它建立了一種特殊的激勵機制，管理者在為股東創(chuàng)造價值的同時也能獲得和股東一樣的回報，因而能夠更好的激發(fā)廣大員工和管理者的想象力和創(chuàng)造力。最后，EVA的引入使企業(yè)內(nèi)部所有營運功能的發(fā)揮都朝著一個共同的目標，即價值創(chuàng)造最大化，各部門之間有了共同的溝通語言。

（二）EVA的優(yōu)越性

對EVA績效評價指標的優(yōu)越性我們從兩個方面來論述，一是EVA與傳統(tǒng)績效指標相比的優(yōu)越性；二是EVA與剩余收益指標相比的優(yōu)越性。

與傳統(tǒng)的會計利潤績效指標相比，EVA的優(yōu)越性是非常明顯的。

首先，以凈利潤為核心的指標體系其最大的缺陷是沒有考慮權益資本成本，使得企業(yè)經(jīng)營者認為可以免費使用權益資本，造成了企業(yè)經(jīng)營的“利潤幻覺”，導致企業(yè)虛盈實虧，投資效率低下。而EVA是扣除了權益投資成本之后的剩余收益，是企業(yè)在某一定時期真正實現(xiàn)的收益。

其次，由于資本市場以及監(jiān)管制度的不完善，現(xiàn)實經(jīng)濟中企業(yè)盈余管理行為大量存在，加之利潤核算方法的不盡合理，使得以凈利潤為核心的評價指標并不能真實反映企業(yè)的經(jīng)營績效。而EVA計算過程中使用的利潤不是稅后凈利潤而是經(jīng)過調(diào)整之后的稅后經(jīng)營業(yè)利潤，不包括那些經(jīng)常被用來進行盈余管理的工具，如非營業(yè)性收入與支出，所以EVA指標是一種更不易被操控的指標，更能準確的反映企業(yè)的經(jīng)營績效。

再次，EVA還有一大優(yōu)點就是可以使企業(yè)各部門業(yè)績評價與企業(yè)整體目標一致，引導部門經(jīng)理采取高于企業(yè)資本成本的決策進行投資管理，同時允許根據(jù)不同的風險調(diào)整資本成本。由于不同部門的風險是不同的，即使是同一部門其不同資產(chǎn)的風險也是不同的，EVA允許根據(jù)風險調(diào)整不同的部門，不同的資產(chǎn)的使用成本，因而運用起來更具靈活性和實用性。

最后，EVA反映的是價值創(chuàng)造理論，EVA的使用使得企業(yè)財務管理的目標由企業(yè)價值最大化向企業(yè)價值創(chuàng)造最大化轉變，是企業(yè)價值理論的一大變革。

三、結論

綜上所述，經(jīng)濟增加值是企業(yè)價值創(chuàng)造理論的結晶，是建立在剩余收益理論上的一種更好的業(yè)績評價指標，所以建立以經(jīng)濟增加值指標為基礎的企業(yè)業(yè)績評價體系更符合國家的相關發(fā)展政策，同時也是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的目標和方向。

參考文獻

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作者簡介：樊倩（1982-），女，漢，河南省新鄉(xiāng)市，新鄉(xiāng)職業(yè)技術學院，助教，研究方向：會計。

（責任編輯：劉影）