黃夢哲 黃忠偉

摘要：金融團購的研究在我國處于起步階段。它在降低金融產(chǎn)品服務的交易成本，降低高投資起點理財產(chǎn)品的門檻，使投資者獲得較高投資回報率的同時，也存在著四方面風險，即金融環(huán)境風險、第三方操作風險、法律缺失風險和金融團購產(chǎn)品的特殊風險。對此，需要通過政府、金融機構、消費者三方面努力，完善相應的運作機制、法律規(guī)制。

關鍵詞：金融團購；風險；防范

中圖分類號： F830文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2012）11-0043-05

一、引言

2008年11月，網(wǎng)絡團購2.0模式的首創(chuàng)網(wǎng)站—Group on在美國上線。僅僅一年時間，它就從默默無聞飆升至身價13.5億美元，成為繼Facebook、Twitter之后，互聯(lián)網(wǎng)領域的另一種奇跡。從此，引發(fā)了團購網(wǎng)市場井噴式發(fā)展，并逐步影響到中國。網(wǎng)絡團購，作為新一代受商家新寵的營銷王牌，其新穎的消費模式日益深入人心。這種全新的營銷模式也開始受到更多業(yè)內人士的關注。作為現(xiàn)代經(jīng)濟核心的金融業(yè)也同樣期待著能在團購的浪潮中分一杯羹，把團購方式與金融產(chǎn)品的銷售加以整合，創(chuàng)造出一種全新的金融產(chǎn)品營銷模式。團購方式在打開金融產(chǎn)品銷售渠道的同時，也為消費者帶來了一定的風險。對此，需要認真研究并加以防范。

從理論上說，本論題的研究有助于豐富和完善金融風險管理理論。從實踐上看，這種研究一方面可以為投資者節(jié)約交易成本，降低投資門檻，增強風險意識，獲得優(yōu)質低價的金融服務提供幫助；另一方面也可以為金融機構拓寬營銷渠道，節(jié)約銷售成本，提高銷售業(yè)績，進行風險控制提供指導；同時還可以為政府相關管理部門完善相應法律法規(guī)，加強團購市場風險監(jiān)管，推動我國金融市場健康發(fā)展提供一種思路。

二、金融團購的依據(jù)與分類

金融團購是指將廣大消費者聯(lián)合起來組成一個團體，通過大批量地向金融機構訂購，以低于市場價格的成本獲得金融理財產(chǎn)品或服務，甚至得到單獨購買時無法獲取的優(yōu)質產(chǎn)品或服務。金融團購和其他商品與服務的團購一樣，都有相同的經(jīng)濟學根據(jù)。

首先，從生產(chǎn)者角度來說，商品生產(chǎn)的較小邊際成本和規(guī)模經(jīng)濟效應，是團購興起的重要根據(jù)。一般團購網(wǎng)站提供的產(chǎn)品大多以服務為主，其固定成本比較穩(wěn)定，且占總成本的絕大部分。因此，其產(chǎn)品的邊際成本較小。根據(jù)利潤最大化原則，理性的商家原則上會增加產(chǎn)量，降低價格，以滿足利潤最大化條件（邊際收益等于邊際成本）。消費者數(shù)量是制約其盈利的關鍵，而網(wǎng)絡團購可以使消費者數(shù)量在團購期內明顯增加。對消費者數(shù)量的渴求，使得邊際生產(chǎn)成本較低的廠商有提供網(wǎng)絡團購商品的動力。另外，除了具有較小邊際成本的產(chǎn)品或服務，一些大宗產(chǎn)品如房產(chǎn)，由于生產(chǎn)標準化程度的提高，以及專業(yè)化生產(chǎn)的加強，使得這些產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中獲得了規(guī)模經(jīng)濟效應。平均生產(chǎn)成本的降低，既為團購降價提供了空間，也因團購放大的銷量，給企業(yè)帶來了巨額利潤。

其次，從消費者角度來說，團購商品降價的收入與替代效應，口碑傳播的羊群效應，以及購買便利的閑暇效用，這也是團購興起的重要根據(jù)。在收入一定的情況下，團購商品的降價，一則會增加消費者的購買力，二則會減少對替代品的需求。同時，這種相似人群的二次傳播，既為廠商做了免費廣告，還通過羊群效應影響了其他消費者加入其中。還有，團購網(wǎng)站的出現(xiàn)，極大節(jié)約了消費者的搜尋成本。消費者可以將因購買便利而節(jié)約的時間，用于更能創(chuàng)造價值的活動或者休閑。這種因閑暇增加而產(chǎn)生的正效用，會刺激消費者進行更多的網(wǎng)絡團購。

如果以團購的金融產(chǎn)品服務的種類為劃分標準，金融團購可分為：基金團購、保險團購、貸款團購、信托團購、銀行理財產(chǎn)品團購、開戶類團購、股票團購、期貨團購、權證團購以及金、銀等貴金屬投資品團購等。

如果按照團購的目的可將這些金融團購進一步劃歸為兩大類：一類是以降低金融產(chǎn)品服務的交易成本，獲得傭金、手續(xù)費率折扣為目的的團購，包括：基金團購、保險團購、貸款團購、開戶類團購、股票團購、期貨團購、權證團購以及金、銀等貴金屬投資品團購等等。另一類是以降低高投資起點理財產(chǎn)品的門檻，使個人小額資金能同樣獲得大額資金交易的高回報率為目的的團購，包括：信托團購、私募基金團購、銀行理財產(chǎn)品團購等。

三、金融團購的風險

在網(wǎng)絡團購大行其道的今天，團購風潮席卷了大多數(shù)消費領域，并逐漸向金融領域擴散。然而，金融產(chǎn)品畢竟不同于普通商品，有著金融產(chǎn)品與服務的不可分性、金融機構與客戶關系的持續(xù)性等特征，而且交易金額一般較大，其交易風險在所難免。

（一）金融環(huán)境風險

2006、2007年我國股市行情大好，股票、基金的“賺錢效應”讓不少投資者趨之若鶩。為了享受更低的申購費率和傭金費率，投資者們往往選擇聯(lián)合起來進行購買，“基金團購網(wǎng)”、“股票傭金團購網(wǎng)”等金融團購中介應運而生，紅極一時。然而，2008年的金融危機突襲全球，各經(jīng)濟大國的金融業(yè)均遭受重創(chuàng)，股市也急轉直下，基金的賺錢效應不再。依靠費率差以及返傭而存活的金融團購中介也隨著客戶數(shù)量的減少，金融機構費率的下調而逐漸喪失獲利空間。金融環(huán)境的變化提高了金融相關行業(yè)領域的系統(tǒng)性風險水平，這種風險對行業(yè)的打擊是致命的。一些資金實力不強、抗風險能力較弱的企業(yè)便會舉步維艱，甚至倒閉，從而侵害了投資者的利益。

（二）第三方操作風險

金融團購有三種模式：一是消費者自發(fā)團購模式，二是金融機構自營團購模式，三是第三方網(wǎng)絡團購模式。比較而言，最后一種模式風險最大。該模式是由專門從事金融產(chǎn)品銷售的商業(yè)網(wǎng)站提供第三方服務平臺，包括針對某類金融產(chǎn)品或服務展開團購。第三方獨立商業(yè)網(wǎng)站充當了聯(lián)系金融機構、組織團購、推廣團購信息、吸引消費者參與的中介角色，并協(xié)同所合作的金融機構、團購導航網(wǎng)站、支付平臺以及物流服務商共同構建了以自身為主導的網(wǎng)絡團購產(chǎn)業(yè)鏈。由于第三方團購中介一般是不屬于銀行、保險公司、證券公司的獨立理財機構，目前金融監(jiān)管對其規(guī)范尚不到位，從而使該領域出現(xiàn)魚龍混雜的局面。一些第三方中介的團購操作很不規(guī)范，必然具有一定的風險。具體表現(xiàn)在：

1. 第三方中介的專業(yè)性難以保證。隨著團購風吹向金融領域，一些傳統(tǒng)的團購網(wǎng)站也開始涉足金融產(chǎn)品的團購。這些網(wǎng)站在普通商品的團購方面已積累了不少經(jīng)驗，但卻不一定有能力做金融產(chǎn)品的團購。有些第三方中介根本不具備相關營業(yè)執(zhí)照和經(jīng)營許可，缺少專業(yè)的理財顧問團隊，在合作機構、金融產(chǎn)品的選擇方面缺乏嚴格的篩選標準和專業(yè)的投資眼光，盲目介入是對投資者的不負責任。

2. 客戶資金的安全性難以保證。諸如保險卡、千足金條等適宜于通過網(wǎng)絡直接團購付款的金融產(chǎn)品，需要借助于電子貨幣支付方式。而網(wǎng)絡的開放性增加了消費者財產(chǎn)遭受侵害的風險，如網(wǎng)上支付信息被第三方中介或交易對方金融機構泄露，甚至冒用；不法分子盜竊或非法破解賬號密碼導致電子貨幣被盜、丟失；支付系統(tǒng)被非法入侵或病毒攻占等。

3. 團購信息的真實性難以保證。一些團購網(wǎng)站為了提升產(chǎn)品的銷售量，做大廣告效應，對產(chǎn)品的信息存在夸大、虛假的描述成分。如對理財產(chǎn)品的預期收益率過分夸大，對保險產(chǎn)品的理賠范圍任意擴展等。這些行為很容易誤導消費者購買，結果發(fā)現(xiàn)名不符實時較難索賠。

4. 售后服務的完善性難以保證。金融團購雖為團購的新興熱點，但大量的團購消費售后服務不到位，消費者訴求以及維權困難的案例，使得許多有團購意向的投資者望而卻步，成為制約金融團購進一步發(fā)展的重要因素。

（三）法律缺失風險

造成現(xiàn)今我國團購市場亂象叢生的一個重要原因就是相關法律的缺失。目前，我國已出臺的涉及團購管理的規(guī)章主要有國家工商總局制定的《網(wǎng)絡商品交易及有關服務行為管理暫行辦法》。它對網(wǎng)絡店主實名認證、辦理工商登記注冊、交易記錄保存等方面做了規(guī)定。中國人民銀行于2010年6月21日發(fā)布的《非金融機構支付服務管理辦法》規(guī)定，任何非金融機構和個人不得從事或變相從事支付業(yè)務。這些規(guī)章的出臺對網(wǎng)絡團購行為的規(guī)范起到了一定的作用。但是，其不足也相當明顯：一是這些規(guī)范只是規(guī)章，法律效力等級低；二是只對團購領域部分內容進行了規(guī)范，缺乏系統(tǒng)性、全面性。目前，我國團購領域沒有專門的法律規(guī)范，團購經(jīng)營者的主體資格、團購行為、法律責任等方面均缺乏具體的法律規(guī)定，從而導致市場準入門檻過低，客戶信息泄露等問題的發(fā)生。

（四）特殊金融產(chǎn)品風險

1. 保險團購。一般在團購網(wǎng)站上，保險產(chǎn)品與其他商品一樣，標上一個較高的原價，再打上非常低的折扣，看起來極具吸引力。但是，保險產(chǎn)品的性質跟其它商品有所不同。它的定價通常需要考慮保險條款的變化，被保險人的不同，歷史損失數(shù)據(jù)基礎上對未來損失率的估算等。這就使得在團購網(wǎng)站上標定的保險產(chǎn)品原價可能虛高，也有可能其合同本身減少了承保范圍，增加了除外責任。

2. 信托團購。信托團購通常由團購中介組織投資者購買某信托公司發(fā)行的集合資金信托計劃，單筆投資可降至30-50萬元，同時還能獲得大額投資才能得到的高回報率。但是，與一般的銀行理財產(chǎn)品相比，信托產(chǎn)品的風險更大，對投資者的資金實力和風險承受能力的要求也更高。信托團購降低了投資門檻，將一些抗風險能力不足的投資者引入其中，使得風險向更多承受能力較弱的投資者擴散，這可能會造成更大的危害。另外，信托團購是由每位團員湊錢投資，但只能將全部資金登記在其中一人或中介機構名下，由其作為代表與信托公司簽訂信托合同，其他團員與這個人或中介機構之間簽訂的是一個內部協(xié)議，這種協(xié)議雖存在一定的法律效力，但不一定十分完善。所以，一旦出現(xiàn)虧損或者達不到年預期收益，參與信托團購的投資者可能會選擇提前贖回本金，這對整個投資而言就會比較麻煩，可能產(chǎn)生糾紛。此時，除了與信托公司直接簽訂投資合同的人之外，其他投資者是不能找信托公司負責的，只能通過簽訂的內部協(xié)議進行維權商討，這必然存在一定風險。

3. 貴金屬投資品團購。黃金白銀本身屬于貴金屬，在運輸途中存在著磨損、失竊等風險。而且貴金屬產(chǎn)品的成色、包裝、規(guī)格等一般需要現(xiàn)場專業(yè)鑒定，普通百姓很難辨別黃金的純度和真?zhèn)危瑑H憑團購產(chǎn)品信息所顯示的內容進行了解，其真實性也有待檢驗。比如團購金條的優(yōu)惠價格可能在黃金純度中暗藏玄機等等。因此，團購貴金屬投資品類的風險也不容忽視。

四、金融團購的風險防范

面對上述風險，我們應根據(jù)金融產(chǎn)品的特殊性，通過完善相應的運作機制、法律規(guī)制等，盡量避免或減少交易過程中可能出現(xiàn)的風險。

（一）建立風險監(jiān)管機制，防范金融環(huán)境風險

政府經(jīng)濟管理部門應不斷促進金融市場的法制化建設，完善網(wǎng)上金融業(yè)務審批制度和網(wǎng)絡監(jiān)管的法規(guī)框架，建立有效的金融風險預警機制和監(jiān)督管理機制，盡力減少潛在的風險隱患。相關金融機構應保持投資的分散化、風險的可控性，在增強自身抗風險能力的同時，應當在“熱潮”中時刻保持清醒的頭腦，切勿一味地跟進而忽略“熱潮”背后的隱患。消費者應不斷提高自身風險意識，培養(yǎng)正確的風險態(tài)度，增強對經(jīng)濟環(huán)境變化的預見性，提前采取預防與控制措施，謹慎選擇投資品，將風險的負面影響盡可能降到最低。

（二）規(guī)范第三方中介行為，防范第三方操作風險

首先，應提高第三方中介專業(yè)水準。規(guī)范的第三方中介網(wǎng)站應該具備商業(yè)法人資格、網(wǎng)絡運營資格以及相應的金融業(yè)務經(jīng)營許可，這些都是對投資者參與團購的良好資格保證。第三方中介還應具備嚴格的自我約束機制，通過內部控制紀律保障公司的合法專業(yè)運營。第三方團購中介不應僅僅以銷售團隊作為其唯一的部分，還應保有專業(yè)理財顧問及售后客服人員團隊。在合作機構遴選方面執(zhí)行嚴格標準，在團購產(chǎn)品選擇方面具有獨到、發(fā)展的眼光，在交易過程中為投資者推薦適合其投資目標、資金水平的產(chǎn)品，并做出恰當?shù)漠a(chǎn)品風險提示。

其次，應全方位保障客戶資金安全。金融監(jiān)管當局應對第三方中介及金融機構在保障客戶資金安全方面做出明確管理規(guī)定，對于違法侵害客戶財產(chǎn)的行為給予嚴厲處罰。對于電子支付安全性問題，網(wǎng)絡支付平臺應不斷創(chuàng)新先進的加密技術，建立強大的軟硬件結合的防火墻體系；開展防黑客入侵、防病毒、漏洞掃描等系統(tǒng)升級工作；采用穩(wěn)健的編程環(huán)境和軟件開發(fā)環(huán)境，增強系統(tǒng)抗攻擊能力。同時，網(wǎng)絡支付平臺還有義務對用戶安全支付行為進行必要的市場教育。對于通過團購網(wǎng)站直接付款購買的金融產(chǎn)品，投資者在購買時應注意索取并妥善保管辦理業(yè)務時的相關憑證，對于沒有正式回單或僅出具手工收據(jù)的交易，則要特別謹慎對待，在購買后也應該養(yǎng)成主動查詢對賬的習慣，謹防第三方交易的欺詐行為。

再次，應監(jiān)督識別團購信息的真實性。金融監(jiān)管部門應對金融團購中介進行不定期檢查，包括其產(chǎn)品信息以及售后服務情況。同時，建立健全信息評估制度，收集第三方中介的信用信息、建立信息庫并向社會公示，將信用缺失者的信用記錄置于公眾監(jiān)督之下，大大提高其失信成本。媒體也要加大宣傳力度，對出現(xiàn)虛假信息、私自承諾的金融團購中介及時曝光，增強消費者的防范意識。消費者在進行金融團購時可以基于信用體系，選擇專業(yè)性強、信用好、業(yè)務量大的規(guī)范團購網(wǎng)站，自身還要具備一定的金融產(chǎn)品知識素養(yǎng)，對產(chǎn)品信息有基本的判斷能力，切勿盲目追求低價位產(chǎn)品，以致最終得不償失。

最后，要不斷完善團購的售后服務。金融產(chǎn)品與服務的不可分割性、金融機構與客戶關系的持續(xù)性等特征，要求金融團購不是一次性博弈，而是建立金融相關機構與客戶之間關系的橋梁。第三方團購中介應當將交易眼光放的長遠一些，而不是只著眼于眼前的短期利益。應提供專業(yè)有素質的售后服務團隊，對消費者參團后遇到的相關問題給予快速解決，幫助消費者向交易對方機構進行合理訴求，而不是推脫自身責任，哄騙消費者。第三方還應進行良好的客戶關系管理，注意挖掘客戶價值，開發(fā)客戶潛在需求，為自身積聚廣大的客戶資源。

（三）完善金融團購法規(guī)，防范法律缺失風險

第一，應明確團購中介的主體資格及應有條件。應建立專門的團購監(jiān)管法律法規(guī)，彌補團購領域的法律空缺，對團購中介應承擔的社會責任和法律責任等加以規(guī)范和約束。只有規(guī)定了團購市場的準入標準，如實名制、最低資本、工商注冊、經(jīng)營場所等，才能提升團購行業(yè)的整體層次，更好地保證消費者的合法權益，促進市場的良性發(fā)展。

第二，要保障客戶的信息安全。在我國工信部即將出臺的《個人信息保護指南》中，提出了“最少夠用”原則，即獲取一個人的信息量時，只要能滿足使用目的就行，不必獲取額外信息。依據(jù)“安全保障”原則，要求個人信息管理者一旦收集了個人信息，必須建立一套個人信息保護制度，明確責任人和內部管理流程，以及應對個人信息泄露的風險等。這為消費者的個人信息收集及保護提出了較為明確的指導意見，其目的是防止個人信息的外泄和未經(jīng)授權的使用。政府部門應培養(yǎng)、扶持獨立的專業(yè)審查機構，對企業(yè)保護個人信息工作進行全方位審查，保證系列標準的落實。

第三，需調整相關的金融法規(guī)。為推動金融團購發(fā)展，調整相關的金融監(jiān)管框架，創(chuàng)新金融約束機制是必不可少的。對保險團購而言，相關法規(guī)可以考慮為團購團體設立正當?shù)某斜７绞剑趥鹘y(tǒng)的團體保險基礎上進行創(chuàng)新，并增加相應的約束條件和監(jiān)管條例。對信托團購可能涉及的非法集資問題，相關監(jiān)管部門應考慮團購方式的特殊性，設立針對信托團購的特殊說明，并對其投資門檻、集資規(guī)模、預期收益、潛在風險做出明確的規(guī)范性約束。

（四）創(chuàng)新團購方式，防范特殊風險

首先，對保險團購而言，我們必須明確，并不是所有的保險品種都適合通過團購的方式營銷。比較適合團購的一般是那些保費數(shù)額較小，定價不受被保險人差異影響的險種。如意外險、旅游險、留學險、保險卡等，其保費不隨被保險人的差異而變化，只隨保額大小、主險及附加險種類而變化。同時，這幾類保險大部分人的選擇差別不大，保險公司可以根據(jù)市場統(tǒng)計，推出最為大眾化的團購產(chǎn)品，從而方便統(tǒng)一標準。而其他的險種如家財險、投連險、醫(yī)療險等，由于要考慮被保險人的財產(chǎn)、身體狀況，定價不易統(tǒng)一，所以不適合直接進行團購。但為了適應市場需求，我們可以考慮采取團購優(yōu)惠券的形式，將自主選擇權交給消費者，起到一種變相折扣的作用，從而間接提高這些險種的銷量。

其次，為防范信托團購的風險，投資者在參與團購時，選擇操作規(guī)范、信譽良好、售后服務到位的中介組織十分重要。中介組織可以和信托公司商討與每位投資者簽訂單獨的合同，設立特別的條款以明確信托公司對每位投資者的責任，防止由內部協(xié)議產(chǎn)生的經(jīng)濟糾紛。除此之外，團購信托的投資者還需要關注該信托產(chǎn)品的投資項目是否優(yōu)質以及抵押擔保是否充分，一般應以公司持有的有價證券資產(chǎn)、土地不動產(chǎn)、母公司擔保抵押、可預計的未來收益等作為抵押。信托產(chǎn)品若要達到促銷的目的，也可以不采取降低投資門檻的方式，通過受托人讓利。

再次，對于貴金屬投資品團購風險的防范，投資者應選擇信譽良好、專業(yè)性強的正規(guī)黃金銷售渠道進行投資，建議選擇有知名度的珠寶品牌，切勿“唯低價而論”。所團購的金條應該有權威的質量監(jiān)督檢驗中心出具的鑒定證書及相關說明，金條生產(chǎn)廠家的信息也應如實呈現(xiàn)。為了打消投資者的顧慮，團購中介還可以考慮對金條提供全額保價，聯(lián)合保險公司保證團購黃金的高質量，在投資者購買后鑒定成色、規(guī)格出現(xiàn)問題時承擔相應的責任。鑒于貴金屬投資品的特殊性，建議其主要采用網(wǎng)絡自營團購模式，由商家通過網(wǎng)絡銷售渠道發(fā)起團購，投資者可以直接到實體店鑒別實物，有利于商家減少分銷環(huán)節(jié)，提高產(chǎn)品信息的真實性。同時，隨著金融業(yè)的發(fā)展，紙黃金、黃金期貨等衍生品投資更適合通過網(wǎng)絡交易實現(xiàn)，避免了實物黃金交易的多種缺陷，這應成為金融團購市場的“新寵”。

總之，對于金融團購這一新生事物，鑒于它在降低金融產(chǎn)品服務的交易成本，使消費者獲得費率折扣，以及在降低高投資起點理財產(chǎn)品的門檻，使個人小額資金能同樣獲得大額資金交易的高回報率等方面的突出優(yōu)點和作用，我們對其創(chuàng)新應給予充分肯定，并創(chuàng)造條件鼓勵其發(fā)展。但上述風險也必須引起足夠重視，通過完善相應的運作機制、法律規(guī)制等，盡量避免或減少交易過程中可能出現(xiàn)的風險，通過政府、金融機構、消費者三方面努力，降低風險，促其穩(wěn)健發(fā)展。

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（責任編輯 耿 欣；校對 XS）