嚴先鋒

摘要：本文從信息不對稱、體制內(nèi)資金體制外流通、金融的需求抑制角度入手，對民營經(jīng)濟主導(dǎo)地區(qū)的表象金融失衡進行闡述并剖析其存在的原因；繼而就商會信用擔(dān)保進行了論述，為相關(guān)的信用研究提供借鑒。

關(guān)鍵詞：金融失衡；信息不對稱；中小企業(yè)；商會信用

改革開放以來，以臺州、溫州為代表的民營經(jīng)濟主導(dǎo)地區(qū)異軍突起，民營經(jīng)濟迅速崛起，中小企業(yè)在諸多領(lǐng)域正成為該地區(qū)推動社會經(jīng)濟發(fā)展的主力軍。但是，由于受計劃經(jīng)濟時代的路徑依賴，融資難正成為轉(zhuǎn)型時期中小企業(yè)進一步發(fā)展的“瓶頸”。值得指出的是，這里所說的融資難是指從正規(guī)渠道的融資難。溫臺地區(qū)具有濃厚的重商傳統(tǒng)，又得益于體制上的先發(fā)優(yōu)勢，改革開放以來產(chǎn)生了數(shù)以萬計的個私老板，溫臺地區(qū)民資豐富，大量的民間資本流通于銀行等正規(guī)金融渠道外。溫臺地區(qū)，民間信用體系發(fā)達，各類做會及地下錢莊盛行。地下錢莊的經(jīng)營者長期從事資金借貸交易，在地方上建立了初步的聲譽。他們的社會網(wǎng)絡(luò)資源使信任問題不是很嚴重。但是，自從溫州、臺州出現(xiàn)企業(yè)家跑路潮、企業(yè)陷入互保牽連危機，民間信用體系尤其是溫州地區(qū)基本上已經(jīng)崩潰，民營經(jīng)濟主導(dǎo)地區(qū)的金融秩序出現(xiàn)了一定的混亂。因此，研究和探討該地區(qū)金融失衡的產(chǎn)生原因，有利于提升社會經(jīng)濟運行效率。

一、信息的不完全對稱是產(chǎn)生金融失衡的重要原因之一

在融資市場上，小企業(yè)和投資者與資本供給者常常存在嚴重的信息不對稱。企業(yè)家的能力，個人資產(chǎn)等信息并不是可以無代價地傳給投資者或銀行。對于小微企業(yè)而言，稅務(wù)機關(guān)等部門審核的信用評級如同虛置，國有銀行更加偏愛于大企業(yè)或者長期有業(yè)務(wù)往來的企業(yè)或者個人?，F(xiàn)在銀行對大企業(yè)還是支持的，但對中小企業(yè)貸款很小心，主要是怕小企業(yè)還不了。給中小企業(yè)貸款，放款很慢，要很長時間才能拿到錢，要有廠房、設(shè)備等抵押物，還有其他“條件”。

與銀行等金融部門相比，民間借貸借貸方式靈活，也不需要復(fù)雜的審批手續(xù)和提交資料的過程，下款的時間短、速度快，有人熟的話，甚至不需要抵押，親朋好友之間的借貸就以人際關(guān)系為信用基礎(chǔ)，根本不需要抵押和擔(dān)保，這些都是民間借貸的優(yōu)勢所在，也是正規(guī)金融部門的不足之處。大多數(shù)的中小企業(yè)自身資金緊張，有的可能接到不少訂單，就等著銀行的錢救急買原材料生產(chǎn)出產(chǎn)品交貨，銀行拖一兩個月放貸，等貸款下來的時候，企業(yè)老早就倒了。所以很多企業(yè)，只要能救急，寧愿去借利息高一點的民間借貸，因為簡單靈活、及時方便等，這是正規(guī)金融部門所不能比擬的優(yōu)點。這也不難解釋為什么溫臺地區(qū)銀行惜貸，而民間借貸利息反而水漲船高的原因。

高利率的存在是因為在貸款人和借款人之間存在嚴重的信息不對稱。在信息不對稱而貸款人又不能進行有效的監(jiān)督時，相對高的利率是貸款人理性的反映。需求大大超過供給，利率必然上調(diào)；但過高的利率會加劇投機的成份，造成企業(yè)主逃避債務(wù)、民間借貸違約率上升等風(fēng)險。在資金鏈作用下，還將產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，對區(qū)域金融和經(jīng)濟、社會穩(wěn)定都會帶來負面后果。因為怕壞賬、想彌補可能的損失，有些放貸機構(gòu)或個人進一步提高放貸利率，造成惡性循環(huán)。溫州的民間信用體系的全面崩潰就是很好的一個例子。民間非正規(guī)信貸市場的存在是因為小企業(yè)對貸款的需求大于供給。民間金融形式多樣，在克服借貸雙方信息不對稱等方面具備了獨到的優(yōu)勢。一般情況下，在沒有正式金融安排所需要的前提條件下，民間金融也能夠?qū)崿F(xiàn)相互之間的金融交易，在很大程度上緩解了中小企業(yè)或者個人的金融需求得不到滿足的矛盾。所以民間非正規(guī)信貸會長期存在。

銀根緊縮情況下，中小企業(yè)尤其是小企業(yè)上下游的企業(yè)資金緊張，上游現(xiàn)金支付比例增加而下游回款周期變長，影響小企業(yè)的資金鏈，使其感受到極大的經(jīng)營壓力，資金渴求更加旺盛。但因為中小企業(yè)的信用問題不過關(guān)，基本上是信貸無門。另外銀行采用提高信用風(fēng)險控制系數(shù)的對策，這有可能直接導(dǎo)致貸款額的減少。

二、銀行等正規(guī)渠道內(nèi)的資金變相體制外流通也是金融失衡的原因之一

銀行在對中小企業(yè)的貸款方式中，普遍采取的是抵押、質(zhì)押和擔(dān)保。盡管這幾種方式具有貸款安全性高、風(fēng)險小的優(yōu)點。但對于中小企業(yè)而言，這幾種貸款形式的評估論證時間長、環(huán)節(jié)多、手續(xù)繁雜、收費過高，使得貸款成本過高。銀行機構(gòu)經(jīng)營理念問題和所有制的差別，使中小企業(yè)較難從銀行貸款這一籌資渠道籌集到所需資金。這就造成一方面中小企業(yè)貸款難，另外一方面大量的存款余額處于休眠狀態(tài)。存貸之間存在著巨大的差額，怎么動用這筆錢，一些銀行的業(yè)務(wù)主管、信貸員甚至銀行的大客戶如企業(yè)和大額存款個人、跟銀行有掛靠關(guān)系的擔(dān)保公司等都有潛在地追求利益最大化的傾向。弗里曼認為，利益相關(guān)者是能夠影響一個組織目標(biāo)的實現(xiàn)或者能夠被組織實現(xiàn)目標(biāo)過程影響的人 （Freeman，1983）。對于銀行這一特殊行業(yè)，其利益相關(guān)者除了管理層外，還涉及股東、債權(quán)人和存款大戶、擔(dān)保公司、政府公務(wù)員等。這些利益相關(guān)者的行為對銀行資金產(chǎn)生怎樣的影響呢？筆者認為，銀根緊縮或者經(jīng)濟不景氣情況下的，民間借貸過度泛濫，像溫州那樣出現(xiàn)失控局面的，各利益主體的利益最大化意識起著推波助瀾的作用。為了追求利益最大化，各利益相關(guān)者在整個資金借貸中會采取不同的博弈策略和博弈行為。溫臺地區(qū)的社會風(fēng)氣比較世俗化，講究人情、關(guān)系、圈子等，大多數(shù)的利益相關(guān)者之間的關(guān)系是由地緣關(guān)系、血緣關(guān)系和平與圈高度彌合而成的，成功的企業(yè)家與政府官員、一般公務(wù)員、事業(yè)單位員工及居民有著很深厚的私人關(guān)系，這種復(fù)雜的關(guān)系，使人情和關(guān)系網(wǎng)相輔相成成為這些地方比較特殊的一種社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。

以臺州為例，臺州有臺州銀行、泰隆銀行和民泰銀行三家地方性的私人銀行，按理說這些私人銀行對地方經(jīng)濟的發(fā)展尤其是助推小企業(yè)的發(fā)展方面功不可沒，但是并不是所有的急需資金周轉(zhuǎn)的小企業(yè)或者個人都能貸到款。沒有熟人打招呼，一般是很難貸到款的，就算有不動產(chǎn)做抵押等也有可能貸不到款。而當(dāng)?shù)氐膰秀y行基本上只青睞于一些大企業(yè)或者關(guān)系戶。一方面是因為是銀行的惜貸不放閘，一方面是嗷嗷待哺的急需資金短期周轉(zhuǎn)的數(shù)量眾多的小企業(yè)。但是，作為一個民間資本豐富的地方，資金總有逐利的特性。于是在企業(yè)資金的供需之間出現(xiàn)了一種“資金掮客”身份的人，他們游走在銀行和需要資金的企業(yè)和個人之間，或幫需要貸款的企業(yè)和個人充積數(shù)，以達到某些銀行存貸掛鉤放款的潛在要求；或直接自己做起私人資金借貸生意，以賺取遠高于銀行利率的利差。一些銀行的業(yè)務(wù)主管、業(yè)務(wù)員等也有參與的，通過他們的渠道，一些企業(yè)或者個人明的按銀行的借貸程序和手續(xù)貸到款，但私下還得另計利息給銀行的相關(guān)人員；一些公職人員以低息從銀行套取貸款后，轉(zhuǎn)手給擔(dān)保公司、典當(dāng)行或民間借貸，牟取利差收益；一些有實力的企業(yè)或者有銀行關(guān)系背景的企業(yè)，通過虛擬一些投資項目貸款出來，轉(zhuǎn)手又貸給一些急需資金周轉(zhuǎn)的從銀行貸不到款的企業(yè)，從中收取高于銀行貸款數(shù)倍的利息，有時銀行信貸管理人員也參與分成。這些都是銀行等正規(guī)渠道內(nèi)的資金變相體制外流通現(xiàn)象的“冰山一角”。

此外，各銀行之間競爭激烈，不少銀行出于盈利性的考慮，利用自己的合法身份，變相為一些有資產(chǎn)設(shè)備抵押的企業(yè)或者房企做“資金掮客”，通過類似于理財產(chǎn)品的銷售手法，利用自己中介的身份，直接為企業(yè)融資，而從中賺取利差。這些募集的資金都是表外業(yè)務(wù)，對銀行的業(yè)績不影響。

三、銀行在具體的放貸業(yè)務(wù)上人為的需求抑制是金融失衡的原因之一

銀根緊縮情況，擔(dān)保市場分外火熱，業(yè)務(wù)上揚。銀根緊縮，從長遠意義考慮，表面上多數(shù)銀行可能會停辦個人貸款，力爭保留企業(yè)貸款，但實際上企業(yè)貸款的額度不一定會有增長；在此背景下，與銀行合作時間長、信用記錄佳的擔(dān)保機構(gòu)或者跟銀行有良好私人關(guān)系的擔(dān)保公司便格外“吃香”。這種“吃香”一是指這些擔(dān)保公司能很便利地從銀行融到資金；二是可能這些擔(dān)保公司有的還不是真正意義上的具有相關(guān)營業(yè)資質(zhì)的擔(dān)保機構(gòu)，僅僅是企業(yè)名稱是擔(dān)保公司，銀行直接把個人信貸那部分業(yè)務(wù)變相從擔(dān)保公司走，比如說讓擔(dān)保公司經(jīng)手，給需要消費貸款的個人擔(dān)保，收取不低的擔(dān)保費手續(xù)費。按照正常情況下，個人信用貸款的擔(dān)保可以是個人互保，也不需要交這筆給擔(dān)保公司的手續(xù)費，但銀行以信貸壓縮或者額度沒有為由，讓個人信貸者從擔(dān)保公司辦相關(guān)手續(xù)。此外，擔(dān)保機構(gòu)的大量資金，更是以高于銀行2-3倍的利息放貸給1-3個月短期融資需求的企業(yè)。銀行將信貸資源集中給大企業(yè)或擔(dān)保機構(gòu)更有動力，而這更進一步加劇了中小企業(yè)融資難。

四、商會信用擔(dān)保的效應(yīng)分析

商會作為一種社會組織和經(jīng)濟組織，有自身的優(yōu)勢，發(fā)揮著特殊的信用功能。一些行業(yè)協(xié)會作為市場經(jīng)濟產(chǎn)物，發(fā)達、活躍、高質(zhì)量的行業(yè)協(xié)會既是社會信用體系的重要主體，又是政府改革的重要載體，也是政府發(fā)揮公信力的戰(zhàn)略合作伙伴。

作為信貸客體而言，中小企業(yè)都必須履行完整的融資手續(xù)，即使在這樣的情況下，銀行對中小企業(yè)的貸款申請仍心存疑慮，而對信息搜集方面又感到力不從心，其結(jié)果是銀企之間因信息不對稱而融資難成。若商會能在從中起到“集合中小企業(yè)”作用，銀行只要出面給商會進行整體授信，就能節(jié)省銀行信貸處理成本和提高處理效率，同時商會的中小企業(yè)成員的融資議價能力也可得以加強。如義烏臺州商會和浙江稠州商業(yè)銀行簽約，義烏臺州商會獲得稠州商業(yè)銀行8 億元的授信資金，并在利率、擔(dān)保方式、結(jié)算等方面享受優(yōu)惠。銀行機構(gòu)通過商會來開展小額貸款，就可針對固定市場的“熟人圈子”來有效運作。這樣一來，商會中的中小企業(yè)可借助商會的“熟人信用”功能，使中小企業(yè)獲取“雪中送炭”般的融資支持且具有“及時雨”般的時效性，同時，商會信用功能的發(fā)揮，可有效對降低中小企業(yè)通過民間借貸融資而形成較高價格與風(fēng)險，為中小企業(yè)的發(fā)展提供較充分的金融支持，進而使非正規(guī)金融可能帶給整個社會的“系統(tǒng)性風(fēng)險”大幅降低。

對于轉(zhuǎn)型時期的政府而言，很難對中小企業(yè)融資難的各類政策支持一步到位。在這種情況下，以商會組織為平臺，將處于“一盤散沙”的大量中小企業(yè)聚集起來，就顯得很有必要。這不僅能使政府履行的職能得到貫徹落實，而且也能使大量分散的中小企業(yè)之各種訴求迎刃而解，從而大大降低“政企”之間和“企企”之間的高額溝通成本，有力地促進中小企業(yè)的發(fā)展?，F(xiàn)代商會具有提供信用的潛能，它除了在信息獲取尤其是“私信息”獲取方面擁有的優(yōu)勢外，還能提供有效遏制成員企業(yè)信貸違約的約束機制。一般情況下，銀行傾向以簽訂借貸合同和實施抵押物的方式來遏制企業(yè)的信貸違約傾向，這種措施對中小企業(yè)是一種外在的約束。相比較而言，商會成員之間通過相互監(jiān)督而內(nèi)生形成的約束機制，是對前者很好的替代和補充。此類遏制信貸違約的約束機制不僅體現(xiàn)在縱向維度上以重復(fù)博弈形成的約束方面，還體現(xiàn)在橫向維度上以“連帶責(zé)任”形成的約束方面。銀行完全可以利用商會這兩個維度的約束基礎(chǔ)，來構(gòu)建一種商會聯(lián)保貸款機制，從而有效遏制貸款企業(yè)可能的信貸違約。這類商會聯(lián)保貸款有別于傳統(tǒng)的抵押物貸款，其主要特點是借助商會這一平臺使得“局內(nèi)成員”能在較短時間內(nèi)較充分地了解交易對方的“私信息”，通過把握一些人格化的特征，來化解成員之間的信息障礙，從而獲得“重復(fù)性合作博弈”的效果。同時，商會可以用會規(guī)來保障參加聯(lián)保貸款的商會成員之間實現(xiàn)某種“連帶責(zé)任”，即聯(lián)保的商會成員中任何一員不能及時償還銀行到期貸款時，其它成員有替其還貸的義務(wù)，并保留法律追索權(quán)利。一旦重復(fù)性合作博弈得以實現(xiàn)，就可促進大量商會中誠信和優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)自愿聯(lián)合。由于貸款前相關(guān)成員企業(yè)的組合是自由的，參與聯(lián)保的企業(yè)彼此之間具有搜索信息的內(nèi)生激勵，可以彼此篩選，從而有助于節(jié)約銀行逐筆審核貸款的時間，實現(xiàn)銀行審貸效率的提高，且為審貸帶來了規(guī)模經(jīng)濟。商會聯(lián)保貸款一旦通過銀行審查，順利得到貸款融資后，組合內(nèi)部的企業(yè)之間還會進行自愿的互相監(jiān)督，甚至在必要的時候，還會對暫時經(jīng)營有困難的相關(guān)企業(yè)給予適當(dāng)?shù)闹С趾蛶椭?，以減少其因經(jīng)營失敗而致信貸違約的可能。這樣一來，商會里的中小企業(yè)不僅可共同爭取到貸款，而且還可將這種聯(lián)合帶到整個生產(chǎn)經(jīng)營活動中，從而實現(xiàn)有效的企業(yè)間分工與互助。（作者單位：臺州職業(yè)技術(shù)學(xué)院、臺州經(jīng)濟研究所）

臺州市社科聯(lián)專項項目、臺州經(jīng)濟研究所專項“銀根緊縮時期商會的信用研究——基于臺州化解中小企業(yè)融資難的視角”（編號：11YAS10）

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