李小曉

時間：周六早晨9:00。

地點：北京香山植物園門口。

一個頭戴棒球帽，身穿黑外套的中年身影出現(xiàn)在了蒙蒙細雨中。這個人頭一天還在香港出差，半夜4點才落地北京。幾乎一夜沒睡的他絲毫沒有倦意，大步流星地走到一個3歲男孩的身邊，將他一把抱起。

這個人就是北京高華證券有限責(zé)任公司（下稱“高華”）CEO章星。而他懷中的男孩并不是他的兒子，而是一名自閉癥兒童。他一定要在天亮前趕回北京，就是來赴這個帶孩子逛植物園的約定?！拔颐磕甓紩隽x工，我也鼓勵我的員工這樣做。”章星說。

開始考慮全牌照業(yè)務(wù)

采訪當天，與章星一起來做義工的，還有十多名高華與高盛高華的員工。高華是高盛在中國的戰(zhàn)略合作伙伴，而高盛高華是高盛與高華的合資公司。這群大學(xué)生模樣的年輕人，都是畢業(yè)于世界各大名校的金融精英。

加入高華前，章星曾經(jīng)是經(jīng)貿(mào)委首批錄用的三位博士之一，任財政金融司處長。1997年，章星出任中國國際金融有限公司投資銀行部副總經(jīng)理。2000年至2003年間，他在中銀國際證券有限責(zé)任公司任執(zhí)行副總裁。

2003年10月，方風(fēng)雷、章星等6人在北京工商行政管理局登記注冊成立了北京厚豐創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北京高望創(chuàng)業(yè)投資有限公司和北京德尚創(chuàng)業(yè)投資有限公司，其中章星在高望創(chuàng)業(yè)中持股60%。接著，在獲得中國證監(jiān)會的批復(fù)后，2004年9月，上述三家公司聯(lián)合聯(lián)想控股有限公司一起出資組建了高華。同年12月，中國證監(jiān)會批準由高華和高盛（亞洲）有限責(zé)任公司（下稱“高盛”）共同設(shè)立中外合資券商——高盛高華證券有限責(zé)任公司（下稱“高盛高華”），注冊資本8億元人民幣，高盛持股33%，高華持股67%。

高華6個自然人出資形成的67%的公司股份，均來源于高盛的商業(yè)貸款。據(jù)稱，高盛通過策略性的財務(wù)安排，成為首家“絕對控股”中國內(nèi)地合資證券公司的海外投行。

強勢登場的高華和高盛高華可以說“無所不能”。外資加中資的組合幫助他們拿到了幾乎所有的牌照，可向客戶提供廣泛的投資銀行服務(wù)，包括承銷股票、債券與可轉(zhuǎn)債等各類證券，還可提供收購兼并等財務(wù)顧問服務(wù)及其他相關(guān)服務(wù)。身為高盛在華獨特結(jié)構(gòu)的設(shè)計者之一，章星十分驕傲。

“現(xiàn)在很多人想復(fù)制高盛高華的結(jié)構(gòu)，但卻沒有這個能力。這是基于對中國金融制度深知深解基礎(chǔ)上的創(chuàng)造?！?/p>

如今的高華和高盛高華在北京金融街英藍國際的17、18層辦公，高盛高華以投行業(yè)務(wù)為主業(yè)，高華以二級市場各項業(yè)務(wù)為主業(yè)。兩個公司之間由高盛中國區(qū)運營委員會（China Operating Committee）連接，章星和高盛高華CEO蔡金勇共同擔(dān)任委員會主席。

“長期來看，我希望高華和高盛高華能夠并起來?！闭滦峭嘎兜馈ＷC監(jiān)會當時規(guī)定，外資券商進入中國只能和現(xiàn)存的證券公司合并，并且只能做投行業(yè)務(wù)，5年以后才可以往上加業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在已經(jīng)七八年了，所以可以開始考慮再邁一步。

在中國市場“只抓大魚”

從1995年的北京辦事處到如今的高華和高盛高華，高盛在中國的腳步從未停止，但卻一直略顯踟躕。

據(jù)悉，1995年中國第一家合資投行中國國際金融有限公司（下稱“中金”）籌劃成立時，首先找到的不是摩根士丹利，而是高盛。但高盛考慮再三，最終選擇了拒絕。于是一直到2004年，高盛在中國都僅有北京、上海兩個代表處，沒有實體法人單位。

“對風(fēng)險的控制是高盛流淌在血液中的一種理念，我們希望遵從市場發(fā)展規(guī)律，審慎開拓各種業(yè)務(wù)。這就是為什么在金融危機中高盛受到的業(yè)務(wù)影響不比其他機構(gòu)更大，能夠很快轉(zhuǎn)向的原因。”章星表示。

同時，目前高盛高華的A股承銷業(yè)務(wù)也拼不過國內(nèi)券商。自成立以來，合資券商高盛高華的A股承銷業(yè)務(wù)屈指可數(shù)，其中包括2007年獨家牽頭寧波銀行41.4億元人民幣的A股IPO，去年中國石油化工230億元人民幣可轉(zhuǎn)債的獨家保薦人及牽頭主承銷商，中國太平洋人壽80億元人民幣次級債券發(fā)行，以及今年中國石油天然氣集團的200?億元人民幣境內(nèi)企業(yè)債發(fā)行等等。?據(jù)悉，高盛高華今年在A股市場的股票和債券承銷會有更多的參與。

章星表示，搶客戶、打傭金戰(zhàn)也不是高盛高華的優(yōu)勢所在?，F(xiàn)在要做的是把池子做大，把水做深?！八詈篝~就多了，到時候有人要小魚，我們要大魚，這樣市場就分開了，避免了直接競爭，各得其所。這是我們追求的方向，我們一邊培育市場，一邊等待機會。”章星展望道。

“等待”，似乎是大部分外資券商如今的心聲。從上個世紀90年代到現(xiàn)在，外資券商似乎在中國并沒有展開手腳。據(jù)稱，背后原因有二：一、外資券商還不熟悉中國市場；二、中國市場化程度不夠，無法在中國過多投入，即使拿到牌照也沒能盡全力運作。

“當中國市場成熟的那一天，憑借西方市場的經(jīng)驗和先進的創(chuàng)新力，外資券商一定會在中國資本市場大展拳腳?！闭滦钦f。

在承銷業(yè)務(wù)中，如今的高盛高華“只抓大魚”。高盛在亞太區(qū)股票資本市場和已公布并購交易中穩(wěn)居第一，在中資公司海外股票的發(fā)售承銷中也一直占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)者地位。之前的中國移動、中石油、中國銀行（香港）、交通銀行等上市的背后都有高盛的身影。

在各種交易中，高盛也是“只賺大錢”。高盛與其戰(zhàn)略合作伙伴高華的私人財富管理業(yè)務(wù)如今在中國有幾百個客戶，但個個都是身家較高的的富人。高華從高盛引入了最先進的交易系統(tǒng)，在股指期貨套利產(chǎn)品上，可以在超短時間對幾百只股票同時下單。

“下一步我們準備做量化交易?！闭滦浅錆M信心地表示。

高盛惹誰了？

每年4月到7月，高盛的員工都會紛紛參加各種義工活動，高盛為了支持這些活動，還制定了“做一天義工放一天假”、“你捐多少錢，公司跟捐多少錢”等制度。

在高華與高盛高華的辦公室走廊上，處處懸掛著高盛人做義工的照片：在紐約給外國人輔導(dǎo)英文；在鹽湖城帶殘疾兒童野營；在香港沙灘上撿拾垃圾；在東京協(xié)助修葺古文物建筑??一幅幅鮮活的圖片，令人很難將這個企業(yè)和“貪婪”、“欺詐”聯(lián)系在一起。

“高盛人人做義工，為什么名聲還這么差？”記者開玩笑地問章星。

“大家都說高盛名聲差，為什么大公司做資本市場運作首先還是想找高盛？”章星反問道。

章星指出，高盛乃至整個華爾街的壞名聲，和西方社會文化的改變有關(guān)。過去的歐美國家鼓勵公平競爭，鼓勵白手起家，有競爭才有財富的積聚，才能讓有能力的人脫穎而出。但現(xiàn)在一些國家的社會福利制度養(yǎng)了大量的懶漢，不思進取，一味埋怨“我都沒飯吃了，大學(xué)畢業(yè)生出來憑什么掙那么多錢”。

“中國現(xiàn)在一味照搬西方的負面觀點，卻沒有看到華爾街在世界經(jīng)濟發(fā)展中起到了多大的推動作用。如今的社會能離得開華爾街嗎？離不開。”章星坦言。

金融危機期間，當雷曼兄弟、美林等頂尖投行紛紛倒閉，高盛卻奇跡般地保持著盈利，2008年的凈利潤為23億美元。人們在目瞪口呆的下一秒，開始紛紛質(zhì)疑高盛“暗藏陰謀”。

對于“高盛陰謀論”，章星覺得很無奈：“大家認為你有陰謀才能賺這么多錢。為什么這樣的輿論更多地指向高盛？過往的金融危機對經(jīng)濟體系及大眾都產(chǎn)生了深遠的影響，人們對金融機構(gòu)的角色也有一定程度的誤解。對高盛來說，也的確利用這段艱難的時期進行了自我評估和反思。?高盛在2010年成立了業(yè)務(wù)標準委員會，2011年委員會還提出了39項建議，就公司業(yè)務(wù)標準和實踐進行了深入廣泛的評估。我們希望在繼續(xù)為客戶提供專業(yè)及增值服務(wù)的同時，也在公司治理、披露的透明度等方面不斷完善自我機制?！?/p>

最近高盛前員工格雷格·史密斯指責(zé)高盛“冷酷無情地從客戶身上榨取錢財”，章星也認為經(jīng)不住推敲。他指出，高盛如今二級市場的交易業(yè)務(wù)占業(yè)務(wù)量50%以上，當客戶是對手方的時候，“客戶至上”指的是對客戶講信譽、享有同等信息權(quán)等。

“高盛為什么能掙那么多錢？因為高盛幫客戶發(fā)現(xiàn)了更高的市場價值，掙到了更多的錢。這就是為什么客戶還會找高盛的原因?！闭滦强偨Y(jié)道。

背景資料：高盛高華：三年承銷一單IPO

2007年至今，高盛高華在A股保薦上市了中國平安、招商證券和寧波銀行，參與了寧波銀行的增發(fā)；此外，還牽頭保薦了中石化230億元的可轉(zhuǎn)債和2007年中石化分離債項目。

近5年的時間里，高盛高華僅斬獲3單IPO，承銷與保薦費用為4億元，為中金的1/10，瑞銀的1/4。過去3年，高盛高華僅承銷了一家公司的新股發(fā)行上市。

2011年，高盛高華承銷債券6只，共募集資金334.76億元，獲得承銷與保薦費用1747萬元。2010年高盛高華承銷債券6只，實際募集資金113億元。（據(jù)公開信息整理）