張茉楠

繼2007年寧波銀行、北京銀行、南京銀行上市之后，沉寂4年的城商行IPO傳聞再次盛囂塵上，并成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)話題。

今年2月初，證監(jiān)會(huì)首次公開發(fā)布“發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)基本信息情況表”，在500多家待上市企業(yè)名單中，包括上海銀行、大連銀行等在內(nèi)的14家擬IPO的城商行和農(nóng)商行備受矚目。

城商行是中央金融主管部門整肅城市信用社、化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)物。經(jīng)過數(shù)年資產(chǎn)轉(zhuǎn)換、剝離不良資產(chǎn)及政府注資等途徑，城商行抵御風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，其佼佼者顯露出積極的活力與優(yōu)質(zhì)的潛質(zhì)。截至 2011年年底，城商行總資產(chǎn)為9.98萬億元，同比增長(zhǎng)27.1%，增幅居銀行機(jī)構(gòu)之首，比銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的增長(zhǎng)率18.3%高出8.8個(gè)百分點(diǎn)。

然而，在城商行高速發(fā)展的同時(shí)，其管理能力和控制風(fēng)險(xiǎn)水平跟不上規(guī)模擴(kuò)張的步伐，許多潛在風(fēng)險(xiǎn)開始暴露。大多數(shù)城商行由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理、收入來源單一等原因，也缺乏足夠的內(nèi)源融資能力，在資產(chǎn)急劇擴(kuò)張的情況下，普遍面臨著資本充足率持續(xù)達(dá)標(biāo)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

為了補(bǔ)充資本金，2011年，城商行在上市閘門尚未打開的情況下，只能通過增資擴(kuò)股、發(fā)行次級(jí)債等緩解資本“饑渴”，當(dāng)年共有16家城商行加入次級(jí)債融資大軍。由于次級(jí)債的大量發(fā)行，造成融資成本顯著上升。特別是去年，有關(guān)部門叫停了城商行異地?cái)U(kuò)張。如此一來，通過上市獲得融資就成為“蓄水”的主渠道。有測(cè)算表明，今明兩年銀行業(yè)總資本缺口可能超過5000億元。

被監(jiān)管部門定義為“第四梯隊(duì)”的城商行，其主要角色定位于服務(wù)地方區(qū)域經(jīng)濟(jì)，尤其是在小微企業(yè)融資方面，承擔(dān)著更為重要的任務(wù)。隨著國(guó)家對(duì)中小企業(yè)融資問題的聚焦，城商行獲得了中小企業(yè)信貸政策的傾斜，也希望借上市加快發(fā)展步伐。但一旦城商行上市拿到了錢，會(huì)不會(huì)重走銀行“做大—上市—融資—再做大”的老路，而把“扶持中小企業(yè)”的初衷置于腦后？如果僅僅把資本市場(chǎng)當(dāng)成融資通道、套現(xiàn)工具，就不能實(shí)現(xiàn)銀行上市的真正目的。

此外，各地融資平臺(tái)貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)也是導(dǎo)致城商行IPO擱淺的重要原因。不少城商行的實(shí)際控制人或重要股東均是地方政府，如徽商銀行、重慶銀行、哈爾濱銀行和上海銀行的地方政府持股比例均超過了30%。未來2～3年后，地方融資平臺(tái)貸款會(huì)否出現(xiàn)大規(guī)模壞賬依然待解。東方資產(chǎn)日前發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，對(duì)于地方融資平臺(tái)不良貸款率的預(yù)測(cè)，均值為15%，如果地方融資平臺(tái)貸款規(guī)模為8萬億元，那么不良貸款規(guī)模均值為12216億元。數(shù)額驚人而透明度又欠佳的地方融資平臺(tái)貸款成為城商行新的緊箍咒。

因此，如果大量放行城商行步入資本市場(chǎng)，勢(shì)必會(huì)催生城商行跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的沖動(dòng)，這顯然與當(dāng)前的監(jiān)管意愿相違背。同時(shí)，一旦地方融資平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，作為上市銀行的城商行所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)如擴(kuò)大至相對(duì)市場(chǎng)化的資本市場(chǎng)，金融風(fēng)險(xiǎn)和金融壓力更難以管控。

其實(shí)，與其從外部融資，不如加強(qiáng)內(nèi)部資本管理。從資本籌措角度看，資本補(bǔ)充可以通過市場(chǎng)再融資和內(nèi)生利潤(rùn)留存兩種途徑解決。一般情況下，市場(chǎng)再融資主要適用于應(yīng)急性的資本補(bǔ)充。在強(qiáng)化資本約束的外部監(jiān)管要求下，城商行應(yīng)著重于強(qiáng)化內(nèi)生資本機(jī)制建設(shè)。通過經(jīng)營(yíng)專業(yè)化、綜合化、國(guó)際化、集約化，科學(xué)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范業(yè)務(wù)流程，精細(xì)化管理，提高資本回報(bào)率，以自身利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)注資。唯有可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)生資本補(bǔ)充機(jī)制，才是城商行科學(xué)的、可持續(xù)發(fā)展之本。