胡宇

從前，有個年輕人，為了早日成為百萬富翁，于是前往奧馬哈，去參加每年一度在股神家鄉(xiāng)召開的股東大會。在大會上，年輕人給股神提了一個大家經(jīng)常會問到的問題，如何才能變得富有。股神的回答是，去看看《聰明的投資者》這本書，里面會有你想要的答案。

年輕人找到了那本書，把書翻了個遍，也沒有找到答案，書中只是記錄了格雷厄姆談?wù)撏顿Y理念的幾句話，哪里有成為百萬富翁的賺錢秘訣呢？可笑的是，多數(shù)人都看不到的賺錢秘訣，卻被一些價值投資者奉若神靈。

格雷厄姆說，“如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。”

他認(rèn)為，“對于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要?！?/p>

他談到，“每個人都知道，在市場交易中大多數(shù)人最后是賠錢的。那些不肯放棄的人要么不理智、要么想用金錢來換取其中的樂趣、要么具有超常的天賦，在任何情況下他們都并非投資者。”

最重要的是，他強調(diào)，“投資者與投機者最實際的區(qū)別在于他們對股市運動的態(tài)度上：投機者的興趣主要在參與市場波動并從中謀取利潤，投資者的興趣主要在以適當(dāng)?shù)膬r格取得和持有適當(dāng)?shù)墓善?。?/p>

很失望的是，格雷厄姆并沒有在書中告訴大家如何賺錢，如何生財有道，更多的都是講大道理，講投資理念。

我非常認(rèn)同這種先講理念后講技巧的做法。如果沒有共同的理念和價值觀，那么，當(dāng)很多客戶問我們股票的時候，即使告訴他一只有投資價值物美價廉的股票，也并非是好事。因為，他可能會中途，甚至是下跌的時候就會嚇得把股票賣了。

看看市場不同階段人性的表現(xiàn)及投資者的主流預(yù)期，往往會覺得可笑亦可悲。在2007年6000點附近的時候，大家對中國經(jīng)濟是如此的樂觀，且笑談黃金十年的到來，當(dāng)時筆者置身其中，也無法自拔。

然而，今天，當(dāng)我們看著絕大多數(shù)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑，也無法從悲觀預(yù)期中自拔之時，政策卻成為了股市的救心丸。

市場先生的行為和主流觀念的前后不一致，讓人覺得可笑。在市場瘋狂上漲的時候，人們看到的都是好消息，他們非常樂觀；在市場下跌的時候，他們看到的都是壞消息，而且經(jīng)濟學(xué)家會從各種數(shù)據(jù)中幫你分析并印證經(jīng)濟的不景氣，包括出口增速放緩，投資增速下降，經(jīng)濟增速下跌。

多數(shù)人喜歡預(yù)測市場，包括筆者在內(nèi)，但預(yù)測市場不是投資。投資的關(guān)鍵是找到合適的投資品種，買下之后，就等他重新回到價值區(qū)域。預(yù)測市場，然后再下賭注，其實就是投機的方式。所以，沒有人敢保證每次對市場底部和頂部的判斷都萬無一失，尤其是對市場先生的情緒能夠有切身體會。但如果你顯而易見看到一些股票價格已經(jīng)很便宜，但是卻不敢出手，那就說明，你還是個投機者，不是投資者。

投資者判斷的標(biāo)準(zhǔn)不是市場會不會上漲，也不是市場何時會上漲，而是要判斷，手里買的東西是否物有所值。

現(xiàn)在的情況是，很多藍籌股已經(jīng)跌到合理的估值區(qū)間，2007年賣48元曾經(jīng)受人瘋狂追捧的東西，現(xiàn)在已經(jīng)打了2折，只剩10塊錢了，但卻沒有人要。

如果你徹底對中國失望了，那就不如移民吧。如果你沒有辦法離開中國，那就深愛你的國家并關(guān)注低估值藍籌吧。我們相信，在未來的10年，中國股市不可能永遠停留在2500點以下。只要人類社會還存在，我們就沒有理由在2500點太悲觀。

對普通投資者是如此，對企業(yè)也是如此。企業(yè)家們現(xiàn)在如果對宏觀經(jīng)濟缺乏信心，那么，就可以把錢更多的投資在藍籌股上，而不要在現(xiàn)在考慮去IPO或者融資。因為目前的市場要想獲得超額的募集資金是有難度的，更何況還要冒著圈錢的惡名來進行實在是得不償失。不如等待市場充分樂觀的時候，大把人等著新股發(fā)行上市的時候再發(fā)行，那時是沒有人會嚷嚷你在圈錢的。

那些具有特許經(jīng)營權(quán)的企業(yè)，不會因為經(jīng)濟不景氣而出現(xiàn)大幅虧損的企業(yè)，在經(jīng)濟低迷階段仍然能夠保持充分現(xiàn)金流的企業(yè)，就是值得投資的對象。就算現(xiàn)在的賣價不是最低（因為只有上帝知道最低價格），也可以確信的是，現(xiàn)在的藍籌股已經(jīng)回到了合理價位。