文學(xué)舟 梅強(qiáng)

摘要：信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在運(yùn)營(yíng)過程中面臨許多外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，本文在分析信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，針對(duì)來自受保企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)提出了動(dòng)態(tài)防控企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的基本思路：在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)查的基礎(chǔ)上，運(yùn)用信用等級(jí)評(píng)估法、Z指數(shù)破產(chǎn)預(yù)測(cè)模型和營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型等事前識(shí)別企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)；通過定期、不定期調(diào)查對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事中控制；通過延長(zhǎng)擔(dān)保期限、向相關(guān)責(zé)任方進(jìn)行追償，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事后補(bǔ)救；通過分保和再擔(dān)保轉(zhuǎn)移企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；風(fēng)險(xiǎn)控制；風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

中圖分類號(hào)：F831 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B

20世紀(jì)90年代開始信用擔(dān)保實(shí)踐以來，我國(guó)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)提升中小企業(yè)的信用能力，解決中小企業(yè)貸款難問題，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用，擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身也獲得了較大的發(fā)展，初步形成了投資主體多元化的、比較完善的擔(dān)保體系。與此同時(shí)，信用擔(dān)保是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，經(jīng)過一段時(shí)間的積累，由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理水平參差不齊，各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)引起了國(guó)內(nèi)外擔(dān)保業(yè)界和相關(guān)學(xué)者的高度關(guān)注。因此，全面、深入研究中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制問題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 一、中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)分析

作為風(fēng)險(xiǎn)的一種具體表現(xiàn)形式，信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)是指信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在擔(dān)保業(yè)務(wù)運(yùn)作過程中，因受各種主觀和客觀因素形成的不確定性的影響而發(fā)生損失的可能性，它具有以下特點(diǎn)和種類：

（一）擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

1.擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)與擔(dān)保收益嚴(yán)重失衡。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)所面對(duì)的服務(wù)對(duì)象是風(fēng)險(xiǎn)較大的中小企業(yè)，由于政策扶持的性質(zhì)又限制它不能采用完全市場(chǎng)化的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，彌補(bǔ)較大風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，而且中小企業(yè)的現(xiàn)狀也難以接受完全市場(chǎng)化的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)形成擔(dān)保收益與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的不對(duì)稱。

2．擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的可控性較低。從中小企業(yè)本身狀況來看，一般情況下找擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保的往往是負(fù)債率高、效益差、缺乏后勁、銀行認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較大的中小企業(yè)，要防范和規(guī)避這類風(fēng)險(xiǎn)尤為不易。因?yàn)轭A(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性不僅受制于擔(dān)保公司的信息質(zhì)量和素質(zhì)，更重要的是這些中小企業(yè)的不確定性因素實(shí)在太多，難以全面、準(zhǔn)確預(yù)料。從信用風(fēng)險(xiǎn)度量和管理技術(shù)水平和方法來看，我國(guó)的中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)真正開始運(yùn)行的時(shí)間不長(zhǎng)，在擔(dān)保活動(dòng)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量和管理技術(shù)方面研究較為落后；同時(shí)，在信用擔(dān)保活動(dòng)中起著審核和評(píng)定企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)作用的資信評(píng)估中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展也比較滯后，這種狀況讓擔(dān)保機(jī)構(gòu)很難做到信用風(fēng)險(xiǎn)的事先預(yù)測(cè)和防范。

3.擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償能力較弱。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制是中小企業(yè)信用擔(dān)保體系正常運(yùn)行的關(guān)鍵，通過信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制形成一定的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金。目前，我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金的主要來源，一是擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身的內(nèi)部補(bǔ)償，主要有擔(dān)保資金在銀行的存款利息及其他投資收入、企業(yè)認(rèn)繳的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)基金、擔(dān)保費(fèi)收入等一些可籌集的基金；二是政府部門的外部補(bǔ)償。實(shí)踐證明擔(dān)保機(jī)構(gòu)僅靠少量的手續(xù)費(fèi)收入和保證金利息的收入根本無法彌補(bǔ)高信用風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失，即使通過其自身經(jīng)營(yíng)之外政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金注入，形成風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金以彌補(bǔ)損失，但這畢竟都是有限的。從我國(guó)當(dāng)前的情況看，由于政府財(cái)力較為緊張，還很難有充裕的資金用于這部分風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

（二）信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的種類

在擔(dān)保業(yè)務(wù)運(yùn)作過程中，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)常常會(huì)由于各種不確定性因素的影響而遭受損失。擔(dān)保面臨的風(fēng)險(xiǎn)可以從多角度分類進(jìn)行討論，如從風(fēng)險(xiǎn)的來源看，可分為來自擔(dān)保機(jī)構(gòu)外部的風(fēng)險(xiǎn)和來自擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)；從風(fēng)險(xiǎn)的誘因角度看，擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；從風(fēng)險(xiǎn)的暴露程度和可控程度看，可分為隱性擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)和顯性擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。本文主要從第一種視角，研究擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)及其防控問題。

1.來自擔(dān)保機(jī)構(gòu)外部的風(fēng)險(xiǎn)。來自擔(dān)保機(jī)構(gòu)外部的風(fēng)險(xiǎn)是指由擔(dān)保機(jī)構(gòu)外部因素引發(fā)的最終由擔(dān)保機(jī)構(gòu)來承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，其中包括來自受保企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，來自合作金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，來自政府部門的風(fēng)險(xiǎn)，以及來自經(jīng)營(yíng)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)等。第一，來自受保企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要是指受保企業(yè)違約可能造成擔(dān)保機(jī)構(gòu)代償損失的風(fēng)險(xiǎn)，包括還款能力風(fēng)險(xiǎn)和還款意愿風(fēng)險(xiǎn)。第二，來自合作金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)主要是指擔(dān)保機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)權(quán)利義務(wù)不對(duì)等而給自身帶來的風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)在信用擔(dān)保過程中處于強(qiáng)勢(shì)地位，在擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)上，協(xié)作金融機(jī)構(gòu)往往只要求權(quán)利而不愿承擔(dān)義務(wù)；在擔(dān)保方式的選擇上，金融機(jī)構(gòu)往往堅(jiān)持有利于自己的連帶責(zé)任擔(dān)保方式，而不愿意甚至拒絕采用一般擔(dān)保方式。此外，金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)合謀騙保也容易導(dǎo)致?lián)C(jī)構(gòu)遭受損失。第三，來自政府部門的風(fēng)險(xiǎn)是指政府不適當(dāng)干預(yù)與缺乏對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金補(bǔ)償機(jī)制，而給擔(dān)保機(jī)構(gòu)帶來潛在的代償風(fēng)險(xiǎn)及損失的可能性。第四，來自經(jīng)營(yíng)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)是指擔(dān)保機(jī)構(gòu)由于經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化導(dǎo)致公司直接發(fā)生虧損，或因交易對(duì)手虧損而導(dǎo)致公司間接虧損的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和擔(dān)保行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)［1］。

2.來自擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)是指由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身管理漏洞，決策失誤以及員工因素而造成的機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)困難乃至倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。其產(chǎn)生的原因很多，既有擔(dān)保機(jī)構(gòu)制度上的不健全，也有業(yè)務(wù)人員操作上的失誤；既有缺乏經(jīng)驗(yàn)造成判斷失誤，又有徇私舞弊引發(fā)職務(wù)犯罪［2］；等等。

3.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是各類風(fēng)險(xiǎn)中的首要風(fēng)險(xiǎn)，各種內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)都可能給擔(dān)保機(jī)構(gòu)帶來損失，嚴(yán)重時(shí)還能導(dǎo)致?lián)C(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉，其中來自受保企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)是擔(dān)保機(jī)構(gòu)面臨的最主要的風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)樾庞脫?dān)保的主要對(duì)象是可變現(xiàn)資產(chǎn)較少、盈利能力較差，不符合銀行信貸條件的各類中小企業(yè)，一旦受保中小企業(yè)由于各種主客觀原因違約，擔(dān)保機(jī)構(gòu)就必須向債權(quán)人（主要是銀行等金融機(jī)構(gòu)）進(jìn)行代償。雖然擔(dān)保機(jī)構(gòu)在進(jìn)行擔(dān)保時(shí)一般都設(shè)置了反擔(dān)保措施，發(fā)生代償后也可向受保企業(yè)實(shí)施追償，但如果反擔(dān)保和追償不能足以彌補(bǔ)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的代償金額或資產(chǎn)難以變現(xiàn)，信用風(fēng)險(xiǎn)就發(fā)生了。而其他種類的風(fēng)險(xiǎn)可以通過制定合理的合約或制度加以控制，如為了規(guī)避來自合作金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)力逐步增強(qiáng)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)可與金融機(jī)構(gòu)簽訂合約，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)應(yīng)承擔(dān)一定比例的風(fēng)險(xiǎn)。為了防范來自擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以逐步完善擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和制度，減少由于管理者決策或員工疏忽造成損失的可能性。基于此，本文主要就受保企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及其防控問題進(jìn)行研究。

針對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的防控，不少專家學(xué)者進(jìn)行了廣泛而深入地研究，取得了積極的成果。在國(guó)外的研究中主要是對(duì)前人建立的企業(yè)信用評(píng)價(jià)模型的發(fā)展和完善，如Yehning Chen (2006) 研究了抵押與貸款人解決財(cái)務(wù)危機(jī)動(dòng)機(jī)之間的關(guān)系，認(rèn)為設(shè)置抵押物的時(shí)間將會(huì)影響貸款人解決財(cái)務(wù)危機(jī)的動(dòng)機(jī)［3］，So Young Sohn, Hong Sik Kim(2007) 基于企業(yè)財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)指標(biāo)，提出了預(yù)測(cè)受保中小企業(yè)違約的隨機(jī)因素邏輯回歸模型，來控制科技信用擔(dān)?；鸬钠髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)［4］。如H. J. Jeon, S. Y. Sohn (2008) 通過建立競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)模型，運(yùn)用企業(yè)違約的可能性，違約后產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和違約可能造成的損失等幾個(gè)指標(biāo)，預(yù)測(cè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)可能造成的損失，用于對(duì)高新技術(shù)信用擔(dān)?；疬M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理［5］，等等。我國(guó)的許多專家學(xué)者也進(jìn)行了卓有成效的研究，如梁瑞華（2005）認(rèn)為針對(duì)我國(guó)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制缺陷，轉(zhuǎn)移機(jī)制缺陷和補(bǔ)償機(jī)制缺陷，應(yīng)通過健全風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制、完善信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制和建立信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制來解決［6］。梅強(qiáng)、秦默、顧振偉（2008）從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)視角證明了信用擔(dān)保市場(chǎng)存在逆向選擇，反擔(dān)保、擔(dān)保比例和再擔(dān)保比例能夠減輕逆向選擇問題的程度，保證擔(dān)保資金的安全［7］。顧海峰（2009）提出在外部與商業(yè)銀行建立協(xié)作機(jī)制，在擔(dān)保機(jī)構(gòu)內(nèi)部建立基于擔(dān)保投資理論的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制來防控企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。以上學(xué)者主要從擔(dān)保機(jī)構(gòu)內(nèi)部或外部來探討企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的靜態(tài)防控問題，忽略了企業(yè)從申請(qǐng)擔(dān)保到擔(dān)保到期解除擔(dān)保關(guān)系之間的風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)防控策略。筆者試圖從這個(gè)角度探討企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)防控問題，即企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、控制與轉(zhuǎn)移。

二、中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

（一）識(shí)別企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的基本程序

擔(dān)保機(jī)構(gòu)在接受擔(dān)保業(yè)務(wù)前，可以通過審查和調(diào)研等手段來防范申保企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，即擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的事前防范。從國(guó)內(nèi)中小企業(yè)信用擔(dān)保的實(shí)踐來看，事前防范一般應(yīng)當(dāng)包括登記審查、保前調(diào)研、審批擔(dān)保方案、簽訂相關(guān)法律文件幾個(gè)環(huán)節(jié)。（1）登記審查，主要是從企業(yè)資信和項(xiàng)目可行性兩方面對(duì)擔(dān)?？蛻暨M(jìn)行初步甄別。一般程序是在檢查企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照、組織機(jī)構(gòu)代碼證、企業(yè)章程和驗(yàn)資報(bào)告等資料的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)的歷史信用和等級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)控制制度是否完善及能否提供有效可靠的反擔(dān)保措施進(jìn)行審查。（2）保前調(diào)研，主要是通過對(duì)企業(yè)進(jìn)行實(shí)地或間接調(diào)查，了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍、目標(biāo)，企業(yè)組織機(jī)構(gòu)情況，企業(yè)管理層情況及人力資源狀況等基本情況；通過人民銀行信貸查詢系統(tǒng)以及稅務(wù)、工商等機(jī)構(gòu)查詢企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、繳稅和工商登記年審等情況，以識(shí)別企業(yè)的資信狀況；（3）審批擔(dān)保方案，在獲得保前調(diào)研結(jié)果后，擔(dān)保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)審核委員應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目經(jīng)理調(diào)查材料、審查人員的審查材料對(duì)該項(xiàng)目的可行性、風(fēng)險(xiǎn)度、風(fēng)險(xiǎn)防范措施等進(jìn)行全面審查，經(jīng)充分討論，最后通過表決方式?jīng)Q定項(xiàng)目的評(píng)審結(jié)果。在此過程中，運(yùn)行規(guī)范的擔(dān)保機(jī)構(gòu)會(huì)運(yùn)用科學(xué)的信用評(píng)估方法，如信用等級(jí)評(píng)估法、數(shù)學(xué)模型評(píng)估法、財(cái)務(wù)評(píng)估法、經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ驮u(píng)估法等。（4）簽訂《委托擔(dān)保合同》，《劃款委托書》，《反擔(dān)保合同》等相關(guān)法律文件。

（二）評(píng)價(jià)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的基本方法

在審批擔(dān)保方案過程中，對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)估的方法主要分為定量評(píng)估方法和定性評(píng)估方法，具體包括信用等級(jí)評(píng)估法、數(shù)學(xué)模型評(píng)估法（如Altman的Z指數(shù)破產(chǎn)預(yù)測(cè)模型、營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型）、財(cái)務(wù)評(píng)估法（如財(cái)務(wù)比率分析法、杜邦分析法）、經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ驮u(píng)估法（如5C評(píng)估模型、5W評(píng)估模型、SWOT評(píng)估模型）等①。這里僅以在我國(guó)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)用較為普遍的信用等級(jí)評(píng)估法、數(shù)學(xué)模型評(píng)估法為例來說明。

1．信用等級(jí)評(píng)估法。這里以江蘇某擔(dān)保機(jī)構(gòu)為例，具體做法是：首先設(shè)定待評(píng)估的指標(biāo)體系，并根據(jù)評(píng)估的重要程度給各種指標(biāo)以一定的權(quán)重；其次，根據(jù)收集的被評(píng)企業(yè)各種財(cái)務(wù)、非財(cái)務(wù)信息對(duì)照指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行打分，確定各指標(biāo)分值；再次，根據(jù)各指標(biāo)評(píng)分以及權(quán)重，計(jì)算加權(quán)綜合評(píng)分；最后，對(duì)照評(píng)級(jí)表的級(jí)別區(qū)間，判定被評(píng)企業(yè)的信用等級(jí)。根據(jù)以上步驟設(shè)定的信用評(píng)估指標(biāo)及權(quán)重詳見表1。

需要說明的是各二級(jí)指標(biāo)的得分可以根據(jù)指標(biāo)的程度或比率大小來確定，如一級(jí)指標(biāo)“企業(yè)素質(zhì)及潛力”中“管理素質(zhì)”指標(biāo)，若管理素質(zhì)為“好”，則該二級(jí)指標(biāo)得滿分（4分）；若管理素質(zhì)為“差”，則該二級(jí)指標(biāo)得0分。這樣，就可以將各二級(jí)指標(biāo)區(qū)分開來。為了節(jié)約篇幅，這里僅以“管理素質(zhì)”、“到期貸款償還率”、“資產(chǎn)回報(bào)率”和“流動(dòng)比率”為例來說明得分多少的依據(jù)，其他指標(biāo)可依此設(shè)置，不再詳述。

擔(dān)保機(jī)構(gòu)根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果將企業(yè)信用劃分為三個(gè)等級(jí)：一等（投資級(jí)）包括四個(gè)資信級(jí)別，即AAA級(jí)、AA級(jí)、A級(jí)和BBB級(jí)，二等（投機(jī)級(jí)）包括四個(gè)資信級(jí)別，即BB級(jí)、B級(jí)、CCC級(jí)和CC級(jí)，三等（破產(chǎn)級(jí)）包括兩個(gè)資信級(jí)別，即C級(jí)和D級(jí)。AA—CCC級(jí)可用“＋”、“－”進(jìn)行微調(diào)，但最高資信級(jí)別為AAA級(jí)。具體內(nèi)容見表2。

擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身的戰(zhàn)略規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)偏好及實(shí)力對(duì)不同信用等級(jí)的企業(yè)給予不同的政策：一般情況下，重點(diǎn)支持A級(jí)（含）以上企業(yè)；考慮到為中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的特殊性質(zhì)，可以在落實(shí)充分的反擔(dān)保措施的前提下，適度支持A-至BBB級(jí)企業(yè)；限制支持BBB-至BB＋級(jí)企業(yè)；其他更低等級(jí)的企業(yè)一般不予考慮。

2．?dāng)?shù)學(xué)模型評(píng)估法。除了運(yùn)用信用等級(jí)評(píng)估法來評(píng)價(jià)企業(yè)的資信狀況外，數(shù)學(xué)模型評(píng)估法也是擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以借鑒的評(píng)估方法。數(shù)學(xué)模型評(píng)估法是商業(yè)銀行在評(píng)估企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)常常采用的方法，一般可以分為預(yù)測(cè)模型和管理模型。預(yù)測(cè)模型用于預(yù)測(cè)客戶前景，衡量客戶破產(chǎn)的可能性，最為有名的是美國(guó)Altman的Z指數(shù)破產(chǎn)預(yù)測(cè)模型和Chesser的信用預(yù)測(cè)模型，其次還有我國(guó)高培業(yè)博士的Z指數(shù)模型、Bathory模型。管理模型偏重于均衡地解釋客戶信息，從而衡量、客戶的實(shí)力，主要有營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型和特征分析模型。這里只介紹Altman的模型和營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型：

(1)Z指數(shù)破產(chǎn)預(yù)測(cè)模型，該模型選擇了5種財(cái)務(wù)比率作為模型的變量，通過對(duì)選擇樣本的回歸分析，得出如下的回歸方程：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5（1）

其中X1=營(yíng)運(yùn)資本/總資產(chǎn)；X2=留存收益/總資產(chǎn)；X3=息稅前收益/總資產(chǎn)；X4=權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值/賬面?zhèn)鶆?wù)總額；X5=銷售收入/資產(chǎn)總額。

將企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)代入式（1），求出Z，然后根據(jù)Z值的大小來判斷企業(yè)是否會(huì)破產(chǎn)。具體標(biāo)準(zhǔn)為：若Z<1.81，則企業(yè)將會(huì)破產(chǎn)；若Z>2.99，則企業(yè)將不會(huì)破產(chǎn)；若1.81

(2) 營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型。信用分析的目的除了確定企業(yè)是否會(huì)失敗即能否給予信用以外，最好還應(yīng)具有確定信用（擔(dān)保）額度的功能，Z指數(shù)破產(chǎn)預(yù)測(cè)模型等模型基本都不具備此項(xiàng)功能，而營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型則在這方面有了開拓性的進(jìn)展。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)評(píng)價(jià)模型選取了流動(dòng)比率（W1）、速動(dòng)比率（W2）、流動(dòng)負(fù)債權(quán)益比率（W3）、總負(fù)債權(quán)益比率（W4）四個(gè)比率，構(gòu)造出營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)模型：

W=W1+W2-W3-W4（2）

將被評(píng)企業(yè)的以上四個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)代入式（2），可以計(jì)算出評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)值。為了確定信用額度，還須計(jì)算營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)（Working worth）概念與營(yíng)運(yùn)資本（Working capital）不同，營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，而營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)則是營(yíng)運(yùn)資本與凈資產(chǎn)的簡(jiǎn)單平均值，即:

營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)=（營(yíng)運(yùn)資本+凈資產(chǎn)）/2（3）

營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)評(píng)價(jià)模型建立了評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)值，以及對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)類別、信任程度和擔(dān)保額度，詳見表3。

下面來舉例說明擔(dān)保機(jī)構(gòu)如何根據(jù)企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算出標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估值，進(jìn)而確定擔(dān)保額度。例如，某公司的流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1，短期債務(wù)凈資產(chǎn)比率為0.65，債務(wù)凈資產(chǎn)比率為1.55，營(yíng)運(yùn)資本為500 000元，凈資產(chǎn)為1 000 000元。則：W=2+1-0.65-1.55=0.8。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)=（500 000+1 000 000）/2=750 000元；對(duì)照表3的標(biāo)準(zhǔn)，可以作出如下判斷，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度：有限；信任程度：中；營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)為20%，擔(dān)保額度=750 000×20%=150 000元。

盡管數(shù)學(xué)模型評(píng)價(jià)法精確、可操作性強(qiáng)，但模型的建立和運(yùn)用是以許多假設(shè)為先決條件的，所以使用上仍受到許多限制，在許多場(chǎng)合仍需要結(jié)合定性評(píng)價(jià)模型（也稱經(jīng)驗(yàn)評(píng)估模型）進(jìn)行分析，作出最終判斷，常見的定性評(píng)價(jià)模型有5C評(píng)價(jià)模型、5W評(píng)價(jià)模型、CAMPARI評(píng)價(jià)模型、LAPP評(píng)價(jià)模型、SWOT評(píng)價(jià)模型等。

三、中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的控制

在企業(yè)提出擔(dān)保申請(qǐng)后，除了運(yùn)用以上方法對(duì)申保企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別外，擔(dān)保機(jī)構(gòu)還需要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的事中控制和事后補(bǔ)救，具體措施如下：

（一）擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的事中控制

為了防控?fù)?dān)保風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)必須高度重視事中控制，因?yàn)閾?dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)了幾乎全部的代償風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行事中控制的途徑主要是對(duì)受保企業(yè)擔(dān)保后的跟蹤調(diào)查，主要目的是決定是否要對(duì)擔(dān)保對(duì)象實(shí)施事中干預(yù)，以及決定怎樣干預(yù)擔(dān)保對(duì)象的行為。擔(dān)保期間的跟蹤調(diào)查主要包括報(bào)表抽查、實(shí)地調(diào)查、銀行調(diào)查、反擔(dān)保調(diào)查以及其他相關(guān)調(diào)查，擔(dān)保期間企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理主要通過對(duì)受保企業(yè)及相關(guān)各方的定期調(diào)查和不定期調(diào)查來完成。

1.定期調(diào)查。擔(dān)保機(jī)構(gòu)項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)根據(jù)不同的擔(dān)保金額、擔(dān)保期限、擔(dān)保方式對(duì)保后跟蹤的不同要求，定期對(duì)擔(dān)保項(xiàng)目以及企業(yè)、反擔(dān)保方等的進(jìn)行跟蹤調(diào)查，以及時(shí)了解企業(yè)，反擔(dān)保方以及反擔(dān)保措施（抵押物、質(zhì)押物等）的現(xiàn)狀，判斷企業(yè)或（及）項(xiàng)目可能發(fā)生的變化，并對(duì)發(fā)生嚴(yán)重可能危及擔(dān)保安全的項(xiàng)目，項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)及時(shí)提出補(bǔ)救方案并采取一切能夠避免或減少損失的措施，盡最大可能第一時(shí)間控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

2.不定期調(diào)查。除了定期調(diào)查外，項(xiàng)目經(jīng)理還應(yīng)根據(jù)被擔(dān)保項(xiàng)目的特殊情況，有針對(duì)性地、隨時(shí)根據(jù)工作的需要而進(jìn)行的調(diào)查，以了解擔(dān)保項(xiàng)目及相關(guān)當(dāng)事人的情況，以便及時(shí)處理發(fā)生的問題，保證公司業(yè)務(wù)的安全。

（二）擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的事后補(bǔ)救

擔(dān)保項(xiàng)目到期常常有一些受保企業(yè)違約，不能及時(shí)歸還銀行貸款。此時(shí)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)可進(jìn)行事后補(bǔ)救，補(bǔ)救方法有：

1.延長(zhǎng)擔(dān)保期限。在某些特定情況下，擔(dān)保項(xiàng)目由于某些可以接受的合理原因，導(dǎo)致不能如期終結(jié)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以適當(dāng)延長(zhǎng)擔(dān)保期限。對(duì)于申請(qǐng)延期的項(xiàng)目，必須從嚴(yán)掌握，防止其形成更大的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)將項(xiàng)目延期的原因、解決方式等有關(guān)情況，以及項(xiàng)目延期的利弊等做出書面詳細(xì)報(bào)告，并參照新項(xiàng)目審批程序操作。擔(dān)保業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人應(yīng)通過多方調(diào)查認(rèn)真審核項(xiàng)目不能按期履約的原因，測(cè)算延期以后擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)。此外，為防范風(fēng)險(xiǎn)和減少損失，原則上要求加強(qiáng)反擔(dān)保，如增強(qiáng)或改變提供反擔(dān)保企業(yè)、增加反擔(dān)保抵押品等。

2.向相關(guān)責(zé)任方進(jìn)行追償。當(dāng)受保企業(yè)違約，擔(dān)保機(jī)構(gòu)代償發(fā)生后，應(yīng)該立即把項(xiàng)目轉(zhuǎn)為不良項(xiàng)目，單獨(dú)建賬，專人處置。如對(duì)于成為不良項(xiàng)目的項(xiàng)目，處置人必須根據(jù)項(xiàng)目的有關(guān)合同和協(xié)議，及時(shí)與企業(yè)聯(lián)系，催促其履行義務(wù)，同時(shí)向反擔(dān)保人發(fā)出書面催收通知書。對(duì)于有能力很快完全履行義務(wù)的企業(yè)或同意代為履行的反擔(dān)保人，應(yīng)該提交解決方案給公司相應(yīng)的部門，進(jìn)行審核審批。對(duì)于受保人和反擔(dān)保人無法完全履行義務(wù)，而且也無誠(chéng)意給予解決的，應(yīng)該立即提交仲裁、起訴或其他方式的解決方案，由公司相應(yīng)的部門審核審批。有關(guān)人員應(yīng)依法合規(guī)地向相關(guān)企業(yè)和個(gè)人追索，并及時(shí)處置抵押品。對(duì)于已經(jīng)終結(jié)的項(xiàng)目，產(chǎn)生損失并且已經(jīng)不可能收回的，根據(jù)規(guī)定進(jìn)行核銷，并對(duì)有關(guān)人員依據(jù)規(guī)定處理。通過事后補(bǔ)救處理，可以將擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)分散，從而減輕擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保業(yè)務(wù)損失［8］。

四、中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移

除了對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)采取事前防范和控制措施之外，還可以通過分保、再擔(dān)保兩種途徑來轉(zhuǎn)移擔(dān)保機(jī)構(gòu)的部分風(fēng)險(xiǎn)。

（一）通過分保轉(zhuǎn)移企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

所謂“分?！?，是指在擔(dān)保項(xiàng)目的擔(dān)保額度超過單個(gè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，或者擔(dān)保機(jī)構(gòu)為了分散擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，將該擔(dān)保項(xiàng)目擔(dān)保額的一定比例轉(zhuǎn)由另一家或幾家擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)的一種擔(dān)保方式，也稱為共同擔(dān)?；蚵?lián)合擔(dān)保。通過分保，擔(dān)保機(jī)構(gòu)能夠結(jié)合自身及擔(dān)保項(xiàng)目的具體情況，將擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)部分轉(zhuǎn)移給其他擔(dān)保機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，收益共享。在我國(guó)近幾年的擔(dān)保實(shí)踐中，許多規(guī)模和實(shí)力不等的擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行分保合作，擴(kuò)大了擔(dān)保業(yè)務(wù)的規(guī)模，轉(zhuǎn)移和降低了擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

這里以某省A擔(dān)保公司為例進(jìn)行說明。2008年，B企業(yè)向該省A擔(dān)保公司申請(qǐng)2 100萬元流動(dòng)資金擔(dān)保，而B企業(yè)的一個(gè)在京子公司曾被北京中關(guān)村擔(dān)保公司擔(dān)保過。為了有效控制該公司及關(guān)聯(lián)公司風(fēng)險(xiǎn)，該省A擔(dān)保公司申請(qǐng)將超過最大擔(dān)保限額的800萬元擔(dān)保責(zé)任由北京中關(guān)村擔(dān)保公司進(jìn)行了分保并委托其對(duì)該公司的北京子公司進(jìn)行監(jiān)控，該擔(dān)保業(yè)務(wù)在擔(dān)保期間內(nèi)正常，到期前受保企業(yè)如期還款。通過這種方式，擔(dān)保機(jī)構(gòu)有效地控制了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，拓展了業(yè)務(wù)規(guī)模，開辟了跨區(qū)域擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作雙贏的新模式［9］。因此，分保業(yè)務(wù)值得一些擔(dān)保機(jī)構(gòu)去嘗試，不失為轉(zhuǎn)移擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的一種好方法。

（二）通過再擔(dān)保轉(zhuǎn)移企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

再擔(dān)保是與分保類似但又不同的一種轉(zhuǎn)移擔(dān)保機(jī)構(gòu)的方法，再擔(dān)保是指再擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)（原擔(dān)保人）整體或其從事的具體擔(dān)保項(xiàng)目所給予的一種擔(dān)保（信用補(bǔ)償），再擔(dān)保具有為擔(dān)保機(jī)構(gòu)增補(bǔ)信用、擴(kuò)大擔(dān)保基金放大功能的作用，是信用擔(dān)保體系建設(shè)的拓展和延伸［10-11］。

在信用擔(dān)保比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，如日本、韓國(guó)、美國(guó)等，都建立了較完善的再擔(dān)保體系。在我國(guó)，隨著各級(jí)政府多項(xiàng)鼓勵(lì)政策的出臺(tái)以及擔(dān)保行機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展，擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)再擔(dān)保的需求已經(jīng)非常迫切［12］。部分省市已經(jīng)開始了地區(qū)性再擔(dān)保的探索和嘗試，如安徽省開始了“一般保證責(zé)任”的再擔(dān)保，江西省在歐盟的援助下開始了“聯(lián)合擔(dān)保方式”的再擔(dān)保試點(diǎn)，山西省在下崗職工小額貸款擔(dān)保實(shí)踐中建立了“一對(duì)一”、“上對(duì)下”的強(qiáng)制再擔(dān)保體系合作機(jī)制，上海市實(shí)行了“市區(qū)兩級(jí)財(cái)政分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的再擔(dān)保，山西省中小企業(yè)信用擔(dān)保有限公司開創(chuàng)了另外一種再擔(dān)保模式——市縣級(jí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)給省級(jí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供再擔(dān)保［13］。此外，2008年以來，我國(guó)部分省市相繼成立了再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以此來轉(zhuǎn)移轄區(qū)內(nèi)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，如東北再擔(dān)保股份有限公司、北京再擔(dān)保公司和江蘇省再擔(dān)保有限公司等［14］。各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)充分利用本地區(qū)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)和再擔(dān)保業(yè)務(wù)體系（機(jī)制），有效轉(zhuǎn)移擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

注釋：

① 在擔(dān)保業(yè)務(wù)實(shí)踐中，針對(duì)不同的企業(yè)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)可用上述方法中的一種或幾種來識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的大小。

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（責(zé)任編輯：關(guān)立新）